锰硅
　　锰硅盘面日间延续反弹。春节前部分主产区锰硅厂家停炉增多，锰硅供应端压力短期下降，上周全国锰硅产量环比回落。五大钢种产量降幅明显，减产主要集中在短流程，对锰硅消耗下降。但下游新一轮钢招逐步开启，锰硅实际需求即将出现新一轮集中释放。但由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产增多，1月对下游锰硅的补库力度偏弱，北方主流大厂本轮钢招采量环比下降3900吨至16700吨。上周成材表需继续回落，延续淡季特征。钢厂仍处于亏损，对锰硅价格后续进一步上涨的接受度有限。北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元/吨，最终采价小幅上涨至7700元/吨。锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位，但焦炭价格出现首轮提降，成本端上行驱动减弱。近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好，强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对锰硅价格形成支撑。策略上，锰硅近期基本面有望阶段性走强，成本端支撑力度仍在，钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，锰硅价格稳中有升。
　　硅铁
　　硅铁盘面日间延续反弹。北方主流大厂本轮钢招价格环比小幅上涨，略超市场预期，一定程度上提振了现货市场的信心。本轮钢招呈现量价齐升，下游主动备货意愿增强。随着钢招的开启，硅铁新一轮需求即将迎来集中释放。但贸易商端已出现累库，短期采购意愿有所下降。钢厂当前仍处于亏损状态，预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限。上周成材需求继续萎缩，钢厂主动减产意愿增强。近期镁锭价格小幅回升，但金属镁国内外需求仍无明显改善，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。供给方面，部分炉子出现复产，上周硅铁厂家开工率止跌回升，后续产量仍将相对高位运行。焦炭价格出现首轮提降，成本端对硅铁价格的支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑。市场预期总需求有望恢复，提振黑色系整体估值水平，对硅铁价格形成支撑。策略上，硅铁新一轮钢厂需求将集中释放，供给端复产厂家增多，基本面供需阶段性两旺。焦炭价格回落，成本端支撑力度下降。强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑，硅铁价格稳中有升。
　　
　　

研究报告全文：铁合金日报Ferro-alloysDailyReport摘要锰硅锰硅盘面日间延续反弹春节前部分主产区锰硅厂家停炉增投资咨询业务资格京证监许可201275号多锰硅供应端压力短期下降上周全国锰硅产量环比回落五大钢种产量降幅明显减产主要集中在短流程对锰硅消耗下降作者黑色金属与建材研究中心梁海宽但下游新一轮钢招逐步开启锰硅实际需求即将出现新一轮集中释放但由于前期已进行一定规模的备货同时近期钢厂主动减产执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询增多1月对下游锰硅的补库力度偏弱北方主流大厂本轮钢招采量环比下降3900吨至16700吨上周成材表需继续回落延联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom续淡季特征钢厂仍处于亏损对锰硅价格后续进一步上涨的接受度有限北方主流大厂1月钢招首轮询盘7600元吨最终采成文时间2023年1月10日星期二价小幅上涨至7700元吨锰矿在下游备货的支撑下价格仍维持高位但焦炭价格出现首轮提降成本端上行驱动减弱近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑市场预期总需求有望恢复提振黑色系整体估值水平对锰硅价格形成支撑策略上锰硅近期基本面有望阶段性走强成本端支撑力度仍在钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑锰硅价格稳中有升硅铁硅铁盘面日间延续反弹北方主流大厂本轮钢招价格环比小幅上涨略超市场预期一定程度上提振了现货市场的信心本轮钢招呈现量价齐升下游主动备货意愿增强随着钢招的开启硅铁新一轮需求即将迎来集中释放但贸易商端已出现累库短期采购意愿有所下降钢厂当前仍处于亏损状态预计对铁合金价格进一步上涨的接受度有限上周成材需求继续萎缩钢厂主动减产意愿增强近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落供给方面部分炉子出现复产上周硅铁厂家开工率止跌回升后续产量仍将相对高位运行焦炭价格出现首轮提降成本端对硅铁价格的支撑力度下降强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑市场预期总需求有望恢复