[股指期货]
　　股指期货：2023年以来外资持续流入国内市场，机构普遍看好并中国市场
　　【市场情况】
　　A股震荡攀升，上证指数罕见6连阳，市场人气持续回暖，北向资金连续多日大手笔抢筹。黄金、教育、白酒、券商涨幅居前，工业金属题材活跃；军工深度回调，地产、电力表现不振。上证指数收盘涨0.58%报3176.08点，深证成指涨0.73%，创业板指涨0.75%，科创50指数跌0.25%，万得全A涨0.67%，万得双创涨0.48%。宁德时代、贵州茅台、中国平安分别获净买入14.49亿元、13.23亿元、9.89亿元。
　　期指方面，四大股指期货主力合约均有所上涨，其中IF2301上涨0.53%，IH2301上涨0.84%，IC2301上涨0.14%，IM2301上涨0.31%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日大幅收敛，其中，IF2301贴水1.52点，IH2301升水1.20点，IC2301升水6.42点，IM2301贴水17.55点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场震荡走高。两市上涨家数共计2959家，涨停家数为46家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应偏好。
　　人社部表示2022年我国就业局势总体保持稳定，全国城镇新增就业人数1206万人，提前超额完成1100万人的全年目标任务。2023年的高校毕业生或达1158万人次的历史新高，将高校毕业生就业作为重中之重为明年的就业方向的主要工作目标。资金方面，从数据端显示，2023年以来北向资金已持续净买入接近300亿元，市场对中国经济的复苏预期不断走高，助推了资金的回流，从行业来看，以消费为代表的大盘指数回暖态势较为明显，外资普遍表示对中国资产的投资持乐观态度。
　　【资金面】
　　市场成交额8074.9亿元；北向资金实际净买入77亿元；DR007为1.99%。资金面来看，整体偏多。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为-1.26%、1.45%、-3.53%以及-9.83%，预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间。短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势，国内基本面或将进一步改善，需重点关注由补偿性消费带来的增长板块。
　　
　　

研究报告全文：2023年1月10日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货2023年以来外资持续流入国内市场机构普遍看好并中国市场市场情况A股震荡攀升上证指数罕见6连阳市场人气持续回暖北向资金连续多日大手笔抢筹黄金教育白酒券商涨幅居前工业金属题材活跃军工深度回调地产电力表现不振上证指数收盘涨058报317608点深证成指涨073创业板指涨075科创50指数跌025万得全A涨067万得双创涨048宁德时代贵州茅台中国平安分别获净买入1449亿元1323亿元989亿元期指方面四大股指期货主力合约均有所上涨其中IF2301上涨053IH2301上涨084IC2301上涨014IM2301上涨031基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日大幅收敛其中IF2301贴水152点IH2301升水120点IC2301升水642点IM2301贴水1755点消息面昨日A股市场震荡走高两市上涨家数共计2959家涨停家数为46家上涨数量较前一交易日下降昨日赚钱效应偏好人社部表示2022年我国就业局势总体保持稳定全国城镇新增就业人数1206万人提前超额完成1100万人的全年目标任务2023年的高校毕业生或达1158万人次的历史新高将高校毕业生就业作为重中之重为明年的就业方向的主要工作目标资金方面从数据端显示2023年以来北向资金已持续净买入接近300亿元市场对中国经济的复苏预期不断走高助推了资金的回流从行业来看以消费为代表的大盘指数回暖态势较为明显外资普遍表示对中国资产的投资持乐观态度资金面市场成交额80749亿元北向资金实际净买入77亿元DR007为199资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为-126145-353以及-983预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势国内基本面或将进一步改善需重点关注由补偿性消费带来的增长板块国债期货国债期货资金面宽裕期债走势震荡市场表现国债期货窄幅震荡多数小幅收涨10年期主力合约涨0065年期主力合约涨0032年期主力合约跌001银行间主要利率债收益率多数上行短券上行幅度较大10年期国开活跃券22国开20收益率下行005bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率上行065bp4年期国开活跃券22国开08收益率上行1bp3年期国开活跃券21国开03收益率上行175bp1年期国开活跃券19国开03收益率上行3bp资金面公开市场方面央行开展20亿元7天期逆回购操作当日有430亿元逆回购到期净回笼410亿元资金面银行间市场周一资金供给持续充裕隔夜回购加权利率即使反弹超过12bp但仍处于07下方低位可以跨春节的资金价格目前也不高形势暂时较为乐观长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价继续抬升至245至255附近二级全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在250-251附近消息面交通银行分别与绿城中国越秀地产华发股份龙湖集团金地集团大华集团新希望地产以及君一控股集团原海尔产城创八家房企签署战略合作协议这是交行继11月23日率先与万科集团美的置业签约后扩大支持房企的又一举措在多项政策支持下房企融资在2022年年底出现翘尾行情12月单月融资总量2022年年内首次突破千亿元环比大涨超过八成依据2022年底出台的金融支持房地产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1政策金融机构支持房企融资举措明显增加逐步稳定房企信用端操作建议央行建立房贷利率动态调整机制为房地产需求端松绑提振地产情绪1月存在一定降息可能以带动LPR下调叠加开年配置需求弱现实对债市仍有支撑预计1月MLF到期前期债下跌风险可控建议多单短期可以继续持有T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属市场预期美国通胀持续回落美元走低黄金冲高回落收涨行情回顾隔夜在美国公布通胀数据前夕美联储官员包括主席鲍威尔将陆续发声表态总体上仍坚持高利率需维持更长时间尽管美股乐观情绪有所压制但市场对于通胀回落使美联储提前停止加息甚至转向宽松仍有博弈美元持续走低贵金属冲高回落COMEX黄金期货高开后快速拉升突破1880美元尽管随后涨幅收窄收盘价为18763美元盎司续创半年新高涨幅031COMEX白银期货在工业属性和金融属性共振下未能延续涨势盘中冲高回落转跌并失守24美元收盘报2379美元盎司跌079后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业和服务业景气度呈现萎缩等更反映到非农薪资增速持续回落带动通胀预期逐步下行尽管美联储维持鹰派立场但随着加息步伐放缓紧缩压力基本消化进入1月正值美联储会议空窗期市场随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动在即将公布的CPI有望持续回落的背景下总体上多头优势相对更大驱动金价在支撑位1780美元盎司403元克上方有持续摸高的机会白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下维持高位但来自印度等低