隔夜铜价震荡走高，接近9000美元/吨并续创反弹以来新高。宏观，鲍威尔最新讲话认同通胀风暴尚未结束，并对绿色能源前景予以否决；国内方面，昨日公布的金融数据表现略低于预期，但政策频出下市场关注点放在节后经济快速修复上。基本面方面，元旦后铜杆加工企业周度开工率进一步走弱，渐进年关下游需求走弱显现。库存方面，昨日LME库存下降375吨至84775吨；国内广东地区社会库存下降457吨至8265吨。综合来看，强预期交易仍支撑着市场，关注点一是海外滞涨预期，二是国内稳增长政策频出下，春节后需求快速启动情况。从LME盘面来看，市场渐进过热阶段，存在继续冲击反弹新高的意愿，短期铜价或仍然表现较强。不过，随着长假来临，国内下游加工行业开工率逐步下滑也是现实，累库也在从预期走向现实，因此对于市场渐进过热的行情宜谨慎。
　　

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年1月11日一研究观点品点评种隔夜铜价震荡走高接近9000美元吨并续创反弹以来新高宏观鲍威尔最新讲话认同通胀风暴尚未结束并对绿色能源前景予以否决国内方面昨日公布的金融数据表现略低于预期但政策频出下市场关注点放在节后经济快速修复上基本面方面元旦后铜杆加工企业周度开工率进一步走弱渐进年关下游需求走弱显现库存方面昨日LME库存下降铜375吨至84775吨国内广东地区社会库存下降457吨至8265吨综合来看强预期交易仍支撑着市场关注点一是海外滞涨预期二是国内稳增长政策频出下春节后需求快速启动情况从LME盘面来看市场渐进过热阶段存在继续冲击反弹新高的意愿短期铜价或仍然表现较强不过随着长假来临国内下游加工行业开工率逐步下滑也是现实累库也在从预期走向现实因此对于市场渐进过热的行情宜谨慎沪铝震荡偏强AL2302收于18265元吨涨幅066持仓减仓12万手至1377万手现货扩至贴水60元吨佛山A00报价18020元吨对无锡A00报升水25元吨铝棒加工费多地持稳新疆广东南昌无锡下调30-140元吨铝杆加工费下调50元吨铝合金ADC12及A380上调100元吨A356及ZLD102104上调150元吨进入新年铝价持续走弱回铝归强预期和弱现实的逻辑中西南枯水限负荷贵州出现三轮减产降压待丰水期到来后有望逐渐缓压需求受到淡季订单下滑和工人病例激增的影响显著春节将至下游提前放假消费难见起色社库在近两周迎来大额累库增幅利空因素堆积铝价下行空间加大预计铝价在万八下方弱势运行隔夜镍小幅下跌LME镍跌022沪镍跌033库存方面昨日LME镍库存减少216吨至54312吨国内SHFE仓单增加188吨至1588吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水上涨200元吨至7100元吨LME称针对三月镍价危机事件将收紧规则和执行程序以防范市场风险并称不久将宣布重启亚洲时段的镍交易从基本面来镍看钢厂排产下降压降镍需求不锈钢库存仍持续快速累库显示临近春节消化压力有所加大与此同时硫酸镍过剩的实际问题难以解决理论上不具备成本优势的镍豆重熔占比仍会被压降因此镍价持续上行支撑不强但短期以铜为首的有色价格持续表现偏强镍价在有色集体看多情绪影响下势必会加大盘中波动幅度因此节前更要注意仓位控制关注周四晚间将公布的美12月CPI这是美联储今年第一次议息会议前最后一份通胀数据市场当前预期在66前值为71沪锌夜盘主力跌015报23750元吨2302合约持仓减少2321手至81万手上期所注册仓单增加632吨至933吨LME涨009报31670美元吨LME库存减少700吨至222万吨上海0锌今日对2302合约报至升水130-150元吨对均价贴水20-40元吨广东0锌对沪锌2302合约升水100-160元吨左右粤市较沪市升水10元吨天津0锌锌对2202合约报贴水30-升水30元吨附近津市较沪市贴水120元吨01-02价差40元吨02-03价差30元吨内外比价至750比价上看欧洲虽天然气价格因目前气温较高价格回落但海外气象机构对冬末气温下降预计概率仍高海外冶炼在冬季结束前复产可能性偏低在LME结束去库前内外比价节前或将延续弱势而国内虽然已经连续两周开始累库但是结构预计维持Back转C概率不大主要因为市场对春节后需求复苏的预期较强对于弱现实交易并不多印尼12月出口精锡7710吨同比增长448由于进口窗口11月关闭仅对国内出口6196吨沪锡夜盘主力涨082报206940元吨2302持仓减少7028手至39万手上期所注册仓单减少78吨至5247吨LME涨045报25915美元吨LME库存增加15吨至3070吨现货市场小牌对2月贴水500-100元吨左右云字对2月贴水100-升水200元吨锡附近云锡对2月升水200-500元吨左右01-02价差-240元吨02-03价差-280元吨内外比价至799当前基差依然处于平水附近月间结构维持Contango显示当前弱现实持续盘面自上周冲高后开始回落但近期有色看涨情绪强烈节前波动将加大请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜2023110202319涨跌平水铜6645066180270价格元吨平水铜升贴水101001光亮废铜广东6090060700200废铜元吨市场行情精废价差广东135713516无氧铜杆8mm上海6720067000200下游元吨低氧铜杆8mm上海6660066400200冶炼加工周度粗炼TC美元吨81810LME注册注销吨8477585150-375仓单吨28086280860上期所库存总库存吨周度803986926811130COMEX库存吨3043630797-361社会库存国内保税区万吨17516411LME0-3premium美元吨-265-196-69其他CIF提单美元吨23523500活跃合