研究报告全文：yrtsudnIelbaTTableTitle策略周报策略研究挖掘价值投资成长TMT和科技赛道结构性复苏成为主线股策东方财富证券研究所TableAuthor略2023年01月03日证券分析师曲一平证证书编号S1160522060001券联系人陈然策略观点TableSummary研电话18811464006究报本周12月26日-30日上证指数涨142深成指涨153创业TableReports告相关研究板指涨265表现相对较好的指数分别是科创50430创成长A股结构性反弹开始计算机421科创创业50371国防新能源芯片赛道持续走申万一级行业角度本周涨跌幅前五的分别是国防军工455公好用事业423美容护理388电力设备381环保2382022-11-07本周下跌前五位的分别是房地产-276建筑材料-105食A股的长期价值区域接近短期品饮料-079家用电器-068煤炭-041布局计算机国防等防御赛道本周12月26日-30日主力资金净流入居前的概念板块分别是宁2022-10-31组合本周净流入3070亿基金重仓本周净流入2269亿茅策略周报等待海外市场冲指数本周净流入1829亿风能本周净流入1594亿充电桩击放缓价值底部逐渐临近本周净流入1356亿本周主力资金净流出居前的概念板块是融2022-10-24资融券本周净流出50092亿标准普尔本周净流出29987亿富时罗素本周净流出28677亿深股通本周净流出21530亿MSCI中国本周净流出19743亿北向资金本周累计成交219234亿元成交净买入2901亿元沪股通合计净买入4572亿元深股通合计净卖出1671亿元个股层面药明康德本周净买入676亿元东方财富本周净买入641亿元位居第二招商银行工商银行紫光国微等个股本周加仓规模居前两融资金方面截至12月29日沪深两融余额为1548459亿元融资余额1452447亿元本周融资净流出3743亿元截至12月30日本周融资净买入居前的个股分别是宁德时代中天科技格力地产中泰化学萤石网络本周观点2022年A股三大指数年线全部收跌全年沪指跌1513深成指跌2585创业板指跌293712月A股成交量每周都在缩量交投趋于谨慎大部分主要城市第一波疫情峰值已过经济重新恢复活跃动能正在积聚目前A股主要指数PE估值处于历史25百分位以下依然具备较高投资价值叠加人民币兑换美元重新破7美国无风险收益率停留在39国内大规模投放流动性隔夜利率创新低使得年前A股有望继续延续弱复苏作为国企改制升级新的元年双碳赛道中传统电力和新能源和大量军民融合的国防军工赛道都有望持续走强此外以社会服务美容护理食品饮料农林牧渔为主的消费赛道仍将是最清晰的经济复苏主线风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险Tableyemei策略周报2017正文目录1A股市场概览311市场涨跌概览312资金流向概览413沪深融资融券情况62全球宏观日历721工业企业利润下降趋势不变但结构改善822疫情短期波动经济景气度下行103全球财经大事概览1131国际机构下调全球经济增速预期经济前景黯淡1132台积电量产3nm芯片力保全球半导体龙头地位1233中国开建全球最大漂浮式海上风电发电项目1334出入境政策优化国际航班全面复苏可期14图表目录图表1主要指数近期情况3图表2申万一级行业近期表现3图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元4图表4概念板块主力资金净流入情况亿元4图表5本周资金净买入前十5图表6本周资金净买入后十5图表7北向净买入情况亿元5图表8沪深两融余额与融资净买入6图表9本周申万行业融资情况6图表10本周融资净买入前十7图表11本周融资净买入后十7图表12全球宏观日历8图表13工业企业利润增速下行8图表14成本增速高于营收增速8图表15上游工业企业利润占比趋降9图表16分行业工业企业利润累计同比增速9图表17产需两端继续放缓10图表18大中小型企业景气度全面下行10图表19建筑业保持扩张服务业继续下行10图表20预期转差是服务业PMI下行的主因10图表21全球经济增速缓慢通胀高企11图表222022年三季度全球前十大晶圆代工厂营收排名12图表232021年全球海风新增装机量分布及累计装机量分布13图表24政策优化后民航客运量有望逐渐恢复至疫情前水平14敬请阅读本报告正文后各项声明2Tableyemei策略周报20171A股市场概览11市场涨跌概览A股市场整体小幅上扬成交量小幅放大周内表现居前的指数分别为科创50创成长科创创业50创业板50行业方面受政策利好国防军工公用事业美容护理电力设备板块领涨房地产建筑材料食品饮料家用电器等板块跌幅较大2022年A股经历两次大幅下跌后市场风格正在转换低估值及中字头股票受政策利好未来有望走出估值修复行情图表1主要指数近期情况5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今1000500000-