12月纺织服装出口数据：2022年12月我国纺织纱线、织物及制品出口额为110.03亿美元，12月单月同比下滑22.97%、降幅相较11月扩大8.03PCT，1~12月累计同比增长2.00%；服装及衣着附件出口额为142.94亿美元，12月单月同比下滑10.25%、降幅相较11月收窄4.63PCT，1~12月累计同比增长3.20%。
　　USDA23年1月棉花产销存月报：根据USDA2023年1月月报预测，相比于2022年12月全球棉花2022/23年度产量预测下调7.2万吨、消费量下调18.4万吨、进口量下调14.1万吨、出口量下调12.9万吨、期末库存上调8.1万吨。对中国2022/23年棉花进口量、期末库存均下调5.5万吨，产量、消费量预测维持不变。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年01月09日~01月13日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+1.19%、+2.06%、+2.35%，纺织服装板块上涨1.65%，位列31个申万一级行业的第11位；其中纺织制造板块上涨1.63%、服装家纺板块上涨1.10%。过去一个月（2022年12月13日~2023年01月13日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+0.51%、+1.78%、+3.06%，纺织服装板块上涨0.07%，位列31个申万一级行业的第15位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌1.99%、跑输沪深300指数4.34PCT。过去一个月化妆品板块上涨4.62%、跑赢沪深300指数1.56PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第31位、过去一个月涨幅位列第6位。
　　行业新闻及重点公司动态：安踏体育发布22年四季度流水情况，四季度安踏品牌、FILA品牌、所有其他品牌零售金额分别同比下滑高单位数、下滑10~15%、增长10~15%；稳健医疗发布22年业绩预告，预计收入、归母净利润分别同比增长38.79%~46.69%、30.72%~49.28%；Lululemon预计22财年四季度净收入同比增长25%~27%、高于此前指引，毛利率预计下降0.9%~1.1%，折扣或将拖累盈利能力；迅销集团宣布自2023年3月起要将日本国内员工的年收入最多提高40%；薇诺娜姊妹品牌AOXMED瑷科缦全国首个线下专柜落地北京；化妆品行业首例法人和质量安全负责人同时被罚；德之馨中国首个创新实验室正式开放。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，春节前销售旺季将至，期待疫情影响逐步消化、线下客流和消费信心回升，零售端环比改善。从品类的选择而言，我们继续推荐景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐悲观预期消化、估值回调到位、期待疫后复苏于23年逐步体现的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费习惯相对稳定、线下占比高复苏弹性相对较大、细分赛道头部品牌影响力强等因素，推荐高端运动时尚代表、线下销售占比高的标的比音勒芬，大众定位的男装龙头海澜之家，羽绒服细分赛道龙头波司登，头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等。另外，短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度，推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：展望2023年，我们期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。从竞争格局而言，我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，结合产品力提升和多品牌布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。

研究报告全文：2023年1月15日行业研究12月纺织品出口继续承压服装出口同比降幅已现收窄纺织服装与化妆品行业周报20230113要点纺织和服装12月纺织服装出口数据2022年12月我国纺织纱线织物及制品出口额为11003增持维持亿美元12月单月同比下滑2297降幅相较11月扩大803PCT112月累计同比增长200服装及衣着附件出口额为14294亿美元12月单月同比下滑化妆品1025降幅相较11月收窄463PCT112月累计同比增长320买入维持USDA23年1月棉花产销存月报根据USDA2023年1月月报预测相比于2022年12月全球棉花202223年度产量预测下调72万吨消费量下调184万吨进口量下调141万吨出口量下调129万吨期末库存上调81万吨对中国202223作者年棉花进口量期末库存均下调55万吨产量消费量预测维持不变分析师孙未未行情回顾纺织服装板块上周2023年01月09日01月13日上证指数深执业证书编号S0930517080001证成指沪深300指数涨幅分别为119206235纺织服装板块上涨021-52523672165位列31个申万一级行业的第11位其中纺织制造板块上涨163服装sunwwebscncom家纺板块上涨110过去一个月2022年12月13日2023年01月13日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为051178306纺织服联系人朱洁宇021-52523842装板块上涨007位列31个申万一级行业的第15位zhujieyuebscncom化妆品板块上周化妆品板块下跌199跑输沪深300指数434PCT过去一个月化妆品板块上涨462跑赢沪深300指数156PCT与申万一级31个行业对行业与沪深