的实物投资需求有所减少使白银库存出现见底回升受到工业品价格走弱的拖累使白银表现和黄金出现错位总体上在23美元盎司国内银价5100元克上方中枢逐步抬升技术面COMEX黄金短期多根均线形成多头排列MACD红柱扩散多头力量增强行情仍有上涨空间白白银的20日均线在23美元有支撑上方25美元遇到阻力MACD绿柱扩张价格短期承压资金面贵金属价格反弹使金银ETF持仓止跌后目前仍维持在阶段低位未有显著回升散户投资者对贵金属的投资兴趣改善有限未来随着上行趋势进一步确定持仓有望逐步回升操作建议金价在1780美元盎司403元克上方多单继续持有有色金属铜美元指数下挫提振铜价现货1月9日SMM1电解铜均价66190元吨环比1020元吨基差20元吨环比-35元吨广东1电解铜均价66210元吨环比975元吨基差100元吨环比-40元吨供应矿端干扰不断但供应过剩年末废铜供应趋松据SMM12月国内电解铜产量为87万吨环比下降33同比基本持平进口窗口维持关闭需求加工企业订单平淡北方部分省份阳康后陆续到岗赶制订单南方疫情较为严重下游补库动能不足传统终端需求受到抑制新兴领域表现亦有边际下滑库存全球显性库存回升1月6日SMM境内电解铜社会库存1175万吨较上周增加195万吨SHFE电解铜库存804万吨周环比增加111万吨保税区库存575万吨较上周增加028万吨LME库存864万吨较上周减少025万吨全球显性库存2930万吨较上周增加196万吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2逻辑美联储放缓加息步伐预期升温美元指数下挫人民币汇率升值关注本周四12月美国通胀数据供需双弱进口窗口关闭加工企业开工率下滑部分中小企业陆续放假时间均较往年早4-6天终端消费走弱节前备货意愿整体不强现货升水回落全球显性库存上升维持区间震荡操作建议区间操作主力参考6400067000短期观点谨慎偏多锌需求偏弱库存低位关注24000压力现货1月9日SMM0锌23740元吨环比270元吨对主力升水200元吨环比-40元吨宏观隔夜美联储联储公布的12月货币政策会议纪要显示在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上美联储决策者确认需要放慢加息的步伐可是并没有流露2023年要降息的想法给转向的希望泼冷水供应2022年12月SMM中国精炼锌产量为5258万吨环比增加011万吨或环比增加021同比增加125万吨或2432022年精炼锌产量为5978万吨同比减少177当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月30日当周镀锌开工率5133环比-469个百分点压铸锌合金开工率3792环比-636个百分点氧化锌开工率516环比-26个百分点库存1月9日国内锌锭社会库存706万吨周环比034万吨1月9日LME锌库存约23万吨环比-01万吨逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显1月锌精矿加工费5100元吨环比上升100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱部分下游提前放假短期库存低位主力关注24000压力操作建议高位空单持有关注24000压力铝疫情放松需求偏弱短期关注18500压力现货1月9日SMMA00铝现货均价17860元吨环比160元吨对主力-60元吨环比持平行业1月5日贵州电网再发通知表示由于气温大幅降低取暖负荷激增全省用电负荷持续高位运行再对省内电解铝企业实施两轮压减负荷管理后仍无法覆盖电力缺口水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势为严格落实国家发展改革委迎峰度冬电力保供会议精神以及省政府领导批示意见经省能源局同意决定对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷预计三次限电降负荷共影响产能逾90万吨供应SMM数据显示2022年12月中国电解铝产量3438万吨同比增加832022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产贵州受限电降负荷影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点下游开工走弱1月5日当周铝型材开工率593周环比-3个百分点铝板带开工率744周环比持平铝箔开工率799周环比-05个百分点铝材开工率628环比-06个百分点库存1月9日中国电解铝社会库存622万吨较上周四46万吨1月9日LME铝库存422万吨环比-06万吨逻辑美联储近日公布的会议纪要仍偏鹰派产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当下下游处于淡季部分下游提前春节放假需求仍偏弱广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3订单走弱库存大增预期转向现实主力关注18500压力操作建议高位空单持有关注18500压力镍现货升水上涨内外库存去化关注21w附近表现现货1月9日SMM1电解镍均价222300元吨环比6150元吨进口镍均价报219300元吨环比4650元吨基差6900元吨环比250元吨供应进口延续亏损但沪伦比值上升上周少量俄镍清关关注进口窗口能否打开12月国内产量超过月初排产青山电积镍顺利产出缓解市场对纯镍供应紧张压力部分持货商出货意愿增强据SMM12月全国电解镍产量167万吨环比增长1152同比增长1091需求镍价下跌后现货成交明显好转部分下游年前存在备货需求终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱库存内外均去库1月6日LME镍库存54822吨周环比减少654吨SMM国内六地社会库存4084吨周环比减少955吨SHFE镍库存2930吨周环比增加434吨保税区镍库存8400吨周环比增加600吨全球显性库存67306吨周环比减少1009吨逻辑12月国内精炼镍产量167万吨超过月初排产沪伦比值回升关注进口窗口镍价下跌后现货成交转好部分下游存在节前补库需求现货升贴水上调内外库存去化青山委托代产的电积镍暂时不可用于交仓短期对交割品的挤出作用有限交割品问题并未根本性解决但供需面转弱且估值偏高挤仓情绪有所消退前期空单建议保持谨慎主力关注21w附近表现中长线纯镍垒库预期较为一致交割品问题或逐步化解可在镍价冲高时分批布局空单操作建议空单谨慎持有主力关注21w附近表现短期观点谨慎偏空不锈钢钢厂陆续检修减产库存高企压制区间操作现货据Mysteel1月9日无锡宏旺304冷轧价格17050元吨环比50元吨基差190元吨环比-275元吨供应原料价格持稳钢厂即期生产成本亏损收窄成品冶炼方面多有减停产在途资源减少国内41家钢厂300系不锈钢12月产量15494万吨环比减少412同比增加9551月排产13166万吨环比减少15同比减少12印尼方面12月份不锈钢产量325万吨月环比减少1228同比减少27781月排产预计352万吨环比增加83同比减少218需求临近春节部分终端放假需求疲软钢厂盘价下调贸易商降价出货部分下游入市少量采购但整体买兴不强11月出口印度的量再现翘尾行情主因国内疫情放开叠加今年春节较早印度商户采购备货提前担忧2月财政预算会议恢复对进口不锈钢的反倾销反补贴税恰逢11月印度不锈钢15出口税取消部分商户为后续出口而加大备货需求等出口韩国不锈钢量环比大幅提升19倍主因因韩国POSCO供应受限及由国内代工影响但出口欧盟的量仍处于低位成本按即时原料采购价算钢厂成本约1700017200元吨钢厂亏损收窄成本支撑弱化库存截止1月5日全国主流市场300系库存总量6213万吨周环比上升1162高于季节性水平其中300系冷轧4061万吨周环比上升1441旧口径期货库存迅速增加至691万吨周环比增加309万吨逻辑1月300系粗钢排产13166万吨环比减少15同比减少12下游需求淡季现货成交平淡期单尚可年后需求改善预期暂时无法证伪库存和仓单高企且明显高于季节性原料价格持稳即期生产亏损缩窄基差有所修