贵金属：金价涨势暂歇，关注美元能否止跌
　　周一国际贵金属期货收盘涨跌不一，金价从逾八个月高点回落，但仍持于每盎司1900美元之上，COMEX黄金期货跌0.18%报1918.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.28%报24.44美元/盎司。美元指数有止跌企稳之势，使得前期表现强劲的金价承压。昨日美元指数盘中再创七个月新低后转涨，涨0.18%报102.36；离岸人民币半年来首次盘中突破6.70后转跌。因马丁·路德·金纪念日，周一美国股市、债市休市。《华尔街日报》公布最新季度调查结果显示，经济学家预计，在美国联邦储备委员会大举加息背景下，美国经济未来一年内或将出现温和衰退。国际劳工组织（ILO）表示，受俄乌冲突、高通胀和紧缩货币政策的经济影响，预计今年全球就业增长将大幅放缓至1%，低于2022年的2%以及此前预测的1.5%。瑞银预测，美国经济将硬着陆，复活节前将出现收缩。它预计到2023年底实际GDP将下降0.9%，然后在2024年反弹，到2025年达到2.9%。数据显示，全球央行在继续增持黄金储备，且中国农历新年假降至，作为全球最大的黄金消费国，黄金购买量通常会增加。上周公布的美国12月份CPI数据证实通胀压力持续缓和，强化了美联储放缓加息的预期。在2022年大幅加息后，Fedwatch显示，市场目前预期是，美联储在2月议息会议将加息步伐放缓至25个基点的几率抬升为91%。
　　短期关注美元指数能否止跌企稳。若前期大幅下挫的美元止跌反弹，则金银将阶段性承压回调。
　　操作建议：金银暂时观望

研究报告全文：商品日报商品日报20230117联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金价涨势暂歇关注美元能否止跌周一国际贵金属期货收盘涨跌不一金价从逾八个月高点回落但仍持于每盎司1900美元之上COMEX黄金期货跌018报19183美元盎司COMEX白银期货涨028报2444美元盎司美元指数有止跌企稳之势使得前期表现强劲的金价承压昨日美元指数盘中再创七个月新低后转涨涨018报10236离岸人民币半年来首次盘中突破670后转跌因马丁路德金纪念日周一美国股市债市休市华尔街日报公布最新季度调查结果显示经济学家预计在美国联邦储备委员会大举加息背景下美国经济未来一年内或将出现温和衰退国际劳工组织ILO表示受俄乌冲突高通胀和紧缩货币政策的经济影响预计今年全球就业增长将大幅放缓至1低于2022年的2以及此前预测的15瑞银预测美国经济将硬着陆复活节前将出现收缩它预计到2023年底实际GDP将下降09然后在2024年反弹到2025年达到29数据显示全球央行在继续增持黄金储备且中国农历新年假降至作为全球最大的黄金消费国黄金购买量通常会增加上周公布的美国12月份CPI数据证实通胀压力持续缓和强化了美联储放缓加息的预期在2022年大幅加息后Fedwatch显示市场目前预期是美联储在2月议息会议将加息步伐放缓至25个基点的几率抬升为91短期关注美元指数能否止跌企稳若前期大幅下挫的美元止跌反弹则金银将阶段性承压回调操作建议金银暂时观望铜铜价高位震荡短期有回调风险周一沪铜2303合约开盘后在68000元吨上方震荡报收于68640元吨小幅下跌029国际铜2303合约呈现同样走势下跌027收于61650元吨夜盘期间伦铜震荡下行报收于9100美元吨内盘铜价也跟随外盘回调周一上海电解铜现货对当月2301合约报敬请参阅最后一页免责声明110商品日报升水50-升水150元吨均价升水100元吨比上周五上涨35元吨铜价高位震荡沪铜近月合约维持contango结构月差在200元吨上下波动随着春节假期临近大部分下游企业已经停产放假消费低迷难有起色市场交投清淡强预期弱现实仍在演绎今日2301合约交割换月预计升水将承压下行宏观方面华尔街日报公布最新季度调查结果显示经济学家预计在美国联邦储备委员会大举加息背景下美国经济未来一年内或将出现温和衰退瑞银预测美国经济将硬着陆复活节前将出现收缩它预计到2023年底实际GDP将下降09然后在2024年反弹到2025年达到29中国央行在虎年最后一周并未降息超额续作7790亿元MLF利率275与上次持平产业方面秘鲁抗议活动对矿端扰动持续铜精矿加工费承压回落秘鲁抗议活动加剧lasBambas铜矿一条关键运输道路上个月被封锁因道路封锁Nexa停止秘鲁锌矿开采原料供应端干扰率不断致使铜精矿现货加工费相应承压市场询报盘普遍出现回调截止到上周五1月13日SMM进口铜精矿指数周报8397美元吨较上期1月6