300指数对比图比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第31位过去一个月涨幅位列第6位160行业新闻及重点公司动态安踏体育发布22年四季度流水情况四季度安踏品牌140FILA品牌所有其他品牌零售金额分别同比下滑高单位数下滑1015增长1201015稳健医疗发布22年业绩预告预计收入归母净利润分别同比增长100803879466930724928Lululemon预计22财年四季度净收入同比60增长2527高于此前指引毛利率预计下降0911折扣或将拖累盈利40能力迅销集团宣布自2023年3月起要将日本国内员工的年收入最多提高40200061012020608120204081004100612薇诺娜姊妹品牌AOXMED瑷科缦全国首个线下专柜落地北京化妆品行业首例法人08----------------20-20202021212121222222222021212222和质量安全负责人同时被罚德之馨中国首个创新实验室正式开放-40投资建议1纺织服装行业下游品牌服饰方面春节前销售旺季将至期待疫情纺织服装化妆品行业沪深300资料来源Wind影响逐步消化线下客流和消费信心回升零售端环比改善从品类的选择而言我们继续推荐景气度最高兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐悲观预期消化估值回调到位期待疫后复苏于23年逐步体现的港相关研报股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议12月受疫情反复影响淘系运动鞋服及化妆品从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏销售环比走弱纺织服装与化妆品行业周报弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素推荐高端运动时尚代表线下20230106化妆品质量安全监管规定出台继续推动行业走销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙头海澜之家羽绒服细分赛道龙头向规范化发展纺织服装与化妆品行业周报波司登头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等另外短期从20221230防疫需求带来较高业绩确定性的角度推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的NikeFY2023Q2库存环比回落大中华区收入恢稳健医疗上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面复增长纺织服装与化妆品行业周报临短期需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步20221223明朗着眼长期继续推荐华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的2化妆品行业展望2023年我们期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合产品力提升和多品牌布局等方面继续推荐产品力强的珀莱雅贝泰妮以及老牌国货集团上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品112月纺织品服装出口额分别同比下滑2310据海关总署数据统计2022年12月我国纺织纱线织物及制品出口额为11003亿美元12月单月同比下滑2297降幅相较11月扩大803PCT112月累计同比增长200服装及衣着附件出口额为14294亿美元12月单月同比下滑1025降幅相较11月收窄463PCT112月累计同比增长320在外需转疲弱背景下12月我国纺织品服装出口额仍有承压但服装出口额同比降幅已现收窄趋势总体来看国内疫情对国内制造企业生产端的影响逐渐减弱未来出口走势的核心影响因素主要为国内外经济形势和相应的内外需变化关注国内企业的客户议价能力和综合竞争力的打造图12021年3月2022年12月纺织服装出口额单月同比增速图22021年3月2022年12月纺织服装出口额累计同比增速806060504040203020010-200-40-10-60-20出口金额纺织纱线织物及其制品当月同比出口金额纺织纱线织物及制品累计同比出口金额服装及衣着附件当月同比出口金额服装及衣着附件累计同比资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理2USDA2023年1月月报下调2223全球棉花产量消费量进口量出口量上调期末库存根据USDA2023年1月月报预测相比于2022年12月全球棉花202223年度产量预测下调72万吨消费量下调184万吨进口量下调141万吨出口量下调129万吨期末库存上调81万吨分国家来看产量主要下调的国家为印度产量为5770万吨-217万吨消费量主要下调的国家为印度越南消费量分别为4899万吨-109万吨1393万吨-22万吨进口量主要下调的国家为中国越南印度尼西亚进口量分别为1687万吨-55万吨1393万吨-44万吨479万吨-54万吨出口量主要下调的国家为美国印度出口量分别为2613万吨-54万吨675万吨-54万吨期末库存主要上调的国家为美国巴西期末库存分别为914万吨152万吨2972万吨43万吨敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品表1USDA全球棉花产销存预测2023年1月单位万吨指标地区2021222022232212预测2022232301预测环比变化中国58796096609600产量中国以外195821910119029-72全球254612519725125-72中国82747729772900消费量中国以外182211659116407-184全球26495243224136-184中国185117421687-55进口量中国以外786874627