复短期区间震荡对待后市关注需求情况主力参考1630017200元吨操作建议区间操作主力参考1630017200短期观点中性锡临近假期基本面供需双弱窄幅震荡为主现货1月9日SMM1锡206000元吨环比上涨3500元吨现货升水175元吨环比下跌广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page425元吨冶炼厂延续之前挺价力度盘中价格回落带动市场成交回暖供应据SMM统计国内锡矿11月生产755625吨累计生产7338159吨同比增加40511月份锡矿进口26552吨环比增加15268吨其中缅甸进口21996吨环比增加12239吨缅甸锡矿进口大幅回升近期部分炼厂反映锡矿供应偏紧预计12月锡矿进口大幅降低12月精炼锡国内产量15040吨环比减少716同比增长743企业开工率687环比减少232同比增长103211月国内精锡进口5174吨环比增加1662吨与我们预期一致预计12月进口环比大幅降低需求及库存焊锡企业12月开工率822环比增加09受元旦与春节假期备货带动开工率出现一定回升从企业规模来看大型企业保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显回暖截止1月9日LME库存3055吨环比增加25吨上期所仓单库存5325吨环比增加106吨精锡社会库存6708吨环比减少56吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行12月产量小幅减少但进口窗口重新开启及库存高位预计供应端保持宽松下游方面随着年前备货采购完成同时假期临近企业有放假安排需求短期难有明显起色基于以上情况目前锡基本面供需双弱资金避险意愿增加预计短期价格窄幅震荡为主运行区间20-21万元吨操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材低库存和强预期组合等待节后需求明朗维持3800-4200区间走势现货和基差唐山钢坯维稳至3780元每吨现货维稳卷螺差收敛螺纹维稳至4120元每吨基差27元热轧-10至4180元每吨基差34元利润现货价格小幅上涨焦炭现货价格调降钢厂亏损收敛盘面利润维稳供给钢厂产量环比下降铁水产量环比-17万吨至221万吨五大品种产量环比-336万吨至8837万吨其中螺纹产量-24万吨至2478万吨热轧-79万吨至301万吨需求需求维持弱现实强预期格局需求转入淡季现货需求维持弱势近日东莞首套首付比例最低降至2成预计近期多地放松楼市销售政策出台库存五大品种库存环比增加60万吨至13857万吨其中螺纹环比36万吨热轧环比11万吨总库存转为季节性累库观点近日地产政策利好不断首先是住建部表示对于购买第一套房要大力支持首付比和首套利率改降的都要降下来其次是人行和银保监会发布首套房贷款利率政策动态调整机制需求预期依然较好基本面数据显示钢厂产量维持低位并且环比下降由于产量下降库存环比累库中性偏低节前强预期无法政伪低库存对价格有一定支撑钢材价格维持高位震荡走势节前波动参考3800-4200区间考虑地产需求释放没那么快操作上多单可逢高止盈部分仓位轻仓过节铁矿石国家发改委价格司对市场释放打压矿价信号市场情绪走弱现货青岛港口PB粉-23元吨至825元吨超特粉-16元吨至685元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为890元吨和868元吨超特粉夜盘基差与基差率广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5为361元吨和416需求需求端日均铁水产量环比-18万吨至2207万吨据Mysteel披露秦皇岛部分钢厂均烧结限产50预计限产3-5天对铁矿石需求形成压制作用但考虑到持续时间较短预计对高炉生产的影响有限补库逐步兑现钢厂进口矿库存环比4521万吨48至995630万吨钢厂库消比201至365511月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产精粉产量偏低但国产矿库存偏高春节后有供应有修复预期周度数据来看到港量环比下降1999万吨至24824万吨其均值环比上升185万吨至24431万吨发运量环比下降5486万吨至22674万吨其均值环比下降398万吨至26447万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比下降551万吨至131305万吨观点国家发改委价格司对市场释放打压矿价信号市场情绪走弱基本面上供强需弱但库存水平较低对矿价有支撑作用供应稳定到港量冲高后回落发运量降幅较大两者均值高于季节性水平发运结构来看澳洲发往中国比例环比上升10至87巴西发运量环比下降减量主要来源于淡水河谷需求端铁水产量环比下降18万吨至2207万吨处在较低水平本周补库幅度较大钢厂进口矿库存环比4521万吨48至995630万吨钢厂库消比2至3655展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升库存或维持较低水平供应来看一季度为澳巴雨季发运量与到港量有季节性下降预期节后复产提振需求铁水产量有上升预期考虑到去年行政限产影响较大预计今年需求强度大于去年国家发改委价格司对市场释放打压矿价的信号盘面承压但在宏观预期好转与库存水平偏低背景下矿价易涨难跌考虑到发改委对矿价打压预计节前价格维持800-870区间宽幅震荡焦炭建议节前观望为主节后再寻布空机会期现截至1月9日主力合约收盘价2727元环比上涨49元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2720元环比持平日照港仓单2982元期货贴水255元焦炭第一轮提降落地市场情绪有所转弱节前仍有继续提降可能利润截至1月6日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-14元吨利润周环比下降57元吨其中山西准一级焦平均盈利-28元吨山东准一级焦平均盈利12元吨内蒙二级焦平均盈利-29元吨河北准一级焦平均盈利45元吨首轮提降落地后焦化利润再度承压年前仍有提降可能而煤矿端由于供给回落价格相对坚挺焦化厂利润仍将继续回落供给截至1月6日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比增加01万吨全样本焦化厂焦炭日均产量666万吨环比回升093万吨焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳需求截至1月6日247家钢厂日均铁水2207万吨环比下降18万吨铁水再度回落检修的钢厂有所增加焦炭供过于求的情况进一步加剧主要原因是焦企尚未减产但是铁水有所回落后市随着焦炭利润承压供给或开始有所回落节前整体供需情缺口或有缩小库存截至1月6日全样本焦化厂焦炭库存785万吨环比下降054万吨247家钢厂焦炭库存63339万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6吨环比增加273万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为1307天环比上周增加066天下游冬储补库接近尾声采购积极性明显回落部分钢厂开始控制到货情况观点焦企利润承压但是生产保持稳定市场开启焦炭第二轮提降预计后市盈利将进一步承压下游钢厂补库接近尾声按需采购为主部分钢厂开始控制到货情况节前焦炭仍有继续提降可能短期宏观和焦煤节前供给回落仍有支撑但基差大幅收窄进一步上涨可能性较低节前现货大幅下跌的概率也较小预计区间震荡为主建议节前观望为主节后再寻布空机会焦煤多螺纹空焦煤单边节后再寻布空机会期现截至1月9日主力合约收盘价报1858元环比上涨35元主焦煤山西煤介休报2175元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1845元环比持平期货升水13元随着情绪走弱煤矿线上竞拍的流拍比例不断增加竞拍价格不断回落临汾地区低硫主焦煤价格下调50元吨晋中灵石地区高硫肥煤价格下调100元吨内蒙乌