研究报告全文：2023年01月20日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2303TS2306TF2303TF2306T2303T2306昨日收盘价1007851004901007351001409985098975前日收盘价1007801004851007151001659978598985涨跌000500050020-00250065-0010涨跌幅000000002-002007-001持仓量42220447297166997716250622526期货成交量41881652463972563560378343市场持仓量增减-27689-476103426042021跨期价差029505950875昨值02950595008750前值02950550008000点评昨日国债期货价格涨跌不一持仓量有所增加活跃CTD券IRR14885138630390406319-09228-03174昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存点评在套利机会短期市场利率SHIBOR隔SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值165602281017274239082480027460前值193302135020663237373140031850涨跌bp-277146-3389171-66-439昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率上行点评146bpDR007利率上行171bpGC007利率下行439bp现货中国关键期限国债收益率变市场1Y2Y5Y7Y10Y30Y化昨日收益率215241274287292327前日收益率212240274287292327涨跌bp317166-007-006-019033收益率利差10-210-55-2昨值bp506618173249前值bp525118293422昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率点评下行019bp至292长短期10-2国债收益率利差为5066bp海外关键期限国债收益率变美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y化昨日收益率46533924220200060430前日收益率46333724220900410512海外涨跌bp202000-70-35-82市场内外利差bp-2238-472-0889924062489昨日美国10Y国债收益率上行2bp德国10Y国债收益率下点评行7bp日本10Y国债收益率下行82bp1央行1月19日开展650亿元7天期和4670亿元14天期逆回购操作当日有650亿元逆回购到期因此净投放4670亿元2在瑞士达沃斯世贸组织小型部长会议期间来自中国和澳大利亚首都的与会代表进行了沟通双方同意中国商务部部长王文涛与澳大利亚贸易部长法瑞尔将于近期以视频会议形式进行会谈宏观3交易商协会数据显示2022年银行间债券市场债务融资工具全年发行89717亿元期末债消息务融资工具存量145164亿元同比增长4其中民营企业全年发行债务融资工具约5500亿元同比增长20房企发行债务融资工具2928亿元同比增长114美国联邦政府债务达到3138万亿美元的上限美国财政部开始采取特别措施以防止联邦政府违约美国财长耶伦表示暂停发债期从1月19日开始将持续到6月5日美国财政部将使用两个政府运营的退休基金作为财政资源此举将使财政部在不提高整体债务水平的情况下能够继续付款1春节将至央行继续开展大手笔逆回购呵护市场流动性资金进一步转暖主要现券收益率多数小幅下行期货基本平收明日将迎来长假前最后一个交易日市场交投活跃度继续下降交易员指出债市在基本面逻辑下仍受空头主导不过当前对于复苏节奏似乎有些过于乐行业观对债市的潜在冲击可能也有所高估若经济回暖步伐不及预期则债市有修正的空间信息2美债收益率多数上涨3月期美债收益率跌259个基点报46612年期美债收益率涨42个基点报41353年期美债收益率涨39个基点报37765年期美债收益率涨37个基点报348510年期美债收益率涨15个基点报339430年期美债收益率张14个基点报3559窄幅震荡10年期国债活跃券收益率下行075bp至291临近春节央行继续加大公开市场操作单日净投放4670亿元Shibor短端品种多数上行资金面趋紧12月消费和工业生产数据好于预期GDP比上年增长30不过房地产销售和投资数据继续下降央行银保监评论会不断出台信贷支持政策要求合理把握信贷投放节奏适度靠前发力努力促进金融与房地及策产正常循环预计宽信用效果将不断显现中美双方会谈认为世界经济复苏处于关键时刻略双方加强宏观政策沟通协调共同应对经济金融等领域的挑战有利于中美两国和整个世界美国12月零售销售环比下降11创一年来最大降幅市场预期2月份加息将进一步放缓美债收益率继续回落预计在经济持续恢复和货币政策保持稳健的情况下节后国债期货价格将继续面临调整压力操作上建议做空为主注意控制仓位免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的免责任何投资决策与本公司无关声明本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改