376-86全球971992049063-141中国出口量中国以外98349199907-129全球98349199907-129中国798582068151-55期末库存中国以外100741129411430136全球1805919501958181资料来源USDA光大证券研究所整理3行情回顾31纺织服装板块上周2023年01月09日01月13日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为119206235纺织服装板块上涨165位列31个申万一级行业的第11位过去一周31个申万一级行业中有21个行业上涨涨幅位居前三名的分别是非银金融食品饮料煤炭涨幅分别为423405360涨幅位居后三名的分别是国防军工公用事业房地产涨幅分别为-372-191-165过去一个月2022年12月13日2023年01月13日上证指数深证成指沪深300指数涨幅分别为051178306纺织服装板块上涨007位列31个申万一级行业的第15位过去一个月31个申万一级行业中有15个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是美容护理食品饮料非银金融涨幅分别为796759527涨幅排名后三位的行业分别是国防军工建筑装饰房地产涨幅分别为-568-443-417图3过去一周纺织服装板块表现情况截至20230113图4过去一个月纺织服装板块表现情况截至20230113404020-400-8纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品图5过去一周申万一级行业涨幅截至20230113图6过去一个月申万一级行业涨幅截至20230113国防军工国防军工化妆品建筑装饰公用事业房地产房地产综合综合电子计算机交通运输建筑装饰基础化工环保煤炭社会服务环保钢铁钢铁基础化工石油石化石油石化机械设备商贸零售商贸零售通信医药生物交通运输通信机械设备计算机轻工制造纺织服饰电子有色金属银行公用事业传媒汽车电力设备电力设备纺织服饰社会服务汽车建筑材料美容护理农林牧渔建筑材料家用电器家用电器轻工制造医药生物化妆品农林牧渔银行有色金属传媒煤炭非银金融食品饮料食品饮料非银金融美容护理-6-4-20246-10-50510过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块上涨163服装家纺板块上涨110过去一个月纺织制造下跌101服装家纺下跌152图7过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230113图8过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230113服装家纺服装家纺上证指数纺织制造纺织制造上证指数深证成指深证成指沪深300沪深300024-2024过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面金发拉比宏达高科华斯股份华利集团棒杰股份等涨幅居前如意集团慕尚集团控股ST中潜深纺织A台华新材等跌幅居前表2过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230113周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元002762SZ金发拉比12243585206103343424543002144SZ宏达高科122517113614790815222002494SZ华斯股份56016912418352254NA21300979SZ华利集团6732156917888122324786002634SZ棒杰股份107811136818371436850注上表中NA表示动态市盈率为负值下同资料来源Wind光大证券研究所整理表3过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230113周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元002193SZ如意集团914-148221492644353924慕尚集团1817HK276-96020500002NA26控股300526SZST中潜1169-931246228061NA24000045SZ深纺织A1037-77489570619014549敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品603055SH台华新材1019-7532723110562491注慕尚集团控股周收盘价成交额总市值按照2023年1月13日港币兑人民币汇率1港币08617人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理32化妆品板块上周化妆品板块下跌199跑输沪深300指数434PCT过去一个月化妆品板块上涨462跑赢沪深300指数156PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第31位过去一个月涨幅位列第6位图9过去一周化妆品板块表现情况截至20230113图10过去一个月化妆品板块表现情况截至2023011342021000-2-4-10化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深300深证成指沪深300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护品牌商公司历史均值为36倍代运营商历史均值为42倍原料及制造商历史均值为15倍当前2023年1月13日美妆公司代运营商估值水平PETTM分别为50倍36倍估值均低于2019年以来的历史平均水平个护公司原料及制造商PETTM为负值图11美妆公司PEttm更新至20230113图12个护公司PEttm更新至20230113400400350200300025020020040