海地区肥煤价格累计下调100元吨但是部分煤矿考虑到供给回落影响报价较为坚挺口岸市场交投氛围冷清蒙煤价格延续跌势供给近日产地部分前期井下停产检修的煤矿生产逐步恢复焦煤供应端小幅增量汾渭统计本周样本煤矿原煤产量周环比增加641万吨至87715万吨产能利用率周环比上涨064至8712临近过年后市煤矿产量将开始逐步回落需求截至1月6日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比增加01万吨全样本焦化厂焦炭日均产量666万吨环比回升093万吨焦化厂盈利回落但是生产保持了相对的平稳库存截至1月6日全样本独立焦企焦煤库存118498环比增加26万吨247家钢厂焦煤库存8862万吨环比上升225万吨焦钢企业前期冬储补库基本结束对原料煤采购节奏明显放缓观点煤矿以安全生产为主叠加煤矿放假影响后市产量将继续回落下游焦企提降之后利润承压下采购意愿大幅降低煤矿出货有一定压力此外澳煤通关预期再起市场传言已有央企采购澳洲焦煤并将于2月份到港因此今年进口煤增加是大概率的情况叠加国内产量的小幅增长焦煤供需将逐步走向过剩高估值的定价也将逐步回落短期受到供给减少和宏观政策影响建议参与多螺纹空焦煤入场点位-35000至-30000目标位-5000单边节后再寻布空机会动力煤供给持续回落煤价小幅上行现货坑口销售小幅好转叠加煤矿停产增加报价有所上行其中内蒙5500大卡报价980元环比上涨10元山西5500大卡报价1070元环比上涨20元陕西5500大卡报价1069元环比持平港口市场企稳回升5500大卡报价1200-1220元低价资源环比上涨15元供给至1月4日汾渭数据显示三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降116个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少096个百分点陕西地区产能利用率较上期减少179个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少086个百分点春节临近和疫情影响部分小矿陆续安排停产放假产地煤矿供应逐步缩减需求截至1月9日六大电厂日耗8074万吨周环比上升081万吨电厂库存11848万吨周环比下降23万吨可用天数周环比减05天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业整体提产难度较大需求有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7观点临近春节煤矿开始放假供给有所减少预计节前供给将持续偏弱节后澳煤进口或使得整体供给开始逐步增加需求方面电厂目前仍以中长协采购为主中小电厂开始补库化工企业刚需补库为主近期补库力度略有增加整体来看短期煤炭供弱需强预计煤价继续小幅上涨农产品豆粕豆粕跟随美豆下跌关注1月美农报告现货市场昨日沿海地区油厂报价上调0-20元吨主流报价在4520-4570元吨其中天津报价4530元吨涨10元吨山东报价4520元吨涨10元吨江苏报价4530元吨涨20元吨广东报价4570元吨稳定全国主要油厂豆粕成交1408万吨较上一交易日增加353万吨其中现货成交1336万吨远月基差成交072万吨开机方面全国开机率小幅下降至7335基本面消息监测数据显示截止到2023年第1周末国内进口大豆库存总量为4819万吨较上周的4435万吨增加384万吨去年同期为3589万吨五周平均为4537万吨其中沿海库存量为3926万吨较上周的3657万吨增加269万吨去年同期为2918万吨五周平均为3703万吨监测数据显示截止到2023年第1周末国内豆粕库存量为623万吨较上周的593万吨增加30万吨环比增加499合同量为4015万吨较上周的3672万吨增加343万吨环比增加936其中沿海库存量为575万吨较上周的553万吨增加22万吨环比增加390合同量为3588万吨较上周的3209万吨增加379万吨环比增加1183美国农业部USDA将于1月12日北京时间1月13日凌晨100公布季度谷物库存报告分析机构平均预估该报告料显示截至2022年12月1日美国大豆库存为3132亿蒲式耳较上一年同期下滑06分析师平均预计美国2022-23年度大豆年末库存为236亿蒲式耳高于美国农业部在12月报告公布的22亿蒲式分析师预估区间介于205-289亿蒲式耳分析机构平均预估USDA1月报告料显示阿根廷202223年度大豆产量为4671万吨低于USDA12月预估的4950万吨分析师预估区间介于4450万吨-4900万吨分析机构平均预估USDA1月报告料显示巴西202223年度大豆产量料为15228亿吨高于USDA12月预估的152亿吨分析机构预估区间介于151-154亿吨行情展望当前阿根廷天气隐忧仍未排除关注12日USDA月度报告中对产量及库存的调整盘面阶段性震荡为主近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港增加库存持续回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但4月之后到港仍在低位存在一定支撑关注国内需求预期变化阶段性观望为主生猪养殖端惜售抗价小年提振需求现货情况昨日现货价格继续回落全国均价1497元公斤较昨日下跌035元公斤其中河南均价为149元公斤较昨日下跌04元公斤辽宁均价为147元公斤较昨日持平广东均价为156元公斤较昨日下跌03元公斤根据市场预估今日生猪现货有上涨预期市场数据涌益数据显示2021年12月全国能繁母猪存栏环比减少11上个月为减少005其中华北河北河南山东天津华北环比减少112东北内蒙古辽宁吉林黑龙江环比减少14华中湖南湖北安徽江西环比减少172华东浙江江苏环比减少071华南广东广西福建环比减少046西南云南贵州四川环比减少113西北甘肃陕西环比减少广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8239截至1月5日当周自繁自养养殖利润均值为-26704元头较上周-6365元头-20339元头外购仔猪育肥为-37692元头较上周-12857元头-24835元头放养利润为-60005元头较上周-35262元头-24743元头行情展望价格触及低位市场再现抗价情绪且小年有备货需求猪价再度受提振但散户大猪体量仍在供应宽松后续预计仍会承压下跌当前大肥出栏量仍然较高供应压力消化需要时间受新冠疫情爆发影响市场需求较往年同期明显恶化节前利空因子始终存在关注大猪去化程度及节前杀年猪提振0305合约对应时间点供应量下滑后期供应压力或下滑有利于价格反弹但03合约需关注年前大肥是否会压栏至年后短期受先后提振但后续仍存在不确定性05合约可继续持有目标价在18000-20000区间玉米弱现实强预期期价上方空间有限现货价格1月9日东北三省及内蒙主流报价2665-2830元吨局部较昨日基本持平华北黄淮主流报价2780-2850元吨较昨日基本持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2890-2910元吨较上周上涨30元吨锦州港15水容重680-720平舱价2890-2910元吨较上周上涨30元吨蛇口港散粮玉米成交价3000元吨较上周上涨40元吨一等新玉米装箱进港2860-2880元吨二等新玉米平仓2890-2910元吨均较上周上涨20-30元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第1周末广州港口谷物库存量为12140万吨较上周的13370万吨减少123万吨环比下降920较去年同期的21400万吨减少926万吨同比下降4327其中玉米库存量为9610万吨较上周的10160万吨减少55万吨环比下降541较去年同期的11090万吨减少148万吨同比下降1335高粱库存量为1710万吨较上周的2290万吨减少58万吨环比下降2533较去年同期的7290万吨减少558万吨同比下降7654大麦库存量为820万吨较上周的920万吨减少10万吨环比下降1087较去年同期的3020万吨减少220万吨同比下降7285行情展望东北前期售粮小高峰