约进口盈亏-6953-1901512061铅平均价1铅长江有色155001550001铅锭升贴水华东-135-1350沪铅连1-连二NA-35NA价格元吨含税再生精铅pb999715225152250含税再生铅pb98515025150250含税还原铅山东14250142500市场行情到厂价铅精矿济源5014550145500铅精矿元到厂价铅精矿郴州5014550145500吨到厂价铅精矿个旧5013950139500到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9509500吨到厂价铅精矿50个旧140014000LME注册注销吨23375233750库存仓单36424351061318上期所吨库存周度379253521727083-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水12513000元吨-3890-3307资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝2023110202319涨跌无锡报价元吨1799517850145南海报价元吨1802017850170价格南海-无锡元吨25025现货升水元吨-70-60-10山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3303300原材料山东氧化铝291029100氧化铝内-外3883880预焙阳极8240824006063铝90广东元吨510610-100下游加工费1A60铝杆广东元吨4254250铝合金ADC12华南元吨1925019150100LME注册注销吨418875422075-3200仓单吨45655435282127上期所库存总库存吨周度1184499588122568社会库存电解铝万吨62257646周度氧化铝万吨376356203-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-33758000亏元吨-809-755镍金川镍板状元吨219250223900-4650电解镍金川镍-无锡元吨68008750-19501进口镍-无锡元吨502150-2100低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6406400吨18菲律宾连云港828850-22市场行304No1佛山元吨16700167000情304No1无锡元吨168501685003042B卷毛边无锡172001715050不锈钢3042B卷切边无锡175501755003042B卷毛边佛山171001710003043B卷切边佛山17700177000硫酸镍22国产3690037200-300新能源元523普通国产325000326500-1500吨622普通国产347500349500-2000LME注册注销吨5431254528-216镍仓单15881400188上期所镍库存周度29302496434库存吨不锈钢仓单5690657212-306社会库存镍库存上期所南储隐性36914611-920周度不锈钢佛山无锡8852007781001071003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-22148000亏元吨-9941-5845资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌2023110202319涨跌主力结算价元吨NA23325NALmeS3美元吨3164303941沪伦比NA768-近-远月价差元吨NA40NASMM0现货元吨2385023740110SMM1现货元吨2378023670110市场行情国内现货升贴水平均元吨240290-50进口锌升贴水平均元吨210260-50LME0-3premium美元吨17751825-05锌合金Zamak3元吨2445024340110锌合金Zamak5元吨2485024740110氧化锌ZnO997元吨2260022500100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨22150221500社会库存万吨周度587524063上期所吨933301632注册仓单LME吨1185012300-450CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1599-2304140锡2023110202319涨跌主力结算价元吨NA205470NALmeS3美元吨258002535018沪伦比NA811-近-远月价差元吨NA-910NA市场行情SMM现货元吨203750206000-225060锡精矿元金属吨190500195750-525040锡精矿元金属吨186500191750-5250国内现货升贴水平均元吨-200-500300LME0-3premium美元吨-60-600上期所吨周度57225482240库存LME吨307030700上期所吨52475325-78注册仓单LME吨270527050活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1200250001000200008001500060010000400200500000-200-5000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年80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