12月基建投资高增14%、制造业投稳健增长显韧性，地产投资继续承压
　　投资端：1-12月固定资产投资累计同比+5.1%，基建投资累计同比+9.4%。
　　基建：12月，基建投资（不含电力）当月同比+14.3%，基建投资（含电力）当月同比+10.4%；交运仓储邮政、水利环保市政、电热燃水当月同比分别+22.7%/-1.2%/+17.1%，其中公路12月当月固投增速高达19.8%，重回景气区间；
　　地产：12月房地产开发投资额当月同比-12.2%，1-12月房地产开发投资累计同比-10.0%。
　　工业：12月制造业/采矿业固定资产投资单月同比+9.1%/+4.5%。重要子行业高景气度延续，其中有色加工/电气机械及器材制造业当月同比高增+ 30.3%/+ 54.3%。
　　 12月建材零售继续承压，挖掘机国内销量、开工小时数单月环比下降
　　建筑材料价格&零售：2023年1月16日，建材综合指数146.68点，单月环比+0.7%，较22年同期-13.3%。1-12月建筑及装潢材料类累计零售额1911亿元，同比减少5.3%。
　　建筑设备：12月，挖掘机国内销量同比降低60.1%，开工小时数同比降低13.8%，环比-3.0%。
　　铝合金模板：12月，中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为34.1%，环比下降2.9pct，其中生产量指数环比下降2.3pct至31.4%，新订单指数环比下降2.0pct至28.4%。
　　盘扣脚手架：12月，中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为36.0%，环比下降6.2pct，继续处于荣枯线以下，其中生产量指数环比下降4.9pct至36.6%，新订单指数环比下降7.2pct至32.5%。
　　投资建议：
　　央企战略性重组、专业化整合提速。2023年开年以来，5起央企间专业化整合项目迅速签约落地，后续央企专业化整合、重组进程有望进一步提速。中交集团、三峡集团率先行动，三峡集团旗下中水电划转中交集团，中交集团打造世界一流清洁能源工程承包商可期。重点关注央企战略重组、专业化整合先行者：中国交建。
　　部分省份、地级市23年重大项目投资额高增，各省份固定资产投资增速目标稳中有升，部委稳经济政策持续推进，中国人民银行、财政部支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。继续重点推荐低估值绩优央国企：安徽建工、中国能建、中国中铁、华电重工；重点关注：中国交建。
　　风险提示：国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期。

研究报告全文：12月基建投资再提速重组整合提速叠加地方固投高目标重点推荐低估值绩优央国企12月经济数据点评建筑装饰证券研究报告行业点评2023年1月19日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师耿鹏智股价EPSPE简称PB评级执业证书编号S0740522080006元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中国能建2310160190230271481191018611增持Emailgengpzztscomcn中国电建693050064074086138108938010买入中国中铁5631121251401575045403606增持中国铁建7791822032232474338353205买入中国中冶3290400470540618170615408增持鸿路钢构337516717623128520219214611830增持精工钢构415034038046057122108897311买入华电重工59502602804105122921414711617增持安徽建工4910640740921137766544410买入备注股价取自2023年1月19日收盘价投资要点TableSummary12月基建投资高增14制造业投稳健增长显韧性地产投资继续承压基本状况TableProfit投资端1-12月固定资产投资累计同比51基建投资累计同比94上市公司数163行业总市值百万元1705422基建12月基建投资不含电力当月同比143基建投资含电力当月同比行业流通市值百万元708999104交运仓储邮政水利环保市政电热燃水当月同比分别227-12171其中公路12月当月固投增速高达198重回景气区间TableQuotePic行业-市场走势对比地产12月房地产开发投资额当月同比-1221-12月房地产开发投资累计同比-10010建筑SW沪深3005工业12月制造业采矿业固定资产投资单月同比9145重要子行业高景气度延续其中有色加工电气机械及器材制造业当月同比高增0303543-520220120220220220320220420220620220720220820220920221020221120230120221220220512月建材零售继续承压挖掘机国内销量开工小时数单月环比下降-10-15建筑材料价格零售2023年1月16日建材综合指数14668点单月环比07-20较22年同期-1331-12月建筑及装潢材料类累计零售额1911亿元同比减少53-25建筑设备12月挖掘机国内销量同比降低601开工小时数同比降低138环-30比-30公司持有该股票比例相关报告TableReport铝合金模板12月中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为341环比下降29pct其中生产量指数环比下降23pct至314新订单指数环比下降20pct至284建筑行业月报基建投