宏观
　　中国12月CPI同比上涨1.8%，预期1.9%，前值1.6%；PPI同比下降0.7%，预期降0.3%，前值降1.3%。
　　点评：原油价格回落以及疫情抑制终端需求使得12月PPI环比下跌0.5%。预计未来几个月PPI环比大体持平，2-4月份高基数效应推动PPI同比再次回落。疫情抑制消费需求以及猪肉价格下跌使得12月CPI环比表现偏弱，但低基数效应推动CPI同比回升0.2个百分点至1.2%。随着疫情消退与消费修复，今年非食品价格会逐步回升；上半年高基数效应压制CPI同比，我国通胀无忧。
　　美国2022年12月未季调CPI同比升6.5%，预期升6.5%，前值升7.1%；季调后CPI环比降0.1%，预期持平，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升5.7%，预期升5.7%，前值升6%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。
　　点评：美国12月CPI与核心CPI同比均有所回落。一方面，能源商品价格环比下跌9.4%；另一方面，二手车与新车分别价格环比下跌2.5%、0.1%。不过，居住价格同比涨幅扩大0.4个百分点至7.5%，这使得美国核心服务通胀压力仍大。总体来看，美国CPI大体符合预期，对市场短期影响不大。

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号市场延续震荡农产品偏弱2023年1月13日屈涛重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我021-60812982司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有qutaociticsfcom风险投资需谨慎从业资格号F3048194投资咨询号Z00155471市场表现商品市场股票市场中信期货商品版块涨跌幅排名指数涨跌幅期货涨跌幅06025040202015001-02005-040-06-005-08-01能农中黑贵有源产信色金色-015化品商建属金沪上中中证工指品材指属深证证1000300500指数指指数指50数数数数上一交易日品种涨跌幅前五排名中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名652432100-1-2-3-4TA20-2低燃原苯沪沪焦沪通汽非电计综建商消房硫油指油乙胶银号煤镍信车银设算合材贸费地燃指数指烯指指胶指指行及机零者产油数数指数数指数数金新售服指数数融能务数源数据来源Wind中信期货研究所12观点精粹板块观点品种市场逻辑关注要点短期判断国内国内通胀相对温和宏观通胀符合预期海外美国CPI数据整体符合预期市场对美联储加息节奏预期变化不大股指期货中美经济数据公布或扰动情绪外资经济数据震荡金融股市且战且退债市热度不足股指期权续持备兑策略防御为主pcr波动率流动性震荡国债期货担忧情绪仍重债市上涨阻力较大跨年资金面震荡贵金属美元指数短期触底黄金白银美元指数短期面对利空出尽贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡注意节奏钢材需求预期暂稳钢价宽幅震荡疫情震荡铁矿宏观政策扰动矿价宽幅震荡钢厂补库震荡黑色建材宏观预期趋稳焦炭现货一轮提降远月震荡为主钢材利润原料成本震荡板块震荡前行焦煤进口预期兑现盘面宽幅震荡焦钢利润震荡玻璃预期持续回暖下游补库延续现货产销震荡纯碱刚需较为稳定库存低位去化厂家库存震荡铜宏观面预期乐观铜价延续脉冲上涨宏观乐观预期需求走弱震荡铝铝库存累积量偏高价格上方仍有压力需求成本震荡锌下游需求持续走弱锌现货转为贴水供给库存震荡有色宏观面预期乐观有铅沪铅触及炼厂成本支撑线短期向下空间有限持仓供给震荡偏弱色震荡回升镍进口窗口短暂打开形成压制然宏观预期乐观复又提