事件：
　　公司1月11日发布业绩预告，预计2022年全年盈利3000万元至4500万元，同比上年增152.04%至178.06%。其中2022年Q4预计实现归母净利4300万-5800万元，2021年同期为亏损1200万。
　　2022年双线双展模型跑通，营收、利润大幅回暖
　　受益于海外线下会展恢复，公司适时推出双线双展产品，推动业务快速恢复。2022年公司在印尼、巴西、埃及、土耳其、迪拜、墨西哥、波兰、日本、越南、印度和南非11个国家共举办了17场双线双展，驱动营业收入大幅增长。其中，公司前三季度实现营收1.39亿元，同比上升45.66%，考虑Q3末合同负债1.6亿转化为收入，预计2022年营收超3亿元，同比增长超70%。
　　业务助力中国企业出海抢单，内生、外延驱动持续成长
　　伴随国内解除疫情管控，叠加政策鼓励外贸企业赴海外抢单，我们预计2023年公司海外会展业务快速增长的确定性较强，预计Q4公司预收展览款有望同比21年大幅提升。此外，公司借鉴海外龙头Informa发展路径，中长期有望通过内生+外延，不断拓宽会展服务区域、推动会展品类向专业化发展，驱动会展业务持续成长。
　　盈利预测与投资建议
　　我们上调公司2022-2024归母净利至0.4/1.5/2.1亿元（此前为0.3/1.0/1.6亿元），对应PE各为113/30/21X，维持“推荐”评级。
　　风险提示：全球地缘政治动荡，导致国内企业出展率低于预期；收并购进展低于预期；海外疫情反复风险。
　　
　　

研究报告全文：公司点评社会服务专业服务TableIndustryNameTableReportDate2023年01月11日TableTitle公司深度报告模板业绩大幅回暖23年业绩高增确定性米奥会展TableStockCode300795强推荐TableInvestRank维持核心观点事件TableSummary分析师TableAuthors公司1月11日发布业绩预告预计2022年全年盈利3000万元至4500万顾熹闽元同比上年增15204至17806其中2022年Q4预计实现归母净利18916370173guximinyjchinastockcomcn4300万-5800万元2021年同期为亏损1200万分析师登记编码S01305220700012022年双线双展模型跑通营收利润大幅回暖受益于海外线下会展恢复公司适时推出双线双展产品推动业务快速恢市场数据TableMarket2023-01-10复2022年公司在印尼巴西埃及土耳其迪拜墨西哥波兰日本越南印度和南非11个国家共举办了17场双线双展驱动营业收A股收盘价元4431入大幅增长其中公司前三季度实现营收139亿元同比上升4566股票代码300795考虑Q3末合同负债16亿转化为收入预计2022年营收超3亿元同比A股一年内最高价元4460增长超70A股一年内最低价元1620业务助力中国企业出海抢单内生外延驱动持续成长上证指数0000000伴随国内解除疫情管控叠加政策鼓励外贸企业赴海外抢单我们预计2023市盈率0000000年公司海外会展业务快速增长的确定性较强预计Q4公司预收展览款有望总股本万股10102同比21年大幅提升此外公司借鉴海外龙头Informa发展路径中长期有望通过内生外延不断拓宽会展服务区域推动会展品类向专业化发展实际流通A股万股4986驱动会展业务持续成长流通A股市值亿元22盈利预测与投资建议0000000我们上调公司2022-2024归母净利至041521亿元此前为031016亿元对应PE各为1133021X维持推荐评级风险提示全球地缘政治动荡导致国内企业出展率低于预期收并购进展低于预期海外疫情反复风险主要财务指标TableMainFinance20212022E2023E2024ETableQuotePicTableChart营业收入百万元181643120068582100523相对沪深300表现图收入增长率925171771198146572归母净利润百万元-576538651472620576-18利润增速108116704281043973-38毛利率5677448347524816-58-78摊薄EPS元-0570381462042241722517226162271622815PE112512953211322318康冠科技沪深300PB11321029763561资料来源中国银河证券研究院PS23731382629429leResearch资料来源公司公告中国银河证券研究院wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明公司点评社会服务行业公司财务预测表资产负债表TableMoney百万元20102011E2012E2013E利润表百万元20102011E2012E2013E流动资产399554962190763122739营业收入181643120068582100523现金297873729670941101782营业成本7851172143599052115应收账款2592801210790营业税金及附加100062137201其它应收款52862827061905营业费用935162401028718094预付账款1360308273239654管理费用4611312041155026存货000314561586财务费用-463-953-373-1419其他8022802280228022资产减值损失-921000000000非流动资产12333144401736121221公允价值变动收益-674000000000长期投资949124416442176投资净收益103312549603固定资产1902179617141602营业利润-656152051931727711无形资产1676211727523567营业外收入001000000000其他780692821125113876营业外支出249000000000资产总计5228864061108124143960利润总额-680852051931727711流动负债11931198004898964041所得税-868130144436928短期借款000000000000净利润-594039041487420783应付账款521201038663431少数股东损益-175039149208其他11410177914512460610归属母公司净利润-576538651472620576非流动负债587587587587EBITDA-472441861858925804长期借款000000000000EPS元-057038146204其他587587587587负债合计12518203874957664628主要财务比率20102011E2012E2013E少数股东权益1373141215611769营业收入92517177119814657归属母公司股东权益38397422615698777563营业利润203217933271144345负债和股东权益5228864061108124143960归属母公司净利润108116704281043973毛利率5677448347524816现金流量表百万元20102011E2012E2013E净利率-3174123921472047经营活动现金流-142995503621234211ROE-150191425842653净利润-594039041487420783ROIC-120467224062419折旧摊销806246194114资产负债率2394318245854489财务费用088000000000净负债比率3148466884688147投资损失-103-312-549-603流动比率335251185192营运资金变动241457132169213917速动比率286211160169其它1305000000000总资产周转率035049063070投资活动现金流3028-2041-2566-3371应收帐款周转率700911147566912725资本支出-362-2058-2715-3442应付帐款周转率3486155317742930长期投资-1104-295-399-533每股收益-057038146204其他4494312549603每股经营现金-014095358339筹资活动现金流-534000000000每股净资产380418564768短期借款000000000000PE1125129532113长期借款000000000000PB11321029763561其他-534000000000EVEBITDA950419591292现金净增加额101975093364630840PS23731382629429数据来源公司数据中国银河证券研究院539682684022524tablegz1922Beta11014031685171017391773请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2公司点评社会服务行业分析师简介及承诺TableResume顾熹闽社会服务业首席分析师同济大学金融学硕士长期从事社服及相关出行产业链研究曾任职于海通证券民生证券国联证券2022年7月加入中国银河证券本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3