2022年12月，基础市场走势分化，大盘和消费风格领涨，港股延续复苏。本月主动权益基金业绩小幅调整，月度平均收益-1.1%，约三成基金录得正回报，大盘、价值风格基金相对占优，大消费主题基金延续上月走势，进一步上扬。价值风格基金精选组合本月超额收益进一步凸显，成长风格基金精选组合略跑输基准。2022年，价值和成长风格基金精选组合超额收益显著，价值风格精选组合在弱势中防守能力凸显。
　　▍基础市场回顾：大盘风格和消费行业领涨，港股延续复苏。2022年12月基础市场走势分化，大盘和成长风格相对占优。上证50、沪深300为代表的大盘分别1.1%、0.5%，中证500、中证1000和国证2000指数为代表的中小盘分别下跌了4.7%、4.7%和5.1%。港股延续上月复苏态势，PB估值分位仍处于历史低位，而A股市场整体估值仍处于历史较低水平。中证800股权风险溢价仍处于机会值附近，权益市场具备较好的性价比。行业层面，12月食品饮料、消费者服务等消费行业延续上月的反弹，煤炭、房地产、建筑等顺周期行业调整居前，全年仅煤炭、消费者服务和交通运输收益率为正，通信和银行行业的估值处于较低水平。12月规模和贝塔因子收益较好。
　　▍主动权益型基金业绩表现：主动权益基金整体业绩小幅调整，大消费主题基金表现突出。12月主动权益基金平均收益-1.1%，约3成基金取得正收益。风格维度方面，大盘、价值风格基金表现相对占优。各主题基金业绩分化，大消费主题基金延续上月走势，进一步上扬，金融地产、大周期、制造主题基金表现欠佳。各类型前十大基金收益均值超8%，以消费主题基金和重仓消费的基金排名居前。
　　▍主动权益基金发行规模：发行规模继续下滑。2022年12月期间共发行26支主动权益型基金，合计募资规模约74亿元，发行数量和发行规模下降明显。
　　▍主动权益型基金精选组合跟踪：12月价值风格基金精选组合超额延续，全年各精选组合超额收益显著。2022年12月，价值精选组合的回报率为-0.3%，较基准CIS价值风格基金指数的-1.1%有0.8pct的超额收益率，远超中证主动股基指数，跑赢万得价值风格型基金指数；成长精选组合的收益率为-2.7%，表现相对欠佳，未能跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数。今年以来，价值、成长风格基金精选组合的收益率分别为-5.6%和-20.4%，分别较价值风格基金指数（-15.3%）和成长风格基金指数（-24.6%）具有9.7pcts和4.2pcts的超额收益，同时跑赢中证主动股基指数（-22.7%）、沪深300指数（-21.6%），价值精选组合在弱势中防守能力突出。
　　▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经验证，存在基金策略定位偏差的风险。

研究报告全文：大盘和消费风格占优精选组合全年超额显著主动权益型基金组合定期跟踪2023年1月202316中信证券研究部核心观点2022年12月基础市场走势分化大盘和消费风格领涨港股延续复苏本月主动权益基金业绩小幅调整月度平均收益-11约三成基金录得正回报大盘价值风格基金相对占优大消费主题基金延续上月走势进一步上扬价值风格基金精选组合本月超额收益进一步凸显成长风格基金精选组合略跑输基准2022年价值和成长风格基金精选组合超额收益显著价值风格精选组合在弱势中防守能力凸显何旺岚金融产品分析师基础市场回顾大盘风格和消费行业领涨港股延续复苏2022年12月S1010520120005基础市场走势分化大盘和成长风格相对占优上证50沪深300为代表的大盘分别1105中证500中证1000和国证2000指数为代表的中小盘分别下跌了4747和51港股延续上月复苏态势PB估值分位仍处于历史低位而A股市场整体估值仍处于历史较低水平中证800股权风险溢价仍处于机会值附近权益市场具备较好的性价比行业层面12月食品饮料消费者服务等消费行业延续上月的反弹煤炭厉海强房地产建筑等顺周期行业调整居前全年仅煤炭消费者服务和交通运金融产品首席分析输收益率为正通信和银行行业的估值处于较低水平12月规模和贝塔因师子收益较好S1010512010001主动权益型基金业绩表现主动权益基金整体业绩小幅调整大消费主题基金表现突出12月主动权益基金平均收益-11约3成基金取得正收益风格维度方面大盘价值风格基金表现相对占优各主题基金业绩分化大消费主题基金延续上月走势进一步上扬金融地产大周期制造主题基金表现欠佳各类型前十大基金收益均值超8以消费主题基赵文荣金和重仓消费的基金排名居前量化与配置首席分析师主动权益基金发行规模发行规模继续下滑2022年12月期间共发行26S1010512070002支主动权益型基金合计募资规模约74亿元发行数量和发行规模下降明显主动权益型基金精选组合跟