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500指50505050380500100100100A800180300100100020001000创成长股指数科创上证上证中证中小深创深证深证中证上证沪深中证A深证综指创业板指创业蓝筹创业板综深证成指中小综指上证指数红利指数创业板中证国证国证科创创业资料来源Choice东方财富证券研究所截至2022年12月31日图表2申万一级行业近期表现5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今20001000000-1000-2000-3000-4000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万环保银行传媒电子通信综合汽车钢铁煤炭计算机房地产美容护理交通运输公用事业电力设备农林牧渔机械设备基础化工石油石化非银金融纺织服饰社会服务医药生物轻工制造建筑装饰有色金属商贸零售家用电器食品饮料建筑材料国防军工资料来源Choice东方财富证券研究所截至2022年12月31日敬请阅读本报告正文后各项声明3Tableyemei策略周报201712资金流向概览本周申万一级行业中分别有银行公用事业美容护理资金净流入居前而医药生物板块本周资金逃逸规模较大达到12177亿电子汽车有色金属板块净流出规模居前从概念板块来看主力资金抢筹宁组合基金重仓茅指数等板块其中宁组合基金重仓茅指数风能板块5日净流入均破15亿个股方面药明康德东方财富招商银行工商银行加仓幅度居前5日净买额超过4亿元本周北上资金合计净买入2901亿元累计净买入1724598亿元个股方面外资净买入规模前三名分别为药明康德净买入676亿元东方财富净买入641亿元招商银行净买入489亿元图表3申万一级行业主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额20000000-20000-40000-60000-80000-100000-120000-140000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万银行煤炭综合环保钢铁通信传媒汽车电子计算机房地产美容护理非银金融建筑材料石油石化建筑装饰纺织服饰家用电器国防军工轻工制造农林牧渔机械设备商贸零售交通运输电力设备食品饮料社会服务基础化工有色金属医药生物公用事业资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02图表4概念板块主力资金净流入情况亿元5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额20000000-20000-40000-60000-80000-100000资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02敬请阅读本报告正文后各项声明4Tableyemei策略周报2017图表5本周资金净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02图表6本周资金净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02图表7北向净买入情况亿元成交净买入5日移动平均成交净买入累计净买入1500017400001000017200005000170000016800000001660000-50001640000-100001620000-150001600000-2000015800002022-12-122022-06-132022-06-172022-06-232022-06-292022-07-052022-07-112022-07-152022-07-212022-07-272022-08-022022-08-082022-08-122022-08-182022-08-242022-08-302022-09-052022-09-092022-09-162022-09-222022-09-282022-10-112022-10-172022-10-212022-10-272022-11-022022-11-082022-11-142022-11-182022-11-242022-11-302022-12-062022-12-162022-12-222022-12-30资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02敬请阅读本报告正文后各项声明5Tableyemei策略周报201713沪深融资融券情况本周沪深融资融券情况整体呈现净流入截止12月29日本周融资净流出3743亿元两融余额为1548459亿元截至12月30日行业层面31个申万一级行业中共有12个行业在本周呈现融资净买入房地产本周融资净买入543亿元占据首位医药生物电力设备电子等三个行业期间融资净卖出额居前个股层面宁德时代