事件：2023年1月11日，公司发布2022年业绩预告，预计2022年业绩端实现扭亏为盈。归母净利润预计实现3000万元-4500万元，去年同期亏损5764.5万元；扣非归母净利润预计实现3000万元-4500万元，去年同期亏损5353.09万元。
　　政策红利+创新产品热销，公司Q4业绩超预期。自2022年8月份以来，我国出口放缓危机促使政策层面发力帮扶企业走出去、抢订单，一带一路、RCEP为组展商带来重要发展机遇。其次，公司的创新产品双线双展受益于模式的灵活，市场认可度高，销售成绩亮眼。
　　短期继续发挥境外自办展核心优势，发力双线双展，关注内展兼并购机会。自2022年12月以来，受益于需求端的景气度以及政府的高度关注，境外自办展数量进一步增加并且目前展位销售进展顺畅。内展过去受疫情冲击较大，今年以修复元气为主基调。对于广阔的整合空间，公司积极关注收购和合作机会。
　　坚定4大战略部署，强调规模化、专业化、国际化、品牌化。战略部署一，展会规模化。公司优先布局潜在规模空间广阔的市场，例如越南、印尼、日本、美国、德国等。部署二，专业化。除了在8大行业做大做强以外，公司积极探索通过与企业合作、收购等方式，拓展其他行业的可能性。部署三，通过当地展会合作、收购等方式来实现国际化。部署四，品牌化。深耕信息化、帮助客户获得更多订单等服务能力是构建品牌力的核心要素。
　　投资建议：我们继续看好公司在政策大力扶持的背景下，把握一带一路、RCEP的发展机遇，发挥核心竞争优势，提升海外自办展的规模，强化品牌IP，打造专业化展会。我们预计22~24年EPS分别为0.40/1.15/1.50元/股，对应PE分别为108.1/37.3/28.7倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：疫后企业需求恢复不及预期；行业竞争加剧；疫情反复

研究报告全文：公司点评米奥会展Q4超预期23年双线双展高歌猛进证券研究报告2023年01月12日米奥会展300795SZ2022年业绩预告点评核心结论公司评级增持股票代码300795SZ事件2023年1月11日公司发布2022年业绩预告预计2022年业绩前次评级增持端实现扭亏为盈归母净利润预计实现3000万元-4500万元去年同期亏评级变动维持损57645万元扣非归母净利润预计实现3000万元-4500万元去年同期当前价格4304亏损535309万元近一年股价走势政策红利创新产品热销公司Q4业绩超预期自2022年8月份以来我国出口放缓危机促使政策层面发力帮扶企业走出去抢订单一带一路米奥会展会展服务创业板指RCEP为组展商带来重要发展机遇其次公司的创新产品双线双展受益于5034模式的灵活市场认可度高销售成绩亮眼182短期继续发挥境外自办展核心优势发力双线双展关注内展兼并购机会-14自2022年12月以来受益于需求端的景气度以及政府的高度关注境外自-30-46办展数量进一步增加并且目前展位销售进展顺畅内展过去受疫情冲击较2022-012022-052022-09大今年以修复元气为主基调对于广阔的整合空间公司积极关注收购和合作机会分析师坚定4大战略部署强调规模化专业化国际化品牌化战略部署一许光辉S0800518080001展会规模化公司优先布局潜在规模空间广阔的市场例如越南印尼日021-38584237xuguanghuiresearchxbmailcomcn本美国德国等部署二专业化除了在8大行业做大做强以外公司积极探索通过与企业合作收购等方式拓展其他行业的可能性部署三相关研究通过当地展会合作收购等方式来实现国际化部署四品牌化深耕信息米奥会展米奥后疫情时代国内跨境会展龙头扬帆起航米奥会展300795SZ首次覆化帮助客户获得更多订单等服务能力是构建品牌力的核心要素盖2022-12-21投资建议我们继续看好公司在政策大力扶持的背景下把握一带一路RCEP的发展机遇发挥核心竞争优势提升海外自办展的规模强化品牌IP打造专业化展会我们预计2224年EPS分别为040115150元股对应PE分别为1081373287倍维持增持评级风险提示疫后企业需求恢复不及预期行业竞争加剧疫情反复核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元94182323557697增长率-7893787225归母净利润百万元655840117151增长率-1981117019030每股收益EPS064057040115150市盈率PE6737541081373287市净率PB991121028063数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评米奥会展2023年01月12日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物288298433634855营业收入94182323557697应收款项2121324422营业成本5979161250278存货净额20232营业税金及附加11233其他流动资产166809110694销售费用789487117160流动资产合计476400558787974管理费用4770557091固定资产及在建工程2019171513财务费用13591419长期股权投资09566其他费用-收入4941319无形资产317192330营业利润826624119164其他非流动资产3178515963营业外净收支1222137非流动资产合计5512392104111利润总额826846132171资产总计5315236508901085所得税费用16951215短期借款00000净利润665941120156应付款项88105197317354少数股东损益12145其他流动负债015579归属于母公司净利润655840117151流动负债合计89119202323362长期借款及应付债券00000财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债76877盈利能力长期负债合计76877ROE-125-14199241245负债合计95125210330369毛利率372568502552600股本100100101101101营业利润率-873-36174213236股东权益435398440560716销售净利率-700-327128215224负债和股东权益总计5315236508901085成长能力营业收入增长率-7893787225现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率-1992013739538净利润665941120156归母净利润增长率-1981117019030折旧摊销56313偿债能力利息费用13591419资产负债率179239323371340其他62448110060流动比538276276243269经营活动现金流1214115208200速动比536335276242268资本支出641820220其他9848000每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流1613020220每股指标债务融资132011521EPS064057040115150权益融资310100BVPS430380421536686其它11735000估值筹资活动现金流101501521PE6737541081373287汇率变动PB991121028063现金净增加额27511135201220PS4612391347862数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评米奥会展2023年01月12日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明