隔夜铜震荡走高。海外方面，美12月份ADP表现强劲，暗示经济韧性犹存，关注今晚美非农就业数据；国内方面，近期公布的经济数据略低于预期，但政策频出提振市场，特别是政策面更加倾向于刺激房地产市场，市场回稳信心强劲。基本面方面，临近春节交投愈发不活跃，下游需求继续出现转弱迹象。库存方面来看，LME库存减仓800吨至87775吨；1月5日广东地区库存减少681吨至8521吨。综合来看，市场关注点一是在于春节前的累库，二是春节之后需求启动情况，从目前来看累库并不顺畅，加之政策在房地产方面的动作频频，铜价回落暂时受阻。
研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年1月6日一研究观点品点评种隔夜铜震荡走高海外方面美12月份ADP表现强劲暗示经济韧性犹存关注今晚美非农就业数据国内方面近期公布的经济数据略低于预期但政策频出提振市场特别是政策面更加倾向于刺激房地产市场市场回稳信心强劲基本铜面方面临近春节交投愈发不活跃下游需求继续出现转弱迹象库存方面来看LME库存减仓800吨至87775吨1月5日广东地区库存减少681吨至8521吨综合来看市场关注点一是在于春节前的累库二是春节之后需求启动情况从目前来看累库并不顺畅加之政策在房地产方面的动作频频铜价回落暂时受阻沪铝震荡偏强AL2302收于17815元吨涨幅008持仓增仓319手至1725万手现货扩至贴水40元吨佛山A00报价18000元吨对无锡A00报平水铝棒加工费多地持稳新疆广东南昌无锡上调20-120元吨铝杆加工费多地持稳铝合金ADC12及A380下调150元吨A356及ZLD102104下调300元吨国内供给增量不及预期下游需求步入铝淡季节奏此前主要支撑项铝箔和线缆板块步入下行区间再难支撑整个终端铝锭社库延续调降成为基本面上最大支撑点尽管现货偏紧但成交清单贴水有继续走扩的趋势年末供需面驱动力不佳春节将至下游存在提前放假安排重点关注企业节前备库情况以及对库存走势影响隔夜LME镍合约跌413沪镍跌561库存方面昨日LME镍库存减少132吨至55032吨国内SHFE仓单减少18吨至1591吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下跌500元吨至6250元吨消息面青山月产1500吨电积镍产出缓解一级镍品的紧张情绪也说明一级镍品高升水下中间品转冶镍板正走向现实另有金属交易商表示预计本月稍晚空头30头寸到期或展期结合LME镍市场表现挤仓风险并不能有效排除格林美将于2023-2026镍年向ECOPROBM供应70万吨动力电池用高镍前驱体材料其主要是电池回收业务动力电池回升或成为硫酸镍产业链下一步动作从基本面来看国内不锈钢社会库存出现连续两周较大规模的增仓说明临近春节消化压力在增大与此同时硫酸镍也表现出过剩迹象理论上镍豆重熔会首先被压降当前无论是传统的不锈钢产业链还是新能源板块均表现出来不景气现象这与一级镍品价格强势分化严重一级镍品较产业链其他品种已严重高估此时价格回落中枢下移符合产业链现状沪锌夜盘主力涨032报23190元吨2302合约持仓减少453手至89万手上期所注册仓单持平277吨LME涨085报30115美元吨LME库存减少1950吨至258万吨上海0锌今日对2301合约报至升水300-330元吨对均价升水40-50元吨广东0锌对沪锌2302合约升水225-245元吨左右粤市较沪市贴水190元吨天津0锌对2201合约报锌升水80-130元吨附近津市较沪市贴水200元吨01-02价差70元吨02-03价差60元吨内外比价至770全球锌库存依然处于历史偏低位置故支撑海外及国内的现货升水坚挺强现实尚未走弱而预期上国内锌供应恢复需求则走弱国内季节性累库即将开始但从目前的测算看预计今年春节期间锌锭累库在1718万吨左右绝对库存量仍处于近几年的低位整体价格重心维持高位沪锡夜盘主力跌221报202640元吨2302持仓减少73手至43万手上期所注册仓单增加15吨至4917吨LME跌078报24950美元吨LME库存减少20吨至3005吨现货市场小牌对2月贴水1500-500元吨左右云字对2月贴水500元吨-平水附近云锡对2月平水-升水500元吨左右01-02价差360元吨02-03价差-270元吨内外比价锡至812上周库存重新转回累库状态国内需求复苏再度证伪反观原料端矿端进口重回增长原料紧缺证伪冶炼端因利润下滑而减产预期有所下滑而进口锡锭大幅增长却未见流通警惕库存再度隐性化的可能性我们认为当前锡价仅为反弹不是反转后续要警惕锡价高位回落请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜202315202314涨跌平水铜6425565125-870价格元吨平水铜升贴水4565-201光亮废铜广东5940060000-600废铜元吨市场行情精废价差广东7821030-248无氧铜杆8mm上海6510066000-900下游元吨低氧铜杆8mm上海6470065500-800冶炼加工周度粗炼TC美元吨83830LME注册注销吨8777588575-800仓单吨2734729149-1802上期所库存总库存吨周度692685456914699COMEX库存吨3161431687-73社会库存国内保税区万吨15312923LME0-3premium美元吨-130-16030其他CIF提单美元吨23523500活跃合约进口盈亏-173236193-23517铅平均价1铅长江有色1561015700-901铅锭升贴水华东-155-19035沪铅连1-连二-35-350价格元吨含税再生精铅pb99971527515350-75含税再生铅pb9851507515150-75含税还原铅山东1430