净买入居首本周净买入额达807亿元而隆基绿能兴业银行科大讯飞卖出规模居前图表8沪深两融余额与融资净买入融资期间净买入额亿元沪深两融余额亿元10000166000016400005000162000000016000001580000-50001560000-1000015400001520000-150001500000-2000014800002022-08-262022-09-232022-12-202022-08-142022-08-182022-08-222022-08-302022-09-032022-09-072022-09-112022-09-152022-09-192022-09-272022-10-012022-10-052022-10-092022-10-132022-10-172022-10-212022-10-252022-10-292022-11-022022-11-062022-11-102022-11-142022-11-182022-11-222022-11-262022-11-302022-12-042022-12-082022-12-122022-12-162022-12-242022-12-282022-08-10资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02图表9本周申万行业融资情况近一周融资净买额亿元近一月融资净买额亿元20001000000-1000-2000-3000-4000-5000-6000通信传媒综合煤炭环保钢铁汽车银行电子房地产计算机家用电器建筑材料美容护理社会服务轻工制造建筑装饰纺织服饰石油石化商贸零售交通运输公用事业国防军工基础化工机械设备食品饮料非银金融有色金属电力设备医药生物农林牧渔资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-02敬请阅读本报告正文后各项声明6Tableyemei策略周报2017图表10本周融资净买入前十资料来源Choice东方财富证券研究所图表11本周融资净买入后十资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-022全球宏观日历本周全球宏观经济数据中国内方面1-11月工业企业利润总额累计同比减少36较前值低06个百分点12月制造业PMI为47较前值低1个百分点非制造业PMI为416较前值低51个百分点海外方面美国11月成屋签约销售指数739较前值低31API原油库存减少130万桶较前值高1769万桶欧元区11月M3为1617万亿欧元较前值高006万亿欧元日本11月失业率24较前值低02个百分点敬请阅读本报告正文后各项声明7Tableyemei策略周报2017图表12全球宏观日历国家地区指标名称今值前值环比上期变化中国工业企业利润总额累计值亿元77179669768274114中国工业企业利润总额累计同比-36-3-06日本失业率2426-02日本日本失业率季调2526-01日本工业生产指数同比初值-1398-111美国成屋签约销售指数2001年10073977-31美国API原油库存变动值万桶-130-30691769美国API库欣原油库存变动值万桶-338842-118美国API汽油库存变动值万桶514511-4001美国美国当周首次申请失业金人数季调人2250002160009000美国美国四周移动平均首次申请失业金人数季调人221000221800-800欧盟欧元区M3百万欧元161663281611034955979中国制造业PMI4748-1中国非制造业PMI416467-51美国EIA原油库存变动值万桶718-58946612美国EIA精炼油库存变动值万桶282-242524美国EIA汽油库存变动值万桶-3105253-5635美国EIA原油总产量当周值万桶日12001210-10美国EIA精炼厂设备利用率当周值9290911美国EIA精炼厂设备利用率变动值11-1324美国EIA俄克拉荷马州库欣原油库存当周值万桶-195853-1048美国DOE蒸馏油引申需求当周值万桶日5204653246-12美国DOE汽油引申需求当周值万桶日101829960075822美国DOE原油引申需求当周值万桶日181494187611-6117美国DOE燃料乙醇总产量当周值万桶日9631029-66美国DOE燃料乙醇总库存当周值万桶2463624067569资料来源Choice东方财富证券研究所数据截至2023-01-0221工业企业利润下降趋势不变但结构改善111月份全国规模以上工业企业累计实现利润总额771796亿元按可比口径计算同比下降36图表13工业企业利润增速下行图表14成本增速高于营收增速工业企业利润总额累计同比规模以上工业企业营业收入总计累计同比16025规模以上工业企业营业成本总计累计同比140工业企业利润总额当月同比12020100158060104020500-202021