棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14390元/吨，较前日上涨30元/吨，涨幅0.21%。持仓量769170手，仓单数5856张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14789元/吨，较前一日不变。现货基差CF05+400，较前日下跌30。全国均价15114元/吨，较前日上涨11元/吨。现货基差CF05+720，较前日下跌30。
　　国际方面，本周虽周度出口数据下降，但因油价反弹以及美元下跌导致美棉价格上涨。国内方面，短期下游订单量以及消费恢复仍未见明显好转。市场信心持续向好，但临近年关，下游纺织厂陆续放假，订单缺乏的情况下补库需求放缓，近期价格或跟随外棉震荡。虽然近期市场成交情况略有转好，且后期有拉动内需等一系列消费改善预期，但实际情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期企稳运行，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-01-10购销较为活跃郑棉小幅上行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14390元吨较前日上涨30元吨涨幅021从业资格号F3047125持仓量769170手仓单数5856张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价14789元投资咨询号Z0015474吨较前一日不变现货基差CF05400较前日下跌30全国均价15114元吨较前日上涨11元吨现货基差CF05720较前日下跌30投资咨询业务资格国际方面本周虽周度出口数据下降但因油价反弹以及美元下跌导致美棉价格上证监许可20111289号涨国内方面短期下游订单量以及消费恢复仍未见明显好转市场信心持续向好但临近年关下游纺织厂陆续放假订单缺乏的情况下补库需求放缓近期价格或跟随外棉震荡虽然近期市场成交情况略有转好且后期有拉动内需等一系列消费改善预期但实际情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注郑棉短期企稳运行但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6424元吨较前日下跌246元跌幅369现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7350元吨较前一日下跌50现货基差sp05930相较前一日上涨200山东地区月亮针叶浆7350元吨较前一日下跌50现货基差sp05930相较前一日上涨200山东地区马牌针叶浆7350元吨较前一日下跌50现货基差sp05930相较前一日上涨200山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051330相较前一日上涨250近期汇率已下降至68附近进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第5周各港口纸浆库存量较上周增加06总体库存量维持窄幅整理态势近期港口库存较高临近年关下游需求不足叠加部分纸厂开启检修计划预计市场交投偏刚需整体来请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230110看预计短期内纸浆价格或将震荡运行策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230110目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230110市场要闻及动态1据外媒消息本年度伊朗植棉面积在10万公顷同比增加约17目前伊朗国内新花收获基本完成据当地有关机构统计产量同比有望增加20211月印尼进口棉花30万吨环比36万吨减少154同比50万吨减少398处于自2020年8月以来低位从当月棉花进口来源来看澳棉14万吨占比近五成在469巴西棉9716吨其次占比320美棉1649吨排在第三占比54其余包含少量希腊棉与阿根廷棉1185吨与1167吨占比分别在39和38本年度前四个月印尼累计进口棉花147万吨同比191万吨减少168从进口来源国看累计进口澳棉74万吨占比在490累计进口美棉32万吨占比220累计进口巴西棉24万吨占比1613瑞士良好棉花发展协会BCI日前表示将在乌兹别克斯坦发起良好棉花计划旨在通过商业激励措施帮助该国棉花生产进行持续改革以满足国际标准该计划将提供强大可靠的体面工作监测系统以保障棉花生产在没有强迫劳动的前提下进行此外该计划将引入棉花可追溯系统来自参与该计划农场的棉花将可实现全供应链溯源据悉去年3月国际劳工组织宣布乌兹别克斯坦已消除了供应链中的童工及强迫劳动10月美国政府劳工部宣布将投入200万美元用于支持改善乌兹别克斯坦棉花行业的劳动条件以防止童工和强迫劳动有国际机构从17年开始就在乌兹别克斯坦试行良好棉花标准帮助当地大型农场进过标准化培训并进行评估通过实地调查记录体面工作流程确保农场不存在系统性的强迫劳动4近期太平洋冬季风暴的频繁来袭给西部棉区带来了亟需的雨雪据美国国家气象局NWS预测显示本周仍有大气河流来袭其原理是来自东北太平洋强水汽输送带给美国加州带来充沛水汽受西海岸山脉地形影响出现强降水天气目前加州土壤含水量均已饱和未来的强降雨或将形成泥石流或其他地质灾害加州SJV山谷在周四小到中雨过后周末仍有19mm左右的降雨预计本周降水仍将持续内华达山脉周五降雪量高达600-900mm周末降雪量250-600mm高海拔地区积雪最为集中据加州水资源部最新数据显示目前当地冬季积雪情况良好至1月6日积雪量为近年平均水平的191预计本周还有更多降雪积雪量将进一步增加请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230110图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230110图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002173247637893282125140155170185200215230245260297312327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050024763173278931251401551701852002152302452602822973123273423575001090217324763789334212514015517018520021523024526028229731232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000232476378931720000342125140155170185200215230245260282297312327357500109100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230110图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230110图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230110图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230110免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom