金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年1月12日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货12月CPI或受食品价格影响稳中有升股市情绪保持中性市场情况A股冲高回落市场交投略为清淡超3800只个股下跌半导体信创新能源车零售白酒题材出现调整煤炭保险逆势上涨市场萎靡之际资金抱团高位股截至收盘上证指数跌024报316184点深证成指跌059创业板指跌113科创50指数跌165万得全A跌049万得双创跌12中国平安贵州茅台五粮液分别获净买入892亿元461亿元429亿元期指方面四大股指期货主力合约涨跌分化其中IF2301下跌012IH2301微涨003IC2301下跌049IM2301下跌062基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日走阔其中IF2301升水717IH2301贴水099点IC2301升水1104点IM2301升水750点消息面昨日A股市场高位盘整两市上涨家数共计1778家涨停家数为39家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应偏差统计局即将公布2022年全年通胀数据CPI方面猪肉价格由于季节效应以及基本面因素共振近期显著回调鲜菜蔬果方面反而与猪肉走出相反的行情2023年春节较往年相对提前鲜菜价格提早步入上升通道其中2022年下旬鲜菜蔬果涨幅较大总体来说受食品价格的影响12月CPI或将稳中有升宏观方面全国工业和信息化工作会议部署2023年十三个方面重点任务包括全力促进工业经济平稳增长加快推进重大技术装备攻关提升重点产业链自主可控能力等预计2022年全年我国规模以上工业增加值同比增长36其中制造业增加值增长31左右占GDP比重提高至28资金面市场成交额74219亿元北向资金实际净买入超76亿元连续6日累计加仓超410亿元DR007为243资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为727-147743以及527预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势国内基本面或将进一步改善需重点关注由补偿性消费带来的增长板块市场短期或受中长期贷款增速回升的指引而小幅走高国债期货国债期货逆回购加量稳定债市情绪期债企稳略回暖市场表现国债期货震荡攀升小幅收涨10年期主力合约涨0065年期主力合约涨0042年期主力合约涨002银行间主要利率债长券持稳中短券向好10年期国开活跃券22国开20收益率上行025bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行075bp4年期国开活跃券22国开08收益率下行15bp4年期国开活跃券22国开03收益率下行2bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行35bp资金面公开市场方面央行开展650亿元7天期逆回购和220亿14天逆回购操作当日有160亿元逆回购到期净投放710亿元资金面央行公开市场操作重启14天逆回购整体操作规模也放量银行间资金面有所改善预计随着央行维稳力度的加大资金面会进一步回暖长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在250-260附近二级一年期国股存单成交收益率继续小幅上行最新在256左右消息面据证券时报2023年初地方政府专项债券发行工作延续早发快用节奏专项债开闸日期再度前置据不完全统计截至1月11日一季度各地拟发行新增地方政府债券规模已超11万亿元其广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1中拟发行的新增专项债规模已达9775431亿元今年财政预期整体仍前置一季度发行提前批专项债两会确定全年额度后预期二季度会进入财政政策集中发力期同时预期一季度会出台更多地产需求端放松政策操作建议12月金融数据反映的经济情况相比11月没有太大变化疫情影响短期经济地产销售地位徘徊财政前置影响政府债偏低理财赎回拖累企业债应重点关注信贷工作座谈会后信贷投放积极性提升信贷可能出现回升1月MLF临近到期由于此前已经较充分交易了降息预期如果降息落地期债可能短期冲高后走出利多出尽走势如果降息落空期债可能阶段性回落届时可能再度出现交易宽货币预期机会建议短期交易性需求维持中性T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属市场静待美国通胀数据贵金属盘中波动增大小幅收跌行情回顾隔夜市场静待美国通胀数据公布对货政影响从部分美联储官员态度来看2月加息25BP概率较高但数据仍有出乎意料可能引发市场波动美元小幅走低在103附近有所支撑美股延续反弹贵金属价格盘中波动上升呈现先涨后跌COMEX黄金期货高开后盘中最高涨至1890美元上方随后拐头回落超过20美元尾盘小幅回升收盘价为18797美元盎司微跌009结束三连阳COMEX白银期货走势与黄金同步但弹性更大盘中一度回到24美元之上后回调超过3收盘报2334美元盎司跌076创三连阴后市展望美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行后期或成为影响货币政策的核心因素目前尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化进入1月正值美联储会议空窗期市场随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动在即将公布的CPI有望持续回落的背景下总体上多头优势相对更大驱动金价有望冲高至1900美元盎司415元克上方有持续摸高的机会白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下维持高位但来自印度等地区的实物投资需求有所减少使白银库存出现见底回升受到工业品价格走弱的拖累使白银表现和黄金出现错位总体上在23美元盎司国内银价5100元克上方震荡技术面COMEX黄金短期多根均线形成多头排列MACD红柱扩散多头力量增强行情仍有上涨空间白银的20日均线在23美元有支撑上方25美元遇到阻力MACD绿柱维持短期趋势不明朗资金面贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限未来随着上行趋势进一步确定持仓有望逐步回升操作建议黄金多单继续持有有色金属铜乐观预期高涨提振铜价现货1月12日SMM1电解铜均价67490元吨环比1030元吨基差0元吨环比-20元吨广东1电解铜均价67455元吨环比970元吨基差30元吨环比-5元吨供应矿端干扰不断但供应过剩年末废铜供应趋松据SMM12月国内电解铜产量为87万吨环比下降33同比基本持平进口窗口维持关闭需求加工企业订单平淡北方部分省份阳康后陆续到岗赶制订单南方疫情较为严重下游补广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2库动能不足传统终端需求受到抑制新兴领域表现亦有边际下滑库存全球显性库存回升1月6日SMM境内电解铜社会库存1175万吨较上周增加195万吨SHFE电解铜库存804万吨周环比增加111万吨保税区库存575万吨较上周增加028万吨LME库存864万吨较上周减少025万吨全球显性库存2930万吨较上周增加196万吨逻辑美联储放缓加息预期升温国内经济转好预期乐观美元下挫关注本即将公布的12月美国通胀数据供需双弱进口窗口关闭加工企业开工率下滑下游陆续放假终端消费走弱现货升水回落全球显性库存上升