基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，12月产量小幅减少，但进口窗口重新开启及库存高位，预计供应端保持宽松。下游方面，随着年前备货采购完成，同时临近假期，企业有放假安排，需求短期难有明显起色。基于以上情况，目前锡基本面供需双弱，资金避险意愿增加，预计短期价格窄幅震荡为主，运行区间20-21万元//吨。
　　

研究报告全文：有色金属期货锡周报有色金属研究小组联系方式020-888180372023年01月08号快速开户微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明目录01行情回顾02精炼锡供应端03精炼锡消费端04库存及升贴水2周报观点品种主要观点本周观点上周观点基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行12月产量小幅减少但进口窗口重新开启及库存高位锡观望关注21万元吨一线压力预计供应端保持宽松下游方面随着年前备货采购完成同时临近假期企业有放假安排需求短期难有明显起色基于以上情况目前锡基本面供需双弱资金避险意愿增加预计短期价格窄幅震荡为主运行区间20-21万元吨3行情展望现货市场商家升贴水报价为主主流报价对2302合约盘面成交价格区间扩大分布于202500206000元吨区间部分进口锡升贴水报价对2月合约集中于-1000-800元吨上下国内非交割品牌对2302合约贴水报价集中于-5000元吨区间少量报价贴水1000元吨交割品牌早盘对2302合约升贴水集中于0500元吨区间实际成交小幅升水云锡品牌早盘报价升贴水集中于800元吨上下周四价格回落带动市场成交小幅回暖随后价格反弹出货转冷供应国内冶炼厂加工费低位运行12月产量小幅减少但进口窗口重新开启及库存高位预计供应端保持宽松需求据SMM统计焊锡企业12月开工率822月环比上涨09受元旦与春节节前备货带动开工率有所回升从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显回升据SMM调研了解现阶段企业节前备货已进入后半程随着物流逐渐放假企业生产也将同步减少焊锡企业整体放假时间集中于1月10日前后而开工则集中于正月初八之后预计1月焊锡企业开工率受假期因素影响将环比大幅下降库存库存方面随着进口窗口持续打开及下游节前备货采购完成预计累库趋势观点基本面供需双弱同时假期临近上下游企业均有放假安排同时资金避险意愿增加预计短期锡价震荡为主4一行情回顾511行情回顾沪锡价格走势伦锡价格走势本周锡价震荡为主21万一线存在较大压力截止1月6日沪锡主力收206470元吨周环比下跌5420元吨周跌幅256伦锡3月收24900美元吨周环比上涨450美元吨周涨幅1816二精炼锡供应端7炼厂加工费低位运行中国锡矿产量单位吨中国原矿价格单位元吨月产量累计同比增长40锡精矿云南-平均价60锡精矿广西-平均价60锡精矿湖南-平均价60锡精矿江西-平均价100000403040000080000203500006000010300000250000400000-1020000020000150000-201000000-30500002021-10-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-172020-04-172020-06-172020-08-172020-10-172020-12-172021-02-172021-04-172021-06-172021-08-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172019-10-012021-07-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-01加工费单位元吨据SMM统计10月国内锡矿共生产682825吨共生产锡云南40广西60湖南60江西6030000矿638万吨同比增加148预计后续国内锡矿供应保25000持稳定20000原矿价格小幅回落截止1月6日云南地区40锡精矿价15000格186500元吨周环比下跌5500元吨炼厂加工费保持100005000低位运行云南地区40加工费16000元吨广西湖南0江西60加工费12000元吨2016-09-082017-09-082018-09-082019-09-082020-09-082021-09-082022-09-088加工费低位运行企业下调12月产量预期预计12月进口量减少锡矿进口量单位吨天马季度锡矿生产量单位吨250000350900003008000020000025070000200150000600001505000010010000040000503000050000020000-50100000-1000锡矿累计进口量累计同比右轴缅甸锡矿石进口季节性图单位吨50000我国锡矿11月进口量26552吨环比增加15268吨累计4500040000进口2224万吨同比增长596其中缅甸地区本月进口350003000021996吨环比增加12239吨11月国内维持较高企业开2500020000工率原料需求带动锡矿进口增加但目前加工费低位1500010000冶炼厂下调12月产量预期原料需求有所减少预计12月50000锡矿进口环比减少1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022数据来源SMM广发期货发展研究中心9随着国内即将进入春假假期预计1月产量环比减少国内精炼锡产量单位吨国内企业开工率180008016000701400060120005010000408000306000204000200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222016201720182019202020212022云南江西地区开工率云南开工率江西开工率两省合计开工率据SMM统计12月国内精炼锡产量15905吨环比减少80182同比增长136112月精锡企业开工率67457060环比减少125同比增长591随着国内即将进入春节5040假期预计1月产量环比减少302010主产地区开工率小幅回升或与节前备货有关截止1月6日0云南江西开工率较上周上涨13至5758数据来源SMM广发期货发展研究中心1011月进口量符合预期预计12月进口环比大幅下降马来西亚精锡出口量单位吨印尼精炼锡出口量季节性图单位千吨40001435001230001025008200061500410002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017201820192020202120222016