研究报告全文：华东医药000963核心品种医保谈判落地肿瘤管线进一步丰富2023-01-20公司近况1月16日公司公告全资子公司华东医药杭州与科济药业的全资子公司恺兴生命签订产品独家商业化合作协议获得泽沃基奥仑赛注射液于中国大陆的独家商业化权益1月19日公司公告中美华东的百令胶囊的新医保支付标准分别为103元05g粒及051元02g粒阿卡波糖咀嚼片的新医保支付标准为0465元50mg片与前一版医保支付标准一致评论核心品种有望继续贡献稳健现金流1-3Q2022医药工业板块营业收入822亿元含CSO业务同比53扣非归母净利润162亿元同比09我们认为公司工业基石业务稳定随着新产品不断获批上市以及集采负面影响逐渐减轻我们认为公司未来工业板块收入有望进一步加速我们认为跟科济药业合作有望进一步补充公司肿瘤管线进一步丰富在实体瘤方面公司目前有一支专业的团队在负责用于淫羊藿素软胶囊一类创新药治疗肝癌的市场推广HDM2002FDA已获批上市公司计划于2023年下半年向NMPA递交BLA申请此外公司还布局迈华替尼HDP-103DR30303AB002等多款针对实体瘤的在研产品在血液瘤方面除与科济药业合作的BCMACAR-T泽沃基奥仑赛注射液公司也布局BCMAADC药物HDP-101与参股子公司HeidelbergPharma合作开发医药管线有望逐渐进入收获期医美加码临床布局医药方面我们预计利拉鲁肽注射液的糖尿病适应症最快有望于1H2023获批上市公司目前正在积极准备递交ARCALYST的BLA医美方面根据公司公告截至2023年1月公司ELLANS-M型号已完成中国临床试验首例入组MaiLiExtreme顺利完成中国临床试验全部受试者入组盈利预测与估值我们维持2022年和2023年EPS预测不变分别为153元和183元同比167和194我们首次引入2024年EPS预测216元同比180当前股价对应20232024年266倍226倍市盈率我们维持跑赢行业评级考虑到公司2024-2025年新产品管线有望陆续上市我们上调目标价177至5840元对应20232024年319倍270倍市盈率较当前股价有199的上行空间风险医美产品注册不及预期在研管线不及预期工业微生物发展不及预期