投资要点：
　　事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国2022年12月出口同比下降0.5%，进口同比增长2.2%，12月贸易顺差规模为5501.1亿元。按美元计价，我国12月出口同比下降9.9%，进口同比下降7.5%，12月贸易顺差规模为780.1亿美元。
　　外需持续走弱，12月出口增速延续回落走势。12月全球经济衰退风险上升，外需持续走弱，按人民币计价，12月出口总值21607.23亿元，同比下降0.5%，对比11月回落1.2个百分点。海外方面，12月摩根大通全球制造业PMI录得48.6%，环比11月回落0.2个百分点，已连续第10个月环比回落且连续第四个月低于荣枯线下，海外或已步入衰退周期。从主要出口类别来看，按人民币计价，12月出口机电产品出口金额同比下降3.87%，对比11月回落2.07个百分点，其中如汽车（112.16%）和船舶（51.61%）出口同比增速实现高增长。劳动密集型产品如鞋靴（12.79%）、箱包及类似容器（25.99%）出口金额同比保持较快增长。此外，地产后周期产品如家具及其零件（-5.95%）、家用电器（-12.63%）的出口同比增速继续录得负增长。高新技术产品出口同比增速录得18.2%，较11月回落2.6个百分点
　　12月进口增速小幅回升，内需缓慢修复。受国内疫情冲击，海外经济增长动能放缓等因素影响，12月PMI指数录得47.0%，环比11月下降1个百分点，连续三个月处于荣枯线下，且创2020年3月以来新低。按人民币计价，12月我国进口同比增长2.2%，对比11月扩大3.3个百分点。从主要进口类别来看，按人民币计价，12月高新技术产品和机电产品进口同比增速分别录得-14.89%和-11.09%，较11月分别收窄4.21和4.01个百分点。从累计同比来看，1-12月铁矿砂进口量价齐跌，铜矿砂进口量价齐扬，原油、煤炭、天然气等进口量减价扬。1-12月，我国进口铁矿砂数量累计同比减少1.5%，进口价格累计同比下跌27.9%。进口铜矿砂数量累计同比上涨8.0%，进口价格累计同比上涨1.3%。原油、煤炭和天然气进口数量累计同比分别减少0.9%、9.2%和9.9%，价格累计同比分别上涨45.9%、22.2%和30.3%。
　　1-12月我国对四大贸易伙伴出口同比增速保持平稳增长，顺差有所扩大。按人民币计价，1-12月我国对欧盟、美国、东盟、日本的出口金额累计同比分别增长11.9%、4.2%、21.7%和7.7%。其中，1-12月我国对欧盟、美国、东盟、日本的出口金额累计同比增速较1-11月分别回落2.4、1.6、0.5和0.1个百分点。贸易顺差方面，以人民币计价，12月贸易顺差规模为5501.1亿元，环比11月扩大599.52亿元，较上个月有所回升。
　　总体来看，12月外需放缓带动出口增速延续回落，内需乏力带动进口增速弱修复。出口方面，海外经济下行压力增加，全球需求总量有所下降，12月我国出口增速继续回落。进口方面，随着国内疫情防控政策的调整，内需小幅修复，12月进口增速小幅回升，但仍偏弱。展望1月，出口方面，海外经济逐渐步入衰退周期叠加去年同期高基数，1月出口增速读数或将继续回落。进口方面，商务部、人民银行联合印发《关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知》，全力推动外贸稳规模、优结构。稳外贸政策叠加疫情防控政策的调整优化，预计进口增速将有望回暖。
　　风险提示：中美利差倒挂导致资金外流；国内疫情反复加大经济稳增长难度。
　　

研究报告全文：宏观研究出口增速延续回落进口增速小幅回升事件12月份贸易数据点评点2023年1月13日投资要点评事件根据海关总署统计按人民币计价我国2022年12月出口同比分析师费小平下降05进口同比增长2212月贸易顺差规模为55011亿元按SAC执业证书编号美元计价我国12月出口同比下降99进口同比下降7512月贸S0340518010002电话0769-22111089易顺差规模为7801亿美元邮箱fxpdgzqcomcn外需持续走弱12月出口增速延续回落走势12月全球经济衰退风险上升外需持续走弱按人民币计价12月出口总值2160723亿元同比分析师尹炜祺下降05对比11月回落12个百分点海外方面12月摩根大通全SAC执业证书编号S0340120120031球制造业PMI录得486环比11月回落02个百分点已连续第10电话0769-22118627个月环比回落且连续第四个月低于荣枯线下海外或已步入衰退周期邮箱从主要出口类别来看按人民币计价12月出口机电产品出口金额同比yinweiqidgzqcomcn下降387对比11月回落207个百分点其中如汽车11216和宏船舶5161出口同比增速实现高增长劳动密集型产品如鞋靴观箱包及类似容器出口金额同比保持较快增长12792599研此外地产后周期产品如家具及其零件家用电器进出口同比增速-595-1263究的出口同比增速继续录得负增长高新技术产品出口同比增速录得-182较11月回落26个百分点12月进口增速小幅回升内需缓慢修复受国内疫情冲击海外经济增长动能放缓等因素影响12月PMI指数录得470环比11月下降1个百分点连续三个月处于荣枯线下且创2020年3月以来新低按人民币计价12月我国进口同比增长22对比11月扩大33个百分点资料来源东莞证券研究所Wind从主要进口类别来看按人民币计价12月高新技术产品和机电产品进口同比增速分别录得-1489和-1109较11月分别收窄421和401个百分点从累计同比来看1-12月铁矿砂进口量价齐跌铜矿砂进口相关报告量价齐扬原油煤炭天然气等进口量减价扬1-12月我国进口铁矿砂数量累计同比减少15进口价格累计同比下跌279进口铜矿砂数量累计同比上涨80进口价格累计同比上涨13原油煤炭和天然气进口数量累计同比分别减少0992和99价格累计同比证分别上涨459222和303券研1-12月我国对四大贸易伙伴出口同比增速保持平稳增长顺差有所扩究大按人民币计价1-12月我国对欧盟美国东盟日本的出口金额报累计同比分别增长11942217和77其中1-12月我国对告欧盟美国东盟日本的出口金额累计同比增速较1-11月分别回落241605和01个百分点贸易顺差方面以人民币计价12月贸易顺差规模为55011亿元环比11月扩大59952亿元较上个月有所回升本报告的风险等级为低风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明12月贸易数据点评总体来看12月外需放缓带动出口增速延续回落内需乏力带动进口增速弱修复出口方面海外经济下行压力增加全球需求总量有所下降12月我国出口增速继续回落进口方面随着国内疫情防控政策的调整内需小幅修复12月进口增速小幅回升但仍偏弱展望1月出口方面海外经济逐渐步入衰退周期叠加去年同期高基数1月出口增速读数或将继续回落进口方面商务部人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用促进贸易投资便利化的通知全力推动外贸稳规模优结构稳外贸政策叠加疫情防控政策的调整优化预计进口增速将有望回暖风险提示中美利差倒挂导致资金外流国内疫情反复加大经济稳增长难度图1进出口同比增速图2全球制造业PMI资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind图3进出口金额累计同比图4四大贸易伙伴累计进出口同比资料来源东莞证券研究所Wind资料来源东莞证券研究所Wind请务必阅读末页声明212月贸易数据点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3