日指数减少066美元吨强预期支撑铜价近期表现强劲但弱现实短期内难以改变当前春节假期临近下游消费愈加低迷后期关注强预期的兑现程度如何近期铜价涨幅已大涨后已现疲态短期回调风险加大操作建议逢高沽空铝弱基本面铝价上方压力增周一沪铝主力2302合约小幅冲高回落收于18485元吨涨95元吨052夜盘沪铝延续震荡伦铝上行收2606美元吨062现货长江均价18460元吨涨10元吨对当月-10元吨南储现货均价18500元吨跌30元吨对当月30元吨铝价涨势趋缓出货增多成交较淡据我的有色网1月16日铝锭库存71万吨较上周四增加57万铝棒库存135万吨较上周增加23万吨宏观面普华永道调查显示73出席达沃斯论坛的的CEO预计未来12个月全球经济增长将放缓产业消息斯洛伐克唯一铝生产商Slovalco近日表示尽管已运行70年但不断升高的能源价格已致使公司无力负担余下10台电解槽的运行费用春节长假临近消费淡季加深有备货需求得下游基本上已经完成备货铝库存继续飞速累库基本面弱势加深铝价前期凭借宏观氛围已经展开过一段时间在铝价阶段性高点且宏观暂未有进一步消息时铝价相对高点位置市场情绪谨慎预计在谨慎情绪及较弱基本面下铝价或承压回落价差方面春节前后预计累库延续推动Contango结构延续操作建议单边期货期权观望跨期反套镍基本面偏弱镍价承压震荡周一沪镍2302合约保持20万上方震荡收于203250元吨跌183夜盘沪镍延续震敬请参阅最后一页免责声明210商品日报荡伦镍小幅走低收27400美元吨涨148现货方面长江现货1镍报价215050-217050元吨均价报216050元吨较上一交易日跌4100元吨广东现货1镍报价217100-217500元吨均价报217300元吨较上一交易日跌6100元吨物贸现货1镍报价211150-218350元吨均价报214750元吨较上一交易日跌3800元吨今日金川公司板状金川镍出厂价报216500元吨较上一交易日跌4000元镍价整体继续小幅下行宏观面市场目前消化的预期是美联储在2月宣布政策决定时将加息步伐放缓至25个基点的几率为91供需方面因西北冶炼厂将完成检修实现正常排产纯镍产量出现一定提升上周进口比值再次恢复海外纯镍进口出现盈利据了解部分俄镍已出现清关并流通至国内现货市场供应增量有所兑现消费端大部分合金厂家已在上周镍价下跌之际完成备货少数企业在本周仍有备货需求但周内现货市场较上周相比已出现明显降温整体镍基本面偏弱节前国内参与市场谨慎镍价承压震荡操作建议观望锌美元止跌回升内外锌价收阴周一沪锌主力2303合约日内窄幅震荡夜间震荡偏弱收至24125元吨跌幅052伦锌震荡偏弱收至3280美元吨跌幅达132现货市场上海0锌主流成交价集中在2410024200元吨对2302合约报贴水10至贴水70元吨下游陆续开始放假询价较少同时贸易企业陆续休假市场几无交投欧央行管委将继续大幅加息商务部刘鹤副总理与美财长耶伦将于1月18日在瑞士苏黎世会面中国央行超额续作7790亿元MLF但未降息利率持平上次财政部税务总部延续实施有关个人所得税优惠政策据SMM调研截至本周一七地锌锭库存总量为893万吨较上周五增加102万吨国内库存录增基本面看欧洲超预期的暖冬和缓慢的天然气消耗令能源价格自12月中旬以来大幅回落隔夜天然气盘中跌超15又创逾一年新低目前欧洲炼厂已有盈利近期法国电解铝厂公告复产获得核电站供应的稳定电力市场猜测锌冶炼厂是否也出现复产目前尚未有更多消息进一步跟踪国内临近春节下游基本在1月中旬前已陆续放假初端企业开工率下滑显著且低于往年同期水平供应端看除了部分再生锌炼厂放假外多数炼厂正常生产叠加河南金利新增产能逐步释放1月精炼锌产量相较往年春节期间偏高整体来看产业现实跟宏观预期反复博弈短期强劲的宏观预期驱动锌价上涨产业端供增需减的弱现实交易影响下降短期锌价继续跟随宏观指引但海外利好兑现及临近前高附近压力加之长假前交投有望转谨慎锌价涨势放缓高位震荡操作建议单边观望跨期关注反套铅沪铅止跌企稳短期震荡修整周一沪铅主力2303合约日内企稳震荡夜间窄幅运行收至15365元吨涨幅029敬请参阅最后一页免责声明310商品日报伦铅横盘运行收至22055美元吨跌幅202现货市场上海市场持货商以交割为主暂无报价江浙市场江铜15255-15285元吨对沪期铅2302合约贴水30-0元吨报价今日沪铅当月合约正值交割日交割品牌多以交割为主市场报价稀少临近假期物流停运增多下游步入休假交投两淡据SMM调研截至本周一五地社会库存报567万吨较上周五增加069万吨基本面看原生铅炼厂生产多稳定但湖南水口山部分炼厂春节检修叠加陕西辽宁及甘肃几家炼厂完成年底冲量带动周度开工率