贵金属：金银再度走强，以观望为宜
　　周四国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报1933.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.41%报23.98美元/盎司。美元指数下跌以及避险资金流入支撑贵金属价格再度走强。昨日美元指数跌0.33%报102.07，10年期美债收益率涨1.5个基点报3.394%，美股三大股指全线收跌。数据方面：美国去年12月新屋开工数下降1.4%至折年率138万套，为五个月来低点，连续第四个月下滑。2022年新开工数下降3%，为自2009年以来首次出现年度下滑。美国上周初请失业金人数下降1.5万人至19万，为去年9月以来最低水平，低于经济学家预期的21.4万人。至1月7日当周续请失业金人数164.7万人，预期166万人。美联储二把手：降通胀坚持到底，要一段时间内保持高利率，可能有望软着陆。欧洲央行12月会议纪要显示，许多官员最初倾向于加息75个基点，但最终同意加息50个基点，同时拉加德公开承诺在以后的会议上有更多这种幅度的加息举动。官员们还同意量化紧缩的步伐缓于一些官员寻求的速度。日本央行行长候选人伊藤隆敏表示，日本央行可能在年中将10年前国债收益率区间上限提高到0.75%或1%；今年可能会放弃负利率政策，这将取决于通货膨胀和工资的发展。日元走强再度压制美元指数。
　　美国经济数据疲软和美联储官员的鹰派言论加剧了市场对美国经济衰退的担忧，避险资金持续流入黄金，金价依然保持强势。春节长假降至，谨防节日期间外盘剧烈波动，以观望为宜。
　　操作建议：金银暂时观望

研究报告全文：商品日报商品日报20230120联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银再度走强以观望为宜周四国际贵金属期货普遍收涨COMEX黄金期货涨141报19338美元盎司COMEX白银期货涨141报2398美元盎司美元指数下跌以及避险资金流入支撑贵金属价格再度走强昨日美元指数跌033报1020710年期美债收益率涨15个基点报3394美股三大股指全线收跌数据方面美国去年12月新屋开工数下降14至折年率138万套为五个月来低点连续第四个月下滑2022年新开工数下降3为自2009年以来首次出现年度下滑美国上周初请失业金人数下降15万人至19万为去年9月以来最低水平低于经济学家预期的214万人至1月7日当周续请失业金人数1647万人预期166万人美联储二把手降通胀坚持到底要一段时间内保持高利率可能有望软着陆欧洲央行12月会议纪要显示许多官员最初倾向于加息75个基点但最终同意加息50个基点同时拉加德公开承诺在以后的会议上有更多这种幅度的加息举动官员们还同意量化紧缩的步伐缓于一些官员寻求的速度日本央行行长候选人伊藤隆敏表示日本央行可能在年中将10年前国债收益率区间上限提高到075或1今年可能会放弃负利率政策这将取决于通货膨胀和工资的发展日元走强再度压制美元指数美国经济数据疲软和美联储官员的鹰派言论加剧了市场对美国经济衰退的担忧避险资金持续流入黄金金价依然保持强势春节长假降至谨防节日期间外盘剧烈波动以观望为宜操作建议金银暂时观望铜铜价高位震荡建议轻仓过节周四沪铜主力2303合约开盘后继续上攻报收于69680元吨小幅下跌003国际铜2303合约呈现同样走势下跌022收于62360元吨夜盘期间伦铜盘中下挫后再度走高报收于9323美元吨内盘铜价也跟随外盘低开高走周四上海电解铜现货对当月2302合约报于升水70元吨贴水30元吨均价贴水50元吨较上一个交易日上涨20元敬请参阅最后一页免责声明110商品日报吨春节前倒数第二个交易日市场交易基本进入尾声交投氛围降至冰点今日为节假期最后一个交易日市场活跃度或进一步走低供需双弱局面维持现货贴水幅度仍以趋稳为主宏观方面美国新屋开工连降四个月加剧衰退担忧上周首次申请失业救济人数超预期降至三个多月低谷给美联储留下保持加息的空间美股低开10年期美债收益率再创四个月新低后盘中转升美联储副主席布雷纳德称要一段时间内保持高利率但认为降通胀有重要进展并可能有望软着陆美股跌幅和美债收益率的升幅收窄当前市场对中国经济复苏的预期非常乐观而3月之前都将处于国内数据的真空期强预期难以被证伪预计在整个一季度铜价都将受到支撑春节期间外盘铜价可能呈震荡偏强走势建议轻仓参与或以观望为宜操作建议暂时观望铝消费兑现尚未落地铝价注意高位风险周四沪铝主力2303合约冲高小幅回落收十字星收于19070元吨涨260元吨138夜盘沪铝高位震荡伦铝小幅回落收2587美元吨跌幅111现货长江均价18840元吨涨200元吨对当月-100元吨南储现货均价18900元吨涨210元吨对当月-40元吨临近春节假期市场交投继续减淡据钢炼库存数据1月19日铝锭社会库存779万吨较上周四增加126万吨铝棒社会库存161万吨较上周四增加26万吨宏观面美联储副主席莱尔布雷纳德召开新闻发布会表示联邦公开市场委员会FOMC很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点提高到45至475的目标区间欧洲央行12月会议纪要显示许多官员最初倾向于加息75个基点但最终同意加息50个基点同时拉加德公开承诺