基层压力逐渐减弱终端仍有刚性需求农户挺价情绪再起价格存支撑但节前备货需求已逐渐减弱现货基本持平华北售粮进度正常供需博弈价格先跌后稳年前价格趋于平淡但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面叠加渠道库存低位中长期上涨逻辑仍在关注需求兑现情况短期不建议追高等待回调再布局多单淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主白糖维持宽幅震荡格局短线偏空交易行情分析巴西中南部压榨进入收尾阶段糖产量相比去年仍然强劲预计中南部2223榨季糖产量将在3350万吨上下同比增加约150万吨产量高于预期下12月原糖价格高位刺激巴西糖厂加快出口12月出口量维持强劲印度截至12月底的糖产量同比增加36进度符合增产预期泰国截至12月底累计产糖同比增加10整体来看原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解原糖跌破19美分磅支撑关注185美分阻力位本周12月产销数据发布但对盘面推动有限目前各大产区出糖率同比均较大幅度提高产糖量同比增加榨季生产高峰期加上原糖回落市场压力较大临近年关市场采购较为谨慎信心仍待恢复前期5700附近短空持有基本面消息国际方面巴西甘蔗行业协会Unica数据显示12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗5613万吨同比增加63广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9倍产糖298万吨去年同期为24万吨乙醇产量同比增加145至484亿升糖厂使用3904的甘蔗比例产糖上榨季同期的2473202223榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗539亿吨同比增加313累计产糖33292万吨同比增加384累计产乙醇27146亿公升同比增加2521月3号当周ICE原糖期货期权总持仓为1089101手较前一周增加减少11666手投机多头持仓319453手较前一周减少23882手投机空头持仓117143手较前一周减少2601手投机净多持仓为202310手较前一周减少21281手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品11月合计进口量为662万吨同比减少057万吨降幅7982022年1-11月糖浆三项共累计进口10071万吨同比增加436万吨增幅7634操作建议前期空单持有评级中性棉花纺企陆续进入放假状态关注后期实际情况行情分析上周纺企补库好于前期不过临近春节纺企也将逐步进入假期产业目前而言主要为备库行情终端消费仍待验证短期上行驱动仍不够强不过棉花供应端中大型棉企惜售纺企棉纱棉花库存仍暂双低对棉价也存较强支撑综上短期棉价或区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2023年1月5日当周美陆地棉累计检验量28273万吨同比降68占年陆地棉产量预估值的9584202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量782万吨同比增229占年皮马棉产量预估值的764202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在788环比上周增15季度可交割比例在828环比上周降低01个百分点同比低16个百分点上市末期周度上市量较上涨暂稳USDA截至12月29日当周202223美陆地棉周度签约09万吨周降52其中越南签约035万吨土耳其签约025万吨202324周签约0万吨202223美陆地棉出口装运212万吨周降33其中中国076万吨巴基斯坦055万吨国内方面1月9日全国3128皮棉到厂均价15272元吨上涨29元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23100元吨上涨56元吨纺纱利润为13008元吨增加241元吨期棉偏强运行商家信心有所修复带动市场部分投机需求释放不过目前下游需求日渐减弱市场整体成交仍较一般纺企纺纱即期利润为正截至1月9日郑棉注册仓单4174张较上一交易日增加451张有效预报1682张较上一交易日减少46张仓单及预报总量5856张折合棉花2342万吨操作建议观望评级中性鸡蛋年前时间有限继续涨价难度较大现货市场今日全国鸡蛋价格以稳为主少数涨跌调整全国主产区鸡蛋均价为496元斤较昨日价格持平货源供应稳定内销走货速度尚可南方销区采购积极性一般供应方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10产地鸡蛋货源整体有限从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张春节临近养殖单位顺势淘汰老鸡食品厂和农贸市场按需采购本周淘汰鸡出栏量或增生产流通环节库存天数均不大需求方面近几日贸易商拿货积极性提高走货稍快特别是部分以内销为主的地区本周下半周随着贸易商补货结束贸易商在产地采购量或减少价格展望产产地货源不多近几日贸易商在产地拿货量增加特别是部分产区内销加快预计未来几日蛋价有上涨可能随着贸易商阶段性补货结束本周下半周蛋价有下滑风险油脂春节备货将很快结束关注区间上沿压力现货市场现货方面现货随期货下跌昨日江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9410元吨较上日下跌110元广东24度棕榈油均价7868元吨下跌152元基本面消息印尼总统佐科维多多Tokowidodo周一在与马来西亚总理安瓦尔易卜拉欣AnwarTbrahim会晤后表示两国已同意共同努力提振棕榈油市场打击对棕榈油的歧视交易商称市场预期MPOP报告将显示12月底棕榈油库存仍高于200万吨这是三年高位因此马来西亚棕榈油的买盘动能减弱调查显示12月马来西亚库存环比下降53至217万吨产量为163万吨环比下降3出口为150万吨环比下降1船运调查机构将于周二发布马来西亚1月份前10天棕榈油出口数据马来西亚棕榈油局也将于周二发布12月份棕榈油产量出口和库存数据美国农业部将于周四发布1月份供需报告这会给毛棕榈油期货市场带来指引短线预计仍会波动监测数据显示截止到2023年第1周末国内棕榈油库存总量为85万吨较上周的930万吨减少45万吨合同量为42万吨较上周的39万吨增加03万吨其中24度及以下库存量为852万吨较上周的897万吨减少45万吨高度库存量为33万吨较上周的33万吨持平行情展望调查显示马来西亚12月棕榈油库存预估为217万吨预估数据中性春节备货将很快结束因此豆油库存有望继续累积对现货基差报价形成一定利空影响国内油脂期货关注区间上沿的压力空单持有棕榈油2305合约关注8250元一带的压力豆油2305关注8800元一带的压力花生花生价格平稳运行观望为主本周国内花生市场平稳偏强运行临近年底部分市场需求略有好转东北河南基层上货量偏低的产区挺价意愿明显其余产区基本进入收尾阶段贸易商建立少量库存观望心理明显油厂方面油料到货零星油厂基本进入停收状态预计本周将陆续停机花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17000元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面豆粕因供应宽松格局叠加油厂保持高位开机水平工厂累库加速现货价格承压运行花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价4950-5000元吨行情展望春节备货时间逐步缩短市场多按需采购难有大单成交油厂收购进入收尾阶段进口方面苏丹花生陆续到港整体质量好于去年目前来看短期花生缺乏驱动因素预计春节前花生价格小幅震荡调整周边油脂市场下跌建议花生2304观望为主关注在10300元一带的压力红枣临近年底持货商积极出货价格窄幅波动广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