踪12月价值风格基金精选组合超额延续全年各精选组合超额收益显著2022年12月价值精选组合的回报率为-03较基准CIS价值风格基金指数的-11有08pct的超额收益率远超中证主动股基指数跑赢万得价值风格型基金指数成长精选组合的收朱必远益率为表现相对欠佳未能跑赢中证主动股基指数和万得成长风格金融产品联席首席-27分析师型基金指数今年以来价值成长风格基金精选组合的收益率分别为-56S1010515070004和-204分别较价值风格基金指数-153和成长风格基金指数-246具有97pcts和42pcts的超额收益同时跑赢中证主动股基指数-227沪深300指数-216价值精选组合在弱势中防守能力突出风险因素1市场系统性风险2基金风格骤变的风险3模型假设不能反映市场真实情况的风险4基金组合使用定量方法进行筛选实际策王亦琛略未经验证存在基金策略定位偏差的风险金融产品分析师S1010521080003证券研究报告请务必阅读正文之后第14页起的免责条款和声明主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316目录基础市场回顾4市场走势分化大盘风格和消费行业领涨412月10个一级行业上涨食品饮料和消费者服务等消费行业领涨5主动权益基金业绩表现6主动权益基金小幅调整大消费主题基金表现突出612月绩优基金及绩优基金公司8主动权益型基金新发发行规模继续下降9价值成长风格和主动权益精选组合跟踪10价值成长风格和主动权益基金精选组合成分跟踪10价值和成长风格基金指数及精选组合业绩跟踪11行业动态12东方红资产管理成为首家增设个人养老金基金Y份额的券商资管12两地互联互通标的范围有望提升12首批新能源公募REITs正式出炉12风险因素12插图目录图1中证800历史走势及风险溢价水平5图2Barra风格因子2022年12月业绩表现6图3主动权益基金月度发行份额与中证800指数对比9图4CIS价值风格基金指数及价值精选组合业绩表现11图5CIS成长风格基金指数及成长精选组合业绩表现11表格目录表1主要股票指数2022年12月收益和估值情况4表2中信一级行业2022年12月收益和估值5表3主动权益型基金2022年12月业绩情况7表4主动权益型风格基金2022年12月业绩情况7表5主题型风格基金2022年12月业绩情况7表62022年12月收益靠前的普通股票型基金8表72022年12月收益靠前的偏股混合型基金8表82022年12月收益靠前的灵活配置型基金8表92022年12月收益率靠前基金公司8表102022年12月发行规模前十大主动权益型基金9表11价值型风格基金精选组合2022年12月10表12成长型风格基金精选组合2022年12月10表13主动权益基金精选组合2022年12月10请务必阅读正文之后的免责条款和声明2主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316表14价值和成长风格基金指数及精选组合的风险收益特征对比11请务必阅读正文之后的免责条款和声明3主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316基础市场回顾市场走势分化大盘风格和消费行业领涨2022年12月大盘风格占优港股市场延续反弹2022年12月主要股指震荡分化上证50沪深300为代表的大盘蓝筹股指分别上涨11和05而中证500中证1000和国证2000指数为代表的中小盘分别下跌4747和51价值成长方面中证800价值和中证800成长分别下跌28和02成长风格相对较好香港市场继11月大幅反弹以来继续上扬恒生指数恒生科技指数分别上涨64和87多数股指估值仍低位运行从近十年PB和PE分位数来看上证50PE分位升至29PB分位数已趋于十年中位水平沪深300中证500中证1000估值分位仍多数在20以下A股市场整体仍处于历史分位数较低的状态仅成长风格指数中证800成长和国证成长当前估值分位数较高本月PB保持在70分位线上从PB维度来看当前中证500和价值风格指数估值分位数仍在10以下从PE角度来看港股主要股指估值修复显著高于十年中位水平中证1000及价值风格指数估值仍在10分位线下表1主要股票指数2022年12月收益和估值情况本月涨跌上月涨跌年度涨跌PE分位PB分位指数名称PETTMPB幅幅幅数数上证5011135-1959328612447沪深3000598-21611332513133中证500-4760-2032261971766中证800-0988-21312633414101中证1000-4747-2162809822154创业板指0135-29438918650400国证2000-5161-17240941721191中证800价值-28133-13269510827