小幅下滑再生铅方面部分炼厂陆续春节检修带动周度开工率下滑且部分地区物流停运长单订单将转为成品库存需求端看临近春节假期物流逐步停运加之人员返乡增多铅蓄电池企业开工率延续环比回落态势据了解企业最早复工在1月25-26日大部分企业在1月28-29日复工少量企业将于正月十五复工整体来看尽管内外宏观趋暖但对铅价提振较为有限伦铅注销仓单占比高位回落挤仓担忧放缓前期内外铅价强支撑因素减弱内外铅价高位下挫国内临近春节长假供需双减且需求下滑更大社会库存季节性录增也拖累铅价表现不过铅价大幅回落再生铅利润大幅压缩成本支撑将显现铅价止跌空单可部分止盈操作建议空单止盈原油市场情绪受阻油价小幅回落油价周一小幅下跌因我有一个梦美国市场提前停盘无结算价WTI主力原油期货停盘时收跌075美元跌幅094报7911美元桶布伦特主力原油期货收跌082美元跌幅096报8446美元桶INE原油期货收跌006报5405元油价从高位有所回落在上周持续上攻之后基本收复了年内跌幅油价形态转暖同时也再次迎来上档阻力年初暴跌行情就是在未能突破阻力情况下遇冷出现了短线急挫虽然需求层面已经有一些积极好转迹象尤其是中国市场度过了疫情峰值后需求明显有所恢复但需求的有效启动还需等春节过后的复工目前对需求乐观更多是基于触底反弹后的乐观预期油价要想突破当前阻力区域需要有一个消化过程并且要有足够力度的实质性利多才有可能让投资者愿意进一步推升油价国内油品市场情绪较为乐观周一成品油尤其是汽油价格再次有提价动作股市等金融市场在人民币持续升值外资流入背景下也是持续回暖市场风险偏好处于高位但是我们建议投资者还是需要注意节奏把握对于油价未来一段时间我们维持油价重心将震荡上行的判断但在未突破上档阻力之前建议维持低位区间思路且国内市场面临春节假期因素节前油价以调整节奏为主追高会面临较大不确定性需注意做好风险控制操作建议观望螺纹节前现货有价无市螺纹震荡为主周一螺纹期货指数合约整体上偏弱跌80收4084首轮疫情冲击高峰已过疫情边际影响消退各地地产政策继续释放宏观向好不变预期明年钢材消费好转现货市场唐敬请参阅最后一页免责声明410商品日报山钢坯3800环比上跌50上海螺纹4160弱稳宏观方面各地地产支持政策持续加码多地已经制定2023年GDP增长目标供应方面1月上旬粗钢产量小幅下降日均产量26011万吨环比12月下旬下降386同比上升449考虑到春节来临大部分市场逐步休市放假短流程生产企业也开始集中停产钢材市场整体交易活跃度在逐步下降上旬期间钢材现货价格表现为小幅拉涨后企稳运行为主库存方面本周五大钢材品种总库存14929万吨周环比增加1072万吨增幅77全国螺纹累库加速需求方面本周五大品种周消费量降幅83其中建材消费环比降幅17钢材消费明显转弱由于担心节后行情的不确定性多数贸易商为被动冬储今年冬储量整体下降但多数贸易商对与春节后行情乐观总体上疫情边际影响持续减弱各地政策刺激频出预期春节后钢材需求复苏意愿增强目前弱现实下中期继续看涨操作建议调整后逢低做多铁矿政策风险加大铁矿价格新高后回落周一铁矿重挫485收盘831发改委继续发声今天下午将约谈有关铁矿期现货企业加强铁矿价格监管工作短期冲击市场情绪现货市场青岛港PB粉840环比跌35超特705跌30需求端铁矿需求基本稳定247家钢厂高炉开工率7568环比上周增加104同比去年下降009高炉炼铁产能利用率8256环比增063同比增267库存方面全国45个港口进口铁矿库存为1335893环比增22839日均疏港量32748增15521月2日至8日澳巴七个主要港口铁矿石库存总量9744万吨周环比下降394万吨处于2022年偏低位置供应方面本周澳巴发运量环比减少5486万吨巴西由于财年末冲量结束叠加雨季影响本周发运量环比减少4658万吨本周巴西发运量环比降幅较大但天气干扰属于季节性因素但仍为去年同期水平总体上目前国内疫情继续扩散但边际影响减弱节前钢厂仍有节前补库需求但铁矿大幅上涨推升钢材成本钢材利润底下钢厂按需采购为主市场监管和供应端干扰同时影响铁矿运行整体维持铁矿高位宽幅震荡为主操作建议多单止盈新仓逢高试空焦炭现货亏损支撑盘面期价震荡偏强周一焦炭期货2305合约震荡走势早盘低开后迅速反弹全天维持震荡态势夜盘震荡收2814现货市场港口焦炭现货暂稳运行港口市场心态偏弱实际成交冷清贸易商多持谨慎态度港口准一焦炭报价2680元吨持平山西现货一级焦炭报价2450元吨持平需求端钢厂冬储补库基本结束厂内焦炭库存多处合理水平加之成材端淡季需求回落以及钢厂亏损压力仍较大对焦炭多按需采购为主上周247家钢厂高炉开工率7568环比上周增加104同比去年下降009日均铁水产量