11现货市场新疆产区红枣采购进入尾声产区余货不多质量参差不齐成交以质论价近期在疆客商陆续返乡参考主流成交价格阿克苏400-550元公斤阿拉尔450-600公斤喀什参考480-630元公斤麦盖提地方价格相对较低参考360-450元公斤昨日河北崔尔庄红枣交易市场正常营业春节备货接近尾声市场看货客商明显减少持货商出货积极价格持稳广东如意坊市场购销火爆由于物流原因近期市场到货减少可供调配货源略显紧张大级别价格稳中偏强运行成交以质论价行情展望临近年底持货商积极出货部分长途物流陆续停运出货或减弱预计近期价格窄幅波动为主关注红枣期货2305在10400元一带的压力苹果产区陆续进入春节备货阶段现货价格变化不大现货市场产区客商备货仍在继续库存富士交易尚可但以果农低价货源走货为主整体行情变化不大成交以质论价甘肃礼县花牛随着春节临近发市场客商增加冷库走货好转成交价格稳中有涨山东栖霞产区冷库交易氛围活跃礼盒黑框等春节货源集中出库但仍以果农低价三四级货源走货为主价格略显偏硬高价货源走货不畅实际成交以质论价当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤左右成交以质论价整体走货一般行情变化不大行情展望临近春节产区冷库包装发货加快终端市场人流量有所增加交易氛围有所好转砂糖橘等替代水果对苹果销售形成一定影响预计短期内苹果价格平稳运行为主苹果现货价格变化不大苹果2305关注8600元一带的压力能源化工原油需求端博弈持续油价反弹后回吐部分涨幅行情回顾1月9日NYMEX原油期货02合约7463涨086美元桶或116ICE布油期货03合约7965涨108美元桶或137中国INE原油期货主力合约2303涨22至5279元桶夜盘跌15至5264元桶重要资讯1俄罗斯1月初的石油产量稳定在1090万桶日2大宗商品贸易商托克集团接近就收购俄罗斯卢克石油公司在意大利的炼油厂达成协议3据悉科威特计划较2022年把出口欧洲的柴油总量提高五倍至250万吨把出口欧洲的航空燃油总量增加一倍达到近500万吨4据金联创最新获悉商务部于近日下发2023年第二批原油非国营贸易进口允许量配额总量为11182万吨同比去年第二批上涨1122叠加前期提前下发的部分允许量截至目前2023年进口原油配额共计下发13182万吨5消息人士称阿塞拜疆2月BTC原油装载量将降至1620万桶6据知情人士透露拜登政府推迟补充应急原油储备因其认为收到的报价要么太贵要么规格不符合要求知情人士称能源部拒绝了2月潜在购油的几单报价其中一位知情人士表示能源部将推迟原定于2月份进行的采购但其接受固定价格的新方案将继续施行拜登政府12月公布补充储备的计划第一步拟购买300万桶行情展望盘面仍然交易需求端逻辑一方面疲弱的经济数据显示欧美经济衰退正在进行且具有韧性的通胀仍然需要央行维持高利率政策加以抑制经济衰退的担忧预计反复而国内需求修复的预期将一定程度对冲欧美需求的缩减商务部于近日下发2023年第二批原油非国营贸易进口允许量提振国内修复预期但广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12国内需求修复仍有一定时滞在国内需求预期兑现前欧美经济走弱或仍占主导逻辑油价重心或将继续下移国内需求转好后油价则有望企稳短期Brent或介于75-83美元桶震荡短期建议区间操作沥青刚需逐渐清淡沥青价格震荡现货方面1月9日国内沥青均价为3832元吨较上一工作日价格上调32元吨国内中石化炼厂上调100-130元吨整体带动国内沥青价格上涨开工方面截至1月6日当周全国炼厂开工率环比-119至3218同比-232库存方面截至1月6日当周炼厂库存率环比-179至3070同比-570东北地区炼厂库存率环比持平为2169华北山东地区环比-093至3650华南地区环比-312为1688长三角地区环比-426至1980社会库存率则环比010至1351同比-1120行情展望随着节日临近部分炼厂停产沥青或转产渣油沥青供应持续减少2023年1月国内沥青产量预计为1955万吨环比减少1357且当前库存水平低位现货资源仍然偏紧需求方面北方地区多囤货入库需求为主南方地区仍有部分赶工需求支撑但刚需逐渐清淡成交整体有限整体而言供需双减格局下沥青基本面仍有一定支撑预期沥青后续走势仍将跟随成本端震荡为主建议06合约区间操作为主参考3675-3850元吨PTA供需转弱但市场仍交易节后供需PTA短期区间震荡现货方面昨日PTA期货震荡偏弱现货市场商谈一般主流供应商有出货个别聚酯工厂产销放量远期有部分成交区域价差维持人民币汇率走强虽然PTA价格回落PX价格微涨PTA加工费小幅修复本周主港货在051012有成交个别略高在0515附近下周主港货在0558成交宁波货个别在05贴水成交成交价格区间52855310附近2月上个别在05-5附近成交3月初在05-10有成交主港主流现货基差在0510成本方面昨日亚洲PX上涨2美元吨至961美元吨PXN压缩至306美元吨PTA现货加工费略修复至340元吨TA05盘面加工费346元吨供需方面供应目前PTA负荷提升至691需求产能基数调整后聚酯负荷在675江浙终端开工基本进入春节前放假状态加弹织造印染负荷分别为14-1214-1130-8江浙涤丝价格局部调整产销高低分化局部促销放量春节临近终端全面停车放假涤丝刚需面临阶段性缺失不过当前涤丝低库存和部分规格偏紧的现实给予终端一定的备货信心涤丝有进一步去库的可能关键在于价格若丝价能有所让步那么下游节前备货的意愿也会提升反之则下游节前备货会相对谨慎行情展望盛虹炼化2号线周末投产如果广东石化投产推迟且短期PTA开工率偏高PX短期受到支撑但PTA低加工费下存减产预期且随着时间推移PX装置投产压力下供需仍有转弱预期中期PXN仍承压近期PTA负荷偏高且春节期间终端放假时间较长聚酯负荷将长时间处于低位1月累库预期较强后期PTA和PX供需将呈现此消彼长现象整体存累库压力PTA和PX整体加工费存压缩预期尽管油价偏强PTA价格反弹仍受限后续关注PTA装置检修情况及PX新装置投产情况操作上TA05短期5200-5400区间震荡对待关注空TA05多SC05套利偏长线节前可建少量底仓广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13乙二醇短期受累库放缓但累库预期不变EG仍有压力现货方面昨日乙二醇价格重心窄幅整理市场商谈一般日内价格重心波动有限主流成交围绕3965-3985元吨展开基差运行相对平稳美金方面乙二醇外盘重心小幅抬升人民币汇率升值明显近期船货商谈在492-495美元吨附近买盘跟进尚可供需方面供应乙二醇整体负荷6418其中煤制乙二醇负荷5630因产能基数调整需求产能基数调整后聚酯负荷在675江浙终端开工基本进入春节前放假状态加弹织造印染负荷分别为14-1214-1130-8江浙涤丝价格局部调整产销高低分化局部促销放量春节临近终端全面停车放假涤丝刚需面临阶段性缺失不过当前涤丝低库存和部分规格偏紧的现实给予终端一定的备货信心涤丝有进一步去库的可能关键在于价格若丝价能有所让步那么下游节前备货的意愿也会提升反之则下游节前备货会相对谨慎行情展望近期港口到港偏少加上节前聚酯工厂提货积极本期港口累库小幅下降且短期油价偏强MEG低位或有支撑但因MEG供应仍处于相对高位且下游聚酯开工低位1-2月MEG累库预期仍较强MEG仍有压力短期在4000-4200震荡为主操作上EG05区间上沿偏空操作EG5-9价差反套为主-150-50短纤供需偏弱格局且成本支撑偏弱短纤短期偏弱现货方面昨日期货疲软下跌现货报价多维稳成交维持优惠商谈期现点价优势下走货积极大多商谈价格降至6900附近工厂主流价格维持在7000-7100区间工厂产销清淡平均30半光14D直纺涤短江浙商谈重心6900-7100元吨福建主流7100-7150元吨附近山东河北主流7050-7150元吨送到供需方面供应三房巷减产400吨经纬20万吨停车新拓开一条220吨天生产线昨日直纺涤短平均负荷至789需求纯涤纱及涤棉纱暂稳走货部分工厂本周陆续停车负荷进一步下滑行情展望目前短纤仍小幅盈利短期负荷仍偏高而春节临近下游纱厂负荷降至低位短纤工厂继续累库加上原料端供需转弱短期成本支撑偏弱预计短纤短期偏弱震荡策略上PF05空单关注6900附近支撑6800-7200