资连续6个月盘扣脚手架12月中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为360环比下降62pct稳增制造业细分高景气度延续继续处于荣枯线以下其中生产量指数环比下降49pct至366新订单指数环比下降-2022112072pct至325建筑行业月报9月基建投资保持高投资建议位制造业延续稳增凸显韧性央企战略性重组专业化整合提速2023年开年以来5起央企间专业化整合项目-20221025迅速签约落地后续央企专业化整合重组进程有望进一步提速中交集团三峡集团率先行动三峡集团旗下中水电划转中交集团中交集团打造世界一流清洁能源工程承包商可期重点关注央企战略重组专业化整合先行者中国交建部分省份地级市23年重大项目投资额高增各省份固定资产投资增速目标稳中有升部委稳经济政策持续推进中国人民银行财政部支持恢复和扩大消费重点基础设施和重大项目建设继续重点推荐低估值绩优央国企安徽建工中国能建中国中铁华电重工重点关注中国交建风险提示国内新冠疫情出现反弹基建投资增速不及预期请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报内容目录1下游12月基建投资高增14制造业投资稳健增长显韧性地产投资继续承压-4-11基建22M1-12基建投资累计同比9422M12同比143-5-12房地产12月房地产开发投资完成额单月同比-122-7-13工业12月制造业采矿业固定资产投资单月同比9145-10-2上游12月建材零售继续承压挖掘机国内销量开工小时数单月环比下降-13-21建筑材料12月PPI环比下降建材零售额继续承压-13-22挖掘机22M12国内销量环比-628开工小时数环比-30-14-23铝合金模板盘扣脚手架PMI指数月环比分别-29pct-62pct-14-3投资建议央企专业化整合提速地方23年固投增速目标稳中有升继续重点推荐低估值央国企-15-4风险提示-17-图表目录图表122M1-12固定资产投资累计同比51-4-图表222M1-12地产基建制造业累计同比-1009491-4-图表322M12地产基建制造业当月同比-12214374-4-图表422M1-12地产基建制造业累计同比-1009491-5-图表522M12地产基建制造业当月同比-12214374-5-图表622M1-12铁路公路水利固定资产投资累计同比1837136-6-图表722M12铁路公路水利固定资产投资单月同比-0719887-6-图表822M1-12狭义广义基建投资累计同比分别94115-7-图表922M1-12交通运输水利环保市政投资累计同比91103-7-图表1022M12狭义广义基建投资单月同比分别143104-7-图表1122M12交运水利环保市政投资单月同比227-12-7-图表1222M1-12土地购臵房屋新开工施工面积累计同比-53-39-7-8-图表1322M12土地购臵房屋新开工施工面积单月同比-52-44-48-8-图表1422M1-12房地产开发投资累计同比-100-8-图表1522M1-12土地购臵面积累计同比-534-8-图表1622M1-12房屋新开工面积累计同比-394-9-图表1722M1-12房屋施工面积累计同比-72-9-图表1822M1-12房屋竣工面积累计同比-150-9-图表1922M1-12住宅竣工面积累计同比-143-9-图表2022M1-12商品房销售面积累计同比-243-10-图表2122M1-12住宅销售面积累计同比-268-10--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表2222M1-12制造业固定资产投资累计同比91-10-图表2322M1-12采矿业固定资产投资累计同比45-10-图表2422M12制造业固资投当月同比74-10-图表2522M12采矿业固投当月同比1056-10-图表2622M1-11工业企业利润累计同比-36-11-图表2722M12制造业PMI指数470环比下降10pct-11-图表2822M12电气设备制造燃料加工有色金属加工固投同比增速维持高位-12-图表2922M12部分主要大类建材制品PPI环比承压-13-图表302023年1月16日建材综合指数单月环比07同比-133-13-图表3122M12建筑及装潢材料类当月零售额同比-89-13-图表3222M1-12建筑及装潢材料类零售额累计同比-62-13-图表3322M12国内挖机销量同比-601-14-图表3422M12挖机开工小时数同比-138-14-图表3522M12铝合金模板PMI为341-14-图表3622M12盘扣脚手架PMI为360-14-图表372023固投增速目标不低于10高于去年实际的省份分别占比4568-15--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报1下游12月基建投资高增14制造业投资稳健增长显韧性地产投资继续承压1-12月全国固定资产投资累计完成572万亿元同比稳增51增速基本与上月持平从三大主要领域来看1-12月房地产基建制造业固定资产投资累计同比-100949112月单月同比-12214374总体而言地产投资环比承压基建投资连续第8个月稳增制造业韧性强图表122M1-12固定资产投资累计同比51图表222M1-12地产基建制造业累计同比-1009491固定资产投资完成额累计同比房地产开发投资累计同比40基建固定投资不含电力累计同比3060制造业固定资产投资累计同比20409151102000-10-20-100-2094-40-30来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表322M12地产基建制造业当月同比-12214