USDA 1月份棉花供需报告出炉，22/23年度全球棉花产量、消费、贸易量均下调，期末库存上调，总体表现中性偏空。
　　环比变化:USDA 1月报相对于12月报的主要调整如下，22/23年度，全球棉花期初库存环比下调2万吨，产量环比下调7万吨，进口、出口单边环比下调14万吨，消费环比下调18.5万吨，期末库存环比上调8万吨，库存消费比环比上调0.95%。
　　同比变化:22/23年度，全球棉花期初库存同比减少30万吨，产量同比减少7万吨，消费同比减少145万吨，期末库存同比增加100万吨。
　　产量变化:产量调整主要在印度、美国和巴西。其中印度产量下调21.7万吨，符合市场预期，据AGM，截至2023年1月1日当周，印度2022/23年度的棉花累计上市量约142.32万吨，较三年均值同比减少44.1%，上市进度迟缓引发市场对印度棉花产量的担忧，预计后续仍有调整空间。美棉产量环比上调9.5万吨，种植面积环比下调0.22%，收获面积环比下调5.58%，单产环比上调9.1%至947磅/英亩。巴西产量环比上调6.6万吨。
　　贸易变化:进口量下调的区域主要在中国、越南和印尼，分别下调5.5/4.4/5.4万吨。出口量下调的区域主要在美国和印度,均下调5.4万吨。
　　消费变化:消费调整主要在印度和越南，分别下调10.9/2.2万吨。
　　期末库存变化:期末库存下调的主体为中国和印度，分别为5.5/4.3万吨;期末库存上调的主体为美国和巴西，分别为15.2/4.3万吨。
　　变化分析:本次报告将2/23年度全球棉花产量、消费均下调，由于消费下调量大于产量下调量，导致期末库存上调，调整方向符合市场预期。印度产量仍存疑，未来存在继续下调空间，或阶段性支撑国际棉价，北半球除印度外其它主产国产量基本确定，变化空间不大。消费下调动作未来预计持续，在全球经济增速放缓、海外加息政策延续的背景下，22/23年度全球棉花消费预计长期疲弱。整体来看，22/23年度全球棉花平衡表维持宽松格局。
　　

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