区间震荡对待PF-TA价差压缩组合继续持有在1500-1800区间操作PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯1月供需转弱但有出口成交支撑苯乙烯短期区间震荡现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落市场货源供应充裕新装置陆续投产加之随着春节假期临近导致供需面的累库预期贸易商交投气氛冷清市场维持低位震荡至收盘现货8190-83401月下8200-83402月下8280-84203月下8320-8450单位元吨美金市场小幅震荡人民币汇率升值支撑美金报盘另外出口需求尚可内外盘整体处于倒挂2月纸货卖盘11002月下旬纸货买盘1065LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场日内价格整体偏强维持上午原料端上涨但是下游苯乙烯偏弱影响导致纯苯价格平稳整理为主下午苯乙烯上涨以及汇率的升值推动纯苯内外盘价格均表现偏强运行截止收盘华东港口67406770元吨1月下商谈68206850元吨2月下商谈68806910元吨3月下商谈69206960元吨FOB韩国2月买盘852对865美元吨3月买盘855美元吨港口库存持续累积纯苯短期驱动仍偏弱但春节节前备货需求仍存在一定支撑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14供需方面供应目前苯乙烯负荷至73附近需求PS整体生产节奏尚可由于终端产品替代回料需求明显部分工厂锁定生产行业处于小幅盈利状态EPS行业开工整体走弱原料备货生产谨慎行情展望苯乙烯行业利润持续维持存量装置负荷维持且卫星苯乙烯新装置已出料1月苯乙烯供应将明显回升1季度新装置投产集中加上春节临近EPS需求走弱明显下游综合开工仍有下降趋势1-2月苯乙烯供需面偏弱港口存累库预期且纯苯持续累库压力下价格驱动偏弱苯乙烯依然承压但近期苯乙烯仍受出口炒作支撑预计短期苯乙烯在8000-8500区间震荡为主策略上短期EB02在8000-8500区间运行区间上沿偏空对待PVC强预期弱现实交织库存压力下PVC震荡偏弱运行PVC现货国内PVC市场现货价格上涨贸易商报盘普遍较上周五上调点价货源无价格优势实际成交仍存阻力下游暂无追涨意向多数保持观望整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6280-6330元吨华南主流现汇自提6230-6320元吨河北现汇送到6060-6150元吨山东现汇送到6200-6250元吨电石周末至今电石价格继续上涨其中各地采购价昨日至今陆续上涨50-100元吨乌海宁夏等地出厂价今日上涨50元吨目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4270-4370元吨高端计划继续上涨河南地区宇航联创到厂价格4050元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3830元吨PVC开工库存开工截至1月5日PVC整体开工负荷率7794环比提升198个百分点其中电石法PVC开工负荷率765乙烯法PVC开工负荷率8311库存截至1月2日国内PVC社会库存在2586万吨环比增加590同比增加5625其中华东地区在2036万吨华南地区在55万吨行情展望PVC当前处于弱现实强预期的纠结局面宏观方面地产政策引发乐观预期现实中供需趋于宽松下现货高价阻力较大下游陆续放假节前需求弱结合社库已重新步入累库阶段厂库高位库存压力将考验未来需求兑现出口方面亚洲市场维持偏强给予支撑但据贸易商了解上周出口已有转弱预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主暂看61006500区间运行高抛安全性或更高可关注高位试空机会甲醇新一周期港口大幅累库高价预计阻力仍大甲醇现货内蒙古市场价格弱势僵持主流意向和成交价格在1980-2120元吨山东地区甲醇市场延续涨势鲁南地区部分装置短停或降负鲁北地区运费继续上涨多重利好支撑价格上推日内综合评估在2490-2530元吨广东市场弱势松动主流商谈区间在2580-2600元吨太仓甲醇市场先跌后涨午后低价难寻价格在2635-2650元吨甲醇开工库存开工率截至1月5日国内甲醇整体装置开工负荷为6833较上周下跌163个百分点较去年同期下跌239个百分点库存截至1月5日沿海甲醇库存785万吨上涨1205万吨涨幅在1813同比上涨309整体沿海地区甲醇可流通货源预估183万吨附近行情展望煤炭端鉴于煤制甲醇利润压力仍给予支撑但随着澳煤进口或将放开中期预计煤价下行或带动甲醇重心下移供需从开工角度看矛盾有限鉴于上游开工进一步向上空间有限而下游MTO端周末兴兴装置重启鲁西重启节奏有待观察整体需求弹性大于供给下存边际转强预期库存方面厂库高位仍有广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15排库压力港口大幅累库且预计延续抑制价格上行空间因此预计短期甲醇震荡或偏弱需关注MTO兑现情况建议当前点位观望24502700间高抛低吸套利上关注以盈亏线为界做缩PP-3MA机会尿素工厂待发订单仍有支撑预计节假日前偏强震荡为主UR2305当前逻辑1从供需面看临近春节尿素工厂将启动春节预收市场成交量或继续稳步回升下游农业继续节前适当补货苏北皖北地区的农业市场有较为明显的恢复该地区在春节前后将进入小麦冬腊肥的追肥旺季因此备货量略有增加但其他区域农业市场仅询价增多热情尚不高涨工业则根据节后生产计划择机采购但因前期尿素价格稳步上涨主流区域中小颗粒价格水平已经涨至2650-2680元吨附近考虑到工厂预收以及节前下游对价格的接受水平来看因此尿素现货价格或由涨进入趋稳行情2市场心态目前关键节点在于春节到正月期间尿素累库和销售问题因此节前尿素上游工厂在何种氛围下收单显得异常重要这决定了节后现货端是否挺价成功如果厂家和渠道商能够在节前涨价收单那么节后现货价格大概率维稳反之则贸易商低价出货压低市场价格两种方向也决定了节后期货盘面是否继续拉涨观点与策略综合来看工厂基于前期待发多稳盘等待市场人士心态观望行情再次陷入僵持博弈短时区间整理为主操作策略方面建议单边波段操作23002700短期谨慎多单UR和MA价差建议波段操作短期看到-110-150以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE国内的炒作预期情绪有所冷却短期仍以偏空思路对待L2305基本面情况1供需博弈下供应端根据四联初步预计1月PE的总产量大约在2316万吨环比基本持平上个月进口预计较12月小幅增加其中线性的产量大约在100万吨左右环比上个月持平供应压力逐渐显现需求减弱同时供应逐渐增加生产企业库存小幅积累预计PE生产企业样本库存量在39万吨左右库存将转跌为涨目前多数下游行业逐步进入生产淡季市场交易氛围将转淡现阶段在各下游品种方面小药瓶及酒精瓶等中空类企业开工情况将延续包装膜需求提升多为阶段性积累开工节前包装膜企业部分订单积累较少预计节前包装膜开工环比下跌8-12左右工厂存提前陆续放假预期其余品种企业开工也将维持下跌的趋势2成本端看原油方面市场对经济衰退的忧虑随时可能加剧利空压力加上美国疲弱的经济数据市场信心不足成主导因素预计原油成本端价格下探为主煤炭方面近期港口市场情绪进一步转弱贸易商对市场持谨慎态度选择低价抛货下游电厂对高价煤接受度较低继续压价还盘以刚需采购为主预计价格维稳观点和策略综合来看在需求恢复偏弱而投产量不低的背景下LL的反弹幅度和反弹的高度有较为有限操作策略上LL单边建议逢高轻仓空单沿下边际离场短期波动区间79008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP下游需求走弱加上工厂提前放假预计盘面重心节前下移为主PP2305基本面情况1供需面情况看受制于需求转弱预期价格跟进乏力期现基差走弱元旦归来石化库存累积下游开工未有明显提升中间商库存压力增大同时疫情仍有反复年关临近下游需求转弱明显上游库存转移至中间贸易环节春节前预计市场波动幅度有限节前仍需跟踪原油及政策预期伴