【观点及建议】
　　棕榈油：马来西亚12月和1月前15天的产量数据显示本年度雨季的产量情况比市场预期好的多，同时，马来西亚1月前15日的出口数据显示出口开始下滑。如果1、2月份马来棕榈油产量和出口延续这种势头，则马来西亚1、2月份的棕榈油库存仍将维持在200万吨以上。短期来看，由于雨季减产担忧减弱、出口下降担忧升温，产地棕榈油价格缺乏上涨驱动，近期产地报价偏弱，国内进口利润时有打开。国内棕榈油库存高企，预计2月底之前国内棕榈油将维持高库存，3月份之后有望进入去库周期。
　　豆油：国内大豆压榨量连续8周维持在200万吨/周左右的水平，豆油供应维持高位，随着下游补库和年前备货基本结束，豆油开始累库；年后市场主要关注消费恢复情况，另外需要关注2月份以后大豆到港、采购和成本变化。目前看巴西大豆丰产基本确定，关注巴西大豆集中上市后CBOT大豆的走势影响。
　　菜油：年底之前国内菜油库存仍然偏低，但是菜籽压榨量维持高位，市场预计储备的影响在2月份结束，目前来看预计2月份以后菜油将开始累库。
　　国际市场继续关注油料作物的供应，产地低产期的棕榈油产量比市场预期要好；短期内市场焦点在南美大豆上，随着巴西大豆丰产越来越确定，CBOT大豆上涨的动能预计减弱。国内方面，市场主要关注三大油脂年后的供需变化。短期内，棕榈油的产地支撑较弱，市场关注3月份以后马来和国内棕榈油库存是否会持续下降。大豆3-5月的采购进度还是偏慢，市场关注巴西大豆集中上市后的进口大豆榨利能否有所改善，豆油的供应总体还是稳定的，关注消费恢复情况及进口大豆成本的变化。由于6月份之前采购了比较充足的菜籽，所以菜油的供应总体来看没问题，预计2月份以后菜油开始累库。总体来看，上游原材料价格暂时仍然坚挺但是上涨动能减弱，市场对年后的消费好转有预期但是目前看供应充足。所以，维持三大油脂宽幅震荡的判断，未来价格下行的风险主要来自于巴西大豆丰产以及CBOT豆油大幅下行。另外，宏观方面，关注原油价格走势、以及国内社会经济活动恢复情况对油脂价格的影响。操作上，春节长假前建议观望为主。
　　

研究报告全文：期货研究商品2023年01月20日研究国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略棕榈油产地因素弱暂且观望2豆油节前观望为主2豆粕偏弱运行规避长假风险4豆一震荡规避假期风险4国玉米偏强运行6泰白糖轻仓过节8君棉花关注节后实际需求情况10安鸡蛋轻仓过节12期生猪假期将至轻仓过节13货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年1月20日品研究棕榈油产地因素弱暂且观望豆油节前观望为主国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研基本面跟踪究油脂基本面数据所单位收盘价日盘涨跌幅收盘价夜盘涨跌幅棕榈油主力元吨78400367856020豆油主力元吨87561098766011菜油主力元吨9953-02810007054马棕主力林吉特吨38880523892010期货CBOT豆油主力美分磅6315-151--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手770645-5628525853-15373豆油主力手409922-96614411519-4445菜油主力手321280-36327226423-883单位现货价格价格变动棕榈油24度广东元吨77700现货一级豆油广东元吨956050四级进口菜油广西元吨114300马棕油FOB离岸价连续合约美元吨94515单位现货基差棕榈油广东元吨-70基差豆油广东元吨804菜油广西元吨1477价差单位前一交易日前两交易日菜棕油期货主力价差元吨21132212豆棕油期货主力价差元吨916896棕榈油59价差元吨-6-16豆油59价差元吨160136菜油59价差元吨1830期货部分价格指报告日前一交易日收盘价基差部分选取华南油脂价格减主力合约期价现货部分指报告日前一交易日价格涨跌幅除连日盘以收盘价计算连日盘以收盘价与其前一日结算价计算资料来源同花顺Wind国泰君安期货研究宏观及行业新闻印尼贸易部长印尼计划在6月前推出棕榈油基准价格外电1月19日消息印尼贸易部长周四表请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究示该国计划在6月前推出毛棕榈油基准价格如果可能的话我们将在6月之前制定棕榈油基准价格届时我们将不再依赖吉隆坡贸易部长ZulkifliHasan在贸易部下属的商品期货交易管理局举行的一次会议上发表上述言论目前印尼大多数棕榈油出口商都是直接与买家进行交易而不是通过交易所Zulkifli没有详细说明政府计划如何让贸易商使用新价格作为基准但他指出印尼在为锡设定参考价格方面取得了成功趋势强度棕榈油趋势强度0豆油趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