宏观因素主导但需求弱现实仍有压制铜价偏强震荡操作建议暂观望短期观点谨慎偏多锌需求偏弱库存低位关注24100压力现货1月11日SMM0锌23750元吨环比-100元吨对主力升水30元吨环比-70元吨宏观隔夜美联储联储公布的12月货币政策会议纪要显示在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上美联储决策者确认需要放慢加息的步伐可是并没有流露2023年要降息的想法给转向的希望泼冷水供应2022年12月SMM中国精炼锌产量为5258万吨环比增加011万吨或环比增加021同比增加125万吨或2432022年精炼锌产量为5978万吨同比减少177当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游大部分已进入放假模式备货意愿不足欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显1月6日当周镀锌开工率4143环比-99个百分点压铸锌合金开工率2919环比-873个百分点氧化锌开工率462环比-54个百分点库存1月9日国内锌锭社会库存706万吨周环比034万吨1月11日LME锌库存约22万吨环比持平逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显1月锌精矿加工费5100元吨环比上升100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季大部分下游进入放假模式欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱部分下游提前放假短期锌价受人民币升值美联储加息放缓预期小幅上涨关注本周美国通胀数据操作建议高位空单持有关注24100压力观点谨慎偏空铝库存大增需求偏弱短期关注18500压力现货1月11日SMMA00铝现货均价18110元吨环比110元吨对主力-70元吨环比持平行业1月5日贵州电网再发通知表示由于气温大幅降低取暖负荷激增全省用电负荷持续高位运行再对省内电解铝企业实施两轮压减负荷管理后仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势为严格落实国家发展改革委迎峰度冬电力保供会议精神以及省政府领导批示意见经省能源局同意决定对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷预计三次限电降负荷共影响产能逾90万吨供应SMM数据显示2022年12月中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产贵州受限电降负荷影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点下游开工走弱1月5日当周铝型材开工率593周环比-3个百分点铝板带开工率744周环比持平铝箔开工率799周环比-05个百广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3分点铝材开工率628环比-06个百分点库存1月9日中国电解铝社会库存622万吨较上周四46万吨1月11日LME铝库存414万吨环比-05万吨逻辑美联储近日公布的会议纪要仍偏鹰派产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当前下游处于淡季大部分下游已进入放假模式需求仍偏弱订单走弱库存大增短期铝价受人民币升值美联储加息放缓预期小幅上涨关注本周美国通胀数据操作建议高位空单持有关注18500压力观点谨慎偏空镍关注20w附近支撑现货1月11日SMM1电解镍均价216700元吨环比750元吨进口镍均价报213100元吨环比500元吨基差6950元吨环比-150元吨供应进口延续亏损但沪伦比值上升上周少量俄镍清关关注进口窗口能否打开12月国内产量超过月初排产青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力部分持货商出货意愿增强据SMM12月全国电解镍产量167万吨环比增长1152同比增长1091需求镍价下跌后现货成交明显好转部分下游年前存在备货需求终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱库存内外均去库1月6日LME镍库存54822吨周环比减少654吨SMM国内六地社会库存4084吨周环比减少955吨SHFE镍库存2930吨周环比增加434吨保税区镍库存8400吨周环比增加600吨全球显性库存67306吨周环比减少1009吨逻辑镍价下跌后现货成交转好部分下游节前补库现货升贴水上调内外库存去化青山电积镍暂时不可用于交仓短期对交割品的挤出作用有限但供需面转弱且估值偏高但临近春节成交逐渐转淡前期空单谨慎持有主力关注20w附近支撑中长线纯镍垒库预期较为一致交割品问题或逐步化解可在镍价冲高时分批布局空单操作建议空单谨慎持有短期观点谨慎偏空不锈钢乐观预期暂时无法证伪库存高企压制区间操作现货据Mysteel1月11日无锡宏旺304冷轧价格17100元吨环比持平基差500元吨环比225元吨供应原料价格持稳钢厂即期生产成本亏损收窄成品冶炼方面多有减停产在途资源减少国内41家钢厂300系不锈钢12月产量15494万吨环比减少412同比增加9551月排产13166万吨环比减少15同比减少12印尼方面12月份不锈钢产量325万吨月环比减少1228同比减少27781月排产预计352万吨环比增加83同比减少218需求临近春节部分终端放假需求疲软钢厂盘价下调贸易商降价出货部分下游入市少量采购但整体买兴不强11月出口印度的量再现翘尾行情主因国内疫情放开春节较早印度商户采购备货提前担忧2月财政预算会议恢复对进口不锈钢的反倾销反补贴税恰逢11月印度不锈钢15出口税取消部分商户为后续出口而加大备货需求等出口韩国不锈钢量环比大幅提升19倍主因韩国POSCO供应受限及由国内代工影响但出口欧盟的量仍处于低位成本按即时原料采购价算钢厂成本约17200元吨钢厂亏损收窄成本支撑弱化库存截止1月5日全国主流市场300系库存总量6213万吨周环比上升1162高于季节性水平其中300系冷轧4061万吨周环比上升1441旧口径期货库存迅速增加至691万吨周环比增加309万吨逻辑1月300系粗钢排产环比减少15同比减少12下游需求淡季现货成交平淡期单尚可年后需求改善预期暂时无法证伪库存和仓单高企且明显高于季节性原料价格持稳即期生产亏广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4损缩窄基差有所修复短期区间震荡对待后市关注需求和原料情况主力参考1630017200元吨操作建议区间操作主力参考1630017200短期观点中性锡临近假期基本面供需双弱窄幅震荡为主现货1月11日SMM1锡208500元吨环比上涨4750元吨现货升水100元吨环比下跌125元吨品牌间价差缩小现货成交因价格走高较疲软供应据SMM统计国内锡矿11月生产755625吨累计生产7338159吨同比增加40511月份锡矿进口26552吨环比增加15268吨其中缅甸进口21996吨环比增加12239吨缅甸锡矿进口大幅回升近期部分炼厂反映锡矿供应偏紧预计12月锡矿进口环比降低12月精炼锡国内产量15040吨环比减少716同比增长743企业开工率687环比减少232同比增长103211月国内精锡进口5174吨环比增加1662吨与我们预期一致11月中旬起进口窗口关闭预计12月进口环比大幅降低需求及库存焊锡企业12月开工率822环比增加09受元旦与春节假期备货带动开工率出现一定回升从企业规模来看大型企业保