中证800成长-0274-27918061537780国证价值-25132-14072910834国证成长-0862-27519546234775恒生中国企业指数52291-1868550609112恒生指数64266-1559743110136恒生科技87331-27248486427229资料来源WIND中信证券研究部注估值分位数取自2012年以来数据中证800股权风险溢价仍处于机会值附近权益市场具备较好的性价比中证800指数股权风险溢价自2021年2月以来处于持续上升趋势尽管2022年6月一度回落至历史十年中位数附近区间但7-10月随着市场持续回调上升并突破机会值12月指数小幅下跌股权风险溢价上升显著高于中位水平当前权益市场具有良好性价比请务必阅读正文之后的免责条款和声明4主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316图1中证800历史走势及风险溢价水平风险溢价危险值中位数机会值指数点位800700000700600000600500000500400000400300300000200200000100100000000000资料来源WIND中信证券研究部12月10个一级行业上涨食品饮料和消费者服务等消费行业领涨2022年12月食品饮料和消费者服务等消费行业领涨煤炭房地产建筑行业回调居前全年仅煤炭消费者服务和交通运输收益率为正2022年12月消费行业受益于疫情管控调整继续延续反弹回报最高的前五大行业分别为食品饮料111消费者服务82传媒22商贸零售21和家电14前期表现强势的煤炭行业下跌101另有房地产-72建筑-7汽车-67和钢铁-65跌幅居前2022年全年仅煤炭175消费者服务64和交通运输23三个行业收益为正电子-357综合金融-252计算机-251等14个行业跌幅超20通信和银行处于估值较低水平从PE-TTM维度看未亏损的行业中煤炭有色金属石油石化银通信和基础化工的PE估值分位在近十年10以下从PB维度看建材银行建筑等9个行业PB估值分位在近十年10以下通信银行的PB和PE估值维度均在10分位数下处于估值较低水平表2中信证券一级行业2022年12月收益和估值中信一级行业本月回报率上月回报率全年回报率PEPE分位PBPB分位食品饮料111165-14036376471804消费者服务82187643326299755788传媒22145-2465004931952商贸零售21187-55--15271家电14135-19415021925262轻工制造14124-20032943521183农林牧渔1352-84--31333纺织服装1399-852854491889银行11135-5546400522交通运输06822322355915383综合金融-0894-2523994531472非银行金融-10152-1491572721368请务必阅读正文之后的免责条款和声明5主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316中信一级行业本月回报率上月回报率全年回报率PEPE分位PBPB分位医药-2665-20633519536159计算机-30-17-251113174434216建材-36188-2441523311610电力设备及新能源-4024-24132811834667通信-4029-200159091334电子-4127-35738919131175国防军工-41-63-24860526234493基础化工-4277-2251772226410电力及公用事业-4482-13543994617354石油石化-54103-90800410113有色金属-5580-1761500224288机械-5629-20437637924416综合-59119-11090167716202钢铁-6583-22022046810309汽车-6781-19339582222475建筑-70138-931033350933房地产-72261-57--1041煤炭-10172175630113571资料来源WIND中信证券研究部注估值分位数取自2012年以来数据房地产商贸零售和农林牧渔由于亏损不计算其PE和分位数12月价值盈利和杠杆因子收益较好12月规模贝塔动量和成长因子收益为正分别为120602和01残差波动流动性价值盈利和非线性规模因子表现不佳图2Barra风格因子2022年12月业绩表现本月上月年初至今8641220602010-2-04-0800-03-4-15-12-6-8-10-12资料来源MSCI中信证券研究部主动权益基金业绩表现主动权益基金小幅调整大消费主题基金表现突出请务必阅读正文之后的免责条款和声明6主动权益型基金组合定期跟踪年月2023120