374房地产开发投资当月同比基建固定资产投资不含电力当月同比60制造业固定资产投资完成额当月同比1434020740-20-122-40来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表422M1-12地产基建制造业累计同比-1009491固定资产投资累计同比2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-05固定资产投资5153585958576162房地产固定资产投资-100-98-88-80-74-64-54-40基建固定资产投资不含电力9489878683747167制造业固定资产投资91939710110099104106来源Wind中泰证券研究所图表522M12地产基建制造业当月同比-12214374固定资产投资单月同比2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-05固定资产投资3207436766385646房地产固定资产投资-122-199-160-121-138-123-94-78基建固定资产投资不含电力14310694105142918272制造业固定资产投资746269107106759971来源Wind中泰证券研究所11基建22M1-12基建投资累计同比9422M12同比14322M1-12狭义基建不含电力广义基建累计同比分别9411512月狭义基建不含电力广义基建当月同比分别143104从细分板块看交运仓储邮政22M1-12交运仓储邮政业固定资产投资累计同比9112月单月投资同比227铁路公路固定资产投资累计同比分别183712月单月投资同比分别-07198水利环保市政22M1-12水利环保市政业固定资产投资累计同比10312月单月投资同比-12水利公共设施管理业大市政固定资产投资累计同比分别13610112月单月投资同比分别87-30-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表622M1-12铁路公路水利固定资产投资累计同比1837136固定资产投资累计同比2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-06基建固投不含电力94898786837471基建固投含电力1151171141121049693交通运输仓储和邮政业91786360494246铁路1821-13-31-24-50-44公路3723302513-02-02水利环境和公共设施管理业103116126128130118107水利管理136141148155150145127公共设施管理业101116127128131117109电力热燃水生产和供应业193196189178150151151来源Wind中泰证券研究所图表722M12铁路公路水利固定资产投资单月同比-0719887固定资产投资单月同比2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-06基建固投不含电力143106941051429182基建固投含电力104139128163154115120交通运输仓储和邮政业227227831329321-12铁路-07327123-73192-75-77公路198-4365100108-0201水利环境和公共设施管理业-1235109116212184181水利管理878189194188258151公共设施管理业-3023119111222165187电力热燃水生产和供应业171252265342144151241来源Wind中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表822M1-12狭义广义基建投资累计同比分别图表922M1-12交通运输水利环保市政投资累计94115同比91103交通运输仓储和邮政业投资额累计同比基础设施建设投资累计同比水利环境和公共设施管理投资额累计同比50基建固定投资不含电力累计同比11540600电力热力燃气及水的生产投资额累计同比301934002094103102000-1000-20-20091-30-40-400来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表1022M12狭义广义基建投资单月同比分图表1122M12交运水利环保市政投资单月同别143104比227-12基础设施建设投资当月同比交通运输仓储和邮政业投资额当月同比基建固定资产投资不含电力当月同比104水利环境和公共设施管理投资额当月同比2040143电力热力燃气及水的生产投资额当月同比17115302010-1210502270-10-5-20-10-30-40-15来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所12房地产12月房地产开发投资完成额单月同比-12212月房地产开发投资完成额单月同比-1221-12月房地产开发投资累计同比-100从各环节指标看土地购臵购臵面积累计10亿平方米同比-53412月购臵面积单月同比-517新开工新开工面积累计121亿平方米同比-39412月新开工面积单月同比-443施工房屋施工面积累计905亿平方米同比-7212月单月房屋施工面积同比-483竣工房屋竣工面积累计86亿平方米累计同比-15012月单月-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报房屋竣工面积同比-66其中住宅竣工面积累计63亿平方米累计同比-14312月单月住宅竣工面积同比-57销售商品房累计销售136亿平方米同比-24312月单月