015060010050800010000202020202020202020202020202020202-----------------120004100107070107040710010410010410010202020202020202020202020202020202----------------------------------0704070104100110010104100110070407-----------------201920192020202120222019201920202020202020212021202120222022202220232019202020202021202120212022202220232019201920202020202120222022华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份名臣健康拉芳家化巨子生物上美股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品图13代运营公司PEttm更新至20230113图14原料及制造商公司PEttm更新至20230113140351203025100208015601054002051000202020202020202020202020202020202-----------------0104070110070104070110040701041010-----------------20192019201920202020202120222022202220232019202020202021202120212022壹网壹创丽人丽妆青松股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中有5家公司上涨涨幅排名前三位的分别为巨子生物上美股份水羊股份涨幅分别为1160769107涨幅位于后三位的分别是名臣健康科思股份青松股份涨幅分别为-1065-702-697表4过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230113注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年1月13日港币兑人民币汇率1港币08617人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理4行业新闻动态过去一周的主要新闻有1Lululemon发布第四季度的业绩预告折扣或将拖累盈利能力1月9日加拿大瑜伽运动服零售商lululemon更新了2022财年第四季度的业绩预期净收入预计将同比增长2527达到26627亿美元高于此前指引26052655亿美元由于折扣力度加大同时还要应对成本上升的问题预计毛利率将下降0911而此前预期毛利率将提升0102lululemon未来或将面临利润率见顶高库存以及竞争加剧等问题可能需要更多折扣来消化过剩库存但这可能会拖累未来的利润率水平资料来源华丽志2优衣库日本员工涨薪最高40敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品1月11日优衣库母公司日本迅销集团宣布自2023年3月起要将日本国内员工的年收入最多提高40根据日经中文网的报道称迅销已提高了零工和兼职的时薪预计日本国内的人工费增加约15在迅销目前以欧美为中心的海外员工的年收更高该公司希望通过在日本国内大幅提高工资使之接近全球水平资料来源中服圈3薇诺娜姊妹品牌AOXMED瑷科缦全国首个线下专柜落地北京AOXMED瑷科缦全国首个线下专柜落地北京汉光百货该品牌定位高端抗衰市场基于自研专属成分美雅安缇目前打造了专妍美妍与萃妍三大产品系列目前该品牌已在小红书微博等各大种草平台天猫等电商平台悉数亮相其中天猫旗舰店共上架了生机霜修护金刚等5款单品零售价2501330元不等线下除了已经布局的医美机构外去年11月AOXMED瑷科缦曾在深圳万象天地开设了主题为驭时之道的快闪店刚刚开设的线下首柜则是其在线下迈出的关键一步在该柜针对不同的消费人群品牌上架了两条产品线一个是专妍系列专为专业美容项目后028天提供精准护理方案另一个是美妍系列针对准医美人群提供功效型抗老护肤产品资料来源化妆品观察4化妆品行业首例法人和质量安全负责人同时被罚1月12日广东药监局公布行政处罚书显示肇庆龙达生物科技有限公司因生产牙膏产品未履行留样等制度公司法定代表人和质量安全负责人双双被罚工厂被停产这不仅是化妆品行业首个法人和质量安全负责人同时被罚案例而且也是第一张牙膏生产罚单在2022年4月至7月间龙达公司为3家公司生产交付了逾18万支牙膏产品在生产过程中龙达公司存在多项违规此次龙达公司被处罚款44万元并责令停业21日龙达公司法定代表人梁进磊质量安全负责人郭海权分别被罚款24万元资料来源青眼5德之馨中国首个创新实验室正式开放1月10日德之馨中国创新实验室在上海浦东正式开幕该实验室涵盖临床功效评价实验室微生物实验室配方与应用实验室这也是德之馨在中国的首个创新实验室创新实验室中配方与应用实验室可以进行水剂乳液膏霜防晒清洁产品功能性彩妆等创新配方的开发及稳定性测试针对客户配方开发中的技术困难快速反应微生物实验室可以进行防腐挑战试验和抑菌试验临床功效评价实验室可以进行安全性测试皮肤及头皮护理相关功效的测试研究三大实验室联合可以为客户提供从原料筛选配方研发到微生物检测功效评价一整套的服务助力功效新品更快上市这也是德之馨首次在中国设立联动式研发研究中心资料来源青眼表5上市公司动态公司代码上市公司公告日期关键字公告内容公司股东深圳前海复星瑞哲恒益投资管理企业有限合伙自2021年12月16日至2023年1月5日300840SZ酷特智能2023-01-09股东减持通过集中竞价大宗交易方式累计减持1200万股占总股本的比例为500公司收购英雄心国际有限公司100股权已完成股权交割手续英雄心100的股权已过户至公司全资子公司香港宏太名下香港宏太已按照协议约定向交易对方支付了本次交易对价总额的80剩余300979SZ华利集团2023-01-09