事件：
　　公司发布2022年三季报，前三季度实现营收278.59亿元（yoy+7.45%），归母净利润19.81亿元（yoy+4.54%），扣非归母净利润19.01亿元（yoy+7.89%）。2022Q3单季度营收96.61亿元（yoy+10.43%），归母净利润6.41亿元（yoy+7.71%），扣非归母净利润6.29亿元（yoy+10.77%）。
　　点评：
　　1、医药工业稳步增长，工业微生物保持良好发展势头
　　公司克服国内疫情多发的挑战，创新互联网线上营销模式，实现多渠道全面覆盖，医药工业板块核心竞争力进一步提升。2022年前三季度，医药工业板块实现营收82.2亿元（yoy+5.3%），扣非归母净利润16.2亿元（yoy+0.9%）。此外，公司凭借深厚的产业基础持续践行工业微生物战略，微生物发酵技术处于业内领先水平，具备较强国际市场竞争力。
　　2、医美板块表现亮眼，产品线进一步丰富
　　2022年前三季度公司医美板块合计实现营收13.7亿元（yoy+113.7%），创历史最高水平。全资子公司欣可丽美学实现营收4.4亿元，核心产品Ellansé伊妍仕的市场覆盖率和品牌影响力不断提高，持续领跑国内医美再生填充领域市场。全资子公司英国Sinclair不断丰富产品布局，引进爱尔兰EMAAesthetics多功能面部皮肤管理的能源类设备，实现医美注射产品和能量源器械的全面覆盖。
　　3、持续保持高比例研发投入，加快创新药布局
　　2022年前三季度医药工业研发支出8.7亿元（yoy+21.5%），公司持续保持高比例研发投入，不断丰富创新药研发管线布局，在ADC、自免等领域等领域实现差异化纵深布局。
　　4、首次推出股权激励计划，助力公司长远发展
　　公司上市以来首次推出股权激励计划，拟以25.00元/股的价格向公司管理层及核心技术人员等117人授予500万股限制性股票，吸引和绑定优质人才，助力公司长远发展。
　　盈利预测：
　　我们预计公司2022-2024实现归母净利润为27.02、32.27、38.62亿元，同比分别增长17.38%、19.44%、19.69%，对应当前股价PE分别为28、23、20倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：
　　行业政策风险；研发不及预期；医美市场竞争加剧等。