【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心1月12日监测显示：阿根廷豆油(2月船期) C&F价格1249美元/吨，与上个交易日相比下调13美元/吨；阿根廷豆油(4月船期)C&F价格1234美元/吨，与上个交易日相比下调7美元/吨。
　　（2）蛋白粕：USDA供需报告预计，阿根廷2022/23年度大豆产量为4550万吨（12月预估为4950万吨，市场预期为4671万吨）；巴西2022/23年度大豆产量为1.53亿吨（12月预估为1.52万吨，市场预期为1.5228亿吨）。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2023年1月12日全国外三元生猪均价为14.09元/kg，较昨日下跌0.26元/kg；仔猪均价为29.76元/kg，较昨日下跌0.08元/kg；白条肉均价19.55元/kg，较昨日下跌0.39元/kg。今日猪料比价为3.60:1，较昨日减少0.07。
　　风险因素：消费、天气

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2023-01-13供需报告利多美豆料连粕跟随强预期弱现实玉米高位震投资咨询业务资格荡证监许可2012669号中信期货商品指数涨跌对比报告要点日涨跌周涨跌中信期货商品指数油脂供需报告利多美豆国内粕强油弱油粕南美产量下调美豆强势连粕中信期货有色金属指料跟随高位区间运行玉米市场供需确较前期有所宽松市场购销谨慎玉米数中信期货农产品指数市场趋稳生猪节前供增需弱带动近月偏弱而远月消费恢复的预期难以证中信期货油脂油料指伪盘面近弱远强鸡蛋存栏与补栏均下降短期看节前备货启动需求边数际改善长期看补栏较少对基本面形成有利支撑中信期货油脂指数中信期货饲料指数摘要中信期货谷物指数信息中信期货能源化工指数-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心1月12日监测显示阿根廷豆油2月船期CF价格1249美元吨与上个交易日相比下调13美元吨阿根廷豆油4月船期CF价格1234美元吨与上个交易日相比下调7美元吨农产品研究团队研究员李兴彪2蛋白粕USDA供需报告预计阿根廷202223年度大豆产量为4550万010-58135950lixingbiaociticsfcom吨12月预估为4950万吨市场预期为4671万吨巴西202223年度大从业资格号F3048193豆产量为153亿吨12月预估为152万吨市场预期为15228亿吨投资咨询号Z0015543王聪颖3生猪据博亚和讯监测2023年1月12日全国外三元生猪均010-58135955wcyciticsfcom价为1409元kg较昨日下跌026元kg仔猪均价为2976元从业资格号F0254714kg较昨日下跌008元kg白条肉均价1955元kg较昨日下投资咨询号Z0002180跌039元kg今日猪料比价为3601较昨日减少007风险因素消费天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点供需报告利多美豆国内粕强油弱逻辑根据国家粮油信息中心1月12日监测显示阿根廷豆油2月船期CF价格1249美元吨与上个交易日相比下调13美元吨阿根廷豆油4月船期CF价格1234美元吨与上个交易日相比下调7美元吨短期看USDA报告利多美豆带动连粕跟涨国内粕强油弱MPOB报告显示马来棕油产量下降出口降幅更大库存攀升利空价格南美迎来降水令美豆承压加菜籽新作出口加速国内豆油库存仍绝对低位棕油库存高位基差最弱菜油受菜籽进口量偏高拖累元旦备货小高峰过后春节消费仍存回暖预期料油脂菜油震荡上有压力下有支撑延续大区间内运行本周关注技术位支撑力度中期看油脂豆油震荡1月南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注受制于低进口利润和高棕油震荡库存印度油脂进口量或季节性回落国内油脂春节后消费淡季但关注经济活动恢复对消费的提振长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产豆油预增关注南美产量落地情况菜油恢复至正常年份同时印尼生柴添加比例提高至B35美豆油掺混目标值不及预期但增长大方向不变低基数下消费同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限价格的需求弹性更大操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点南美产量下调美豆强势连粕料跟随高位区间运行逻辑USDA供需报告预计阿根廷202223年度大豆产量为4550万吨12月预估为4950万吨市场预期为4671万吨巴西202223年度大豆产量为153亿吨12月预估为152万吨市场预期为15228亿吨短期看USDA报告利多美豆重回1500美分以上带动连粕跟涨未来两周南美降水有所改善阿根廷累计降水量预计略高于正常值巴西累计降水仍偏少南美旱情持续阿根廷大豆美元刺激豆农加快销售陈作库存增加全球豆类有效供应中国进口菜籽到港大增大豆进口预报量下调水产淡季且畜禽养殖陆豆粕震荡蛋白粕续出栏需求减弱蛋白粕供需矛盾明显缓解但春节前备货仍支撑盘面短菜粕震荡期回调基本到位重回3800-4000高位区间震荡中期看12月仍需要观察南美天气变化2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存疑春节前下游仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能长期看如果天气较好南美豆新作上市叠加春节后需求淡季蛋白粕价格料偏弱运行若南美豆产量不增反降蛋白粕仍易涨难跌操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点强预期弱现实期价高位震荡逻辑国际方面巴西玉米出口创纪录2022年全年巴西玉米出口量为创纪录的4317万吨高于2021年的2060万吨ANEC1月份巴西玉米出口预估值修正为5024万吨其中对华玉米装运量已经超过100万吨美国农业部称本年度迄今为止美国玉米出口销售总量同比下降47原因包括中西部干旱造成的内河物流瓶颈以及来自巴西日益激烈的竞争压力南美方面Safras阿根廷202223年度玉米产量预估已降至5024万吨比12月份的预估下调270万吨或5玉米种植面积达到781万公顷比202122年度减少玉米及其淀粉了6202223年度收获面积预计为6976万公顷巴西AgRura截至1月5震荡日首季玉米收获工作完成23上年同期为31国内方面全国玉米市场价格窄幅震荡供应端东北地区基层农户售粮