股权收购进展20的款项将根据协议约定支付英雄心及其全资子公司越南永川鞋业有限公司佳达国际控股有限公司将自2023年1月起纳入公司合并报表范围公司股东上海港鸿投资有限公司拟在六个月内通过集中竞价方式减持不超过324万股占总股本的比例002394SZ联发股份2023-01-10股东减持不超过100公司预计2022年将实现归母净利润155190亿元同比增长172466扣非归母净利润2023-01-102022年业绩预告300918SZ南山智尚142177亿元同比增长11326052023-01-12可转债获准通过公司向不特定对象发行可转债申请获得深交所创业板上市委员会审核通过敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品公司原副董事长总经理江有归与2022年12月5日至12月6日通过司法拍卖被动减持117万股占600070SH浙江富润2023-01-11股东减持总股本的比例为023600232SH金鹰股份2023-01-11高管变更公司总经理助理韩钧由于个人原因申请辞去公司总经理助理职务公司股东珍兴国际股份有限公司拟在六个月内通过集中竞价方式累计减持不超过443万股占总股本的603958SH哈森股份2023-01-11股东减持比例不超过200子公司获得高新技公司全资子公司深圳市联星服装辅料有限公司顺利通过了高新技术企业认定发证日期2022年12月002003SZ伟星股份2023-01-11术企业认定19日有效期三年公司全资子公司孚日净水的再生水项目将获得中央预算投资补助2000万元占公司最近一期经审计净002083SZ孚日股份2023-01-11政府补助资产的053公司财务总监副总经理王魁自2022年12月7日通过集中竞价方式累计减持6万股占总股本的比例002327SZ富安娜2023-01-11高管减持为007公司预计2022年将实现归母净利润360400亿元同比增长17095-20105扣非归母净利润300856SZ科思股份2023-01-112022年业绩预告350390亿元同比增长20458239392022年第四季度安踏品牌零售金额同比下滑高单位数FILA品牌同比下滑1015所有其他品牌同2022年四季度及全2020HK安踏体育2023-01-11比增长10152022全年安踏品牌同比增长低单位数FILA品牌同比下滑低单位数所有其他品牌年营运情况同比增长2025公司预计2022年医用耗材收入71007500亿元同比增长81039123主要系疫情促使防护产品需求提升以及公司此前并购的三家公司隆泰医疗平安医械桂林乳胶22年合并报表贡献收入约800亿元健康生活消费品收入39704200亿元同比变动-208至306主要系疫情导致门店客300888SZ稳健医疗2023-01-122022年业绩预告流减少和物流发货受限总体来看公司主营业务收入合计1107011700亿元同比增长38794669归母净利润16201850亿元同比增长30724928扣非归母净利润15201750亿元同比增长47727007公司预计2022年将实现归母净利润115145亿元同比下降49505995扣非归母净利润003016SZ欣贺股份2023-01-122022年业绩预告092122亿元同比下降55586648公司股东天津红杉聚业股权投资合伙企业有限合伙拟在三个月内通过大宗交易方式减持不超过1059300957SZ贝泰妮2023-01-12股东减持万股占总股本的比例为250公司预计2022年将实现归母净利润2250万元同比减少69扣非归母净利润1920万元同比减少600493SH凤竹纺织2023-01-132022年业绩预告632022年业绩发布日2232HK晶苑国际2023-01-13公司将于2023年3月23日举办董事会会议届时将公布2022年年度业绩期公司关于房地产开发业务资产剥离的报告书草案收到上交所问询函需进一步说明交易安排担保600223SH鲁商发展2023-01-13资产重组问询函事项标的公司估值持续经营能力过渡期安排等事项600107SH美尔雅2023-01-14高管变更石睿因个人原因申请辞去公司董事会秘书职务公司股东CrescentLilySingaporePteLtd于2023年1月13日通过集中竞价方式减持411万股占605136SH丽人丽妆2023-01-14股东减持总股本的比例为103为改善公司治理水平提高职工的凝聚力和公司竞争力公司拟发布第一期员工持股计划本次员工持股计划规模不超过674万股占总股本的比例为168参加本员工持股计划的公司员工总人数初步拟603839SH安正时尚2023-01-14员工持股计划定为85人三次解锁期的业绩考核目标为以2021年成人服装品牌收入为基准202320242025年成人服装品牌收入增速分别不低于102133或以2021年成人服装品牌净利润为基准202320242025年成人服装品牌净利润增速分别不低于102133资料来源Wind光大证券研究所整理5行业数据跟踪表6棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023011315219元吨077112-3222国外CotlookA价格指数20230112100美分磅060010-2273人民币兑美元汇率202301131美元673元人民币-235-314590资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品图152015年以来国内外棉花价格走势图162018年以来美元兑人民币中间价走势240002007421000180721601800070140150001206812000100666490008060626000406030002058005605010905010509010901090501090501----------------2018201920192020202120212021202220222018201820192020202020222023中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-01-12注