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显回暖截止1月11日LME库存3085吨环比增加15吨上期所仓单库存5266吨环比减少21吨精锡社会库存6708吨环比减少56吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行12月产量小幅减少但进口窗口重新开启及库存高位短期供应端保持宽松下游方面随着年前备货采购完成同时假期临近企业有放假安排需求短期难有明显起色基于以上情况目前锡基本面供需双弱资金避险意愿增加21万一线压力较大预计节前锡价仍以窄幅震荡为主运行区间20-21万元吨操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材低库存和强预期组合等待节后需求明朗维持3800-4200区间走势现货和基差唐山钢坯40至3840元每吨现货维稳卷螺差收敛螺纹20至4120元每吨基差-21元热轧20至4220元每吨基差27元利润现货价格小幅上涨焦炭现货价格调降钢厂亏损收敛出现正利润盘面利润上升供给钢厂产量环比下降铁水产量环比-17万吨至221万吨五大品种产量环比-336万吨至8837万吨其中螺纹产量-24万吨至2478万吨热轧-79万吨至301万吨需求需求维持弱现实强预期格局需求转入淡季现货需求维持弱势近日东莞首套首付比例最低降至2成预计近期有多地放松楼市销售政策出台库存五大品种库存环比增加60万吨至13857万吨其中螺纹环比36万吨热轧环比11万吨总库存转为季节性累库观点昨日市场情绪较好导致盘面较强但夜盘高位走弱近日盘面出现升水部分期现套利进场对现货形成正反馈在利多政策下需求预期依然较好基本面数据显示钢厂产量维持低位并且环比下降由于产量下降库存环比累库中性偏低节前强预期无法政伪低库存对价格有一定支撑钢材价格维持高位震荡走势节前波动参考3800-4200区间考虑地产需求释放没那么快操作上多单可逢高止盈部分广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5仓位轻仓过节铁矿石国家发改委价格司对市场释放打压矿价信号市场情绪走弱现货青岛港口PB粉8元吨至848元吨超特粉13元吨至714元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为915元吨和899元吨超特粉夜盘基差与基差率为506元吨和563需求需求端日均铁水产量环比-18万吨至2207万吨补库逐步兑现钢厂进口矿库存环比4521万吨48至995630万吨钢厂库消比201至365511月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产精粉产量偏低但国产矿库存偏高春节后有供应有修复预期周度数据来看到港量环比下降1999万吨至24824万吨其均值环比上升185万吨至24431万吨发运量环比下降5486万吨至22674万吨其均值环比下降398万吨至26447万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比累库14777万吨至132783万吨观点国家发改委价格司对市场释放打压矿价信号市场情绪走弱基本面上供强需弱但库存水平较低对矿价有支撑作用供应稳定到港量冲高后回落发运量降幅较大两者均值高于季节性水平发运结构来看澳洲发往中国比例环比上升10至87巴西发运量环比下降减量主要来源于淡水河谷需求端铁水产量环比下降18万吨至2207万吨处在较低水平本周补库幅度较大钢厂进口矿库存环比4521万吨48至995630万吨钢厂库消比2至3655展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升库存或维持较低水平供应来看一季度为澳巴雨季发运量与到港量有季节性下降预期节后复产提振需求铁水产量有上升预期考虑到去年行政限产影响较大预计今年需求强度大于去年国家发改委价格司对市场释放打压矿价的信号盘面承压但在宏观预期好转与库存水平偏低背景下矿价易涨难跌考虑到发改委打压价格预计节前价格维持800-870区间宽幅震荡焦炭建议节前观望为主节后再寻布空机会期现截至1月11日主力合约收盘价2812元环比上涨85元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比下跌20元日照港仓单2906元期货贴水94元焦炭第二轮提降落地累计降幅200-220元吨节前或有提降第三轮可能但是考虑到当前钢厂利润有所修复落地或需等到节后利润截至1月6日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-14元吨利润周环比下降57元吨其中山西准一级焦平均盈利-28元吨山东准一级焦平均盈利12元吨内蒙二级焦平均盈利-29元吨河北准一级焦平均盈利45元吨二轮提降后焦化利润再度承压煤矿端由于供给回落价格相对坚挺焦化厂利润仍将继续回落供给截至1月6日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比增加01万吨全样本焦化厂焦炭日均产量666万吨环比回升093万吨焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6需求截至1月6日247家钢厂日均铁水2207万吨环比下降18万吨铁水再度回落检修的钢厂有所增加焦炭供过于求的情况进一步加剧主要原因是焦企尚未减产但是铁水有所回落后市随着焦炭利润承压供给或开始有所回落节前整体供需情缺口或有缩小库存截至1月6日全样本焦化厂焦炭库存785万吨环比下降054万吨247家钢厂焦炭库存63339万吨环比增加273万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为1307天环比上周增加066天下游冬储补库接近尾声采购积极性明显回落部分钢厂开始控制到货情况观点焦企利润承压但是生产保持稳定焦炭第二轮提降落地预计后市盈利将进一步承压下游钢厂补库接近尾声按需采购为主部分钢厂开始控制到货情况节前焦炭仍有继续提降可能但落地或需等到节后预计节前区间震荡为主建议观望为主节后再寻布空机会焦煤多螺纹空焦煤单边节后再寻布空机会期现截至1月11日主力合约收盘价报1883元环比上涨40元汾渭主焦煤山西煤介休报2100元环比下降75元主焦煤蒙3沙河驿报1845元环比持平期货升水38元煤矿开始逐步放假报价以稳为主进口蒙煤受到短盘运费反弹影响报价有所回升供给近日产地部分前期井下停产检修的煤矿生产逐步恢复焦煤供应端小幅增量汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加641万吨至87715万吨产能利用率周环比上涨064至8712临近过年后市煤矿产量将开始逐步回落需求截至1月6日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比增加01万吨全样本焦化厂焦炭日均产量666万吨环比回升093万吨焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳库存截至1月6日全样本独立焦企焦煤库存118498环比增加26万吨247家钢厂焦煤库存8862万吨环比上升225万吨焦钢企业前期冬储补库基本结束对原料煤采购节奏明显放缓观点煤矿以安全生产为主叠加煤矿放假影响后市产量将继续回落下游焦企提降之后利润承压下采购意愿大幅降低煤矿出货有一定压力进口方面央企开始采购澳洲焦煤并将于2月份到港今年进口煤增加是大概率的情况叠加国内产量的小幅增长焦煤供需将逐步走向过剩高估值的定价也将逐步回落短期受到供给减少和宏观政策影响建议参与多螺纹空焦煤入场点位-35000至-30000目标位-5000单边节后再寻布空机会动力煤供给持续回落煤价