【交易策略】
　　今日铁矿价格上涨1.21%。前期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑，但对比去年上半年强预期逻辑不太一样，去年上半年市场对于下游地产需求回落幅度存较大分歧，而今年上半年下游地产需求大概率难以好转，强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。基本面来看，去年上半年供应端发运量不及预期，钢厂利润较好铁水产量持续处于高位，铁元素从上游转向下游支撑价格高位，而这两点因素在今年上半年难以看到，因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。后市来看，近期市场预期和情绪面影响较大，供需双弱下紧平衡由下游需求主导价格走势，而资金对盘面估值推升动力有望转弱，市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。
　　交易策略：建议做空铁矿05合约。
　　【重要资讯】
　　1、12月末，广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高2.8个百分点；狭义货币(M1)余额67.17万亿元，同比增长3.7%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高0.2个百分点；流通中货币(M0)余额10.47万亿元，同比增长15.3%。全年净投放现金1.39万亿元。
　　3、初步统计，2022年全年社会融资规模增量累计为32.01万亿元，比上年多6689亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加20.91万亿元，同比多增9746亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少5254亿元，同比多减6969亿元；委托贷款增加3579亿元，同比多增5275亿元；

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年01月10日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I230184558300155I01-I056070-10I230583958230165I05-I0926024020021-65789252I220981357990145I09-I01-320-310-10现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉8308255877192551纽曼粉8418365882253157dingzuchaoqhchinasto麦克粉8118065875182450金布巴粉79679159428490116罗伊山粉8108055891333965ckcomcn超特粉6886853918606692BRBF6258578525887303662BRBF638628575896384470FMG7637603906495581卡粉9209155879212753杨迪粉7337303916586490卡拉拉精粉93793259317480106河钢精粉9789771968111117143鞍钢精粉98398301005147153179乌克兰精粉98497951032175181207IOC67967915874162248KUMBA91990514913556187最优交割品IOC6874162248备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉90900卡粉-48-39-9纽曼粉-金布巴45450纽曼粉-40-29-11卡粉-金布巴1241240PB粉-34-28-7PB-金布巴34340金布巴粉-19-9-10纽曼块-纽曼粉94940超特粉-8-5-3罗伊山块-罗伊山粉66660PB块2034-13麦克粉-超特粉1231212BRBF-34-24-10PB粉-超特粉1421402麦克粉-36-25-10PB块-PB粉1091090FMG-11-5-6指数昨天前天增减指数昨天前天增减普氏62CFR11871198-1165远期价格指数1317131700普氏65CFR13191328-0962远期价格指数1177117602普氏58CFR989994-0558远期价格指数1042104201钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-145-1华东独立电炉成本含税41964螺纹电炉利润全国-2180华东铁水成本不含税2910-16废钢价格张家港不含税27600华东电炉利润-76015大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格上涨121前期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑但对比去年上半年强预期逻辑不太一样去年上半年市场对于下游地产需求回落幅度存较大分歧而今年上半年下游地产需求大概率难以好转强预期对价格支撑会明显较弱且交易持续时间预计也较短基本面来看去年上半年供应端发运量不及预期钢厂利润较好铁水产量持续处于高位铁元素从上游转向下游支撑价格高位而这两点因素在今年上半年难以看到因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期价格上涨高位预计显著低于去年后市来看近期市场预期和情绪面影响较大供需双弱下紧平衡由下游需求主导价格走势而资金对盘面估值推升动力有望转弱市场交易逻辑有望转向现实价格高位盘面回落风险较大交易策略建议做空铁矿05合约重要资讯112月末广义货币M2余额26643万亿元同比增长118增速比上月末低06个百分点比上年同期高28个百分点狭义货币M1余额6717万亿元同比增长37增速比上月末低09个百分点比上年同期高02个百分点流通中货币M0余额1047万亿元同比增长153全年净投放现金139万亿元3初步统计2022年全年社会融资规模增量累计为3201万亿元比上年多6689亿元其中对实体经济发放的人民币贷款增加2091万亿元同比多增9746亿元对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少5254亿元同比多减6969亿元委托贷款增加3579亿元同比多增5275亿元25大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417117217317417517617717817917101711171217-50-100BD-1801BD-1901BD-2001BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2201BD-2301BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润40015035030010025020050150010050-500-50-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差21050018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550012002100500500090018004004500600150030040003001200350009002006003000-3001003002500-60020210420210720211020220120220420220720221000201912202005202010202103202108202201202206202211富宝铁水成本不含税华东富宝独立电炉螺纹成本含税华东华东电炉利润-右螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955