财经要闻
　　1.央行上海总部召开2023年工作会议。会议要求，为上海经济恢复重振和高质量发展提供有力支持。继续做好政策性开发性金融工具和开发性政策性银行信贷额度的项目对接工作。推动上海房地产市场平稳健康发展。完善跨境人民币金融服务。加强企业汇率风险中性宣传。继续拓展数字人民币试点重点场景应用。
　　2.上海公安出入境管理部门有序恢复受理审批中国公民因出国旅游、访友申请普通护照，恢复办理本市户籍居民或持上海市居住证的外省市居民旅游、商务赴港签注；恢复受理审批外国人申请普通签证延期、换发、补发，停留证件签发、换发、补发，居留证件签发、延期、换发、补发。
　　3.继上周升破6.9元后，人民币对美元汇率今天又升破6.8元关口。2022年11月以来，人民币对美元汇率累计涨超6%。业内表示，中国经济修复、外资流入、季节性结售汇因素是此轮人民币汇率快速升值的原因。2023年，在上述因素支撑下，人民币汇率将以双向波动的走势为主。
　　4.数据显示，北向资金再度单边净买入77亿元，近4个交易日连续加仓累计超280亿元；其中沪股通净买入47.23亿元，深股通净买入29.77亿元。
　　5.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月9日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日430亿元逆回购到期，因此当日净回笼410亿元

研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品日报2023年01月09日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品日报F0211891一财经要闻投资咨询从业证号Z0005671央行上海总部召开2023年工作会议会议要求为上海经济恢复重振和高质量发展提供有力支持继续做好政策性开发性金融工具和开发性政策性银行信贷额度的项目对接工021-65789277作推动上海房地产市场平稳健康发展完善跨境人民币金融服务加强企业汇率风险中性sunfengchinastockcomcn宣传继续拓展数字人民币试点重点场景应用2上海公安出入境管理部门有序恢复受理审批中国公民因出国旅游访友申请普通护照恢复办理本市户籍居民或持上海市居住证的外省市居民旅游商务赴港签注恢复受理研究员彭烜审批外国人申请普通签证延期换发补发停留证件签发换发补发居留证件签发期货从业证号延期换发补发F30354163继上周升破69元后人民币对美元汇率今天又升破68元关口2022年11月以来人民币对美元汇率累计涨超6业内表示中国经济修复外资流入季节性结售汇因素投资咨询从业证号是此轮人民币汇率快速升值的原因2023年在上述因素支撑下人民币汇率将以双向波动Z0015142的走势为主pengxuanqhchinastockcomcn4数据显示北向资金再度单边净买入77亿元近4个交易日连续加仓累计超280亿元其中沪股通净买入4723亿元深股通净买入2977亿元5央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕1月9日以利率招标方式开展了20研究员沈忱CFA亿元7天期逆回购操作中标利率20数据显示今日430亿元逆回购到期因此当日净期货从业证号回笼410亿元F3053225二投资逻辑投资咨询资格编号股指期货今日市场继续震荡上行至收盘上证50指数涨105沪深300指数涨Z0015885081中证500指数涨045中证1000指数涨055沪深两市全天成交8072亿元北shenchenqhchinastockcomcn向资金净买入77亿元周末消息面偏暖投资者仍对政策面扶持经济政策发力的有预期早盘光伏有色半导体板块冲高酿酒券商两大权重板块也带动指数走高午后继续冲高动力有限股指横盘震荡尾盘上证50指数和沪深300指数仍收于次高点并创出本轮反弹的新高而中证500指数和中证1000指数回落收出较长上阴线从上述板块和指数表现可以看到权重行业和权重股轮翻上涨使得上证50指数和沪深300指数持续强于中证500指数和中证1000指数投资者仍更多关注于权重股的估值修复股指期货全线上涨表现弱于现货当月合约IH2301涨084IF2301涨053IC2301涨014IM2301涨031各品种基差下行升水缩小或贴水扩大在当月合约中仅IH18金融衍生品研究所基本面分析报告保持升水显示了期货投资者对后市的谨慎态度IH成交和持仓分别增加4和6IM成交下降9其他品种持仓和成交没有显著变化人民币对美元汇率周一继续升值引得北向资金不断买入而北向资金加仓的重点仍在银行和白酒等权重板块上因此大型指数沪深300指数和上证50指数表现更强我们预计上述现象仍将维持而连续上涨之后市场有技术整理的要求震荡可能加大期货市场已经先有表现投资者应关注这种变化ETF