小幅上行现货坑口销售小幅好转叠加煤矿停产增加报价稳中有涨其中内蒙5500大卡报价980元环比持平山西5500大卡报价1070元环比持平陕西5500大卡报价1078元环比上涨4元港口市场企稳回升5500大卡报价1200-1260元区间上限上涨20元供给至1月4日汾渭数据显示三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降116个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少096个百分点陕西地区产能利用率较上期减少179个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少086个百分点春节临近和疫情影响部分小矿陆续安排停产放假产地煤矿供应逐步缩减需求广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7截至1月9日六大电厂日耗8074万吨周环比上升081万吨电厂库存11848万吨周环比下降23万吨可用天数周环比减05天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主需求有限观点临近春节煤矿开始放假供给有所减少预计节前供给将持续偏弱节后澳煤进口或使得整体供给开始逐步增加需求方面电厂目前仍以中长协采购为主煤化工企业维持刚需补库整体来看短期煤价保持稳中有涨但考虑到需求有限预计上涨空间较小农产品豆粕关注1月美农报告操作上暂时观望现货市场昨日沿海地区油厂报价上调0-20元吨主流报价在4510-4550元吨其中天津报价4520元吨涨10元吨山东报价4510元吨涨10元吨江苏报价4520元吨涨10元吨广东报价4550元吨涨20元吨全国主要油厂豆粕成交954万吨较上一交易日增加439万吨其中现货成交881吨远月基差成交073万吨开机方面全国开机率继续小幅下降至7217基本面消息美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示巴西202223年度大豆产量将达到创纪录的153亿吨高于早先预测的1485亿吨因为种植面积上调降雨改善预计巴西大豆种植面积为4330万公顷高于早先预测的4280万公顷咨询机构SafrasMercado表示截至1月6日巴西202223年度的大豆预售比例为285比12月8日的销售进度提高49但是低于去年同期的365也低于五年同期平均进度407巴西全国谷物出口商协会ANEC称根据货轮排队的情况2023年1月份巴西大豆出口量将达到1969万吨高于上周预估的1315万吨也高于去年12月份的出口量1513万吨监测数据显示截止到上周五1月份中国自美国装运了66万吨大豆自巴西则采购了17万吨大豆阿根廷无大豆装运据此预估我们预计1月中国的采购量在500万吨左右行情展望当前阿根廷天气隐忧仍未排除关注12日USDA月度报告中对产量及库存的调整盘面阶段性震荡为主近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港增加库存持续回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但4月之后到港仍在低位存在一定支撑关注国内需求对外盘的提振情况阶段性观望为主生猪养殖端认卖程度增加需求提振有限现货情况昨日现货价格继续下挫全国均价1427元公斤较昨日下跌086元公斤其中河南均价为1465元公斤较昨日下跌08元公斤辽宁均价为139元公斤较昨日下跌085元公斤广东均价为147元公斤较昨日下跌05元公斤根据市场预估今日生猪现货继续下挫市场数据四川发改委发布据我委监测截至1月5日我省平均猪粮比价为5661进入四川省生猪猪肉市场价格调控预案设定的过度下跌三级预警区间建议养殖场户科学安排生产经营决策将生猪产能保持在合理水平2022年12月份国内养殖端出栏节奏加快因猪企为完成年度计划及规避年后行情下跌预期带来的风险而集中冲量加之二次育肥及压栏猪源在冬至前后集中出栏12月份生猪出栏量在11月份超卖的基础上再度加量实际出栏量达到108959万头完成率达到10371涌益数据显示2021年12月全国能繁母猪存栏环比减少11上个月为减少005广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8行情展望价格触及低位而目前市场大肥仍有二成左右供应压力较大养殖户认卖情绪较高而屠宰端收猪难度较小屠企停计划现象明显持续打压猪价当前距离春节时间已不多且腊月二十八前后屠企将陆续放假节前提振有限预计猪价仍将继续下跌受新冠疫情爆发影响市场需求较往年同期明显恶化节前利空因子始终存在关注大猪去化程度及其对年后影响0305合约对应时间点供应量下滑后期供应压力或下滑有利于价格反弹但近期价格跌幅较大前期多单建议平仓待行情企稳后再择机入场玉米弱现实强预期期价上方空间有限现货价格1月11日东北三省及内蒙主流报价2665-2830元吨较昨日基本持平华北黄淮主流报价2780-2850元吨较昨日基本持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2890-2910元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2890-2910元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价3040元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2860-2880元吨二等新玉米平仓2890-2910元吨均较昨日持平基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示1月6日北方四港玉米库存共计2039万吨周比减少02万吨当周北方四港下海量共计178万吨周比减少42万吨据Mysteel农产品统计2023年2周1月5日-1月11日全国147家主要玉米深加工企业共消费玉米11343万吨较前一周减少079万吨分企业类型看其中玉米淀粉加工企业消化玉米3505万吨较前一周减少264万吨玉米酒精企业消化玉米3494万吨较前一周增加179万吨淀粉糖企业消耗玉米1825万吨较前一周减少084万吨氨基酸企业消化1941万吨与前一周增加095万吨柠檬酸企业消耗玉米578万吨较上周减少005万吨行情展望东北前期售粮小高峰基层压力逐渐减弱终端仍有刚性需求农户挺价情绪再起价格存支撑但节前备货需求已逐渐减弱现货基本持平华北售粮进度正常供需博弈价格先跌后稳年前价格趋于平淡但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面叠加渠道库存低位中长期上涨逻辑仍在关注需求兑现情况阶段性建议观望等待回调再布局多单淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主白糖维持宽幅震荡格局短线偏空交易行情分析巴西中南部压榨进入收尾阶段糖产量相比去年仍然强劲预计中南部2223榨季糖产量将在3350万吨上下同比增加约150万吨产量高于预期下12月原糖价格高位刺激巴西糖厂加快出口12月出口量维持强劲印度截至12月底的糖产量同比增加36进度符合增产预期泰国截至12月底累计产糖同比增加10整体来看原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解原糖跌破19美分磅支撑关注185美分阻力位上周12月产销数据发布但对盘面推动有限目前各大产区出糖率同比均较大幅度提高产糖量同比增加榨季生产高峰期加上原糖回落市场压力较大临近年关市场采购较为谨慎信心仍待恢复前期5700附近短空持有基本面消息国际方面巴西甘蔗行业协会Unica