22230万吨环比增加158万吨同比增加861万吨供给端上周独立焦企产能利用率为742环比降07敬请参阅最后一页免责声明510商品日报随着焦炭第二轮提降落地焦企盈利能力再度回落生产积极性下降焦炭供应量逐步减弱下游钢厂控制焦炭到货节奏产地焦企出货节奏放缓随着焦炭二轮提降落地多数焦企亏损限产意愿增加焦炭库存上周大幅增加延续回升势头随着钢厂补库临近尾声钢厂焦炭库存连续回升后已经接近高点上周独立焦化企业库存54万吨增加7万吨钢企668万吨增加34万吨港口182万吨减少13万吨焦炭总库存941万吨增加34万吨整体上需求端钢厂节前补库基本结束高炉铁水产量持稳焦炭表需微增供给端连续两轮提降后焦企亏损面增大限产意愿增强盘面有一定支撑春节将至市场趋于平淡短期供需弱稳预计焦炭2305合约震荡走势节前观望为主操作建议观望为主焦煤供需关系偏弱焦煤震荡回落周一焦煤期货2305合约震荡回落早盘低开受到铁矿石走弱影响叠加进口预期持续向好供需关系转弱夜盘震荡偏弱收18385现货市场港口山西产焦煤报价2730元吨持平山西现货焦煤报价2400元吨持平上游煤矿随着疫情影响力度降低开工率较前期有所提升调研数据显示洗煤厂开工在752处于往年偏高水平不过年关将至北方产地安全检查严格煤矿产量预计有所下降焦煤市场供应仍呈现趋紧局面下游方面上周焦企日均产量558万吨降03万吨钢企日均产量467万吨微增002万吨焦钢企业冬储补库基本结束部分钢厂有放假计划对原料煤采购积极性有所放缓市场情绪有所降温焦炭二轮提降落地后焦企利润收紧对原料煤采购积极性有所下降焦钢企业对原料煤采购多相对谨慎目前独立焦化企业吨焦利润降至负值生产积极性大幅下降焦煤库存上周继续增加第9周累库供需持续恶化煤矿企业库存252万吨减少9万吨钢企903万吨增加16万吨焦企1085万吨增加59万吨港口111万吨增加5万吨焦煤总库存2352万吨增加71万吨整体看宏观上中澳关系缓和澳煤进口预期增强供需上终端需求强预期弱现实焦炭需求处于淡季焦化厂利润低迷开工意愿不足国内煤矿放假增多生产回落供需偏弱库存持续增加焦煤价格承压预计焦煤2305合约中期偏弱建议逢高做空为主操作建议逢高做空为主敬请参阅最后一页免责声明610商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜6864010001116268449808元吨LME铜9100-140-152美元吨SHFE铝18485-30-016272494418284元吨LME铝260616062美元吨SHFE锌24275120050229701174791元吨LME锌3280-40-120美元吨SHFE铅153408505687037127738元吨LME铅2206-39-174美元吨SHFE镍203250-5120-246261843111113元吨LME镍27400400148美元吨SHFE黄金41728206050175077289590元克COMEX黄金192300000000美元盎司SHFE白银532900104001991207620965241元千克COMEX白银2442000000美元盎司SHFE螺纹钢4093-80-19225275832699170元吨SHFE热卷4133-69-164394362775132元吨DCE铁矿石8325-485-5511090582863044元吨DCE焦煤18680-200-1066081181905元吨DCE焦炭28330-70-0253156637224元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视1月12日1月11日涨跌1月12日1月11日涨跌SHEF铜主力6866000680000066000LME铜3月924091785615SHFE仓单53919004719700672200LME库存8385084550-700铜沪铜现货报价68690006878000-9000LME仓单6465067000-2350现货升贴水660003100035000LME升贴水-1795-17-095精废铜价差14000130001000沪伦比743741002LME注销仓单192000017550001650001月13日1月12日涨跌1月13日1月12日涨跌SHEF镍主力2083702035304840LME镍3月2700027810-810SHEF仓单1990196525LME库存5326253418-156镍俄镍升贴水8508500LME仓单4534845798-450金川镍升贴水280028