事件：公司发布业绩预告，22年公司实现归母净利润3000-4500万元，实现扭亏。
　　点评：
　　业绩扭亏，符合预期。22年公司实现归母净利润3000-4500万元，实现扭亏，中值3750万元，符合我们的预期。Q4为会展旺季，实现归母净利润4278.7-5778.7万元。
　　双线双展表现亮眼。22年海外疫情管控放开，外展迎来修复，企业的商贸需求得到释放。22年公司在印尼、迪拜等11个国家共举办了17场双线双展（21年3场）。我们估计销售展位6700个左右。
　　出入境政策优化有望进一步促进外展增长。1月8日起，随着国家移民管理局开始实施《关于新型冠状病毒感染“乙类乙管”后优化移民管理政策措施的公告》，我国出入境政策优化，我们预计外展行业有望持续受益于政策的优化，迎来增长。
　　 23年展位销售有望超预期。23年公司预计举办21场线下自办展会（其中新增3月印尼与日本展会），展位销量有望大幅增长。
　　投资建议：22年业绩符合预期，我们预计23年展位销售顺利。在出入境政策优化的背景下，展位销售有望超预期。我们估计23/24年归母净利润为1.5/2.0亿元，目前股价对应PE29x/22x，建议重点关注。
　　风险因素：疫情反复对会展行业的影响，宏观经济对会展行业的影响。

研究报告全文：TableTitle证券研究报告双线双展顺利推进业绩符合预期公司研究TableReportDate2023年1月12日TableReportType公司点评TableS事件公司发布ummary业绩预告22年公司实现归母净利润3000-4500万元实TableStockAndRank米奥会展300795SZ现扭亏投资评级买入点评上次评级买入业绩扭亏符合预期22年公司实现归母净利润3000-4500万元实现扭亏中值3750万元符合我们的预期Q4为会展旺季实现归母TableA范欣悦uthor社服零售行业首席分析师净利润42787-57787万元执业编号S1500521080001联系电话15201927096双线双展表现亮眼22年海外疫情管控放开外展迎来修复企业的邮箱fanxinyuecindasccom商贸需求得到释放22年公司在印尼迪拜等11个国家共举办了17场双线双展21年3场我们估计销售展位6700个左右出入境政策优化有望进一步促进外展增长1月8日起随着国家移民管理局开始实施关于新型冠状病毒感染乙类乙管后优化移民管理政策措施的公告我国出入境政策优化我们预计外展行业有望持续受益于政策的优化迎来增长23年展位销售有望超预期23年公司预计举办21场线下自办展会其中新增3月印尼与日本展会展位销量有望大幅增长投资建议22年业绩符合预期我们预计23年展位销售顺利在出入境政策优化的背景下展位销售有望超预期我们估计2324年归母净利润为1520亿元目前股价对应PE29x22x建议重点关注风险因素疫情反复对会展行业的影响宏观经济对会展行业的影响重要财务指标2020ATableProfit2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元94182343786936增长率YoY-7789258861294191归属母公司净利润-65-5831150197百万元增长率YoY-197810815423812308毛利率372568502494496净资产收益率ROE-149-15075266258EPS摊薄元-065-058031150196市盈率PE倍1382922市净率PB倍99311231038762565信达证券股份有限公司资料来源万得信达证券研发中心预测TableReportClosing股价为2023年1月11日收盘价CINDASECURITIESCOLTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1资产负债表TableFinance单位百万元利润表单位百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产4764005167771022营业总收入94182343786936货币资金288298414669912营业成本5979171398472应收票据营业税金及0000011111附加应收账款13334销售费用789469153178预付账款管理费用15141216173446513128存货20111研发费用1424171513其他17085868788财务费用-13-5-5-7-12非流动资产55123124125126减值损失合0-9000长期股权投09999投资净收益计11111固定资产资2019181716其他-5-1666无形资产合计营业利润317192022-82-6647201262其他3178787979营业外收支1-2-1-2-1资产总计5315236409021148利润总额-82-6846199261流动负债89119205313358所得税-16-9144660短期借款净利润00000-66-5932154201应付票据00000少数股东损-1-2134应付账款3542220归属母公司益-65-5831150197其他85114201291338EBITDA净利润-80-4744196253非流动负债76666EPS当年-065-058031150196长期借款00000年元其他76666现金流量表单位百万元负债合计95125211319364会计年度2020A2021A2022E2023E2024E少数股东权经营活动现益114141721金流-12-14120261248归属母公司434384415566762净利润-66-5932154201负债和股东股东权益折旧摊销531523640902114868334权益财务费用01000重要财务指单位百投资损失-1-1-1-1-1标万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E营运资金变54248510343其它动营业总收入94182343786936-513121同比-7789258861294191投资活动现-16130-4-5-5归属母公司金流-65-5831150197资本支出-6-4-5-6-6净利润同比-10815423812308长期投资-3-11000毛利率1978372568502494496其他-15345111筹资活动现ROE-149-15075266258金流-101-5000EPS摊-065-058031150196吸收投资00000薄元PE1382922借款00000支付利息或PB99311231038762565-1000000股息现金流净增EVEBITDA-2018-3871894818591347加额-28010116255243请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2研究团队简介TableIntroduction范欣悦CFA曾任职于中泰证券中银国际证券所在团队2015年获得新财富第三名2016年获得新财富第四名硕士毕业于美国伊利诺伊大学香槟分校金融工程专业本科毕业于复旦大学金融专业机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售李若琳13122616887liruolincindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者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