在以后的会议上有更多这种幅度的加息举动产业消息南山铝业今日发布关于转让电解铝产能336万吨指标的进展公告公告称公司于2023年1月17日与贵州华仁新材料有限公司签署了电解铝产能指标交易协议书双方同意由甲方将其拥有的10万吨电解铝产能指标以下简称转让标的转让给乙方单价6633元吨宏观从近期公布的国内数据及近期相关的产业扶持政策包括刘鹤在达沃斯论坛关于地产支柱性产业的发言都对市场信心带来较大的提振海外美联储给牌预期不断被证实市场情绪偏暖基本面弱势不改铝锭社会库存加速累库预计春节前后累库高点在100万吨附近消费能否兑现存疑铝价万九上方压力比较大注意控制风险操作建议单边期货期权观望跨期反套锌国内临近长假锌价高位震荡周四沪锌主力2303合约日内先抑后扬夜间回收部分跌幅收至24500元吨涨幅07伦锌震荡上行收至3416美元吨涨幅达032现货市场上海0锌主流成交价集中在2401024120元吨报价极少对2302合约贴水20-40元吨市场放假氛围较浓交投活跃度极低基本无成交美联储副主席称2月很可能加息25个基点美国初请数据意外降敬请参阅最后一页免责声明210商品日报至近五个月新低欧洲央行公布会议记录显示决策者在12月会议上经过艰难的讨论就加息50个基点达成妥协拉加德建议押注欧洲央行放缓加息步伐的人改变立场基本面看欧洲超预期的暖冬和缓慢的天然气消耗令能源价格自12月中旬以来大幅回落目前欧洲炼厂已有盈利目前尚未有更多消息进一步跟踪国内临近春节下游基本已放假初端企业开工率下滑显著且低于往年同期水平供应端看除了部分再生锌炼厂放假外多数炼厂正常生产叠加河南金利新增产能逐步释放1月精炼锌产量相较往年春节期间偏高整体来看国内临近春节产业面变化不大维持供增需减现实端较疲弱但近期锌价延续宏观主导内外市场对国内经济恢复预期较高推动锌价反弹锌价再度逼近区间上沿涨势放缓但在需求伪证前锌价仍易涨难跌操作建议单边观望跨期关注反套铅沪铅跟随伦铅收跌短期低位震荡周四沪铅主力2303合约日内窄幅震荡夜间偏弱震荡收至15180元吨跌幅052伦铅收跌收至2135美元吨跌幅22现货市场春节临近上海及江浙市场贸易商大多进入放假状态市场报价极少沪铅震荡下行现货市场因上下游企业陆续放假市场已难觅报价物流停运市场进入有价无市状态基本面看湖南水口山部分原生铅炼厂春节检修陕西辽宁及甘肃几家炼厂完成年底冲量带动企业开工率下滑再生铅方面部分炼厂陆续春节检修开工率下滑需求端看部分铅蓄电池企业春节放假开工率延续环比回落态势据了解企业最早复工在1月25-26日大部分企业在1月28-29日复工少量企业将于正月十五复工整体来看隔夜受伦铅下跌拖累沪铅收阴国内进入放假模式产业链上下游开工率均有回落但下游回落更甚社会库存季节性录增施压铅价但随着铅价大幅回落后持货商惜售情绪增加且再生铅成本支撑日内或延续低位震荡操作建议空单止盈原油市场情绪波动油价震荡上涨油价周四小幅上涨WTI主力原油期货收涨081美元涨幅102报8061美元桶布伦特主力原油期货收涨118美元涨幅139报8616美元桶INE原油期货收涨095报562元夜盘油价低位大幅反弹尤其是深夜EIA数据印证了原油库存大增压力的利空冲击下油价只是短暂下行随后迅速反弹全球范围内成品油市场的强势表态进一步推动油价刷新了日内高点最近几天油价的大幅波动显然给投资者带来了挑战之前一天原油市场在周度数据偏空以及宏观数据不利影响下出现了整体性回落做多热情有所消退而目前时间窗口也比较敏感随着春节假期到来国内投资者开始大幅了结持仓调低假期持仓风险SC原油周三一度大幅下挫但周四油价反扑收复大部分跌幅估计让不少参与回调行情投资敬请参阅最后一页免责声明310商品日报者有些措手不及从目前原油市场供需展望来看接下来一段时间仍是对需求恢复强预期占据交易主线这一因素在没有被证伪之前将是油价偏强势运行的基本保证我们对于油价的整体思路是倾向于油价重心震荡上移为主线但过程中油价的震荡反复不可避免特别是在预期阶段市场情绪往往会放大波动因此节奏把握成为关键油价面临关键阻力争夺且中国即将进入春节假期建议投资者调低仓位注意做好风险控制工作操作建议观望螺纹节前现货有价无市螺纹震荡偏强周四螺纹期货指数合约反弹40收4185首轮疫情冲击高峰已过各地地产利多政策继续释放四季度GDP单季同比增速为29春节即将到来市场普遍预期明年钢材消费好转现货市场唐山钢坯3800不变上海螺纹4160不变供应方面1月上旬粗钢产量小幅下降日均产量26011万吨环比12月下旬下降386同比上升449考虑到春节来临大部分市场逐步休市放假短流程生产企业也开始集中停产钢材市场整体交易活跃度在逐步下降上旬期间钢材现货价格表现为小幅拉涨后企稳运行为主库存方面本周五大钢材品种总库存14929万吨周环比增加1072万吨增幅77全国螺纹累库加速需求方面本周五大品种周消费量降幅83其中建材消费环比降幅17钢材消费明显转弱由于担心节后行情的不确定性多数贸易商为被动冬储今年冬储量整体下降但多数贸易商对与春节后行情较为乐观总体上疫情边际影响持续减弱各种政策不断加码预期春节后钢材需求复苏意愿不断增强中期继续看涨操作建议调整后逢低做多铁矿政策风险加大铁矿价格新高后回落周四铁矿持续反弹11收盘850疫情退却随着政策面干扰的利空也基本消化铁矿石遇到强支撑青岛港PB粉840不变超特705不变需求端铁矿需求基本稳定247家钢厂高炉开工率