研究报告全文：卡倍亿3008634Q业绩预告符合预期营收业绩增长确定性高2023-01-10公司发布2022年年度业绩预告符合我们预期公司预计全年实现归母净利15-17亿元同比增长74-97扣非归母净利润15-17亿元同比增长99-126对应4Q22归母净利05-07亿元同比增长242-382环比持平或增长35扣非归母净利润05-07亿元同比增长332-520环比下降14或增长24符合我们预期关注要点新能源高景气度支撑收入端铜价下降及产品结构改善推动盈利能力提升结合中汽协数据我们测算2022年新能源乘用车批发销量超650万辆对应4Q22新能源乘用车销量超200万辆同环比均有增长我们预计国内新能源乘用车行业端产销向上支撑公司4Q22收入端同环比增长盈利端上海金属网显示4Q22电解铜平均现货价较1H22下降87公司原材料成本压力降低我们预计新能源化趋势下公司产品结构改善高毛利率的高压线缆产品需求及销量占比提升推动公司盈利能力持续提升率先享受电动智能化下行业扩容红利汽车线缆Tier2不惧整车端压力电动化新增高压线缆智能化推动低压线缆用量增长并向高速高频化和数据线缆方向升级汽车线缆市场规模快速增长我们认为公司有望凭借产能扩张客户开拓产品认证资金储备等先发优势持续享受行业扩容红利我们认为2023年国内新能源渗透率增速或趋于平缓新能源车型供给数量持续增加整车端竞争或更为激烈公司作为汽车线缆Tier2供应商对终端整车厂客户的依赖度较Tier1更低产品标准化程度较高同一认证标准及型号的线缆可用于多款车型受整车端竞争格局变化影响较小展望2023年产能释放叠加新订单拓展公司营收业绩增长确定性高公司拥有浙江宁波辽宁本溪四川成都上海广东惠州湖北麻城六大生产基地公司公告及官网显示目前上海本溪二期惠州工厂均处于试生产阶段麻城工厂已于2022年11月签署土地出让合同和投资建设合同我们预计2023年公司产能将持续释放产能利用率有望持续提升释放业绩弹性此外公司在原有合资整车厂终端客户基础上加速拓展比亚迪吉利理想等新能源和强势自主车企订单我们认为营收业绩确定性较高盈利预测与估值考虑到公司产能释放持续拓展订单我们上调20222023年盈利预测6894至1625亿元引入2024年盈利预测34亿元当前股价对应20232024年242175倍PE维持跑赢行业评级考虑到公司系汽车线缆行业自主龙头供应商市场份额持续提升我们给予2023年276倍PE上调目标价192至124元较当前股价有148的上行空间风险疫情影响产销新能源增长不及预期原材料涨价新订单拓展不及预期