随下游停工增多市场维持阴跌调整中长期下行风险依旧存在广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16观点和策略目前贸易商并不看好第一季度的需求恢复所以不能忽略下游在低价的囤货意愿因此操作策略方面单边建议谨慎空单沿下边际离场短期波动范围7550795005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力250300仅供参考特殊商品橡胶宏观预期依然偏强现实需求仍较弱关注月间5-9价差修正机会原料及现货截至昨日杯胶395045泰铢千克胶水43204泰珠千克海南胶水109000元吨全乳胶现货124000青岛保税区泰标14000美元吨泰标混合胶108000元吨顺丁胶山东报价1045050元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为4425环比-101半钢胎样本厂家开工率5152环比-386资讯ANRPC最新发布的11月报告预测11月全球天胶产量料增27至1426万吨较上月增加06天胶消费量料增06至1301万吨较上月增加062022年全球天胶产量料同比增加23至14382万吨其中泰国增09印尼增3中国增16印度增123越南降28马来西亚降149其他国家增86分析前期盘面炒作01全乳仓单较少问题带动其它合约共同上涨近期盘面开始回调或有进一步回落空间近期虽然原料价格高位盘整经济活动复苏但短期需求依旧疲弱轮胎厂开工率再度转弱成品库存高位且继续累库前期近月拉涨月间呈现back结构建议单边观望等待月间价差修复的反套机会操作建议单边观望等待月间修复的反套机会短期观点中性玻璃预期偏强贸易商囤货积极性仍存现货陆续提涨纯碱现货紧缺碱厂提价盘面重心逐渐上移玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2850-2900元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1550-1650元吨供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率901较上周提升33个百分点其中氨碱厂家开工负荷率956联碱厂家开工负荷率87天然碱厂开工负荷率737卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在615万吨左右本周国内纯碱企业库存总量在283万吨含部分厂家港口及外库库存环比12月29日库存下降122同比下降84其中重碱库存139万吨本周青海地区铁路发运情况好转当地厂家库存下降明显中东部地区纯碱厂家库存维持在低位玻璃截至1月5日重点监测省份生产企业库存总量为5198万重量箱较上周库存减少236万重量箱减幅434库存天数约2679天较上周减少122天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计307条在产241条日熔量共计161840吨较上周增加200吨周内产线新点火1条冷修1条改产1条分析纯碱碱厂继续去库上周青海地区铁路发运情况好转当地厂家库存下降明显中东部地区纯碱厂家库存维持在低位纯碱现货相对紧缺厂家挺价心态坚决现货接连提涨沙河送到价2850元吨部分地区2900元吨盘面表现同样坚挺本周纯碱继续小幅累库11月以来纯碱逐渐累库但累库幅度较广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17小符合我们前期判断整体库存依然低位玻璃市场情绪较好盘面重新走强纯碱价格更加难跌短期预计价格依然高位盘整价格重心小幅上移长线看09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃中下游仍有囤货积极性产销部分地区保持相对较高水平部分地区产销近两日有所走弱目前保价政策仅长城一家后续各厂家或陆续推出保价政策产销景气度或继续持续从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期盘面依旧受强预期主导预计还将偏强震荡操作建议纯碱5-9正套玻璃单边观望短期观点纯碱中性偏多玻璃中性纸浆人民币汇率升值进口成本下降现货情况昨日供需双方继续博弈供应端国际主流浆厂新增产能陆续投放市场进口量环比增加明显供应端对纸浆市场支撑有限国内现货市场部分区域货源流通仍显紧俏部分业者入市情绪欠佳市场针叶浆交投重心稳步上探整体交投气氛清淡俄罗斯针叶浆7200元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7400元吨环比0元吨隆众资讯12月27日报道据悉智利Arauco公布2023年1月份报盘其中银星920美元吨较上轮下降20美元吨明星和金星因为生产问题暂无量可供人民币汇率升值后进口成本则为920671132007150元吨与2301合约期货盘面价格贴水较多据海关数据显示2022年11月漂白针叶浆进口数量621万吨环比105同比-119前11个月累计进口量6555万吨同比-164漂针浆供应收缩继续得到验证这也是纸浆2022年现货绝对价格居高不下相对较为强势的主要原因之一库存情况截止2023年1月5日中国纸浆主流港口样本库存量1631万吨较上期上涨65万吨环比上涨42库存量在上周期去库后转为累库的状态行情分析近期人民币汇率加速升值加之美元报价小幅下降纸浆进口成本下降因此我们认为盘面有冲高回落压力短期对于2305合约而言偏空但总的进口成本依旧保持在7150的高位纸浆期货盘面理论上看23022303都是贴水现货较大考虑到2301最终进入交割月后大幅升水现货有软逼仓迹象2302合约表现较强盘面也出现了近强远弱的价差结构格局跟当下的人民币汇率美金报价供需情况有较强的对应预期2月份美金报价下调或者持平但人民币汇率或进一步大幅升值2302超过7000点后变进入估值不便宜阶段但考虑到2301大幅升水现货估值不便宜不意味着就一定会下跌建议短期观望继续逢高做空2305合约投资策略逢高做空2305工业硅下方存强成本支撑需求预期向好可考虑逢回调做多现货1月9日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价18000元吨环比减少100元吨不通氧Si5530工业硅市场均价17700元吨环比减少50元吨华东SI4210工业硅市场均价19300元吨环比减少100元吨华东有机硅用Si4210市场均价19600元吨环比减少100元吨供应12月工业硅生产2784万吨环比减少116万吨同比增长913西南地区电力检修及电价上调企业停炉增加预计1月工业硅产量环比减少截至12月29日百川统计炉数708台开工炉数355台较上周减少14台整体开炉率5014需求有机硅方面12月有机硅环体生产1395万吨环比增加625同比增长1205下游需求疲软库存压力大多晶硅方面12月多晶硅生产903万吨环比增加1039同比增长10476但目前多晶硅下游目前订单释放缓慢多晶硅价格大幅下跌铝合金方面企业陆续进入放假阶段对需求有所减少广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18库存截止1月6日工业硅工厂库存总量104470吨周环比增加1000吨同比增长6449工业硅黄埔港库存40000吨环比无变化天津港库存26000吨环比无变化昆明港52000吨环比无变化较往年相比工业硅行业库存共222470吨同比增长2822库存大幅高于往年随着西南地区停炉增加以及假期临近预计累库趋势放缓逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至18000元吨工业硅价格下行空间有限下游方面短期正处于真空期需求弱势难改工业硅基本面供需双弱下方存在强成本支撑需求抑制上涨幅度预计工业硅短期价格震荡为主但对于明年一二季度需求预期较好或存在供需错配的情况可考虑提前布局参考17000元吨逢回调做多操作建议参考17000元吨逢回调做多短期观点中性免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19