◆供应：海外铜矿供应仍面临一定供应干扰。12月中国精炼铜产量低于预期，1月产量有望同环比回升。
　　◆需求：12月全球制造业PMI延续下滑，国内需求受疫情影响较大，进入1月春节因素使得需求预期偏弱。
　　◆进出口：12月中国进口窗口处于关闭状态，叠加春节因素，进口预计环比回落。
　　◆库存：12月中国保税区库存回升，交易所库存维持偏低水平，1月中国地区精炼铜库存预计增加，增幅或接近10万吨量级。
　　◆总结：进入1月，中国需求偏弱而供应回升将导致库存季节性增加，海外经济延续偏弱，供需或略微过剩。宏观层面，美国经济数据偏强使得美联储紧缩预期相对强烈，中国陆续出台经济刺激政策，需求预期较好。总体本月铜市场处于弱现实、强预期阶段，价格或震荡伴随下探（可能发生在明显累库期），本月沪铜主力运行区间参考：63800-66800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8150-8600美元/吨