【基本面信息】
　　大豆：Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第1周（12月31日至1月6日）111家油厂大豆实际压榨量为199.15万吨，开机率为69%。本周油厂实际开机率低于预期，较预估低3.19万吨；较前一周实际压榨量减少0.65万吨。
　　白糖：截至12月底，广西累计产糖189.01万吨，同比增加11.53万吨；云南累计产糖22.84万吨，同比增加10.73万吨，国内甘蔗糖厂已进入压榨高峰。进口端，11月进口73万吨，同比增加10万吨，创同期历史新高，配额外进口利润有所修复但仍深度倒挂。
　　棕榈油：国内棕榈油正处于供需最弱的时刻，令国内棕榈油期价在跟随国际市场波动的同时，表现弱于国际市场。国内随着贸易商进口步伐放缓，国内棕榈油港口库存继续攀升的速度将出现明显放缓。
　　【期权行情概要】
　　·标的行情：农产品玉米C2303超得反弹回暖上升，“V"型反转，连续两周以来的大幅上涨；豆粕M2303延续5个月以来的震荡上行，温和上涨，前一周加速上涨，上周以来冲高回落连续报收大阴线，而趋势线方向斜率仍为正值；棕榈油P2305反弹上升受阻回落，延续前期弱势偏空的市场行情格局；白糖SR2303上周以来连续报收大阴线大幅度回落下跌，跌破盘整震荡区间下限，而下方有55天均线支撑；棉花维持近两个月以来震荡上行温和上涨趋势，上周以来涨幅有所收窄。截止收盘，玉米C2303周涨幅2.30%报收于2887；豆粕M2303合约周跌幅2.85%报收于4140；棕榈油P2302周跌幅0.4%报收于8012，白糖SR303周跌幅1.97%报收于5665，棉花CF303周涨幅1.09%报收于14290。
　　·日均成交量：上周农产品期权日均成交量除玉米期权、棕榈油期权和棉花期权大幅度增加以外，其他农产品期权日均成交量不同程度减少。其中玉米期权增加3.44万张至10.42万张；豆粕期权减少1.79万张至11.23万张；棕榈油期权增加0.72万张至10.94万张；白糖期权减少0.14万张至7.43万张；棉花期权增加1.04万张至7.53万张。
　　·日均持仓量：上周农产品期权日均持仓量连续三周普遍增加，玉米期权、豆粕期权和棉花期权增加幅度较大。其中玉米期权增加1.45万张至33.49万张；豆粕期权增加2.64万张至33.03万张；棕榈油期权增加0.83万张至10.29万张；白糖期权增加1.02万张至19.35万张；棉花期权增加2.00万张至22.79万张。
　　·隐含波动率：上周农产品期权隐含波动率玉米期权、棕榈油期权、棉花期权和白糖期权隐含波动率窄幅波动，而棉花期权隐含波动率大幅上升。截止上周五收盘，玉米期权隐含波动率报收于12.70%，豆粕期权隐含波动率报收于22.43%，棕榈油期权隐含波动率报收于23.76%，白糖期权隐含波动率报收于13.03%；棉花期权隐含波动率报收于25.09%。
　　·成交量PCR：期权的成交量PCR是站在期权的买方角度看待市场的表现，表示的是市场情绪指标，一般认为成交量PCR越大，投资者情绪越悲观；成交量PCR越小，投资者情绪越乐观。玉米期权成交量PCR报收于1.33，豆粕期权成交量PCR报收于1.22，棕榈油期权成交量PCR报收于0.99，白糖期权成交量PCR报收于0.70；棉花期权成交量PCR持续上升报收于0.63。
　　·持仓量PCR：一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线。玉米期权持仓量PCR持续大幅度上升报收于1.13，豆粕期权持仓量PCR小幅下降仍维持较高水平报收于1.79，棕榈油期权持仓量PCR快速下降报收于0.62，白糖期权持仓量PCR小幅盘整震荡报收于0.62；棉花期权持仓量PCR小幅上升报收于0.70。
　　【结论与操作建议】
　　（1）棉花期权
　　棉花CF303延续近两个月以来的震荡上行温和上涨，上周以来涨幅有所收窄，市场行情表现为短期偏多头的市场行情格局；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR小幅上升仍维持较低水平。操作建议，构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大跌，则逐渐平仓离场，如CF2303：S_CF2303P14000，S_CF2303P14200和S_CF2303C14400，S_CF2303C14600。
　　（2）白糖期权
　　白糖SR2303上周以来连续报收大阴线大幅度回落下跌，跌破盘整震荡区间下限，而下方有55天均线支撑，形成下方有支撑的短期偏空头市场行情；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情极速大涨，则逐渐平仓离场，如SR303：S_SR303-C-5700@10，S_SR303-C-5800@10和S_SR303-P-5600@10，S_SR303-P-5500@10。
　　（3）棕榈油期权
　　棕榈油P2305三角收敛市场行情形态，上周以来反弹上升受阻回落，延续前期的弱势偏空头市场行情；期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR直线下降至较低水平。操作建议，构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如P2305：S_P2305-C-8100@10，S_P2305-C-8000@10和S_P2305-P-7900@10，S_P2305-P-8000@10。
　　（4）玉米期权
　　玉米C2303两周以来超跌反弹“V”型反