提振黑色系整体估值水平对硅铁价格形成支撑策略上硅铁新一轮钢厂需求将集中释放供给端复产厂家增多基本面供需阶段性两旺焦炭价格回落成本端支撑力度下降强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑硅铁价格稳中有升更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一期货走势回顾铁合金行情回顾收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅23017704271161477047688769216-271259行情描述锰硅2305763292271176876764875647616242993-33934硅铁2301870030758887008700870036-30-78硅铁23058368431988309883788270832672673-31660二现货价格最近一期全国锰矿港口库存环比增加37万吨至5758万吨其中天津港进口锰矿库存环比增加91万吨至4518万吨钦州港库存环比下降54万吨至109万吨去年四季度以来我国锰矿进口量处于相对高位但下游节前备货需求增加采购意愿较强锰矿港口现货市场挺价意愿较强日间部分矿种价格均再度上涨对锰硅价格的支撑力度进一步增强康密劳2023年1月对华加蓬块装船价435美元吨度环比上涨015美元吨度外矿成本出现止跌回升但近期海运费价格下降较为明显实际到港成本仍将维持稳定进口锰矿价格变化单位元吨度价格锰矿南价格锰矿加价格锰矿价格锰矿澳矿Mn44块天价格锰矿澳矿Mn44价格锰矿南非矿Mn38价格锰矿巴西矿Mn45日度报价非矿Mn38块蓬Mn45块天加蓬Mn45津港块钦州港块天津港块天津港钦州港津港块钦州港2023110478498365398424474520231947549536539842445445日度价格变动06060000000411表进口锰矿价格日度变化单位元吨度锰硅现货市场价格日间暂维持稳定截止1月10日内蒙主产区锰硅价格报7300元吨日环比持平贵州主产区价格报7370元吨日环比持平广西主产区报7450元吨日环比持平硅铁现货市场价格日间维持稳定截止1月10日内蒙主产区现货价格报8000元吨日环比持平宁夏报8000元吨日环比持平甘肃报8500元吨日环比持平青海报7950元吨日环比持平请务必阅读最后重要事项第2页硅锰FeMn65Si17-国内主要产区价格走势元吨内蒙湖南云南昆明广西贵州2023-01-107300715073807450737010日平均价72947150737774447373价差当日-6036-310日均价价差当日-09合约-40400-55400-32400-25400-33400表锰硅现货价格日度变化单位元吨硅铁FeSi75B国内主要产区市场价元吨鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2023110800080008000800080008000850085007950795010日平均价8030803080308030803080308500850079807980价差当日--30-30-30-30-30-3000-30-3010日均价价差当日-09合约-70000-70000-70000-70000-70000-70000-20000-20000-75000-75000表硅铁现货价格日度变化单位元吨三价差走势与行情展望硅铁期现锰硅期现2000014000000018000130000000120000000160001100000001400010000000012000900000001000080000000700000008000600000006000现货价格盘面价格盘面价格现货价格图1硅铁期现价格走势图2硅锰期现价格走势请务必阅读最后重要事项第3页30000020000010000020170002018-1000002019122232425262728292102112122-20000020202021-3000002022-400000-500000-600000图3锰硅硅铁主力合约价差走势图4锰硅技术走势请务必阅读最后重要事项第4页锰硅主力合约历史价格走势140000000forecast1300000001200000001100000001000000009000000080000000700000006000000050000000图5锰硅主力合约历史走势及预测图6硅铁技术走势请务必阅读最后重要事项第5页硅铁主力合约走势未来一周预测值185000000165000000145000000125000000105000000850000006500000045000000图7硅铁主力合约历史走势及预测四供需格局锰硅产量前期持续回升供应端压力已重回高位但临近节前主动减产开始增多上周产量出现小幅回落最近一周全国锰硅供应199892吨周环比下降151121家独立硅锰样本企业开工率环比下降251个百分点至6046日均产量为28556吨环比下降437吨下游钢厂减产较为明显五大钢种上周对锰硅需求环比下降506至128655吨但下游新一轮钢招逐步开启