焦炭:本周盘面震荡上行，虽然澳煤通关限制解除影响双焦估值下移，但成材强预期延续，美国加息节奏预计放缓，叠加贸易商阶段性采购，让三轮提降节前落地预期转弱。基本面来看焦企低利润生产意愿转弱，个别减产，钢厂利润修复下铁水回升，刚性供需好转但维持偏宽松。钢厂按需采购为主，部分贸易商补库，采销供需略有好转。焦炭总库存续累积，焦企库存也由降转升，即便采购略转强节前现货也难以反弹或弱稳，节后则关注成材需求恢复情况与贸易商采购节奏或决定现货续跌与否。盘面贴水约2轮，虽然政策打压铁矿，但成材需求预期仍偏强下，矛盾暂有限，节前观望为主。
　　焦煤:本周盘面偏震荡，澳煤通关限制在周四解除，不过短期增量有限，目前船期来看2月或仅有十几万吨澳洲焦煤进口增量，终端偏强叠加已有恢复预期下，盘面没有太大的反应。基本面来看焦企利润进一步被压缩产量续下滑,对焦煤采购维持消极，竞拍涨跌互见整体偏弱，节前煤矿产量季节性下降短暂给予部分煤种反弹驱动。供需同步转弱，加权总库存续累积，维持偏宽松格局。蒙煤方面通关逐步恢复正常。盘面贴水基本反应节前卞跌幅度，虽然当前需求难以支撑节后钢厂大幅提产，焦煤供需仍预计整体略偏宽松，但成材需求预期偏强下，对大宗打压政策暂评估为针对铁矿，节前观望为主。
　　

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