公司披露2022年业绩预告，预计全年净利润为13.6亿元至14.4亿元，同比增长268.41%至290.08%。公司扣非后归母净利润为6.9亿元至7.5亿元，同比增加578.88%至637.92%。
　　游戏业务健康发展，升级转型成果显著。2022年游戏业务预计实现净利润15.8亿元至16.4亿元，较上年同期增长119.35%至127.68%；游戏业务扣非净利润预计为10.7亿元至11.3亿元，较上年同期增长318.49%至341.96%。具体游戏来看，MMORPG手游《梦幻新诛仙》充分发挥精品游戏的长线运营优势，通过版本的更新迭代，流水保持稳健并持续贡献稳定业绩增量。《完美世界：诸神之战》于2022年初公测，自上线以来，成绩亮眼。《幻塔》国内版与21年末上线，并凭借不断提升的品质，获得大量用户好评，为22年贡献流水增量。此外《幻塔》8月上线海外，并迅速登顶美、日、韩、港澳台等近40个国家和地区iOS免费榜，更是一举冲进30个国家和地区iOS畅销榜TOP10，表现优异。以上新游戏助力公司2022年游戏业务取得优异成绩，验证公司聚焦创新变革的成果，实现了品类突破。
　　投资公司业绩拖累，短期业绩承压。完美世界前三季度共录得归母净利润14.42亿元，22Q4预计净利润约为-0.82亿元至-0.02亿元，22Q3净利润为3.04亿元。短期业绩承压，22Q4环比下滑明显，主要系（1）《幻塔》版权金在Q3确认收入，为22Q3业绩贡献；叠加22Q4流水较上线初期的高点自然回落，因此较上一季度环比下降；（2）公司被投资企业（其中游戏和影视公司为主）年内业绩不佳，因此产生投资损失及股权减值；（3）部分老游戏受生命周期影响，利润端相较上一季度小幅下滑；（4）Q4美元汇率下降、信用减值损失、部分费用确认在Q4等因素；以上原因致使22Q4单季度业绩承压。全年维度来看，影业业务产生利润较少，拖累公司整体业绩增速。展望2023年，公司储备的《云襄传》《许你岁月静好》《星落凝成糖》《特工任务等等影视作品正在制作、发行、排播过程中。
　　游戏储备丰富，《天龙八部2》获得版号。公司储备的手游产品《天龙八部2》《朝与夜之国》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《神魔大陆2》《完美新世界》《诛仙2》；以及端游产品《诛仙世界》《Perfect New World》《Havea Nice Death》等多款游戏正在稳步推进中，其中《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》已于一月初启动测试，玩家反馈良好，后续数款游戏测试计划也在积极筹备中。1月17日，国家新闻出版署发布了2023年的第一批国产游戏版号；本批次版号数量为88个，其中公司储备游戏《天龙八部2：飞龙战天》获得版号，2023年将为公司贡献收入增量。
　　投资建议：根据公司现有业务情况及我们对未来的预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为13.98/17.53/20.70亿元，分别对应19.0/15.1/12.8倍市盈率，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：行业政策变化风险；行业竞争加剧风险；版号发行不及预期风险。