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-11资料来源国家统计局东方财富证券研究所截至2022年11月资料来源国家统计局东方财富证券研究所截至2022年11月注2022年7-11月当月同比数据统计局未公布为估算值敬请阅读本报告正文后各项声明8Tableyemei策略周报2017一是分企业类型看国有控股企业实现利润总额240497亿元同比增长05股份制企业实现利润总额564120亿元下降28外商及港澳台商投资企业实现利润总额183785亿元下降78私营企业实现利润总额226369亿元下降79二是分三大门类看采矿业实现利润总额151323亿元同比增长514制造业实现利润总额577142亿元下降134电力热力燃气及水生产和供应业实现利润总额43331亿元增长261三是分上中下游看上游石油和天然气开采业利润总额同比增长113倍电力热力生产和供应业增长472煤炭开采和洗选业增长470化学原料和化学制品制造业下降69非金属矿物制品业下降149纺织业下降182有色金属冶炼和压延加工业下降205石油煤炭及其他燃料加工业下降749黑色金属冶炼和压延加工业下降945中游电气机械和器材制造业增长297专用设备制造业增长32汽车制造业增长03农副食品加工业下降05通用设备制造业下降20下游计算机通信和其他电子设备制造业下降42图表15上游工业企业利润占比趋降250利润总额累计同比采矿业70制造业电力热力燃气及水供应上游中游下游2006015050100405030020-5010-10002014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-11资料来源Choice东方财富证券研究所截至2022年11月图表16分行业工业企业利润累计同比增速4010月11月200-20-40-60-80-100-120纺织业金属制品业汽车制造业医药制造业家具制造业食品制造业烟草制品业化学纤维制造业通用设备制造业专用设备制造业仪器仪表制造业造纸和纸制品业农副食品加工业非金属矿物制品业橡胶和塑料制品业纺织服装服饰业电气机械和器材制造业印刷和记录媒介复制业酒饮料和精制茶制造业黑色金属冶炼和压延加工业有色金属冶炼和压延加工业化学原料和化学制品制造业石油煤炭及其他燃料加工业金属制品机械和设备修理业计算机通信和其他电子设备制造业皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业文教工美体育和娱乐用品制造业木材加工和木竹藤棕草制品业铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业上游中游下游敬请阅读本报告正文后各项声明9Tableyemei策略周报2017资料来源Choice东方财富证券研究所截至2022年11月22疫情短期波动经济景气度下行12月份国内制造业采购经理指数PMI为470较前值降低10个百分点连续三个月下降且处于收缩区间非制造业PMI为416较前值下降51个百分点综合PMI产出指数为471较前值下降19个百分点分指数类型看12月份生产指数新订单指数原材料库存指数从业人员指数供应商配送时间指数分别录得446439471448401较11月份降低-32-2504-26-66个百分点其中生产指数和新订单指数降幅较大反映制造业生产活动继续放缓产品订货量有所下降同时供应商配送时间指数大幅下行66个百分点表明部分调查企业反映受疫情影响物流运输人力不足配送时间有所延长分企业规模看大中小型企业PMI分别为483464和447较11月份下降0817和09个百分点其中小型企业PMI连续20个月位于收缩区间面临较大经营压力图表17产需两端继续放缓图表18大中小型企业景气度全面下行2022-10-312022-11-302022-12-31PMIPMI大型企业PMI中型企业PMI小型企业PMI供应商配5554生产PMI53送时间505245PMI从业人员PMI新订单5140503549PMI原材料库PMI新出口订3048存单4746PMI购进价格PMI积压订单4544PMI产成品库PMI进口存2020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12采购量2019-12PMI资料来源Choice统计局东方财富证券研究所截至2022年12月资料来源Choice统计局东方财富证券研究所截至2022年12月图表19建筑业保持扩张服务业继续下行图表20预期转差是服务业PMI下行的主因非制造业PMI商务活动服务业非制造业PMI新订单服务业非制造业商务活动PMI非制造业PMI中间投入价格服务业非制造业PMI收费价格服务业65非制造业PMI商务活动建筑业非制造业PMI从业人员服务业非制造业PMI业务活动预期服务业非制造业PMI商务活动服务业706060555050404540302019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122019-12资料来源Choice东方财富证券