2022年1-12月数据关注点：2022年1-12月房地产开发投资累计同比下降10.0%，增幅相对2022年1-11月回落0.2个百分点。2022年以来房地产开发投资增速持续下行。
　　 2022年12月数据关注点：从2022年12月当月数据看，2022年12月行业开发投资完成额同比2021年同期下滑12.2%，较2022年11月环比下降8.9%；商品房销售额数据同比2021年同期下滑27.7%，较2022年11月环比上升49.4%；土地购置面积同比2021年同期下滑51.7%，较2022年11月环比上升56.1%。
　　 2022年1-12月土地购置同比降幅收窄，房企竣工同比降幅收窄。
　　1）2022年1-12月，全国房地产开发企业土地购置面积10052万平方米，同比减少53.4%，跌幅较2022年1-11月收窄0.3个百分点。
　　2）2022年1-12月房屋新开工面积12.06亿平方米，累计同比下降39.4%，跌幅较2022年1-11月扩大0.4个百分点。2022年1-12月房屋竣工面积8.62亿平方米，累计同比下降15.0%，跌幅较2022年1-11月收窄4.0个百分点。
　　房企到位资金同比负增长，跌幅继续扩大。2022年1-12月全国房地产资金来源总量达到14.90万亿元，累计同比下降25.9%，跌幅较2022年1-11月扩大0.3个百分点。其中2022年1-12月国内贷款占房地产资金来源的11.7%，利用外资占比0.1%，自筹资金占比35.5%，其他资金占比52.7%。
　　2022年1-12月销售面积同比降幅扩大，销售金额同比降幅扩大。2022年1-12月商品房销售面积13.58亿平方米，累计同比2021年下降24.3%，跌幅较2022年1-11月扩大1.0个百分点。2022年1-12月商品房销售额为13.33万亿元，累计同比2021年下降26.7%，跌幅较2022年1-11月扩大0.1个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2022年1-12月一线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄；二线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄，三四线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅扩大。
　　 2022年四季度推盘受多重干扰，有望2月迎来小阳春。2022年1-12月房地产开发投资同比增速继续下行，同期商品房销售额同比增速下行。我们认为受多重因素冲击，目前行业各项数据继续下行，正常推盘节奏有所干扰；按照目前经济重启节奏，市场第一轮小阳春有望2月到来。
　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展、碧桂园、旭辉控股集团；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：碧桂园服务、华润万象生活、融创服务、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
　　风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究房地产证券研究报告行业月报2023年01月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持年末数据持续探底展望23年修复企稳市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo房地产海通综指6922022年1-12月数据关注点2022年1-12月房地产开发投资累计同比下降063100增幅相对2022年1-11月回落02个百分点2022年以来房地产开发-565投资增速持续下行-1193-18222022年12月数据关注点从2022年12月当月数据看2022年12月行业开-2450发投资完成额同比2021年同期下滑122较2022年11月环比下降89202212022420227202210商品房销售额数据同比2021年同期下滑277较2022年11月环比上升资料来源海通证券研究所494土地购臵面积同比2021年同期下滑517较2022年11月环比上升561相关研究TableReportInfo第2周新房成交同比增速回落供销比2022年1-12月土地购臵同比降幅收窄房企竣工同比降幅收窄回升20230115四项行动精准发力保行业更要12022年1-12月全国房地产开发企业土地购臵面积10052万平方米同比保主体20230111减少534跌幅较2022年1-11月收窄03个百分点23年第1周新房成交同比增速供销比回升2023011022022年1-12月房屋新开工面积1206亿平方米累计同比下降394跌幅较2022年1-11月扩大04个百分点2022年1-12月房屋竣工面积862亿平方米累计同比下降150跌幅较2022年1-11月收窄40个百分点房企到位资金同比负增长跌幅继续扩大2022年1-12月全国房地产资金来TableAuthorInfo源总量达到1490万亿元累计同比下降259跌幅较2022年1-11月扩大03个百分点其中2022年1-12月国内贷款占房地产资金来源的117利用外资占比01自筹资金占比355其他资金占比5272022年1-12月销售面积同比降幅扩大销售金额同比降幅扩大2022年1-12月商品房销售面积1358亿平方米累计同比2021年下降243跌幅较2022年1-11月扩大10个百分点2022年1-12月商品房销售额为1333万亿元累计同比2021年下降267跌幅较2022年1-11月扩大01个百分点从商品住宅分线销售数据来看2022年1-12月一线城市销售面积和销售金额同比分析师涂力磊均下降且降幅收窄二线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄三四线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅扩大Tel02123219747Emailtll5535haitongcom2022年四季度推盘受多重干扰有望2月迎来小阳春2022年1-12月房地产证书S0850510120001开发投资同比增速继续下行同期商品房销售额同比增速下行我们认为受多分析师谢盐重因素冲击目前行业各项数据继续下行正常推盘节奏有所干扰按照目前Tel02123219436经济重启节奏市场第一轮小阳春有望2月到来Emailxieyhaitongcom投资建议维持优于大市评级我们认为市场稳增长的大环境没有改变优证书S0850511010019质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展碧桂园旭辉控股集团2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物业类碧桂园服务华润万象生活融创服务中海物业保利物业招商积余新大正4文旅类-华侨城A风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业2目录12022年1-12月投资增速跌破两位数销售额增速下行52行业2022年1-12月投资情况521房地产投资累计同比增速小幅回落土地购臵同比增速降幅收窄522新开工面积同比降幅扩大竣工面积同比降幅收窄63房地产销售面积累计降幅扩大销售额累计降幅扩大74到位资金累计降幅继续扩大95投资建议106风险提示10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业3图目录图1全国房地产开发投资累计完成情况6图2全国住宅开发投资累计完成情况6图3全国土地购臵面积累计情况6图4全国土地购臵面积当月情况6图5房屋新开工累计情况7图6房屋当月新开工情况7图7房屋竣工面积累计情况7图8房屋竣工面积当月情况7图9全国商品房销售面积累计情况7图10全国商品房销售面积当月情况7图11全国商品房销售额累计情况8图12全国商品房销售额当月情况8图13商品住宅销售面积分线当月同比8图14商品住宅销售面积分线累计同比8图15商品住宅销售金额分线当月同比8图16商品住宅销售金额分线累计同比8图17全国商品房销竣比情况9图18全国商品房待售面积情况9图19全国房地产开发资金来源累计情况9图20全国房地产单月开发资金情况9图212022年1-12月全国房地产开发资金累计构成9图222022年12月全国房地产开发资金构成9图23房地产开发资金中国内贷款累计情况10图24房地产开发资金中国内贷款当月情况10图25房地产开发资金中利用外资累计情况10图26房地产开发资金中利用外资当月情况10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业4表目录表1行业数据情况5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业512022年1-12月投资增速跌破两位数销售额增速下行我们将2022年1-12月数据与2021年同期对比发现2022年1-12月行业开发投资完成额较2021年同期下降100商品房销售额数据较2021年同期下降267土地购臵面积较2021年同期下降534开发资金来源较2021年同期下降259新开工面积较2021年同期下降394从2022年12月当月数据看2022年12月行业开发投资完成额同比2021年同期下滑122较2022年11月环比下降89商品房销售额数据同比2021年同期下滑277较2022年11月环比上升494土地购臵面积同比2021年同期下滑517较2022年11月环比上升561开发资金来源同比2021年同期下滑287较2022年11月环比上升169新开工面积同比2021年同期下降443较2022年11月环比上升1322022年1-12月数据关注点2022年1-12月房地产开发投资累计同比下降100增幅相对2022年1-11月回落02个百分点2022年以来房地产开发投资增速持续下行2022年1-12月土地购臵面积同比下降534较2022年1-11月跌幅收窄032个百分点2022年1-12月新开工同比下滑394较2022年1-11月跌幅扩大04个百分点2022年1-12月竣工面积同比下降150较2022年1-11月跌幅收窄40个百分点2022年1-12月房企开发资金同比下降259较2022年1-11月跌幅扩大03个百分点其中2022年1-12月国内贷款同比下降254个人按揭贷款同比下降265自筹资金同比下降1912022年1-12月商品房销售面积同比下降243较2022年1-11月降幅扩大10个百分点同期商品房销售金额同比下降267较2022年1-11月降幅扩大01个百分点从商品住宅分线销售数据来看2022年1-12月一线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄二线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅收窄三四线城市销售面积和销售金额同比均下降且降幅扩大2022年1-12月房地产开发投资同比增速继续下行同期商品房销售额同比增速下行我们认为受多重因素冲击目前行业各项数据继续下行正常推盘节奏有所干扰按照目前经济重启节奏市场第一轮小阳春有望2月到来表1行业数据情况开发投资商品房土地开发新开工指标完成额销售额购臵面积资金来源面积单位亿元亿元万平方米亿元万平米2022年1-12月累计值132895133308100521489791205872021年1-12月累计值147602181930215902011321988952020年1-12月累计值141443173613255361931152244332022年1-12月较2021年1-12月-100-267-534-259-3942022年1-12月较2020年1-12月-60-232-606-229-463资料来源wind海通证券研究所2行业2022年1-12月投资情况21房地产投资累计同比增速小幅回落土地购臵同比增速降幅收窄请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业62022年1-12月全国房地产累计开发投资为132895亿元同比下降100增速较2022年1-11月继续回落02个百分点2022年1-12月住宅开发投资100646亿元同比下降95增速较2022年1-11月回落02个百分点住宅投资占房地产开发投资比重为757比重较2022年1-11月回落02个百分点图1全国房地产开发投资累计完成情况图2全国住宅开发投资累计完成情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所2022年1-12月全国房地产开发企业土地购臵面积10052万平方米同比减少534跌幅较2022年1-11月收窄03个百分点图3全国土地购臵面积累计情况图4全国土地购臵面积当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所22新开工面积同比降幅扩大竣工面积同比降幅收窄2022年1-12月房屋施工面积905亿平方米累计同比下降72跌幅较2022年1-11月扩大07个百分点2022年1-12月房屋新开工面积1206亿平方米累计同比下降394跌幅较2022年1-11月扩大04个百分点2022年1-12月房屋竣工面积862亿平方米累计同比下降150跌幅较2022年1-11月收窄40个百分点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业7图5房屋新开工累计情况图6房屋当月新开工情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所图7房屋竣工面积累计情况图8房屋竣工面积当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所3房地产销售面积累计降幅扩大销售额累计降幅扩大2022年1-12月商品房销售面积1358亿平方米累计同比2021年下降243跌幅较2022年1-11月扩大10个百分点2022年1-12月商品房销售额为1333万亿元累计同比2021年下降267跌幅较2022年1-11月扩大01个百分点2022年1-12月住宅销售额同比下降283办公楼销售额同比下降37商业营业用房销售额同比下降162图9全国商品房销售面积累计情况图10全国商品房销售面积当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业8图11全国商品房销售额累计情况图12全国商品房销售额当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所从住宅口径的分线数据来看2022年1-12月一线城市商品住宅销售面积2997万平方米累计同比下降347同期二线城市商品住宅销售面积15594万平方米累计同比下降454同期三四线城市商品住宅销售面积96040万平米累计同比下降221图13商品住宅销售面积分线当月同比图14商品住宅销售面积分线累计同比资料来源CREIS海通证券研究所资料来源CREIS海通证券研究所2022年1-12月一线城市商品住宅销售额14428亿元累计同比下降233同期二线城市商品住宅销售额25727亿元累计同比下降425同期三四线城市商品住宅销售额76592亿元累计同比下降228图15商品住宅销售金额分线当月同比图16商品住宅销售金额分线累计同比资料来源CREIS海通证券研究所资料来源CREIS海通证券研究所从销竣比情况来看2022年1-12月销竣比数据为158从待售面积来看截至2022年12月末全国商品房待售面积为564亿平米较2022年11月末增加1163亿平米去化周期按照12个月移动平均计算为456个月环比2022年11月增加030个月请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业9图17全国商品房销竣比情况图18全国商品房待售面积情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所4到位资金累计降幅继续扩大2022年1-12月全国房地产资金来源总量达到1490万亿元累计同比下降259跌幅较2022年1-11月扩大03个百分点图19全国房地产开发资金来源累计情况图20全国房地产单月开发资金情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所从2022年1-12月总资金来源构成情况来看国内贷款占房地产资金来源的117利用外资占比01自筹资金占比355其他资金占比527逐个数据分析房地产资金来源中国内贷款2022年1-12月达到17388亿元累计同比下滑2542022年1-12月利用外资78亿元累计同比下降2712022年1-12月自筹资金达到52940亿元累计同比下降191个人按揭贷款属于其他资金范畴2022年1-12月个人按揭贷款达到23815亿元累计同比下降265图212022年1-12月全国房地产开发资金累计构成图222022年12月全国房地产开发资金构成资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业10图23房地产开发资金中国内贷款累计情况图24房地产开发资金中国内贷款当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所图25房地产开发资金中利用外资累计情况图26房地产开发资金中利用外资当月情况资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所5投资建议维持优于大市评级我们认为市场稳增长的大环境没有改变优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出建议关注1开发类A股-万科A保利发展招商蛇口金地集团H股-中国海外发展碧桂园旭辉控股集团2商住类华润臵地龙湖集团新城控股3物业类碧桂园服务华润万象生活融创服务中海物业保利物业招商积余新大正4文旅类-华侨城A6风险提示行业面临政策不及预期风险基本面下行风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究房地产行业11信息披露分析师声明TableAnalysts涂力磊房地产行业谢盐房地产行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司光大嘉宝华侨城A中国国贸新湖中宝碧桂园华润臵地保利物业碧桂园服务天健集团金科股份建发股份卓越商企服务融创服务万物云保利发展旭辉控股集团锦和商管华发股份金地集团龙湖集团中国海外发展招商蛇口东方雨虹张江高科美的臵业远洋服务越秀服务首开股份陆家嘴万科A投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明