本周（2023.1.2–2023.1.6，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.75%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.82%、2.91%，超额收益分别为-0.07%、-0.16%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行、银保监会发布公告，将建立首套房利率政策动态调整机制：本次动态调整机制将前期（2022年9月29日）提出“阶段性调整差别化住房信贷政策”的阶段性政策进行常态化，转变为首套房贷利率动态调整长效机制，即上季末月至当季次月新房价格连续三个月同比和环比下跌的城市，可继续突破利率下限，若评估期内连续三个月同比和环比上涨，则恢复至全国统一水平。当前70城中约有38个城市符合要求，较上次多15个城市，后续利率端有进一步下行空间。此外，1月5日住建部部长在接受央视记者的专访中表述积极支持刚性和改善性住房需求，指出“对于购买第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率该降的都要降下来；以旧换新/以小换大/多孩家庭都要给予政策支持；合理支持购买第二套住房”，后续地产需求端政策有望进一步加码。（2）2022年1—11月全国新开工改造城镇老旧小区5.25万个，已完成年度开工任务：1-11月新开工改造城镇老旧小区5.25万个，超过年度目标3%，随着财政政策和信贷支持的落地，城镇老旧小区改造等有望加速贡献实物工作量，支撑市政链条投资回升和相关建材需求。
　　周观点：我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）建筑央企估值处10年历史估值底部，与此同时集中度持续提升，同时基建稳增长主线清晰：2022年1-11月狭义基建（不含电力）/广义基建固投累计同比分别+8.9%/+11.7%，10月27日国常会指出要在四季度形成更多实物工作量；发改委要求各地方及时做好2023年专项债项目准备工作。稳增长继续发力下基建市政链条景气提升，看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；硅料价格回落带动光伏产业链价格下行，利好地面项目需求，建筑光伏市场有望持续受益，建议关注布局光伏EPC和运营业务的标的，精工钢构、森特股份等。（3）国企改革方向：国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
　　风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。