【市场表现】
　　国债期货窄幅震荡多数小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约跌0.01%。银行间主要利率债收益率多数上行，短券上行幅度较大，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.05bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率上行0.65bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率上行1bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率上行1.75bp，1年期国开活跃券“19国开03”收益率上行3bp。
　　【资金面】
　　公开市场方面，央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有430亿元逆回购到期，净回笼410亿元。资金面，银行间市场周一资金供给持续充裕，隔夜回购加权利率即使反弹超过12bp，但仍处于0.7%下方低位。可以跨春节的资金价格目前也不高，形势暂时较为乐观。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价继续抬升至2.45%至2.55%附近，二级全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在2.50%-2.51%%附近。
　　【消息面】
　　交通银行分别与绿城中国、越秀地产、华发股份、龙湖集团、金地集团、大华集团、新希望地产以及君一控股集团（原海尔产城创）八家房企签署战略合作协议。这是交行继11月23日率先与万科集团、美的置业签约后，扩大支持房企的又一举措。在多项政策支持下，房企融资在2022年年底出现翘尾行情，12月单月融资总量2022年年内首次突破千亿元，环比大涨超过八成。依据2022年底出台的金融支持房地产政策，金融机构支持房企融资举措明显增加，逐步稳定房企信用端。
　　【操作建议】
　　央行建立房贷利率动态调整机制，为房地产需求端松绑，提振地产情绪，1月存在一定降息可能以带动LPR下调，叠加开年配置需求、弱现实对债市仍有支撑，预计1月MLF到期前，期债下跌风险可控，建议多单短期可以继续持有，T2303运行区间参考99.1-100.6。

研究报告全文：2023年1月10日星期二国债早报资金面宽裕期债走势震荡发展研究中心宏观金融组叶倩宁020-88818051yeqianninggfcomcn投资咨询资格Z0016628期债主要观点市场要闻1财政部税务总局明确增市场表现值税小规模纳税人减免增值国债期货窄幅震荡多数小幅收涨10年期主力合约涨006税等政策2023年期间对5年期主力合约涨0032年期主力合约跌001银行间主要利月销售额10万元以下含本率债收益率多数上行短券上行幅度较大10年期国开活跃券22数的增值税小规模纳税人免征增值税增值税小国开20收益率下行005bp10年期国债活跃券22附息国债25规模纳税人适用3征收率的收益率上行065bp4年期国开活跃券22国开08收益率上行1bp应税销售收入减按1征收3年期国开活跃券21国开03收益率上行175bp1年期国开活率征收增值税适用3预征跃券19国开03收益率上行3bp率的预缴增值税项目减按资金面1预征率预缴增值税另公开市场方面央行开展20亿元7天期逆回购操作当日有外允许生产性服务业纳税人按照当期可抵扣进项税额430亿元逆回购到期净回笼410亿元资金面银行间市场周一资加计5抵减应纳税额生活金供给持续充裕隔夜回购加权利率即使反弹超过12bp但仍处于性服务业纳税人加计10抵07下方低位可以跨春节的资金价格目前也不高形势暂时较为减应纳税额乐观长期资金方面全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发2在多项政策支持下房企行报价继续抬升至245至255附近二级全国和主要股份制银行融资在2022年年底出现翘尾一年期同业存单最新成交在250-251附近行情12月单月融资总量2022年年内首次突破千亿消息面元环比大涨超过八成交通银行分别与绿城中国越秀地产华发股份龙湖集团金交易提示地集团大华集团新希望地产以及君一控股集团原海尔产城创2年期主力合约为八家房企签署战略合作协议这是交行继11月23日率先与万科集TS23035年期主力合约为团美的置业签约后扩大支持房企的又一举措在多项政策支持TF230310年期主力合约下房企融资在2022年年底出现翘尾行情12月单月融资总量2022为T2303TS2303合约交易所最年年内首次突破千亿元环比大涨超过八成依据2022年底出台的低交易保证金为05金融支持房地产政策金融机构支持房企融资举措明显增加逐步稳TF2303合约交易所最低交定房企信用端易保证金为1T2303保证金为2操作建议TS2303涨跌停板为05TF2303涨跌停板本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎2023年1月10日星期二国债早报央行建立房贷利率动态调整机制为房地产需求端松绑提振为12T2303涨跌停板为2地产情绪1月存在一定降息可能以带动LPR下调叠加开年配置需求弱现实对债市仍有支撑预计1月MLF到期前期债下跌风险可控建议多单短期可以继续持有T2303运行区间参考991-1006本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎2023年1月10日星期二国债早报期债复盘国债期货走势行情数据成交-手持仓-手202319合约收盘涨跌幅成交成交持仓持仓TS2303100865-001036594-683742440-1