研究所截至2022年12月资料来源Choice东方财富证券研究所截至2022年12月非制造业方面建筑业商务活动指数为544较11月份下降10个百分点服务业商务活动指数为394较11月份下降57个百分点非制造业细分行业情况看航空运输电信广播电视及卫星传输服务货币金融服务等行业商敬请阅读本报告正文后各项声明10Tableyemei策略周报2017务活动指数位于520以上景气区间零售道路运输住宿餐饮居民服务等行业商务活动指数低于3503全球财经大事概览31国际机构下调全球经济增速预期经济前景黯淡根据英国研究机构经济与商业研究中心CEBR近日发布的报告世界经济将在2023年面临衰退用于镇压通胀的高利率将导致许多经济体收缩经济合作与发展组织OECD在最新一期全球经济展望报告中预计2022年全球经济增速为312023年将放缓至22据国际货币基金组织IMF最新预测全球GDP增速将从2021年的6放缓至2022年的322023年将放缓至27预计全球约三分之一的经济体今年或明年将出现经济萎缩与此同时预计全球通胀将从2021年的47上升至2022年的882023年降至65仍高于众多央行的目标水平图表21全球经济增速缓慢通胀高企资料来源IMF东方财富证券研究所业内人士认为经济衰退的到来并不意外首先一些国家在大流行后出现的经济繁荣很大程度上是央行激进放水带来的虚假繁荣并未从根本上解决问题只会推迟问题的发生靠放水造就的繁荣最终会被打回原形其次疫情影响仍未散去乌克兰危机也未见缓和迹象央行加息虽使通胀有所收敛但对经济增长的抑制作用愈发明显总体来看世界经济面临的外部环境依然十分严峻复杂缺乏足够的增长动能从全球范围看各个国家和地区表现将有所差异发达国家和地区中央行抑制通胀的努力使得经济前景难言乐观美联储将2023年增速下调07个百分点至05经济学家认为明年美国经济衰退概率高达70欧洲面临俄乌冲突和能源危机经济受到更明显的冲击德国超六成行业协会对明年企业前景持悲观态度法兰西银行预计法国2023年经济增长率将在-03至08之间发展中国家情况则更复杂多元中国和印度将引领亚洲成为全球经济增长主要动力而基本面脆弱的新兴经济体将普遍面临本币贬值外债加重增速下行等问题敬请阅读本报告正文后各项声明11Tableyemei策略周报201732台积电量产3nm芯片力保全球半导体龙头地位12月29日台积电举行晶圆18厂扩厂典礼同时宣告其最先进的3纳米芯片正式投入量产台积电董事长刘德音表示晶圆18厂是台积电5纳米和3纳米芯片的重要生产基地其中芯片18厂5期至9期厂房是3纳米生产基地纳米尺寸是指芯片上晶体管之间的宽度数量越小可以将越多的晶体管压缩到芯片上线宽更小的晶体管芯片通常性能更优秀且能耗更低相较5nm3nm制程逻辑密度增加60相同速度下功耗降低30-35刘德音因此也放话称3nm是世界上最先进的技术3nm制程技术的主要应用领域包括超级电脑云端数据中心高速网路移动设备以及元宇宙ARVR得益于5G及高性能运算相关应用的趋势台积电3nm制程市场需求非常强劲3nm技术有望在5年内创造出市值达15万亿美元的终端产品市场目前3nm良率与5nm量产同期相当量产后3nm每年带来的收入都会大于同期的5nm台积电为苹果英伟达和高通等不少科技巨头供应芯片业内人士称苹果作为台积电最大的客户之一有望成为首个使用的企业但受上游消费电子终端销售不振英特尔和苹果等客户新品计划改变的影响半导体寒冬未过台积电首代N3制程虽量产但Q4出货片数甚少明年Q1出货量有望略为拉升至Q2后才会在苹果iPhone新机拉货下开始逐月缓增值得一提的是三星今年7月发布新闻称3纳米技术将投入量产将为英伟达高通IBM百度等多家客户制造芯片预计最早将从2024年开始产品供应图表222022年三季度全球前十大晶圆代工厂营收排名营收百万美元市占率排名公司3Q222Q22QoQ3Q222Q221台积电20163181451110561053402三星55845588-010155016403联电247924481306907204格罗方德207419934105805905中芯国际190719030205305606华虹集团1200105613603303107力积电561656-14401601908世界先进438520-15701201509高塔半导体42742602012013010晶合集成371478-2250100140前十大合计352053321360097009600资料来源TrendForce东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明12Tableyemei策略周报201733中国开建全球最大漂浮式海上风电发电项目据中国电力建设集团消息12月26日由中国电建投资开发的海南万宁漂浮式海上风电项目举行开工仪式这是全国首个规模化深远海海上风电项目也是目前全球最大商业化漂浮式海上风电项目由电建新能源公司投资开发中南院EPC总承包该项目位于海南省万宁市东部海域规划装机容量100万千瓦建成后年均发电量约42亿度若按照一户家庭每年2400千瓦时的用电量计算该项目年发