商品房销售面积同比-315销售金额累计同比-26712月单月商品房销售金额同比-277其中住宅销售累计115亿平方米累计同比-26812月单月住宅销售面积同比-315销售金额累计同比-28312月单月住宅销售金额同比-267图表1222M1-12土地购臵房屋新开工施工面积累计同比-53-39-7房地产开发投资累计同比2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-04土地购臵面积-534-538-530-530-497-481-483-457-465房屋新开工面积-394-389-378-380-372-361-344-306-263房屋施工面积-72-65-57-53-45-37-28-1000房屋竣工面积-150-190-187-199-211-233-215-153-119住宅销售面积-243-233-223-222-230-231-222-236-209来源Wind中泰证券研究所图表1322M12土地购臵房屋新开工施工面积单月同比-52-44-48房地产开发投资单月同比2022-122022-112022-102022-042022-032022-022021-122021-112021-10土地购臵面积-516-585-530-573-410-423-332-125-242房屋新开工面积-443-508-351-442-222-122-311-210-331房屋施工面积-482-526-326-432-478-443-481-397-387房屋竣工面积-66-202-94-60-25-360-407-313-142住宅销售面积-315-333-232-162-226-289-183-318-390来源Wind中泰证券研究所图表1422M1-12房地产开发投资累计同比-100图表1522M1-12土地购臵面积累计同比-534-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表1422M1-12房地产开发投资累计同比-100图表1522M1-12土地购臵面积累计同比-534房地产开发投资累计同比购置土地面积累计同比500040040003002003000100200000-100-1001000-200000-300-400-534-1000-500-600-2000来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表1622M1-12房屋新开工面积累计同比-394图表1722M1-12房屋施工面积累计同比-72房屋新开工面积累计值亿平米yoy-右轴房屋施工面积累计值平方米yoy-右轴24800100150-72600208010040016200605012-3940040008-20020-504-4000-6000-100来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表1822M1-12房屋竣工面积累计同比-150图表1922M1-12住宅竣工面积累计同比-143房屋竣工面积累计值亿平米yoy-右轴住宅竣工面积累计值亿平米yoy-右轴24500805004007040020300603001650200200-14312-15010040100003000820-100-100410-200-20000-3000-300来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表2022M1-12商品房销售面积累计同比-243图表2122M1-12住宅销售面积累计同比-268商品房销售面积累计值亿平方米住宅销售面积累计值亿平方米面积-yoy-右轴面积-yoy-右轴金额-yoy-右轴住宅金额-yoy-右轴20150202001616150-267100-2831212-268100-24350885004400-500-50来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所13工业12月制造业采矿业固定资产投资单月同比914522M1-12制造业固定资产投资累计同比增长91采矿业固定资产投资累计同比增长4512月制造业采矿业固定资产投资单月同比分别74105611月工业企业利润总额累计同比-36较上月有所下降12月国内PMI指数470环比下降10pct其中生产指数环比下降32pct至446新订单指数环比下降25pct至439图表2222M1-12制造业固定资产投资累计同比图表2322M1-12采矿业固定资产投资累计同比9145制造业固定资产投资累计同比采矿业固定资产投资累计同比50003000400025004530009120001500200010001000500000000-1000-500-2000-1000-3000-1500-4000-2000来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表2422M12制造业固资投当月同比74图表2522M12采矿业固投当月同比1056-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表2422M12制造业固资投当月同比74图表2522M12采矿业固投当月同比1056制造业固定资产投资完成额当月同比采矿业固定资产投资完成额当月同比30070002506000200500015040001001056503000002000-50741000-10000-150-200-1000-250-2000来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表2622M1-11工业企业利润