股指期权今日A股市场延续上周涨势风格上看依然是大盘占优北向资金净流入77亿元市场交投热情回暖期权方面标的连日上涨带动期权市场做多波动率热情较高尤其是在早盘几个期权品种当月隐波上行幅度明显且各个行权价涨幅相对均匀尾盘标的涨幅减弱对应期权品种当月隐波小幅回落但依然收涨但值得注意的是本轮市场反弹除了上周四实际波动较大以外其余几个交易日期权标的的实际波动并不大而反观期权市场已经对标的预期波动进行了充分定价当月隐波较标的实际波动率有了不少溢价以50ETF为例当前50ETF期权当月交易日隐波在20左右在当月期权到期日前理论上50ETF日平均涨跌幅至少在12左右才能与目前期权市场的定价相匹配即多gamma的头寸实现盈亏平衡但实际上由于目前隐波与标的走势呈现正相关如果标的未来出现下跌当月期权合约在vega上也会出现亏损所以在当前当月隐波不低且长假将至的背景下交易者需要控制多gammavega的头寸暴露另外之前提到目前几个期权品种波动率微笑呈现负偏今天负偏现象有所缓解但依然明显在此背景下期权套保应尽力规避主动买入虚值认沽期权50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETFHV20142212841319182917331639当月平值隐波204017391621218113721933成交量182403494754933880062666951435107581持仓量2042200138520057860055933070718114595国债期货今日国债期货窄幅震荡多数小幅收涨10年期主力合约涨0065年期主力合约涨0032年期主力合约跌001现券方面银行间主要利率债收益率多数上行短券上行幅度较大银行间资金面DR001加权利率066311220bpDR007加权利率170302294bp今日市场资金面有所收敛7天期回购利率上行幅度稍大隔夜利率也回升至06上方但绝对水平依旧偏低市场消息面淡稳债市震荡运行本周部分国内宏观数据将陆续公布考虑到防疫政策变化初期的影响市场对相对滞后的基本面数据走低已有一定预期而近期高频数据显示疫情第一波冲击过后北京等部分核心城市社会活跃度恢复速度较快且跨年之后票据利率也明显反弹表明信贷需求或也出现好转短期来看考虑到此前信贷需求主要的拖累来自于居民端首套住房贷款利率政策动态调整机制落地后我们认为近期央行通过下调OMO和MLF政策利率进而传导至LPR贷款报价促进宽信用的必要性有所降低在缺乏进一步利好驱动的情况下国债收益率持续下行的空间可能将相对有限高频数据回暖经济复苏预期持续的情况下建议投资者可考虑逢高轻仓布局一定空单交易策略股指期货震荡整理国债期货逢高轻仓试空风险因素疫情政策反复海外政策收紧超预期地缘政治因素通胀超预期28金融衍生品研究所基本面分析报告三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4持仓成交比数据来源Wind银河期货图5IF基差变化图6IH基差变化数据来源Wind银河期货38金融衍生品研究所基本面分析报告图7IC基差变化图8IM基差变化数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日数据来源Wind银河期货图11市盈率变化图12市净率变化数据来源Wind银河期货48金融衍生品研究所基本面分析报告图1350300ETF期权隐含波动率图14500创业板ETF及中证1000隐含波动率数据来源Wind银河期货图15两年期国债期货成交与持仓量图16五年期国债期货成交与持仓量数据来源Wind银河期货图17十年期国债期货成交与持仓量图18两年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货58金融衍生品研究所基本面分析报告图19五年期国债期货合约间价差图20十年期国债期货合约间价差数据来源Wind银河期货图21存款类机构质押式回购加权利率图22存款类机构质押式回购成交量数据来源Wind银河期货图23同业存单发行利率图24国股银票转贴现利率曲线数据来源Wind银河期货68金融衍生品研究所基本面分析报告图25国债到期收益率中债图26国债期限利差中债数据来源Wind银河期货图27美国10年期国债收益率图28美国10年期国债实际收益率数据来源Wind银河期货作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告78金融衍生品研究所基本面分析报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司金融衍生品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱shenenxianqhchinastockcomcn电话400-886-779988