014350-50市场行情到厂价铅精矿济源501462514725-100铅精矿元到厂价铅精矿郴州501462514725-100吨到厂价铅精矿个旧501402514125-100到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9509500吨到厂价铅精矿50个旧140014000LME注册注销吨25900259000库存仓单3255232201351上期所吨库存周度3521741942-67253-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水472513000元吨-3979-3929资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝202315202314涨跌无锡报价元吨1771018000-290南海报价元吨1771018000-290价格南海-无锡元吨000现货升水元吨-60-40-20山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3303300原材料山东氧化铝291029100氧化铝内-外3503437预焙阳极8240824006063铝90广东元吨57048090下游加工费1A60铝杆广东元吨4504500铝合金ADC12华南元吨1900019150-150LME注册注销吨436500442425-5925仓单吨43249409182331上期所库存总库存吨周度9588195539342社会库存电解铝万吨57656115周度氧化铝万吨376356203-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-32558000亏元吨-532-225镍金川镍板状元吨230350238650-8300电解镍金川镍-无锡元吨77508900-11501进口镍-无锡元吨66007900-1300低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6406400吨18菲律宾连云港8508500市场行304No1佛山元吨167001665050情304No1无锡元吨168501685003042B卷毛边无锡1715017200-50不锈钢3042B卷切边无锡175501755003042B卷毛边佛山171001710003043B卷切边佛山17700177000硫酸镍22国产3760037800-200新能源元523普通国产327500330500-3000吨622普通国产350500352500-2000LME注册注销吨5503255164-132镍仓单15911609-18上期所镍库存周度2496245937库存吨不锈钢仓单48861397289133社会库存镍库存上期所南储隐性46115121-510周度不锈钢佛山无锡778100741000371003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-14948000亏元吨-6088-5843资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌202315202314涨跌主力结算价元吨2311523340-10LmeS3美元吨298629895-01沪伦比774781-近-远月价差元吨5065-15SMM0现货元吨2354023840-300SMM1现货元吨2347023770-300市场行情国内现货升贴水平均元吨400180220进口锌升贴水平均元吨370150220LME0-3premium美元吨23252725-4锌合金Zamak3元吨2414024440-300锌合金Zamak5元吨2454024840-300氧化锌ZnO997元吨2240022600-200Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨25800258000社会库存万吨周度52448044上期所吨2772770注册仓单LME吨1235014400-2050CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1369-1216140锡202315202314涨跌主力结算价元吨207230210080-14LmeS3美元吨2514525375-09沪伦比824828-近-远月价差元吨-370-41040市场行情SMM现货元吨207750209500-175060锡精矿元金属吨196000196000040锡精矿元金属吨1920001920000国内现货升贴水平均元吨-250-500250LME0-3premium美元吨-33-363上期所吨周度54824901581库存LME吨300530050上期所吨4917490215注册仓单LME吨28402890-50活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏387861233资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1200250001000200008001500060010000400200500000-200-5000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年800070060060005004000400300200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