意愿整体较好市场供应相对充裕需求端用粮企业建库意愿不强南方饲料企业补货逐步收尾到货执行订单为主深加工方面企业成本压力高企叠加亏损压力增加部分企业陆续发布停机公告玉米采购需求下滑综合来看年前现货市场购销相对谨慎玉米购销活跃度难有明显起色价格或维持区间内窄幅波动操作建议高抛低吸风险因素天气地缘政治影响中信期货研究策略日报农产品观点供给依旧足量现货及近月偏弱逻辑供给方面出栏继续降重且降幅有所扩大肥猪猪源减少但尚未消化完全目前距离屠宰企业全面放假仅有一周左右养殖户节前出栏积极性仍然较强供应仍将面临较大压力需求方面终端白条掉价走货不积极屠宰企业尚有圈存有意压价抓猪政策方面近期猪粮比价进入过度下跌三级预警区间发改委开始关注行业产能去化问题政策端以稳产能稳秩序为主短生猪震荡期来看节前出栏窗口期不断缩短养殖端出栏压力未减小年的消费提振力度有限短期需求仍然难以支撑猪价回暖预计猪价震荡偏弱为主长期来看疫情高峰过后的消费复苏预期难以证伪且近期利润亏损给出去产能的预期盘面呈现近弱远强格局操作建议观望风险因素疫情政策观点备货需求拉动期现表现偏强逻辑现货端1月12日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格500元斤环比变化225以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格514元斤环比变化178销-产区价差014元斤期货端1月12日JD2305收盘价4386较上一交易日变化002较上周变化023供给方面12月蛋鸡存栏和补栏环比均下降淘鸡日龄也持续降低鸡蛋供给收紧需求方面随着春节临鸡蛋近下游备货需求增加鸡蛋库存快速消耗短期来看春节备货需求启动震荡偏强现货价格出现季节性上涨也调动了期货市场情绪长期来看近两月补栏持续偏少且前期利润不足或继续影响补栏心态造成上半年新增开产不足同时需求恢复预期尚在对上半年蛋价形成向上驱动往下半年看若上半年乐观情况兑现则补栏可能再度增长意味着下半年供给压力将增加操作建议05偏多思路对待风险因素疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目20231122023111环比变化值环比变化百分比豆油01合约88009160-360-39305合约854885103804509合约8432838646055期差1-5252650-398-6123期差5-9116124-8-645期差9-1-368-7744065245主力合约8548851038045现货价格9411934565070基差86383527326豆粕01合约4715461010522805合约387738205714909合约3858381345118期差1-583879048608期差5-91971217143期差9-1-857-797-60-753主力合约3877382057149现货价格4691463655120基差814816-2-019棕榈油01合约7730748025033405合约782677943204109合约7842779250064期差1-5-96-3142186943期差5-9-162-18-90000期差9-1112312-200-6410主力合约7826779432041现货价格7808775850064基差-18-36185046资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨Y9-1元吨400P9-1元吨100030080060020040010020000-200-100-400-200-600-800-300-1000-400-1200-5002022102020221027202211032022111020221117202211242022120120221208202212152022122220221229202301052023011220221020202210272022110320221110202211172022112420221201202212082022121520221222202212292023010520230112资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差M1-5元吨M9-5元吨OI1-5元吨OI9-5元吨OI9-1元吨M9-1元吨15001000800100060040050020000-200-500-400-1000-600-800-1500-1000-200020221020202210302022110920221119202211292022120920221219202212292023010820221020202210272022110320221110202211172022112420221201202212082022121520221222202212292023010520230112资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-8002022011220220127202202112022022620220313202203282022041220220427202205122022052720220611202206262022071120220726202208102022082520220909202209242022100920221024202211082022112320221208202212232023010720221020202210272022110320221110202211172022112420221201202212082022121520221222202212292023010520230112资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨160050001400450040001200350010003000800250060020004001500200100005000-200-500-40020211216202112312022011520220130202202142022030120220316202203312022041520220430202205152022053020220614202206292022071420220729202208132022082820220912202209272022101220221027202211112022112620221211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