累计同比-36图表2722M12制造业PMI指数470环比下降10pct工业企业利润总额累计同比制造业PMI500分指数新订单指数600分指数生产指数400550300500450200400470100-3635000300250-100200来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所分制造业子行业看化工有色金属汽车制造电气机械电子设备单月固投同比10730315354392化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计20854亿元同比18812月固定资产投资单月同比107有色金属冶炼及压延加工业固定资产投资累计6343亿元同比15712月固定资产投资单月同比303汽车制造业固定资产投资累计12686亿元同比12612月固定资产投资单月同比153电气机械及器材制造业固定资产投资累计22745亿元同比42612月固定资产投资单月同比543计算机通信和其他电子设备制造业固定资产投资累计28747亿元同比18812月固定资产投资单月同比92-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报图表2822M12电气设备制造燃料加工有色金属加工固投同比增速维持高位固定资产投资完成额单月同比2022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-052022-04石油煤炭及其他燃料加工业404-251-143-229-5988-25816196化学原料及化学制品制造业10714729027931820320067162黑色金属冶炼及压延加工业143-277-15879-302558-5724有色金属冶炼及压延加工业3035832019321513531166130汽车制造业1538513511436215533131104电气机械及器材制造业543539408453455395364373366计算机通信和其他电子设备制92129272269193116154207221造业来源Wind中泰证券研究所-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报2上游12月建材零售继续承压挖掘机国内销量开工小时数单月环比下降21建筑材料12月PPI环比下降建材零售额继续承压12月PPI环比-05前值01从建材细分门类看橡胶和塑料制品非金属矿物制品黑色金属加工三个建材大类行业PPI环比分别-03前值-01-02前值0404前值-19仅黑色金属加工得到边际改善建材综合指数于21年1112月22年56月出现较大降幅7月中旬以来走势相对平稳2023年1月16日建材综合指数14668点单月环比07较22年同期-133图表2922M12部分主要大类建材制品PPI环比图表302023年1月16日建材综合指数单月环承压比07同比-133PPI全部工业品环比建材综合指数PPI橡胶和塑料制品业环比215PPI非金属矿物制品业环比PPI黑色金属冶炼及压延加工业环比2058195-021854041750165-0315514668-4-05145135-8来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所建材零售数据看12月建筑及装潢材料类当月零售额207亿元同比减少891-12月建筑及装潢材料类累计零售额1911亿元同比减少53图表3122M12建筑及装潢材料类当月零售额同图表3222M1-12建筑及装潢材料类零售额累计同比-89比-62建筑及装潢材料类当月零售额亿元建筑及装潢材料类累计零售额亿元250yoy右轴602500累计yoy右轴6020020004040-890150150020201001000-62000505000-200-20来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报22挖掘机22M12国内销量环比-628开工小时数环比-3022M12当月国内售出挖掘机06万台同比降低601环比下降628国内挖掘机开工小时数943小时同比-138前值-119环比-30图表3322M12国内挖机销量同比-601图表3422M12挖机开工小时数同比-138国内挖掘机销量当月值万台yoy-右轴当月国内挖掘机开工小时数小时月160yoy-右轴13080300140702509012060200-1380505015010040-6011008010305060200-304010-5000-10020-70来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所23铝合金模板盘扣脚手架PMI指数月环比分别-29pct-62pct12月中国铝合金模板企业运行发展指数PMI为341环比下降29pct其中生产量指数环比下降23pct至314新订单指数环比下降20pct至28412月中国盘扣脚手架企业运行发展指数PMI为360环比下降62pct继续处于荣枯线以下其中生产量指数环比下降49pct至366新订单指数环比下降72pct至325图表3522M12铝合金模板PMI为341图表3622M12盘扣脚手架PMI为360铝合金模板PMI生产量指数盘扣脚手架PMI生产量指数90新订单指数现有订单指数90新订单指数现有订单指数8080707060605050360341404030302020101000来源中国基建物资租赁承包协会中泰证券研究所来源中国基建物资租赁承包协会中泰证券研究所-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报3投资建议央企专业化整合提速地方23