231612月主动权益基金平均收益-11约3成基金取得正收益在剔除处于建仓期规模不足1亿元及期初权益仓位不足5成的基金后2022年12月普通股票型基金偏股混合型基金和灵活配置型基金月度收益率均值分别为-11-09和-16正收益基金占比分别为338349和273表3主动权益型基金2022年12月业绩情况本月正收本月平均上月平均2022平均本月上本月本月下基金类型益基金涨跌幅涨跌幅涨跌幅四分位中位数四分位占比普通股票型基金-1144-20309-18-40338偏股混合型基金-0942-20911-13-33349灵活配置型基金-1631-19602-18-37273主动权益基金-1139-20408-15-36324资料来源WIND中信证券研究部12月仅大盘风格基金总体上涨价值风格基金相对占优从基金风格维度看2022年12月各类型风格基金多数下跌其中大盘价值风格基金相对占优大盘基金平均涨幅01价值风格平均下跌09小盘和成长风格基金分获-29和-26的回报2022全年各类型风格型基金业绩均呈现不同程度下跌跌幅在16-26之间表4主动权益型风格基金2022年12月业绩情况本月正收本月平均上月平均2022平均本月上本月本月下风格基金类型益基金涨跌幅涨跌幅涨跌幅四分位中位数四分位占比价值风格基金-0977-16105-09-26358均衡风格基金-1229-22707-15-33308成长风格基金-26-11-259-08-29-44177大盘风格基金0148-22323-03-20463中盘风格基金-1923-226-02-18-36233小盘风格基金-2918-200-14-30-47135资料来源WIND中信证券研究部主题基金中业绩分化大消费主题基金延续上涨金融地产大周期制造主题基金表现不佳2022年12月主题基金业绩分化大消费和医药健康基金录得平均正收益分别为55和03金融地产大周期制造科技主题基金收益为负分别为-41-39-33和-29表5主题型风格基金2022年12月业绩情况2022平本月本月本月本月正收本月平均上月平均主题基金均上四中位下四益涨跌幅涨跌幅涨跌幅分位数分位基金占比制造主题基金-34-33-217-26-34-4326医药健康主题基金0330-1942704-25514大周期主题基金-3967-87-11-27-6861大消费主题基金55112-153815936944请务必阅读正文之后的免责条款和声明7主动权益型基金组合定期跟踪年月202312023162022平本月本月本月本月正收本月平均上月平均主题基金均上四中位下四益涨跌幅涨跌幅涨跌幅分位数分位基金占比科技主题基金-29-20-286-11-31-5399金融地产主题基金-41183-33-16-39-4645资料来源WIND中信证券研究部12月绩优基金及绩优基金公司各类型前十大基金收益均超7消费主题基金排名居前2022年12月普通股票型偏股混合型和灵活配置型收益前十大基金平均收益分别为102119和87其中收益排名前列的基金多为重仓消费类行业的基金从基金经理角度看三类主动权益型基金前十大基金中管理超2只产品的基金经理分别为交银施罗德基金韩威俊6只国金基金吕伟2只和国泰基金李恒2只12月规模以上基金公司中收益前三的为交银施罗德基金泰康基金中银基金平均收益率均超10表62022年12月收益靠前的普通股票型基金表72022年12月收益靠前的偏股混合型基金基金简称12月收益上月收益基金经理基金简称12月收益上月收益基金经长城量化精选160122雷俊理银华食品饮料115138李宜璇易方达龙头优选两年持有167145王元春创金合信消费主题106112陈建军易方达优质企业三年持有161147张坤交银消费新驱动101109韩威俊国泰价值远见两年封闭12981李恒银华品质消费95120张萍交银施罗德品质增长一年114130韩威俊天弘甄选食品饮料A93142于洋交银施罗德内需增长一年113130韩威俊泰康蓝筹优势9191桂跃强国金鑫意医药消费106122吕伟国泰核心价值两年持有89139李恒交银股息优化103109韩威俊天弘文化新兴产业A87110刘国江交银施罗德品质升级A101108韩威俊建信食品饮料行业A85154潘龙玲工银瑞信食品饮料行业98149张玮升景顺长城集英成长两年97179刘彦春资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规模不资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规模足1亿元及权益仓位小于5成的基金不足1亿元及权益仓位小于5成的基金表82022年12月收益靠前的灵活配置型基金表92022年12月收益率靠前基金公司基金简称12月收益上月收益基金经理12月平均上月平基金管理人基金数管理资产银