议棕榈油马来西亚12月和1月前15天的产量数据显示本年度雨季的产量情况比市场预期好的多同时马来西亚1月前15日的出口数据显示出口开始下滑如果12月份马来棕榈油产量和出口延续这种势头则马来西亚12月份的棕榈油库存仍将维持在200万吨以上短期来看由于雨季减产担忧减弱出口下降担忧升温产地棕榈油价格缺乏上涨驱动近期产地报价偏弱国内进口利润时有打开国内棕榈油库存高企预计2月底之前国内棕榈油将维持高库存3月份之后有望进入去库周期豆油国内大豆压榨量连续8周维持在200万吨周左右的水平豆油供应维持高位随着下游补库和年前备货基本结束豆油开始累库年后市场主要关注消费恢复情况另外需要关注2月份以后大豆到港采购和成本变化目前看巴西大豆丰产基本确定关注巴西大豆集中上市后CBOT大豆的走势影响菜油年底之前国内菜油库存仍然偏低但是菜籽压榨量维持高位市场预计储备的影响在2月份结束目前来看预计2月份以后菜油将开始累库国际市场继续关注油料作物的供应产地低产期的棕榈油产量比市场预期要好短期内市场焦点在南美大豆上随着巴西大豆丰产越来越确定CBOT大豆上涨的动能预计减弱国内方面市场主要关注三大油脂年后的供需变化短期内棕榈油的产地支撑较弱市场关注3月份以后马来和国内棕榈油库存是否会持续下降大豆3-5月的采购进度还是偏慢市场关注巴西大豆集中上市后的进口大豆榨利能否有所改善豆油的供应总体还是稳定的关注消费恢复情况及进口大豆成本的变化由于6月份之前采购了比较充足的菜籽所以菜油的供应总体来看没问题预计2月份以后菜油开始累库总体来看上游原材料价格暂时仍然坚挺但是上涨动能减弱市场对年后的消费好转有预期但是目前看供应充足所以维持三大油脂宽幅震荡的判断未来价格下行的风险主要来自于巴西大豆丰产以及CBOT豆油大幅下行另外宏观方面关注原油价格走势以及国内社会经济活动恢复情况对油脂价格的影响操作上春节长假前建议观望为主请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年01月20日品研究豆粕偏弱运行规避长假风险豆一震荡规避假期风险国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货基本面跟踪研究豆粕豆一基本面数据所收盘价日盘涨跌收盘价夜盘涨跌DCE豆一2305元吨548821038549921038期货DCE豆粕2305元吨3886-39-0993864-33-085CBOT大豆03美分蒲15155-925-061naCBOT豆粕03美元短吨4711-71-148豆粕43山东元吨46004650较昨-50至-20现货华东元吨45804680较昨-60至-20华南元吨46404720较昨-50至-30豆粕主要产业前一交易日周前两交易日周数据成交量万吨日na0库存万吨周48075913附注1期货连盘价格指报告日前一交易日t日美盘价格一般指隔夜价格涨跌部分选自文华财经其中涨跌数量t日收盘价-t-1日收盘价涨跌幅度t日收盘价t-1日结算价2现货指报告日前一交易日价格现货价格选自卓创资讯由于1月19日卓创已无现货报价所以上述现货报价选自汇易3产业数据前一交易日周是指报告日的前一交易日周前两交易日周是指报告日的前两个交易日周成交量为日度数据库存为周度数据数据选自汇易网资料来源文华财经卓创汇易国泰君安期货研究宏观及行业新闻DERAL下周帕拉纳州农户将会开始收获大豆据外媒1月18日消息巴西帕拉纳州农村经济部DERAL表示下周农户将会开始收获2022年大豆DERAL分析师埃德玛格尔瓦西奥表示从历史上看1月份的收割量很少历史均值只有4大部分收获是在3月份进行趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究豆粕趋势强度-1豆一趋势强度0仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨天日盘期货主力合约豆一收涨豆粕收跌夜盘时豆一收涨豆粕收跌隔夜美豆收跌因阿根廷降雨预报受此影响预计今日连豆粕和豆一或震荡为主豆粕相对偏弱春节假期1月23日至27日USDA没有重要报告主要是常规的美豆出口销售报告南美天气方面从1月19日天气预报来看未来两周巴西南部南里奥格兰德州偏干阿根廷产区降水改善不过天气预报也有变化所以南美产区天气仍有不确定性春节期间主要关注美豆出口销售中方采购美豆情况及南美产区天气由于外围市场不确定性仍在且春节假期较长所以建议空仓过节规避长假风险个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年01月20日品研究玉米偏强运行周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君基本面跟踪安期玉米基本面数据货昨日价格价格变动东北收购均价元吨27030研重要现货锦州平仓元吨28800究价格华北收购均价元吨29020所广东蛇口元吨30600单