年固投增速目标稳中有升继续重点推荐低估值央国企基本面变化12023年开年以来央企专业化整合显著提速近期22年12月30日-23年1月14日密集发生5宗央企专业化整合其中重点关注1月14日三峡集团与中交集团中水电公司整体划转2023年1月14日国资委举行三峡集团与中交集团签约仪式三峡集团所属中国水利电力对外有限公司以下简称中水电公司将整体划转至中交集团从推进国企改革层面看2023年开年以来5起央企间专业化整合项目迅速签约落地国企改革进一步提速后续央企专业化整合重组进程有望进一步提速做强做大做优国有资本可期基本面变化22023年各省份固定资产投资增速目标稳中有升截至1月16日全国大陆地区31个省份两会均已召开22个省份披露23年固投增速目标其中目标增速107-107的省份数量分别1075个占比分别453223目标增速高于低于2022年实际增速的省份数量分别157个占比分别6832投资方向看基础设施能源数字经济为各省2023年重点投资的领域分别在1087个省份政府工作报告中出现图表372023固投增速目标不低于10高于去年实际的省份分别占比456822年固投22M1-11固投23年固投22年固投地区部分重点投向领域实际增速实际增速增速目标目标增速来自政府工作报告来自国家统计局北京-高精尖产业数字经济智慧城市建设--32天津3左右智能制造港产城融合建筑节能城市建设55左右--104河北65左右智能制造绿色化技改产业集群交通能源65-81山西7以上交通能源绿色转型产业集群中部城市群80-60内蒙古10以上现代能源经济先进制造业基础设施-15以上198辽宁10以上产业集群数字经济基础设施绿色经济10左右36左右40吉林7左右能源产业集群数字经济7左右--36黑龙江8以上新型基础设施建设能源产业集群10以上-02上海-高端制造业基础设施水处理---26江苏-现代化产业体系农业农村现代化--37浙江6以上先进制造业高新技术产业绿色能源--95安徽10以上制造业基础设施数字经济10以上9左右89福建6数字经济能源城镇化改造制造业657581江西8以上基础设施公共服务技改8以上85左右88山东-基础设施产业基地技改-6164河南10智能制造城市建设108077湖北-技改交通物流保障性住房-15左右151湖南7以上新能源汽车生产基地基础设施756678广东8产业集群设备更新和技改数字化转型8--26广西-技改平陆运河建设10--06-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报海南12左右自由贸易港数字经济8左右--30重庆10基础设施产业转型升级数字化变革6左右-11四川-现代化产业体系成渝双城经济圈建设8-61贵州5左右矿产资源精深加工交通物流---30云南9左右交通建设区域性城市建设水电站建设7以上-76西藏13左右交通能源---236陕西-制造业高铁大中小城市协同发展7左右8183甘肃10现代化产业体系基础设施绿色转型9-102青海-新兴产业实体经济产业转型升级---78宁夏10产业基地基础设施防洪调水工程8-103新疆11左右能源新材料交通新基建边境经济合作区10左右-44来源各省政府工作报告国家统计局中泰证券研究所企业层面继续重点推荐低估值绩优建筑央国企重点推荐安徽建工中国能建中国中铁华电重工重点关注中国交建重点推荐安徽建工23年业绩对应54xPE10xPB核心逻辑22Q1-3新签合同金额达952亿元同比高增6921-24年业绩CAGR2323年仅54xPE定位城乡投资建设服务商受益涉房再融资新规资金需求与再融资能力兼备当前仅10PB1月3日1月12日公司发布公告公司及子公司中标灵璧县城市公园PPP项目迎宾佳苑南区二期项目EPC工程总承包安徽阜南经济开发区科技创新产业园项目设计施工总承包等7个项目中标金额合计4925亿元重点关注中国交建一方面央企专业化重组提速背景下中交集团三峡集团率先行动三峡集团旗下中水电划转中交集团凸现中国交建集团整体行动力整合能力中交集团打造世界一流清洁能源工程承包商可期中国交建作为中交集团基础设施板块核心上市平台相关整合可期另一方面中国交建于2022年12月15日公告限制性股票激励计划草案纵向看净利润增速目标高中期维度下业绩有望稳健增长锚定高质量发展横向看中国交建为8大建筑央企中第4家实施股权激励企业承前启后有望持续增强市场信心重点推荐中国能建23年业绩对应101xPE11xPB火电工程龙头积极布局新型储能业务22年新签高增有望驱动业绩高成长2022年中国能建湖北应城300MW山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工规模效率均处行业领先地位2022年公司累计新签合同额105万亿元同比高增202其中新能源及综合智慧能源工程建设业务新签3550亿元同比高增839推荐中国中铁23年业绩对应45xPE06xPB核心逻辑22Q3新签合同额77114亿元同比高增782股权激励激发动能发力水利水电环保领域打造第二成长曲线基建巨头成长路径清晰2022年公司累计新签合同额105万亿元同比高增202其中新能源及综合智慧能源工程建设业务新签3550亿元同比高增839推荐华电重工23年业绩对应147xPE17xPB受益海风火电业务行业景气上行订单有望提速公司业务聚焦海风一体化火电-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报工程及装备氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进21-24年业绩CAGR264风险提示国内新冠疫情出现反弹基建投资增速不及预期房地产投资增速不及预期电力投资增速不及预期-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分