公司发布2022年业绩预增公告：预计2022年实现归母净利润6.65亿元到7.35亿元，同比+60.93%-77.87%。预计实现扣非归母净利润6.25亿元到6.95亿元，同比+62.02%-80.17%。
　　新能源客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长：2022年新能源汽车销量同比高速增长，1-11月新能源汽车实现销量606.7万辆，同比+100.6%。下游销量同比高增长带动零部件企业营收规模提升。公司前期开拓的新能源领域客户项目订单持续放量，营收规模大幅增长；此外公司在产能不断释放过程中注重精益管理和效率提升；同时原材料价格和汇率等外围因素也对全年业绩产生了正向影响。
　　客户结构多元化，不断拓展新能源头部企业定点：公司不断优化客户结构，降低收入倚重于主要客户的风险。公司现有客户体系中，除了北美大客户外，Rivian、Lucid、Polaris、比亚迪、长城汽车、蔚小理、零跑等车企以及采埃孚、法雷奥、宁德时代、赛科利、亿纬锂能等一级零部件供应商均为公司重要客户。
　　盈利预测与投资评级：我们调高2022-2024年的盈利预测，预计公司2022-2024年实现归母净利润7.02/9.22/11.97亿元。对应PE分别为33.69/25.64/19.75倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：新能源汽车销量同比增速不及预期，市场竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

研究报告全文：旭升集团汽车零部件公司点评60330520230108新能源客户订单放量业绩预告同比高增长证券研究报告投资评级增持维持核心观点公司发布2022年业绩预增公告预计2022年实现归母净利润665亿元到基本数据2023-01-06735亿元同比6093-7787预计实现扣非归母净利润625亿元到695收盘价元3546流通股本亿股667亿元同比6202-8017每股净资产元809总股本亿股667新能源客户项目订单持续放量营收规模大幅增长2022年新能源汽车最近12月市场表现销量同比高速增长1-11月新能源汽车实现销量6067万辆同比1006下游销量同比高增长带动零部件企业营收规模提升公司前期开拓的新能源旭升集团沪深300领域客户项目订单持续放量营收规模大幅增长此外公司在产能不断释放过上证指数44程中注重精益管理和效率提升同时原材料价格和汇率等外围因素也对全年26业绩产生了正向影响7-12客户结构多元化不断拓展新能源头部企业定点公司不断优化客户结-30构降低收入倚重于主要客户的风险公司现有客户体系中除了北美大客户-49外RivianLucidPolaris比亚迪长城汽车蔚小理零跑等车企以及采埃孚法雷奥宁德时代赛科利亿纬锂能等一级零部件供应商均为公司重要客户分析师邢重阳SAC证书编号S0160522110003xingcy01ctseccom盈利预测与投资评级我们调高2022-2024年的盈利预测预计公司2022-2024年实现归母净利润7029221197亿元对应PE分别为336925641975分析师李渤倍维持增持评级SAC证书编号S0160521050001liboctseccom风险提示新能源汽车销量同比增速不及预期市场竞争加剧风险宏观经联系人于朔济下行风险yushuoctseccom相关报告盈利预测业绩同比高增长盈利能力强1H1TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E劲2022-08-26营业总收入百万元16283023469861548001收入增长率48338577553931003000归母净利润百万元3334137029221197净利润增长率61102416697731392986EPS元股077092105138180PE40645422336925641975ROE10021131153416771788PB628910517430353数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明公司点评证券研究报告公司财务报表及指标预测利润表TableFinchinaDetail百万元2020A2021A2022E2023E2024E财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入162750302337469799615436800067成长性减营业成本109256229586361463473517615572营业收入增长率483858554310300营业税费777778126818492265营业利润增长率610205723310296销售费用12342133281943085600净利润增长率611242698314299管理费用6995762689261230916001EBITDA增长率4982131296290258研发费用575912927187922461732003EBIT增长率589213685314296财务费用20322210-494-410-671NOPLAT增长率586251660317297资产减值损失-320-840000000000投资资本增长率760769152132151加公允价值变动收益836265000000000净资产增长率114399252201217投资和汇兑收益8941281150324182990利润率营业利润387504667680420105340136554毛利率329241231231231加营业外净收支-049-156-190-190-190营业利润率238154171171171利润总额387014652080230105150136364净利润率204136149150149减所得税54245266101391306816791EBITDA营业收入303198292288278净利润33282413227015292175119701EBIT营业收入240157170170170资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E运营效率货币资金68826207944297885377321481471固定资产周转天数2222171339363交易性金融资产7683652265522655226552265流动营业资本周转天数14071301712应收帐款4217796990129017176899231000流动资产周转天数536563503488476应收票据000000008005008应收帐款周转天数95117100105105预付帐款11962275378749086357存货周转天数145146147146146存货4344792044145131189724246838总资产周转天数1030987793723665其他流动资产19439860986098609860投资资本周转天数769732543469415可供出售金融资产投资回报率持有至到期投资ROE100113153168179长期股权投资000000000000000ROA7251697682投资性房地产000000000000000ROIC9869100116131固定资产98830179728170801157403137582费用率在建工程87019125122148070176244205986销售费用率0807060707无形资产2683436102440835167459954管理费用率4325192020其他非流动资产764910195101951019510195财务费用率1207-01-01-01资产总额459205817778102042112189041457083三费营业收入6340242626短期债务1000973536735367353673536偿债能力应付帐款5139986175142813189914243024资产负债率275553551549541应付票据3817891842127728174380226895负债权益比3801236122912171177其他流动负债11841579157915791579流动比率203171168168171长期借款00040000400004000040000速动比率165136130128130其他非流动负债000000000000000利息保障倍数58873736143916692043负债总额126507452108562706669107787714分红指标少数股东权益416347286193064DPS元000000000000000股本4470444704666586665866658分红比率留存收益103677130248200400292574412276股息收益率0000000000股东权益332698365670457715549797669369业绩和估值指标2020A2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EEPS元077092105138180净利润33277412547009192082119573BVPS元4985486868251004加折旧和摊销1022212415574267214586771PEX406542337256197资产减值准备15833767000000000PBX6391524335公允价值变动损失-836-265000000000PFCF财务费用21222053554662816649PS8674503830投资收益-894-1281-1503-2418-2990EVEBITDA27237916812695少数股东损益000000-061-093-128CAGR营运资金的变动2175-209741989897212778PEG0722050807经营活动产生现金流量4840637803151634177990212961ROICWACC投资活动产生现金流量-128796-119108-78101-92273-102162REP融资活动产生现金流量11350519282716408-6281-6649资料来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司点评证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3