676TS2306100635-00208624602791-202TS2309100415-001541527154573TS合计37871-610645776-1805TF2303101030003035705-14522921701587TF2306100520-00308772605162295TF2309100120-003055020772295TF合计37132-14055980541977T2303100355006050536-47561531372199T23069958000004750121413976194T230998920-0056606209962202T合计55892-33331680752595数据来源Wind广发期货发展研究中心TS跨期价差TF跨期价差1000600900500800700400600300500400200300200100100000002022-12-092022-12-192022-12-292023-01-082022-12-092022-12-192022-12-292023-01-08TS当季-TS下季TS当季-TS隔季TS下季-TS隔季TF当季-TF下季TF当季-TF隔季TF下季-TF隔季T跨期价差跨品种价差1802001601501401001201000500800002022-12-092022-12-192022-12-292023-01-08060-050040020-100000TS当季-TF当季TS下季-TF下季TS隔季-TF隔季2022-12-092022-12-192022-12-292023-01-08TF当季-T当季TF下季-T下季TF隔季-T隔季T当季-T下季T当季-T隔季T下季-T隔季TS当季-T当季TS下季-T下季TS隔季-T隔季本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎2023年1月10日星期二国债早报数据来源Wind广发期货发展研究中心现券复盘利率债走势品种期限202319202316202012320191231日变化BPMTD变化BPYTD变化BP2002年至今分位数2Y236234246253200-1083-17502480国债5Y266265282289104-1570-2307189010Y284283300314023-1587-303411602Y253252280281162-2664-27751580国开债5Y286285317332026-3134-4632NA10Y295295341357-028-4603-6231NA利差走势中短期票据国债-美债利差国债国开-国债AA-国开2023-01-09变动变动变动变动变动时间10Y-2Y10Y-5Y10Y5Y10YBPBPBPBPBP202319048-177018-081011-051139356-070301利率债收益率曲线金融债利差10年期3500183000172500162000151500140131000120112年期国债5年期国债10年期国债0102年期国开债5年期国开债10年期国开债2022-09-152022-10-052022-10-252022-11-142022-12-042022-12-24信用债利差5年期十年期中美国债利差6005001504001403001302001201001100001001000902000802022-09-152022-10-052022-10-252022-11-142022-12-042022-12-24中债10年美国国债收益率10年日10Y国债-10Y美债本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎2023年1月10日星期二国债早报数据来源Wind广发期货发展研究中心货币市场公开市场操作亿元7天逆回购14天逆回购28天逆回购MLF投放到期投放利率投放利率投放利率投放利率逆回购MLF202319202003580货币市场利率上证所新质押式国债银行间质押式回购上海银行间拆放利率回购日期R001R007R1MSHIBORONSHIBOR1WSHIBOR1MGC001GC007GC028202319083199218067173214208211235202316072191230054158215199205235日变化BP1104795-122113201490-150900600000银行间质押式回购上海银行间同业拆放利率3505004503004003502503002002502001501501001000500500002022-12-072022-12-142022-12-212022-12-282023-01-040002022-12-072022-12-142022-12-212022-12-282023-01-04R001R007R014R1MR3MSHIBORONSHIBOR1WSHIBOR2WSHIBOR1M上证所新质押式国债回购主要汇率10874055073010650072045010471040010270035016903006800982506700962006600941506501000926402022-12-122022-12-192022-12-262023-01-022023-01-09GC001收盘价GC007收盘价GC014收盘价GC028收盘价GC182收盘价欧元兑美元即期汇率美元兑人民币数据来源Wind广发期货发展研究中心本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担未经我司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改期市有风险入市需谨慎