华回报10362王斌收益均收益国金国鑫灵活配置A103101吕伟交银施罗德基金411374682354交银策略回报96100韩威俊泰康基金1412812144工银瑞信丰盈回报A91142林念中银基金27187761563广发主题领先8579吴兴武浙商基金116741487广发竞争优势A8249吴兴武易方达基金673195891150请务必阅读正文之后的免责条款和声明8主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316信澳精华A82144张剑滔泓德基金22491571172华安沪港深机会78167陆秋渊汇添富基金762071530940添富核心精选LOF75128刘江诺德基金1082250754前海联合泓鑫A75-02张勇天弘基金1883260783资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规模不足资料来源WIND中信证券研究部注统计中剔除建仓期规模不1亿元及权益仓位小于5成的基金足1亿元及权益仓位小于5成的基金基金公司仅纳入权益基金规模高于50亿元的公司主动权益型基金新发发行规模继续下降12月主动权益型基金新发规模环比下降2022年12月期间共发行26支主动权益型基金合计募资规模约74亿元发行数量和发行规模均持续下降12月募集规模大于10亿的基金仅泰康新锐成长A和汇添富品质价值主动权益型基金募集份额与权益市场走势高度相关主动权益型基金月度募集份额与中证800指数业绩表现具有较高的正相关性权益市场表现较好时主动权益型基金募集规模环比将显著增长反之则持续低迷今年发行市场总体受前期股票市场低迷影响数量及规模处于历史低位图3主动权益基金月度发行份额与中证800指数对比当月发行份额中证800指数右轴35006000300055002500500020004500150010004000500350003000201910202207201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904201907202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202210资料来源WIND中信证券研究部表102022年12月发行规模前十大主动权益型基金募集份额基金简称认购户数成立日期基金分类基金公司亿元泰康新锐成长A8777202212091453偏股混合型泰康基金汇添富品质价值1615202212121175偏股混合型汇添富基金汇添富创新成长A2690220221214748偏股混合型汇添富基金中信建投科技主题6个月持有2049920221215684偏股混合型中信建投基金安信洞见成长A454020221213412偏股混合型安信基金华富时代锐选A356720221201323偏股混合型华富基金华商核心成长一年持有A228120221226322偏股混合型华商基金长信均衡策略一年持有A23952022121327偏股混合型长信基金弘毅远方汽车产业升级C20221216268偏股混合型弘毅远方基金请务必阅读正文之后的免责条款和声明9主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316募集份额基金简称认购户数成立日期基金分类基金公司亿元博时阿尔法回报C20221220234偏股混合型博时基金资料来源WIND中信证券研究部价值成长风格和主动权益精选组合跟踪价值成长风格和主动权益基金精选组合成分跟踪前期报告通过定量方法构建了价值型成长型风格基金指数及其精选组合以追踪风格Beta获取长期Alpha并构建主动权益基金精选组合在报告基金组合专题系列之二十二价值棱镜优中选优2022-6-13基金组合专题系列之二十三成长逐鹿狂沙淘金2022-6-17和基金组合专题系列之二十七风格中性分类优选2022-10-28中我们根据基金持仓风格信息和风格标签通过量化的手段构建了价值型与成长型风格核心池基金指数以及风格中性的主动权益基金精选指数在此基础上定量筛选出风格基金精选组合和主动权益基金精选组合用以捕获长期Alpha跟踪风格Beta本期非精选组合常规调整期我们的价值成长和主动权益型基金精选组合的最新成分明细如下表11价值型风格基金精选组合2022年12月第一基金第一经理本年至今2021年2020年基金简称成立时间经理在任年限收益收益收益交银国企改革2015-06-10沈楠7446204549诺安低碳经济A2015-05-12蔡宇滨3803305341大成优势企业A2019-12-24刘旭29-181252691中加转型动力A2018-09-05冯汉杰39-61191599建信大安全2015-07-29王东杰73-12464704