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌C2303元吨2874-05192287500348C2305元吨2864-04519286400000单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货C2303手300433-12784698935-40831C2305手69063-98390489-8009玉米全市场手454241-287881574824-42027单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手666120单位昨日价差价差主力03基差元吨603-05跨期元吨10注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻随着年前企业大量停收国内玉米市场整体表现平稳其中北方港口粮商自行集港为主二等收购2840-2850元吨广东蛇口新粮散船3040-3060元吨集装箱一级玉米报价3070元吨以内黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元吨吉林深加工玉米主流收购2680-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2850元吨辽宁玉米主流收购2800-2900元吨华北深加工玉米价格窄幅震荡山东部分汽运到货量日渐稀少山东收购价2850-3020元吨河南2800-2980元吨河北2800-2900元吨趋势强度玉米趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议周四玉米下跌玉米期价预计高位运行节前轻仓盘面整体情绪偏强交易流通粮源偏少以及后续需求复苏逻辑美玉米价格高位震荡同样对盘面有支撑节前玉米现货购销清淡预计期货价格维持高位运行建议轻仓避险请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年01月20日品研究白糖轻仓过节周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君基本面跟踪安期白糖基本面数据货单位价格同比研价格南宁现货元吨56500究纽约原糖美分磅1969-016单位价格同比夜盘同比所白糖303元吨5663-125660-3单位成交量较前日持仓量较昨日期货白糖303手183367-40607280424-34160单位数量同比仓单数量手324530单位数据同比白糖2305基差元吨-339白糖2309基差元吨-4810价差白糖2401基差元吨-4810白糖59价差元吨-151白糖91价差元吨-369原糖35价差美分磅126-002资料来源Wind国泰君安期货研究宏观及行业新闻进口成本盘面配额外进口成本6090元吨产销情况截至12月底2223制糖期全国共生产食糖325万吨47万吨全国累计销售食糖150万吨21累计销糖率46全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5710元吨12月成品白糖平均销售价格5716元吨进口情况中国11月份进口食糖73万吨2022年累积进口食糖475万吨同比-52万吨国内供需农业农村部预计2223榨季国内食糖产量为1005万吨下调30万吨消费量为1560万吨进口量为500万吨国际市场ISO预计2223榨季全球食糖供应过剩620万吨前值560万吨截至23年1月1日2223榨季巴西中南部累计产糖3346万吨同比增加437截至23年1月15日2223榨季印度产糖1568万吨同比增加60万吨截至22年12月31日2223榨季泰国产糖181万吨同比增加19万请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究吨趋势强度白糖趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宏观方面美元走低商品大势偏强基本面方面国际市场短期供给约束边际弱化而长期供应过剩预期较足纽约原糖价格高位回落关注印度出口政策调整的可能国内市场的核心驱动来源于国际市场郑糖跟随为主建议35反套继续持有单边仓位逐渐降低轻仓过节SR2303合约支撑位5500元吨压力位5800元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年1月20日品研究棉花关注节后实际需求情况傅博投资咨询从业资格号Z0016727fubo025132gtjascom国泰君基本面跟踪安期棉花基本面数据货单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅CF2305元吨14810154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