000LME升贴水-196-186-10LME注销仓单79147620294沪伦比价7727320401月16日1月13日涨跌1月16日1月13日涨跌锌SHEF锌主力2427524155120LME锌32803320-40SHEF仓单17241667810563LME库存2050020975-475敬请参阅最后一页免责声明710商品日报现货升贴水000LME仓单10650106500现货报价24060240600LME升贴水242524250LME注销仓单985010325-475沪伦比价7407280131月16日1月13日涨跌1月16日1月12日涨跌SHFE铅主力153401525585LME铅220552179265SHEF仓单1022089761244LME库存2152521850-325铅现货升贴水-1150-115LME仓单101259825300现货报价152251520025LME升贴水012-12LME注销仓单10125101250沪伦比价6966800161月16日1月13日涨跌1月16日1月13日涨跌SHFE铝连三1852018530-10LME铝3月2606259016SHEF仓单1258018992435877LME库存399650403250-3600现货升贴水10-2030LME仓单190175191575-1400铝长江现货报价1847018240230LME升贴水-2865-322536南储现货报价18530001829000240沪伦比价711715-005沪粤价差-6000-5000-10LME注销仓单209475211675-22001月16日1月13日涨跌1月16日1月13日涨跌SHFE黄金4172841728000SHFE白银532900532900000COMEX黄金192170192170000COMEX白银24372243720000黄金TD4168041680000白银TD528000528000000贵伦敦黄金1907151882552460伦敦白银23682370-002金期现价差048093-045期现价差4904900000属COMEX金银比SHFE金银比价78307947-11678767946-069价SPDR黄金ETF9121491214000SLV白银ETF14558061455806000COMEX黄金库COMEX白银库22781209082300079681-219587732961313950129815486352-202346851存存1月16日1月13日涨跌1月16日1月13日涨跌南北价差广-螺纹主力40934173-80280300-2000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格414041400-60-40-20钢沈基差1750495048000卷螺差上海-88-38-50方坯唐山38003850-50卷螺差主力4029111月16日1月13日涨跌1月16日1月13日涨跌铁铁矿主力83258810-485巴西-青岛运价17941805-011矿日照港PB粉836875-39西澳-青岛运价706696010石基差-808-8564965-62价差3725328044562FeCFR673671002PB粉-杨迪粉348379-31焦1月16日1月13日涨跌1月16日1月13日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2833028400-70360460-100焦港敬请参阅最后一页免责声明810商品日报煤港口现货准一268026800焦炭港口基差49427焦煤价差晋-山西现货一级2450245001001000港焦煤主力1868018880-200焦煤基差64262220港口焦煤山西250025000RBJ主力1444814694-00246山西现货价格240024000JJM主力151661504200124数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明910商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来大连营业部公寓1201室电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A2506室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1010