万家臻选2017-12-20莫海波49-163339951易方达科汇2008-10-09杨嘉文29-134242608华宝生态中国A2014-06-13夏林锋77-30365522广发睿毅领先A2017-12-14林英睿49112231628国投瑞银瑞利A2015-02-05綦缚鹏63-44285399资料来源Wind中信证券研究部表12成长型风格基金精选组合2022年12月第一基金第一经理本年至今2021年2020年基金简称成立时间经理在任年限收益收益收益长城久鼎A2016-07-21廖瀚博33-1712271043华安大安全A2017-08-23舒灏39-173318691泰达宏利周期2003-04-25张勋26-119482688招商瑞利2019-07-18王景333686823万家汽车新趋势A2019-10-23李文宾30-174563870华商新兴活力2016-02-25高兵32-121669714易方达瑞享I2015-06-26武阳48217145622华安动态灵活配置A2009-12-22蒋璆74-217736530民生加银积极成长2013-01-31金耀49-266220698平安睿享文娱A2016-03-29黄维62-197132575资料来源Wind中信证券研究部表13主动权益基金精选组合2022年12月请务必阅读正文之后的免责条款和声明10主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316第一基金第一经理2022年2021年2020年基金简称成立时间经理在任年限收益收益收益交银国企改革2015-06-10沈楠7546204549建信大安全2015-07-29王东杰74-12464704国投瑞银瑞利A2015-02-05綦缚鹏64-44285399万家臻选2017-12-20莫海波50-163339951华商新趋势优选2015-05-14周海栋76136228774建信健康民生A2014-03-21姜锋87-165408658中银行业优选A2009-04-03王伟75-171319718广发制造业精选A2011-09-20李巍112-167321910富国优质发展A2019-01-25曹文俊39-187230700诺安先锋A2005-12-19杨谷168-152484466长城环保主题A2015-04-08廖瀚博47-1722121061华安大安全A2017-08-23舒灏40-173318691招商中小盘精选2009-12-25韩冰76-149124807易方达瑞享I2015-06-26武阳49217145622泰达宏利转型机遇A2014-11-18王鹏50-2225191049资料来源Wind中信证券研究部价值和成长风格基金指数及精选组合业绩跟踪12月价值风格基金精选组合业绩表现优于基准2022年12月价值精选组合的回报率为-03较基准CIS价值风格基金指数的-11有08pct的超额收益率远超中证主动股基指数跑赢万得价值风格型基金指数成长精选组合的收益率为-27较业绩基准CIS成长风格基金指数的-16收益率表现相对不佳未能跑赢中证主动股基指数和万得成长风格型基金指数价值和成长风格基金精选组合全年业绩大幅跑赢基准和中证主动股基指数2022年价值和成长基金精选组合收益率分别为-56和-204分别较价值风格基金指数-153和成长风格基金指数-246具有97pcts和42pcts的超额收益同时跑赢中证主动股基指数-227沪深300指数-216价值风格基金精选组合防守能力显著图4CIS价值风格基金指数及价值精选组合业绩表现图5CIS成长风格基金指数及成长精选组合业绩表现170220价值基金精选组合-等权成长基金精选组合-等权成长风格基金CIS价值风格基金CIS170主动股基120主动股基万得成长风格型基金指数万得价值风格型基金指数中证50012070702020-30-30资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部表14价值和成长风格基金指数及精选组合的风险收益特征对比年化年化夏普比年化12月2022年最大回撤季度胜率收益率率波动率价值基金精选组合-03-56116071154-298864请务必阅读正文之后的免责条款和声明11主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316年化年化夏普比年化12月2022年最大回撤季度胜率收益率率波动率成长基金精选组合-27-204127065186-341818CIS价值风格基金指数-11-15379046162-278818CIS成长风格基金指数-16-24661032196-366591中证主动股基指数-10-22784044192-333682