7568环比上周增加104同比去年下降009高炉炼铁产能利用率8256环比增063同比增267库存方面全国45个港口进口铁矿库存为1335893环比增22839日均疏港量32748增15521月2日至8日澳巴七个主要港口铁矿石库存总量9744万吨周环比下降394万吨处于2022年偏低位置供应方面本周澳巴发运量环比减少5486万吨巴西由于财年末冲量结束叠加雨季影响本周发运量环比减少4658万吨本周期巴西发运量环比下降属于季节性天气因素但仍为去年同期水平敬请参阅最后一页免责声明410商品日报总体上目前国内疫情边际影响减弱节前钢厂节前补库需求级别结束钢材利润低位钢厂按需采购为主铁矿高位宽幅震荡偏强操作建议节前观望为主焦炭临近春节观望为主周四焦炭期货2305合约震荡走势期价在2850-2890区间运行夜盘冲高回落收2868现货市场港口焦炭现货暂稳运行港口市场心态偏弱实际成交冷清贸易商多持谨慎态度港口准一焦炭报价2680元吨持平山西现货一级焦炭报价2450元吨持平需求端钢厂冬储补库基本结束厂内焦炭库存多处合理水平加之成材端淡季需求回落以及钢厂亏损压力仍较大对焦炭多按需采购为主上周247家钢厂高炉开工率7568环比上周增加104同比去年下降009日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨同比增加861万吨供给端上周独立焦企产能利用率为742环比降07随着焦炭第二轮提降落地焦企盈利能力再度回落生产积极性下降焦炭供应量逐步减弱下游钢厂控制焦炭到货节奏产地焦企出货节奏放缓随着焦炭二轮提降落地多数焦企亏损限产意愿增加焦炭库存上周大幅增加延续回升势头随着钢厂补库临近尾声钢厂焦炭库存连续回升后已经接近高点上周独立焦化企业库存54万吨增加7万吨钢企668万吨增加34万吨港口182万吨减少13万吨焦炭总库存941万吨增加34万吨整体上春节降至企业多放假需求端高炉铁水产量持稳焦炭表需微增供给端连续两轮提降后焦企亏损面增大限产增强盘面有一定支撑北方雨雪影响运输市场趋于平淡短期供需弱稳预计焦炭2305合约震荡走势节前观望为主操作建议观望为主焦煤供需关系偏弱焦煤震荡走势周四焦煤期货2305合约震荡走势期价在1880-1900区间运行夜盘冲高回落收18855现货市场港口山西产焦煤报价2730元吨持平山西现货焦煤报价2400元吨持平上游煤矿随着疫情影响力度降低开工率较前期有所提升调研数据显示洗煤厂开工在752处于往年偏高水平不过年关将至北方产地安全检查严格煤矿产量预计有所下降焦煤市场供应仍呈现趋紧局面下游方面上周焦企日均产量558万吨降03万吨钢企日均产量467万吨微增002万吨焦钢企业冬储补库基本结束部分钢厂有放假计划对原料煤采购积极性有所放缓市场情绪有所降温焦炭二轮提降落地后焦企利润收紧对原料煤采购积极性有所下降焦钢企业对原料煤采购多相对谨慎目前独立焦化企业吨焦利润降至负值生产积极性大幅下降焦煤库存上周继续增加第9周累库供需持续恶化煤矿企业库存252万吨减少9万吨钢企903万吨增加16万吨焦企1085万吨增加59万吨港口111万吨增加5万吨焦煤总库存2352万吨增加71万吨敬请参阅最后一页免责声明510商品日报整体看春节临近煤矿与焦企多放假生产回落供需上终端需求强预期弱现实焦炭需求处于淡季焦化厂利润低迷开工意愿不足供需偏弱库存持续增加焦煤价格承压预计焦煤2305合约中期偏弱操作建议逢高做空为主敬请参阅最后一页免责声明610商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜69680-620-088175103435769元吨LME铜932335037美元吨SHFE铝1907060032325385421724元吨LME铝2587-29-111美元吨SHFE锌24340-35-014203656184149元吨LME锌341636107美元吨SHFE铅15285-75-04972602127183元吨LME铅2135-37-170美元吨SHFE镍2107905120249216083117875元吨LME镍293001125399美元吨SHFE黄金41966126030178823296747元克COMEX黄金1926702040107美元盎司SHFE白银516500-14400-2711444980905807元千克COMEX白银2394035148美元盎司SHFE螺纹钢41963107417243372684999元吨SHFE热卷422428067230282799948元吨DCE铁矿石8525110131616978806325元吨DCE焦煤18960400214486084222元吨DCE焦炭28865950332367239600元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视1月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌SHEF铜主力69680007030000-62000LME铜3月932392885345SHFE仓单83199008319900000LME库存8160081925-325铜沪铜现货报价69670006982000-15000LME仓单5137553