锰硅实际需求即将出现新一轮集中释放北方主流大厂本轮钢招采量环比下降3900吨至16700吨锰硅厂家厂内库存近期大幅去化最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量164300吨环比减少20800吨硅铁厂家近期复产增多上周开工率进一步小幅上行最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率产能利用率为4203周环比上升041个百分点日均产量15808吨周环比下降57吨全国硅铁周度产量降至1106万吨当前硅铁供给端压力仍较大下游钢厂主动减产意愿增强五大钢种上周对硅铁的需求环比下降462至218648吨但新一轮钢招开启硅铁钢厂端实际需求迎来新一轮释放本轮主流大厂钢招量价齐升采量增幅较为明显近期镁锭价格小幅回升但金属镁国内外需求仍无明显改善镁厂开工积极性不高75硅铁需求暂无恢复硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落请务必阅读最后重要事项第6页图7硅铁周度产量季节性走势单位吨图8锰硅周度产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第7页6000005000004000002017201830000020192020200000202120221000000112131415161718191101111121图9全国硅铁产量季节性走势吨2016201720182019202020212022120000010000008000006000004000002000000112131415161718191101111121图13全国硅锰产量季节性走势单位吨请务必阅读最后重要事项第8页图14硅铁月度净出口量图15锰矿月度净进口量港口库存总量钦州港库存天津港库存80070060050040030020010002017-11-252018-02-252018-05-252018-08-252018-11-252019-02-252019-05-252019-08-252019-11-252020-02-252020-05-252020-08-252020-11-252021-02-252021-05-252021-08-252021-11-252022-02-252022-05-252022-08-252022-11-25图16全国锰矿港口库存量万吨请务必阅读最后重要事项第9页图17粗钢月度产量及同比数据五套利策略合约间套利上周锰硅和硅铁合约间呈现近强远弱的格局远月合约跌幅更为明显主因新一轮钢招开启出于节前备货需求硅铁本轮钢招明显增量提振短期需求锰硅本轮钢招虽然缩量但供给端压力开始减轻临近节前锰硅厂家主动减产增多短期供需基本面的改善对铁合金近月合约价格形成支撑而强预期对远月合约估值的提振有所减弱黑色系主力合约均出现阶段性下行但中期来看二季度地产端后续的竣工和施工有望加快基建仍有望维持高增速上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁合金5-9价差具备正套逻辑品种间套利上周硅铁和锰硅近月合约价差再度走扩节前下游钢厂对硅铁的补库力度强于锰硅但锰硅厂家减产增多供应端压力下降基本面方面锰硅和硅铁差异不大成本端焦炭价格出现回落但锰矿价格依旧坚挺锰硅成本端支撑力度略强从去年能耗双控目标提出后硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为请务必阅读最后重要事项第10页明显考虑到强预期当前仍然是主导黑色系远月合约的主要逻辑对铁合金价格形成短期利多硅铁走势相较而言将更强多硅铁空锰硅的品种间套利策略仍可持续六主力合约持仓硅铁多单持仓前五名硅铁空单持仓前五名160000160000140000140000120000120000100000100000800008000060000600004000040000200002000000图18硅铁多单持仓前五名图19硅铁空单持仓前五名中信期货中信期货2548东证期货2417东证期货4638浙商期货4673银河期货海通期货902浙商期货910国信期货海通期货其他767其他836620532640517图20硅铁主力合约多单持仓比例图21硅铁主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第11页锰硅多单持仓前五名锰硅空单持仓前五名1600004000014000035000120000300001000008000025000600002000040000150002000010000050000中信期货银河期货国泰君安国信期货五矿期货其他图22锰硅多单持仓前五名图23锰硅空单持仓前五名5831659中信期货中信期货1335浙商期货594银河期货901国信期货国泰君安5357华泰期货国信期货881812弘业期货五矿期货998其他其他623996579图24锰硅主力合约多单持仓比例图25锰硅主力合约空单持仓比例请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页