沪深30005-21625016185-396455中证500-47-203-13-004203-401545资料来源Wind中信证券研究部注风险收益率指标为2017年至今数据季度胜率为相对中证800行业动态东方红资产管理成为首家增设个人养老金基金Y份额的券商资管12月24日东方红资产管理发布公告称旗下东方红颐和稳健养老两年FOF东方红颐和平衡养老三年FOF和东方红颐和积极养老五年FOF3只养老目标基金增设Y类份额至此东方红资产管理成为首家增设个人养老金基金Y份额的券商资管也是首家通过个人养老金系统验收测试的券商资管资料来源东方红资产管理两地互联互通标的范围有望提升12月19日中国证监会香港证监会发布联合公告原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围预计需要3个月左右准备时间其中沪深股通的标的范围调整为市值50亿人民币及以上且符合一定流动性标准等条件的上证A股指数深证综合指数成份股以及沪深交易所上市的AH股公司的A股港股通的标的范围调整为纳入属于恒生综合大型股指数恒生综合中型股指数市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股的在港主要上市外国公司沪港通下港股通纳入市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股资料来源中国证监会首批新能源公募REITs正式出炉12月29日中航中信建投基金分别申报了新能源领域基础设施REITs产品中航京能光伏REIT中信建投国家电投新能源REIT这也意味中国证监会与上交所受理的全国首批新能源公募REITs正式出炉REITs试点范围扩大进入了实质性阶段与此同时中金基金同期申报的中金湖北科投光谷REIT也获受理这是首个中部城市集群发行人正式申报的基础设施REITs项目资料来源中国证监会风险因素1市场系统性风险2基金风格骤变的风险3模型假设不能反映市场真实情况的风险4基金组合使用定量方法进行筛选实际策略未经验证存在基金策略定位偏差的风险请务必阅读正文之后的免责条款和声明12主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316相关研究主动权益型基金组合定期跟踪2022年12月市场强势反弹价值风格组合超额持续2022-12-06固收基金组合跟踪2022年12月债券市场大幅调整稳健型组合波动较大2022-12-05公募基金2023年投资策略强化基金风格刻画追求高质量阿尔法2022-11-25固收基金组合跟踪2022年11月权益市场分化调整稳健型组合回撤较大2022-11-08主动权益型基金组合定期跟踪2022年11月小盘风格业绩强势成长组合超额显著2022-11-042022年三季度固收类公募基金盘点与展望规模再创新高千亿管理人持续涌现2022-11-042022年三季度公募基金盘点与展望权益调整固收接力行业仍处发展机遇期2022-11-01基金组合专题系列之二十七主动权益基金综合池指数风格中性分类优选2022-10-28基金组合专题系列之二十六基于抱团现象的基金池筛选和组合构建2022-10-20固收基金组合跟踪2022年10月股债两市均遇调整基金组合平稳运行2022-10-10主动权益型基金组合定期跟踪2022年9月权益市场继续走低精选组合超额延续2022-09-07基金组合专题系列如何构建基金的景气度标签2022-09-06固收基金组合跟踪2022年9月债券市场牛市延续基金组合跑输参考组合2022-09-052022年上半年固收类公募基金盘点与展望短期纯债型债券指数型基金扩容迅速2022-08-15基金组合专题系列固收基金池筛选和组合构建2022-08-15主动权益型基金月报2022年8月小盘风格基金占优精选组合超额明显2022-08-04固收基金组合跟踪2022年8月股票市场再遇调整二级债基表现较好2022-08-032022年上半年公募基金盘点与展望规模再创新高固收贡献主要增量2022-08-02请务必阅读正文之后的免责条款和声明13主动权益型基金组合定期跟踪年月20231202316金融产品深度解读系列之十四主动权益基金超额收益界定与解析2022-07-15固收基金组合跟踪2022年7月股票市场延续上涨稳健型组合年内收益回正2022-07-07请务必阅读正文之后的免责条款和声明14分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上15特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易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