统计日期截至2023-01-13资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理6投资策略61纺织服装板块下游品牌服饰方面春节前销售旺季将至期待疫情影响逐步消化线下客流和消费信心回升零售端环比改善从品类的选择而言我们继续推荐景气度最高兼具行业政策推动和消费升级趋势的运动服饰赛道标的方面继续推荐悲观预期消化估值回调到位期待疫后复苏于23年逐步体现的港股运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际同时在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发综合品类消费习惯相对稳定线下占比高复苏弹性相对较大细分赛道头部品牌影响力强等因素推荐高端运动时尚代表线下销售占比高的标的比音勒芬大众定位的男装龙头海澜之家羽绒服细分赛道龙头波司登头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等另外短期从防疫需求带来较高业绩确定性的角度推荐医疗业务和日用消费品业务双轮驱动的稳健医疗上游纺织制造方面我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期需求端的扰动但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变随着内外需求逐步明朗着眼长期继续推荐品牌客户合作深入海外产能布局完备且扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际伟星股份再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表62化妆品板块展望2023年我们期待线下渠道客流复苏业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性从竞争格局而言我们继续期待国货产品力提升品牌升级和多品牌建设推进竞争力水平上向国际品牌看齐我们维持前期观点结合产品力提升和多品牌布局等方面继续推荐积极提升产品力运营能力强已形成多个大单品系列经营质量向好多品类及多品牌战略布局清晰且完善的珀莱雅业绩高增长细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮另外推荐老牌国货集团疫情影响利空消化线下占比高期待受益线下复苏长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化7风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力8附录表7纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率22年PE1234HK中国利郎113986173306HK江南布衣954968002563SZ森马服饰895926202678HK天虹纺织80214293603001SH奥康国际789789603839SH安正时尚770718601566SH九牧王733667154002327SZ富安娜72181111600398SH海澜之家654957106110HK滔搏65365618002293SZ罗莱生活64350215600177SH雅戈尔6237786002763SZ汇洁股份621000603587SH地素时尚616659142232HK晶苑国际499552002394SZ联发股份48600045601339SH百隆东方4659026603116SH红蜻蜓460493603365SH水星家纺45635811603557SHST起步407000注股价日期为2023年1月13日近三年平均股息率为20192021年三年平均股息率22年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理表8上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型001234SZ泰慕士2023-01-1124000225587280首发原股东限售股份600152SH维科技术2023-01-303425776535035889定向增发机构配售股份002612SZ朗姿股份2023-02-201530363464099834定向增发机构配售股份300658SZ延江股份2023-02-2750761418244746193定向增发机构配售股份301088SZ戎美股份2023-04-2730000132509400首发原股东限售股份300132SZ青松股份2023-05-291875273631301441定向增发机构配售股份300840SZ酷特智能2023-07-1085686535707488999首发原股东限售股份300856SZ科思股份2023-07-241103400651755390680首发原股东限售股份605003SH众望布艺2023-09-08825000750014841750首发原股东限售股份300888SZ稳健医疗2023-09-1829043886810217771048首发原股东限售股份600370SH三房巷2023-09-1827312257701080571158定向增发机构配售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510327465587首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720651227067234首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079307237首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698825308194首发原股东限售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告