重磅研报
　　【宏观】2023年地方“两会”9大信号（附20张详表）-20230116
　　【金融工程】掘金ETF：纳入回购质押库助力流动性管理——富国中债7-10年政策性金融债ETF(511520)投资价值分析-20230116
　　【固定收益】处置城农商行风险的经验——区域银行信用观察之辽宁篇-20230116
　　研究视点
　　【轻工制造】本周梳理美国房地产市场、Cricut、艾录，家居预期复苏、纸浆延续下跌-20230116
　　【基础化工&石油化工】周期价值复苏可期，把握POE国产化大机遇-20230116
　　【纺织服饰】特步国际（01368.HK）-Q4流水下滑，库存去化持续推进-20230116
　　【轻工制造】欧派家居（603833.SH）-Q4收入增长具韧性，利润表现靓丽-20230116
　　【轻工制造】岳阳林纸（600963.SH）-盈利改善可期，静待碳汇市场开放-20230116

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年01月17日朝闻国盛掘金etf把握poe机遇今日概览作者重磅研报分析师杨心成宏观2023年地方两会9大信号附20张详表-20230116执业证书编号S0680518020001邮箱金融工程掘金ETF纳入回购质押库助力流动性管理富国中债yangxinchenggszqcom行业表现前五名7-10年政策性金融债ETF511520投资价值分析-20230116固定收益处臵城农商行风险的经验区域银行信用观察之辽宁篇行业1月3月1年美容护理7711324-20230116非银金融70157-105研究视点食品饮料6915005家用电器57104-117轻工制造本周梳理美国房地产市场Cricut艾录家居预期复苏计算机52144-180纸浆延续下跌-20230116行业表现后五名基础化工石油化工周期价值复苏可期把握POE国产化大机遇行业1月3月1年-20230116房地产-4934-96纺织服饰特步国际01368HK-Q4流水下滑库存去化持续推进煤炭-29-115156-20230116建筑装饰-2939-73轻工制造欧派家居603833SH-Q4收入增长具韧性利润表现靓交通运输-2640-22丽-20230116钢铁-2234-196轻工制造岳阳林纸600963SH-盈利改善可期静待碳汇市场开晨报回顾放-202301161朝闻国盛这次的躁动有些不一样2023-01-162朝闻国盛两大不确定2022年通胀回顾与2023年展望2023-01-133朝闻国盛市场情绪躁动主线轮动延续2023-01-124朝闻国盛读懂社融预测20232023-01-115朝闻国盛重视运营商大周期下的投资机会2023-01-10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月17日重磅研报宏观2023年地方两会9大信号附20张详表-20230116熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom杨涛分析师S0680522070001yangtao3123gszqcom朱慧研究助理S0680122040023zhuhui3gszqcom信号123年各省将全力稳信心稳增长抓落实也会着力稳民企信号223年全国GDP目标底线应是5左右更可能5以上信号3各省稳增长抓手松地产扩基建促消费信号4稳就业仍是硬要求计划新增就业规模与22年接近信号5产业政策关注粮食能源产业链安全现代产业体系数字经济信号6促改革关注新一轮国企改革营商环境优化要素市场化改革信号7区域政策关注乡村振兴新型城镇化都市圈城市群三大方向信号8防风险重点仍是金融房地产地方债务信号9防疫侧重保健康防重症双碳约束性指标放松风险提示疫情演化外部环境政策力度等超预期变化金融工程掘金ETF纳入回购质押库助力流动性管理富国中债7-10年政策性金融债ETF511520投资价值分析-20230116林志朋分析师S0680518100004linzhipenggszqcom梁思涵分析师S0680522070006liangsihangszqcom刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom张国安研究助理S0680122060011zhangguoangszqcom政策性金融债投资价值分析1政金债券ETF正式纳入回购质押库助力投资者流动性管理2宽货币与弱经济使得政金债配臵价值凸显3当下长久期政金债预期收益更高风险提示本报告从历史统计的角度对特定基金产品行业观点进行客观分析当基金投资策略市场环境政策倾向发生变化时不能保证统计结论的未来延续性本报告不构成对基金产品的推荐建议固定收益处臵城农商行风险的经验区域银行信用观察之辽宁篇-20230116杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom朱美华分析师S0680522070002zhumeihuagszqcom辽宁省的区域中小银行处于整合进行中本区域多次处臵城农商行风险事件处臵方式主要分为四类1引入外部战投处理2设立新的主体注入地方政府资金3区域内相对强主体吸收相对弱主体4批量处理弱农商行风险资产负债方面辽沈银行资产结构不合理锦州银行还是依赖同业负债不良率普遍高于全国平均水平净利润表现整体不佳部分银行处于亏损状态城农商行净息差普遍下降盈利能力弱化比较严重辽宁的银行资P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月17日本不足情况比较严重部分银行甚至不达标今年有7只二级资本债进入赎回期存在不赎回的风险风险提示银行业信用风险超预期数据统计存在偏差研究视点轻工制造本周梳理美国房地产市场Cricut艾录家居预期复苏纸浆延续下跌-20230116姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom家居美国地产景气温和下行国内二手房率先反弹当前二线补涨为主推荐金牌厨柜中期零售地产复苏推荐顾家家居欧派家居喜临门志邦家居造纸浆价下行确定性强成品纸进口关税减免推荐太阳纸业博汇纸业仙鹤股份华旺科技消费把握需求复苏景气赛道推荐公牛集团晨光股份百亚股份包装上海艾录切入太阳能背板成功搭建第二成长曲线推荐裕同科技新巨丰上海艾录永新股份出口本周梳理全球雕刻机龙头Cricut优化库存进程加速核心供应商盈趣科技有望受益关注浙江自然家联科技等风险提示疫情反复地产超预期下滑原材料价格波动测算误差风险基础化工石油化工周期价值复苏可期把握POE国产化大机遇-20230116杨义韬分析师S0680522080002yangyitaogszqcom王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom成长板块观点站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司特别是未来存在较大预期差的细分标的风险提示宏观经济增速低于预期疫情持续时间超预期的风险产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌纺织服饰特步国际01368HK-Q4流水下滑库存去化持续推进-20230116杨莹分析师S0680520070003yangying1gszqcom侯子夜研究助理S0680121070015houziyegszqcom王佳伟研究助理S0680122060018wangjiaweigszqcom盈利预测和投资建议公司作为国内领先的体育用品企业在专业跑步领域具有较大优势随着主品牌升级和多品牌战略成果逐步显现我们认为公司具有很大的发展潜力调整2022-2024年业绩预测为94911621431亿元对应23年PE为18倍维持买入评级风险提示新品牌拓展不及预期全球疫情反复娱乐营销影响主品牌专业形象轻工制造欧派家居603833SH-Q4收入增长具韧性利润表现靓丽-20230116姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月17日姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom公司发布2022年业绩预告单Q4收入实现5195亿元至7239亿元同比-14至20中值为6217亿元同比3归母净利润实现675亿元至808亿元同比22至46中值为742亿元同比34公司组织结构持续变革融合各业务条线逐步构建平台化组织架构大家居战略稳步推进我们预计2022-24年公司归母净利润为273亿元317亿元362亿元同比增长24161141对应PE为305X263X230X维持买入评级风险提示地产复苏低于预期疫情反复轻工制造岳阳林纸600963SH-盈利改善可期静待碳汇市场开放-20230116姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom公司发布2022年业绩预告2022年公司实现归母净利润604-644亿元同比10261161单Q4实现归母净利润13-17亿元环比略有下滑Q3为174亿元公司成本管控能力突出碳汇业务依托技术团队背景资源多重优势构筑壁垒成长空间大我们预计2022-24年公司归母净利润分别为638091亿元对应PE为18X14X12X维持买入评级风险提示疫情反复原材料涨价超预期碳中和政策低于预期P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月17日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP5请仔细阅读本报告末页声明