振价格宏观情绪库存震荡不锈钢1月大幅减产及后市乐观预期提振价格然库存高累仍有压制库存成本变化震荡锡乐观预期带动锡价上涨需求不振抑制反弹高度需求库存震荡原油辞旧岁跌宕迎新春原油新年油价或由大起大落转为小修小补地缘变量震荡维稳能源转型与碳中和能源价LPG需求持续偏弱叠加高库存打压LPG偏弱运行国内需求震荡格全线回调关注宏观形势及旺季补库节奏动力煤供需两弱煤价弱势运行产能释放冬季补库长协保供震荡偏弱沥青开工提升库存下降沥青期价仍被高估供应压力兑现需求预期落空下跌高硫燃油高硫燃油期价震荡供应过剩缓解对俄制裁上涨低硫燃油低硫燃油震荡走强天然气价格下跌甲醇内地去库港口累库甲醇震荡运行上下游装置动态及化工煤走势震荡尿素农需备肥逐步启动尿素仍存韧性农业备肥复合肥采购印标震荡偏强化工预期支撑延续化工乙二醇期货引领现货基差继续走弱库存超季节性累积震荡仍偏强PTAPX连续上行PTA受益反弹PX价格高位下跌风险震荡短纤期货价格反弹基差环比走弱产销弱库存增工厂出货震荡PP资金博弈短期推涨PP或可逢高偏空宏观预期下游备货和产能投放震荡偏弱塑料成本端与预期端短期共振塑料谨慎反弹不宜追多宏观预期下游备货和产能投放震荡偏弱苯乙烯基本面改善苯乙烯反弹原油涨跌震荡PVC预期尚存现实承压PVC短期偏震荡成本变化以及装置动态震荡橡胶节前变化不大等待低位非标基差变化震荡软商品橡胶关注节后复苏纸浆盘面企稳基差修正在进行针叶美金价额宽幅震荡逻辑棉花价格震荡关注USDA最新供需预测报告加工进度消费震荡白糖郑糖节前窄幅运行为主外盘走势消费震荡偏弱油脂窄幅运行下方支撑渐显马棕库存震荡农产品现货急跌生猪盘面蛋白粕回调基本到位延续区间震荡大豆到港量震荡跳水走低下方支撑渐显油玉米淀粉市场购销清淡期价窄幅震荡新粮上量节奏疫情震荡脂跌势放缓生猪现货下跌带动盘面走弱短期悲观情绪或难散去出栏节奏需求震荡鸡蛋节前消费拉动期现偏强运行延淘情况疫情震荡偏强资料来源中信期货研究所注详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告23要闻扫描宏观中国12月CPI同比上涨18预期19前值16PPI同比下降07预期降03前值降13点评原油价格回落以及疫情抑制终端需求使得12月PPI环比下跌05预计未来几个月PPI环比大体持平2-4月份高基数效应推动PPI同比再次回落疫情抑制消费需求以及猪肉价格下跌使得12月CPI环比表现偏弱但低基数效应推动CPI同比回升02个百分点至12随着疫情消退与消费修复今年非食品价格会逐步回升上半年高基数效应压制CPI同比我国通胀无忧美国2022年12月未季调CPI同比升65预期升65前值升71季调后CPI环比降01预期持平前值升01未季调核心CPI同比升57预期升57前值升6核心CPI环比升03预期升03前值升02点评美国12月CPI与核心CPI同比均有所回落一方面能源商品价格环比下跌94另一方面二手车与新车分别价格环比下跌2501不过居住价格同比涨幅扩大04个百分点至75这使得美国核心服务通胀压力仍大总体来看美国CPI大体符合预期对市场短期影响不大要闻日历1月13日宏观数据前值预期值-中国12月出口金额当月同比-890-10642300美国1月密歇根大学消费者预期指数599-资料来源Wind公开资料中信期货研究所34报告推荐农产品团队节前豆粕市场操作以稳为主专题报告20230110摘要供应端南美天气升水仍存阿根廷产量预期下修需求端节前备货仍存节后豆粕需求步入下行周期节前豆粕市场操作以稳为主节后或偏空运行4中信期货有限公司总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-1305室14层上海地址上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼23层免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议6