数据显示12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗5613万吨同比增加63倍产糖298万吨去年同期为24万吨乙醇产量同比增加145至484亿升糖厂使用3904的甘蔗比例产糖上榨季同期的2473202223榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗539亿吨同比增加313累计产糖33292万吨同比增加384累计产乙醇27146亿公升同比增加2521月3号当周ICE原糖期货期权总持仓为1089101手较前一周增加减少11666手投机多头持仓广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9319453手较前一周减少23882手投机空头持仓117143手较前一周减少2601手投机净多持仓为202310手较前一周减少21281手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品11月合计进口量为662万吨同比减少057万吨降幅7982022年1-11月糖浆三项共累计进口10071万吨同比增加436万吨增幅7634操作建议前期空单持有评级中性棉花纺企陆续进入放假状态关注后期实际情况行情分析上周纺企补库好于前期不过临近春节纺企也将逐步进入假期产业目前而言主要为备库行情终端消费仍待验证短期上行驱动仍不够强不过棉花供应端中大型棉企惜售纺企棉纱棉花库存仍暂双低对棉价也存较强支撑综上短期棉价或区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2023年1月5日当周美陆地棉累计检验量28273万吨同比降68占年陆地棉产量预估值的9584202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量782万吨同比增229占年皮马棉产量预估值的764202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在788环比上周增15季度可交割比例在828环比上周降低01个百分点同比低16个百分点上市末期周度上市量较上涨暂稳USDA截至12月29日当周202223美陆地棉周度签约09万吨周降52其中越南签约035万吨土耳其签约025万吨202324周签约0万吨202223美陆地棉出口装运212万吨周降33其中中国076万吨巴基斯坦055万吨国内方面1月11日全国3128皮棉到厂均价15287元吨上涨10元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23100元吨稳定纺纱利润为12843元吨减少11元吨纺企出货积极部分实单量大可议价但必须现货现款下游订单以小批量询价打样为主纺企纺纱即期利润为正截至1月11日郑棉注册仓单5021张较上一交易日增加366张有效预报1236张较上一交易日减少145张仓单及预报总量6257张折合棉花2502万吨操作建议观望评级中性鸡蛋年前时间有限继续涨价难度较大现货市场今日全国鸡蛋价格以稳为主少数涨跌调整全国主产区鸡蛋均价为499元斤较昨日价格上涨003元斤货源供应稳定内外销需求表现各异内销走货速度尚可外销走货速度一般供应方面产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张春节临近养殖单位顺势淘汰老鸡食品厂和农贸市场按需采购本周淘汰鸡出栏量或增生产流通环节库存天数均不大需求方面近几日贸易商拿货积极性提高走货稍快特别是部分以内销为主的地区本周下半周随着贸易商补货结束贸易商在产地采购量或减少广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10价格展望产地货源不多近几日贸易商在产地拿货量增加特别是部分产区内销加快预计未来几日蛋价有上涨可能随着贸易商阶段性补货结束本周下半周蛋价有下滑风险油脂昨日现货小幅上涨空单减仓为宜现货市场现货方面昨日现货小幅上涨江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9350元吨较上日上涨50元豆油现货基差报价继续上涨市场预计春节后市场补货火爆近期成交的多为春节后的合同广东24度棕榈油均价7674元吨上涨8元基本面消息马来西亚棕榈油局MPOB周二公布的数据显示截至12月底马来西亚棕榈油库存降至去年8月以来最低水平因年底季风季大范围洪水影响产量其中12月末库存为219万吨环比下降409产量为162万吨出口150万船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为247711吨较12月1-10日出口的492960吨减少498独立检验机构AmSpec公布数据显示马来西亚1月1-10日棕榈油出口量为235529吨较12月1-10日出口的480404吨减少510印度溶剂萃取商协会SEA周一敦促政府将精炼棕榈液油RBDpalmolein进口关税从目前的125提高至20以抑制廉价进口保护国内炼油商监测数据显示截止到2023年第1周末国内棕榈油库存总量为85万吨较上周的930万吨减少45万吨合同量为42万吨较上周的39万吨增加03万吨其中24度及以下库存量为852万吨较上周的897万吨减少45万吨高度库存量为33万吨较上周的33万吨持平行情展望马来西亚12月棕榈油库存为219万吨数据略高于之前市场217万吨的预期春节备货将很快结束因此豆油库存有望继续累积国内油脂期货空单可减仓关注周五美国农业部月度供需报告数据棕榈油2305合约关注8200元一带的压力豆油2305关注8700元一带的压力花生花生价格平稳运行观望为主昨日国内花生市场平稳偏强运行节日临近产区加工厂陆续歇业整体交易表现清淡部分河北东北产区走货情况良好走货多以库存货源为主贸易商挺价意愿明显目前东北白沙花生报价52-525元斤河南白沙通货报价530-545元斤油厂方面油料到货零星费县中粮少量到货预计近期陆续停机花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17000元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面豆粕因供应宽松格局叠加油厂保持高位开机水平工厂累库加速现货价格承压运行花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价4950-5000元吨行情展望春节备货时间逐步缩短市场多按需采购难有大单成交油厂收购进入收尾阶段进口方面苏丹花生陆续到港整体质量好于去年目前来看短期花生缺乏驱动因素预计春节前花生价格以稳为主建议花生2304观望为主关注在10300元一带的压力红枣临近年底持货商积极出货价格窄幅波动现货市场新疆产区红枣采购进入尾声产区余货不多质量参差不齐成交以质论价近期在疆客商陆续返乡参考主流成交价格阿克苏400-550元公斤阿拉尔450-600公斤喀什参考480-630元公斤麦盖提地方价格相对较低参考360-450元公斤广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11昨日河北崔尔庄红枣交易市场正常营业春节备货接近尾声市场看货客商明显减少持货商出货积极价格持稳广东如意坊市场受天气及物流影响出货减慢客商按需补货成交以质论价市场购销积极性弱化行情展望临近年底持货商积极出货部分长途物流陆续停运出货或减弱预计近期价格窄幅波动为主关注红枣期货2305在10400元一带的压力苹果产区陆续进入春节备货阶段现货价格变化不大现货市场春节备货进入高峰受节日提振影响客商备货积极性较高走货加快山东多以客商包装自存礼盒为主调果农货有限一二级