575-2200现货升贴水660003100035000LME升贴水-4525-7精废铜价差14000130001000沪伦比747757-009LME注销仓单302250028350001875001月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌SHEF镍主力2107902056705120LME镍3月29300281751125SHEF仓单8651653-788LME库存5196052386-426镍俄镍升贴水8508500LME仓单4456844652-84金川镍升贴水280028000LME升贴水-97-19396LME注销仓单73927734-342沪伦比价719730-0111月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌锌SHEF锌主力2434024375-35LME锌3416338036SHEF仓单2084520238607LME库存1915019525-375敬请参阅最后一页免责声明710商品日报现货升贴水-325-35-290LME仓单10075100750现货报价240502403020LME升贴水1651796-146LME注销仓单90759450-375沪伦比价713721-0091月16日1月13日涨跌1月16日1月12日涨跌SHFE铅主力153401525585LME铅220552179265SHEF仓单10220102200LME库存2152521850-325铅现货升贴水-110-16050LME仓单101259825300现货报价1517515200-25LME升贴水012-12LME注销仓单16950169500沪伦比价6966800161月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌SHFE铝连三190601897090LME铝3月25872616-29SHEF仓单1330221312701752LME库存385850390400-4550现货升贴水-110-1100LME仓单1870751870750铝长江现货报价1884018650190LME升贴水-263-2475-155南储现货报价18900001869000210沪伦比价737725012沪粤价差-6000-4000-20LME注销仓单198775203325-45501月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌SHFE黄金4196641966000SHFE白银516500516500000COMEX黄金192390192390000COMEX白银23870238700000黄金TD4193741937000白银TD513200513200000贵伦敦黄金191860191860000伦敦白银23452345000金期现价差029027002期现价差3303800-500属COMEX金银比SHFE金银比价8125788124480488081-033价SPDR黄金ETF9124391243000SLV白银ETF14231881425334-2146COMEX黄金库COMEX白银库228734181522873418150002945385841929529220952-75362533存存1月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌南北价差广-螺纹主力4196416531270270000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格414041400-70-700钢沈基差720410304-3100卷螺差上海12-3850方坯唐山380038000卷螺差主力2831-31月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌铁铁矿主力85258415110巴西-青岛运价17991792007矿日照港PB粉85884810西澳-青岛运价718750-032石基差-828-817-1165-62价差3520329522562FeCFR677676001PB粉-杨迪粉37035218焦1月19日1月18日涨跌1月19日1月18日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力288652877095360460-100焦港敬请参阅最后一页免责声明810商品日报煤港口现货准一268026800焦炭港口基差-55-10焦煤价差晋-山西现货一级2450245001001000港焦煤主力189601892040焦煤基差614618-4港口焦煤山西250025000RBJ主力145371447700060山西现货价格240024000JJM主力152241520600018数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明910商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1010