电量可供约175万户家庭一年所需项目计划总投资额230亿元分两期建设一期包括12台单机容量16MW以上的风机装机规模20万千瓦预计2025年底全部建成并网二期装机规模80万千瓦计划于2027年底全部建成并网相较于陆上风电中国海上风电具有风能资源更丰富不占用土地距离负荷中心更近等一系列优点在双碳目标的实现中将担负重任中国海上风电市场自2018年起步入发展快车道2021年问鼎全球最大海上风电市场2022年中国海上风电市场步入平价时代机组大型化海上风电走向深远海的趋势明显据全球风能理事会GWEC8月发布的报告2021年全球共有211GW的海上风电项目并网是2020年的三倍其中中国在去年新增并网了17GW的海上风电项目累计安装量超过英国成为世界第一图表232021年全球海风新增装机量分布及累计装机量分布资料来源GWEC东方财富证券研究所海上风电平台分为近海固定式风电平台和深远海漂浮式风机平台两类与固定基础的海上风电机组相比漂浮式海上风电不受海床地质条件影响适用于更加广阔的海上空间叠加其安装施工对环境的影响相对较小风机选址更加灵活离岸距离超过35公里甚至可达到60公里业内认为在50米及以上水深区域里漂浮式海上风电相比固定式海上风电更具备成本优势未来随着大型化柔直输电等技术发展国内漂浮式海上风电将具备较强降本潜力和长期成长空间漂浮式海上风电也被业内寄望为未来深远海海上风电开发的主要技术同时业内人士也表示海上风电的项目风险和投资期望需要得到进一步控制产业链技术相对薄弱也制约着产业升级产业链能力与批量项目交付也存在不匹配的问题敬请阅读本报告正文后各项声明13Tableyemei策略周报201734出入境政策优化国际航班全面复苏可期当前国内防疫政策和出入境政策进一步优化国际民航市场迎来重磅利好民航局近日发布的关于恢复国际客运航班工作方案的通知显示自2023年1月8日起将不再对国际客运航班实施五个一和一国一策等调控措施不再定义入境高风险航班取消入境航班75客座率限制以及取消入境航班涉及机场相关入境保障人员国内和国际机组闭环管理入境核酸检测和入境隔离等措施据悉五个一措施于2020年3月29日开始实施要求国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条且每条航线每周运营班次不得超过1班外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1条且每周运营班次不得超过1班据民航行业发展统计公报疫情前截至2019年底我国航空公司国际定期航班通航65个国家的167个城市国际航线953条而在五个一政策的限制下截至2021年末我国航空公司国际定期航班通航缩减至41个国家的60个城市国际航线仅有279条今年下半年国际航司陆续恢复和新开往来国际航班不过较2019年仍有较大差距国务院联防联控机制近日发布关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案后入境航班的关注度已有显著提升消息发布后同程旅行全平台国际机票瞬时搜索量增长850去哪儿平台国际机票15分钟瞬时搜索量增长7倍热门目的地为泰国日本和韩国携程数据显示12月27日中国内地入境机票订单环比26日同期增长412是出境机票订单涨幅的16倍随着来华人员入境集中隔离措施的取消和中国公民出境游的有序恢复出入境需求和旅客量将迎来回升多家航空公司陆续新开恢复加密往返中国的国际航线预计明年国际民航市场将呈明显复苏态势完全恢复或2024年才能实现图表24政策优化后民航客运量有望逐渐恢复至疫情前水平民航客运量国际航线当月值民航客运量国内航线当月值民航客运量国内航线当月同比民航客运量国际航线当月同比60003002505000200400015010030005020000-501000-1000-1502019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-01资料来源Choice东方财富证券研究所敬请阅读本报告正文后各项声明14Tableyemei策略周报2017风险提示市场流动性风险全球地缘政治风险敬请阅读本报告正文后各项声明15Tableyemei策略周报2017东方财富证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的3到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于515之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15-5之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上免责声明本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东方财富证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改敬请阅读本报告正文后各项声明16