货源走货速度一般陕西产区果农货成交增多产地备货氛围积极受到年底物流运输影响电商发货有所放缓山东栖霞产区交易氛围尚可般目前部分客商礼盒包装完成陆续开始发往市场调货客商采购仍集中在三级货源一二级交易维持清淡局面当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤成交以质论价整体走货一般行情变化不大行情展望临近春节产销区备货氛围积极走货加快但部分终端市场礼品盒货源成交放缓苹果现货价格变化不大苹果2305关注8600元一带的压力能源化工原油中国需求前景转好油价上涨行情回顾1月11日NYMEX原油期货02合约7741涨229美元桶或305ICE布油期货03合约8267涨257美元桶或321中国INE原油期货主力合约2303跌52至5224元桶夜盘涨79至5303元桶重要资讯1美国至1月6日当周除却战略储备的商业原油库存增加18961万桶至44亿桶增幅451增幅为2021年2月6日当周以来最大EIA精炼油库存-1069万桶EIA汽油库存4114万桶EIA俄克拉荷马州库欣原油库存2511万桶2消息人士美国自由港液化天然气公司可能再次推迟重启得州工厂至2月3美国民主党众议员Houlahan两党都支持监督美国战略石油储备SPR的出售4相关数据显示预计2023年1月1日至20日俄罗斯波罗的海港口的石油装载量将比去年12月同期增长约50达到410万吨5俄罗斯副总理诺瓦克俄罗斯的石油和天然气公司表示他们在签订出口合同方面没有遇到问题我们要求企业不要考虑油价上限目前石油贸易的主要问题是运费上涨我预计俄罗斯石油的折扣会有所减少现在的主要风险是油价折扣石油禁运和价格上限行情展望尽管昨晚EIA美国商业原油大幅度累库但油价在短线波动后重归涨势市场对库存数据的利空反映不大随着美国天气转暖墨西哥湾炼油产能恢复预计将消化累库市场关注中国需求好转迹象节前国内加快原油采购进口配额的下发以及国内汽柴油价格的推涨均提振需求前景美国CPI数据的发布将对后续油价带来影响市场预计CPI回落放缓加息节奏市场情绪也受到提振关注今晚9点半美国CPI数据短期油价延续强势建议波段做多关注Brent85美元桶压力沥青成本利好支撑沥青偏强震荡现货方面1月11日国内沥青均价为3850元吨较上一工作日价格上调14元吨国内华东地区上调高端价广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12格100元吨带动国内沥青价格上涨开工方面截至1月6日当周全国炼厂开工率环比-119至3218同比-232虽然西北地区个别炼厂降产但扬子石化复产带动整体产量增加库存方面截至1月6日当周炼厂库存率环比-179至3070同比-570东北地区炼厂库存率环比持平为2169华北山东地区环比-093至3650华南地区环比-312为1688长三角地区环比-426至1980社会库存率则环比010至1351同比-1120行情展望随着节日临近部分炼厂停产沥青或转产渣油沥青供应持续减少2023年1月国内沥青产量预计为1955万吨环比减少1357且当前炼厂库存压力可控需求方面北方地区多囤货入库需求为主南方地区仍有部分赶工需求支撑但刚需市场或进一步放缓届时市场交投气氛预计转淡整体而言供需双弱格局下沥青基本面仍有一定支撑预期沥青后续走势仍将跟随成本端运行为主随着油价延续涨势建议06合约逢低偏多操作为主参考3735-3900元吨PTA市场情绪较好且油价偏强PTA短期受到带动现货方面昨日PTA期货区间震荡现货市场商谈一般主流供应商有出货个别聚酯工厂递盘现货基差波动加大尾盘个别供应商有出货主港货源转贴水成交临近假期补货需求略有回落本周主港货在0520附近有成交下周主港货在051015有成交个别较低在05-10有成交成交价格区间53005340附近1月底在055成交2月中下个别主港货在05平水附近成交主港主流现货基差在0510成本方面昨日亚洲PX上涨11美元吨至975美元吨PXN略压缩至303美元吨PTA现货加工费压缩至330元吨TA05盘面加工费345元吨供需方面供应目前PTA负荷提升至691需求产能基数调整后聚酯负荷在675江浙终端开工基本进入春节前放假状态江浙涤丝价格多稳局部调整产销整体清淡江浙涤丝价格多稳大单优惠商谈产销整体依旧偏弱春节临近终端全面停车放假涤丝刚需阶段性缺失不过当前涤丝低库存的现实和明年需求向好的预期给予终端一定备货信心但关键仍在于价格若丝价能有所让步那么下游节前备货的意愿也会提升反之则下游节前备货会相对谨慎行情展望短期PX仍受到下游PTA开工率偏高以及广东石化可能推迟投产消息支撑但一季度盛虹炼化2广东石化以及大榭石化等逐步投产叠加PTA低加工费下存减产预期PX供需仍有转弱预期中期PXN仍承压因PTA负荷偏高且聚酯负荷持续低位1月累库预期较强PTA工厂信用仓单大幅增加且PTA和PX整体加工费偏高PTA反弹仍承压但因聚酯工厂库存不高且理论现金流较好节前聚酯仍有备货需求加上市场宏观良好预期下整体情绪较好以及油价偏强短期PTA受到提振操作上短期观望关注空TA05多SC05套利偏长线节前可建少量底仓乙二醇装置检修增加使二三季度预期好转EG低位偏多对待现货方面昨日乙二醇价格重心坚挺上行市场买气一般日内贸易商换手成交为主临近年关市场交投意向不高个别合约商参与补货美金方面乙二醇外盘重心上行为主上午近期船货510-513美元吨成交为主午后买盘上升至515美元吨附近午后成交转淡供需方面供应乙二醇整体负荷6418其中煤制乙二醇负荷5630因产能基数调整广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13需求产能基数调整后聚酯负荷在675江浙终端开工基本进入春节前放假状态江浙涤丝价格多稳局部调整产销整体清淡江浙涤丝价格多稳大单优惠商谈产销整体依旧偏弱春节临近终端全面停车放假涤丝刚需阶段性缺失不过当前涤丝低库存的现实和明年需求向好的预期给予终端一定备货信心但关键仍在于价格若丝价能有所让步那么下游节前备货的意愿也会提升反之则下游节前备货会相对谨慎行情展望近期港口到港偏少加上节前聚酯工厂提货积极港口累库小幅下降但临近春节近两日港口提货明显下降且1-2月MEG累库预期较强预计后期MEG港口库存将明显回升但二季度MEG装置检修预期较强二季度MEG去库预期下中期MEG估值存修复预期MEG低位偏多对待但供应整体过剩压力下MEG价格反弹空间仍有限预计EG05在4000-4500区间运行操作上EG05低位偏多对待参考4200以下短纤市场情绪较好且油价偏强短纤短期受到带动现货方面昨日直纺涤短年前市场进入尾声物流逐步停滞工厂报价维稳下游刚需为主今日平均产销在36半光14D直纺涤短江浙商谈重心6900-7100元吨福建主流7100-7150元吨附近山东河北主流7050-7150元吨送到供需方面供应宁波大发停车直纺涤短开机负荷下滑至733需求纯涤纱及涤棉纱销售零星价格维稳行情展望目前短纤盈亏平衡附近春节临近短纤开工率逐步下降下游纱厂进入最后一波减停潮负荷进一步下滑短纤工厂继续累库近期市场宏观预期良好有色新高黑色和油价偏强整体情绪较好短期短纤受到提振策略上PF05在6800-7200区间震荡对待PF-TA价差压缩组合1600附近离场PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯多套装置检修消息加油价偏强苯乙烯受到带动现货方面昨日华东市场苯乙烯大幅走高港口库存小幅回落出口集中转船市场炒作气氛浓厚装置检修传闻较多下游逢低补货交投气氛尚可现货基差略有走强至收盘现货8240-84601月下8240-84602月下8320-85303月下8340-8550单位元吨美金市场小幅走高在国内价格上涨带动下纸货报盘走高美金船货买盘跟进尚可内外盘整体处于倒挂2月下到船货买盘1100LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