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-09中国精炼锡进口量季节性图单位吨600011月马来西亚出口精锡18978吨环比增加800吨印尼5000方面据印尼贸易部公布数据11月出口53千吨同比减少40001587累计出口7733千吨同比增长5623000200011月国内精炼锡进口量5174吨环比增加1662吨11月1000进口量符合预期随着11月中旬进口窗口关闭12月进口01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月预计环比大幅下降201720182019202020212022数据来源SMM广发期货发展研究中心11三精炼锡消费端1212月焊锡开工率受节前备货带动小幅回暖焊锡企业按规模分类月度开工率焊锡企业月度开工率100959090808570608050754070302065106005550大型企业中型企业小型企业据SMM统计焊锡企业12月开工率822月环比上涨09受元旦与春节节前备货带动开工率有所回升从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显回升据SMM调研了解现阶段企业节前备货已进入后半程随着物流逐渐放假企业生产也将同步减少焊锡企业整体放假时间集中于1月10日前后而开工则集中于正月初八之后综上所述1月焊锡企业开工率受假期因素影响将环比大幅下降13集成电路11月产量同比减少152集成电路月度产量万块镀锡板月产量万吨35000001830000001625000001412200000010150000081000000650000042003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022全球半导体销售额单位十亿美元PVC月产量万吨250502004015030100201050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022143C产品出货量虽仍然保持负增长但已有抬头迹象智能手机出货量左万台右平板电脑出货量左百万片右450001401802504000012016020035000100140300008012015060250001004010020000802060501500004010000-200205000-400-600-502019-012022-092019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072018-042018-102019-042019-102018-012018-072019-012019-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10智能手机出货累计值累计同比平台电脑累计出货累计同比新能源汽车产量左万辆右日本生产者产成品库存指数集成电路140130120110100908070602017-112021-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-112022-032022-072022-1114四库存及升贴水16锡价高位现货成交疲软基差低位运行伦锡3月及升贴水单位美元吨国内现货价格及升贴水单位元吨LME锡3月LME锡3月升贴水右轴SMM锡价格升贴水600006000400000200003500005000150005000030000040002500004000010000200000300050003000015000020001000000200005000010000-50001000000-10002017-11-292018-11-292019-11-292020-11-292021-11-292022-11-292019-05-072019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-072020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-072021-09-072021-11-072022-01-072022-03-072022-05-072022-07-072022-09-072022-11-07进口盈亏及沪伦比单位元吨伦锡3月升贴水维持低位运行截止1月6日伦锡现货对3月贴进口盈亏沪伦比值右轴12000010水60美元吨周环比下跌625美元吨10000080000960000现货成交依旧疲软随锡价回落升贴水小幅回升保持低位40000200008运行截止1月6日国内现货升水225元吨周环比上涨4250-200007元吨-40000-60000-800006进口窗口保持打开截止1月6日精锡进口盈利4519元吨环比减少2470元吨沪伦比值小幅走低至81617进口窗口小幅打开下游节前备货采购完成预计累库趋势Lme交易所库存单位吨上期所周报库存单位吨8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002017-11-032020-11-032022-11-032017-02-032017-05-032017-08-032018-02-032018-05-032018-08-032018-11-032019-02-032019-05-032019-08-032019-11-032020-02-032020-05-032020-08-032021-02-032021-05-032021-08-032021-11-032022-02-032022-05-032022-08-03社会库存单位吨截止1月6日LME库存3030吨周环比增加40吨12000截止1月6日上期所周报库存57722吨周环比增加2440100008000吨同比增长2321现货成交疲软促进贸易商交库意6000愿4000截止1月6日精锡社会库存6708吨周环比减少56吨同2000比增长10943随着进口窗口小幅打开及下游节前备货001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月采购完成预计转为累库趋势202020212022202317免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改投资咨询业务资格证监许可20111292号张若怡投资咨询资格Z0013119广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎感谢倾听Thanks本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明