场日内价格整体偏强运行主要因下游苯乙烯价格宽幅上涨带动为主苯乙烯与纯苯价差扩大截止收盘江苏港口现货商谈68006810元吨1月下商谈68206830元吨2月下商谈69006910元吨3月下商谈69506970元吨FOB韩国3月在872美元吨成交供需方面供应目前苯乙烯负荷至73附近需求PS整体生产节奏尚可由于终端产品替代回料需求明显部分工厂锁定生产行业处于小幅盈利状态EPS行业开工整体走弱原料备货生产谨慎行情展望近期苯乙烯受消息面扰动明显昨日受连云港石化和浙江石化检修以及广东石化推迟投产等新消息加老消息反复炒作部分消息仍需进一步验证带动市场投机情绪导致苯乙烯大幅上涨基本面来看苯乙烯装置检修将使1-2月累库幅度下降但目前苯乙烯非一体化装置利润463元吨附近高位且原料纯苯高库存压力下跟涨乏力苯乙烯高利润仍可刺激部分装置重启预期另外春节临近EPS需求走弱明广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14显下游综合开工仍有下降趋势且下游PS和EPS利润压缩至盈亏平衡附近需求的走弱加效益不佳不排除装置提前放假预计苯乙烯高位依然承压策略上短期观望关注EB03前高8600附近压力PVC强预期与弱现实节前终端备货或已步入尾声PVC现货国内PVC市场现货价格偏强整理贸易商报盘普遍较昨日小幅上调点价货源无价格优势高价成交仍存阻力部分实际成交有小幅商谈下游询盘积极性低多数保持观望整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6280-6350元吨华南主流现汇自提6280-6360元吨河北现汇送到6130-6200元吨山东现汇送到6250-6300元吨电石个别电石采购价跟涨整体市场观望电石货源依旧紧张但PVC企业成本压力大后续市场运输也或存在流通不畅现象市场谨慎心态增加多数价格维持稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4270-4420元吨河南地区宇航联创到厂价格4050元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3900元吨PVC开工库存开工截至1月5日PVC整体开工负荷率7794环比提升198个百分点其中电石法PVC开工负荷率765乙烯法PVC开工负荷率8311库存截至1月2日国内PVC社会库存在2586万吨环比增加590同比增加5625其中华东地区在2036万吨华南地区在55万吨行情展望PVC当前处于弱现实强预期的纠结局面宏观方面地产经济刺激政策引发乐观预期现实中供需趋于宽松下现货高价阻力较大下游陆续放假节前补库需求或步入尾声需求偏淡结合社库已重新步入累库阶段厂库高位库存压力将考验未来需求兑现出口方面亚洲市场维持偏强给予支撑但据贸易商了解上周出口已有转弱原料端电石价格上涨压缩氯碱利润给予一定成本驱动预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主暂看62006500区间运行高抛安全性或更高可关注高位试空机会甲醇内地排库逐步收尾港口库存延续累库甲醇现货内蒙古市场价格整理运行主流意向和成交价格在1980-2100元吨山东地区甲醇市场偏强震荡局部地区因库存压力低而稳中上推但整体交投气氛不活跃日内综合评估在2500-2550元吨广东市场弱势松动主流商谈区间在2590-2610元吨重心略涨低价惜售太仓甲醇市场稳中向上运行价格在2640-2655元吨甲醇开工库存开工率截至1月5日国内甲醇整体装置开工负荷为6833较上周下跌163个百分点较去年同期下跌239个百分点库存截至1月5日沿海甲醇库存785万吨上涨1205万吨涨幅在1813同比上涨309整体沿海地区甲醇可流通货源预估183万吨附近行情展望煤炭端鉴于煤制甲醇利润压力仍给予支撑但随着澳煤进口或将放开预计煤价中期下行或带动甲醇重心下移供需看鉴于上游开工进一步向上空间有限而下游MTO端周末兴兴装置重启鲁西重启节奏有待观察后续整体需求弹性或大于供给存边际转强预期库存方面厂库陆续完成节前排库新一期库存去化明显整体看压力缓和港口延续大幅累库对现货价格造成压制因此预计短期甲醇震荡或偏弱需关注MTO兑现情况建议当前点位观望24502700间高抛低吸套利上关注以盈亏线为界做缩PP-3MA机会广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15尿素农业备肥及复合肥厂节前补库支撑盘面趋稳运行UR2305当前逻辑1从供需面看国内尿素日产量在146万吨左右春节前西南云南内蒙以及新疆局部气头装置均有恢复预期预计供应端将陆续回升至15万吨以上供应端持续给市场加压情况下春节前下游需求却进一步萎缩首先受疫情影响工业需求减弱尤其明显其次春节前复合肥局部开工将会明显下降但今年就复合肥企业预收情况来看东北西南两湖等区域或继续维持较高开工另外随尿素价格稳步上扬复合肥补货积极性已有放缓再次农业需求对目前高价也陆续出现抵触心理农资贸易商目前持有部分货源订单情况下接货心态谨慎近阶段供需形势影响下企业新单成交陆续有放缓迹象春节前上游仍以出货为主部分企业为吸引订单小幅让利优惠2市场心态目前关键节点在于春节到正月期间尿素累库和销售问题因此节前尿素上游工厂在何种氛围下收单显得异常重要这决定了节后现货端是否挺价成功如果厂家和渠道商能够在节前涨价收单那么节后现货价格大概率维稳反之则贸易商低价出货压低市场价格两种方向也决定了节后期货盘面是否继续拉涨观点与策略综合来看工厂基于前期待发多稳盘等待市场人士心态观望行情再次陷入僵持博弈短时区间整理为主操作策略方面建议单边波段操作23002700短期谨慎多单UR和MA价差建议波段操作短期看到-110-150以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE国内的炒作预期情绪有所冷却短期仍以偏空思路对待L2305基本面情况1供需博弈下目前线型薄膜排产比例最高目前占比347年度平均水平在341高06另低压薄膜与年度平均数据差异明显目前占比在9国产装置检修量变化不大对供应影响有限而进口现货资源较为紧缺多以期货销售为主需求端临近春节放假加上疫情延续工厂提前放假情况较为普遍节前备货也将接近尾声下游开工情况将持续下滑2成本端看原油方面市场对经济衰退的忧虑随时可能加剧利空压力加上美国疲弱的经济数据市场信心不足成主导因素预计原油成本端价格下探为主煤炭方面近期港口市场情绪进一步转弱贸易商对市场持谨慎态度选择低价抛货下游电厂对高价煤接受度较低继续压价还盘以刚需采购为主预计价格维稳观点和策略综合来看在需求恢复偏弱而投产量不低的背景下LL的反弹幅度和反弹的高度有较为有限操作策略上LL单边建议逢高轻仓空单沿下边际离场短期波动区间79008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP下游需求走弱加上工厂提前放假预计盘面重心节前下移为主PP2305基本面情况1供需面情况看受制于需求转弱预期价格跟进乏力期现基差走弱元旦归来石化库存累积下游开工未有明显提升中间商库存压力增大同时疫情仍有反复年关临近下游需求转弱明显上游库存转移至中间贸易环节春节前预计市场波动幅度有限节前仍需跟踪原油及政策预期伴随下游停工增多市场维持阴跌调整中长期下行风险依旧存在观点和策略目前贸易商并不看好第一季度的需求恢复所以不能忽略下游在低价的囤货意愿因此操作策略方面单边建议谨慎空单沿下边际离场短期波动范围7550795005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力250300仅供参考广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16特殊商品橡胶月间结构待修复可逢低布局59反套原料及现货截至昨日杯胶3925-025泰铢千克胶水4402泰珠千克海南胶水109000元吨全乳胶现货12550150青岛保税区泰标143020美元吨泰标混合胶10850100元吨顺丁胶山东报价1050050元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为4425环比-101半钢胎样本厂家开工率5152环比-386资讯ANRPC最新发布的11月报告预测11月全球天胶产量料增27至1426万吨较上月增加06天胶消费量料增06至1301万吨较上月增加062022年全球天胶产量料同比增加23至14382万吨其中泰国增09印尼增3中国增16印度增123越南降28马来西亚降149其他国家增86分析橡胶盘面近期延续震荡趋势缺乏突出矛盾较难形成顺畅行情预计节前主要窄幅震荡为主近期宏观提振原料价格高位盘整经济活动复苏但短期需求依旧疲弱轮胎厂开工率再度转弱临近假期轮胎厂陆续放假天胶需求减少前期近月拉涨月间呈现back结构仓单炒作热度过后预计月间格局将逐渐修复回contango结构建议单边观望等待月间价差修复的反套机会操作建议可尝试逢低布局59反套短期观点中性玻璃厂家预期乐观现货陆续提涨纯碱现货紧缺远月产能释放预期走弱5-9正套持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2850-2900元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1550-1650元吨供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率901较上周提升33个百分点其中氨碱厂家开工负荷率956联碱厂家开工负荷率87天然碱厂开工负荷率737卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在615万吨左右本周国内纯碱企业库存总量在283万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月29日库存下降122同比下降84其中重碱库存139万吨本周青海地区铁路发运情况好转当地厂家库存下降明显中东部地区纯碱厂家库存维持在低位玻璃截至1月5日重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱较上周库存减少236万重量箱减幅434库存天数约2679天较上周减少122天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计307条在产241条日熔量共计161840吨较上周增加200吨周内产线新点火1条冷修1条改产1条分析纯碱纯碱现货依然紧缺现货价格坚挺远兴能源投产进度逐渐清晰6月产能逐渐兑现所以呈现近强远弱结构基本面强现实弱预期格局当下来看现货相对紧缺厂家挺价心态坚决现货接连提涨沙河送到价2850元吨部分地区2900元吨05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局纯碱现货价格难跌短期预计价格依然高位盘整或重心逐步上移09或在新产能投放的弱预期之下相对较弱建议5-9正套继续持有玻璃部分地区产销近两日有所走弱预计本周将是小幅累库格局沙河地区库存经过前期降价库存得到一定程度去化当前压力仍存但已不是很大除长城外的厂家未推行保政策预计和玻璃厂对年后需求偏乐观的心态有关从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期盘面依旧受强预期主导预计还将偏强震荡广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17操作建议纯碱5-9正套继续持有玻璃单边观望短期观点纯碱中性偏强玻璃中性纸浆现货稳定2301合约大幅回落修复基差现货情况昨日临近春节供需博弈仍存国际主流市场发运量环比增加港口本周到港量窄幅增加叠加近期外盘报价下调趋势明显整体对纸浆市场支撑有限国内市场临近春节市场交投情况一般业者多观望市场下游原纸厂家需求延续刚需部分原纸厂家产能利用率近期维稳为主用浆量短期难有大提升对纸浆市场支撑有限俄罗斯针叶浆7200元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7400元吨环比0元吨隆众资讯12月27日报道据悉智利Arauco公布2023年1月份报盘其中银星920美元吨较上轮下降20美元吨明星和金星因为生产问题暂无量可供人民币汇率升值后进口成本则为920671132007150元吨与2301合约期货盘面价格贴水较多据海关数据显示2022年11月漂白针叶浆进口数量621万吨环比105同比-119前11个月累计进口量6555万吨同比-164漂针浆供应收缩继续得到验证这也是纸浆2022年现货绝对价格居高不下相对较为强势的主要原因之一库存情况截止2023年1月5日中国纸浆主流港口样本库存量1631万吨较上期上涨65万吨环比上涨42库存量在上周期去库后转为累库的状态行情分析最近2天盘面2301暴涨后大幅暴跌900点修复基差现货表现稳定但人民币汇率加速升值加之美元报价有下降预期纸浆进口成本下降因此我们认为盘面有贴水的压力1月份进口成本依旧保持在7150左右的高位纸浆期货盘面23022303都是贴水现货较大考虑到2301最终进入交割月后大幅升水现货有软逼仓迹象2302合约或者2303合约也都有可能发生这样的波动预期2月份美金报价下调或者持平但人民币汇率或进一步大幅升值这对于进口成本而言有下挫的压力建议短期观望继续找机会逢高做空2305合约投资策略逢高做空2305工业硅下方存强成本支撑需求预期向好可考虑逢回调做多现货1月11日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17900元吨环比无变化不通氧Si5530工业硅市场均价17500元吨环比减少100元吨华东SI4210工业硅市场均价19200元吨环比无变化华东有机硅用Si4210市场均价19550元吨环比无变化供应12月工业硅生产2784万吨环比减少116万吨同比增长913西南地区电力检修及电价上调企业停炉增加预计1月工业硅产量环比减少截至1月5日百川统计炉数709台开工炉数356台较上周增加1台整体开炉率5021需求有机硅方面12月有机硅环体生产1395万吨环比增加625同比增长1205下游需求疲软库存压力大多晶硅方面12月多晶硅生产903万吨环比增加1039同比增长10476但目前多晶硅下游目前订单释放缓慢多晶硅价格大幅下跌铝合金方面企业陆续进入放假阶段对需求有所减少库存截止1月6日工业硅工厂库存总量104470吨周环比增加1000吨同比增长6449工业硅黄埔港库存40000吨环比无变化天津港库存26000吨环比无变化昆明港52000吨环比无变化较往年相比工业硅行业库存共222470吨同比增长2822库存大幅高于往年随着西南地区停炉增加以及假期临近预计累库趋势放缓逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至18000元吨工业硅价格下行空间有限下游方面短期正处于真空期需求弱势难改工业硅基本面供需双弱广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18下方存在强成本支撑需求抑制上涨幅度预计工业硅短期价格震荡为主但对于明年一二季度需求预期较好或存在供需错配的情况可考虑提前布局参考17000元吨逢回调做多操作建议参考17000元吨逢回调做多短期观点中性免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19