研究报告全文：中金前沿科技系列格陆博-汽车制动行业创业新星2023-01-06观点聚焦投资建议由于汽车制动行业具备较高的技术及认证壁垒外资供应商技术产能布局具备先发优势当前国内制动市场由外资供应商占据主导向前看我们认为制动行业国产厂商有望受益于行业技术升级下游自主品牌崛起等因素实现大规模的国产替代我们长期看好制动大赛道的投资机遇理由行车制动线控制动受益于电动化智能化趋势加速放量缺芯下游整车厂格局变动等因素加速推进国产替代我们认为线控制动相较传统液压制动具备以下优势1克服新能源车装载电子真空泵耐久性不足困境2具备能量回收功能带动续航提升3实现机械信号与执行系统解耦可提高反应速度也是高阶自动驾驶的基础以上优势带动线控制动渗透率持续提升技术路线上看One-box凭借更低的成本和重量更高的能量回收效率为当前主流技术方案更长期看线控制动有望逐步从EHB进化至EMB不再需要液压系统因此深厚的研发积累仍是后续竞争的关键格局来看我们认为行业缺芯主机厂降本诉求等因素加速了国产替代的进程国产厂商有望持续受益加速成长驻车制动EPB渗透率已达较高水平国产替代正当时远期有望与线控制动形成协同2021年国内EPB渗透率已达80以上行业空间相对平稳我们预计2025年国内市场规模有望达2117亿元但2021年国内EPB国产化率仍不足20国产替代空间仍大向前看我们认为EPB作为静态驻车制动系统进入壁垒相较于行车制动略低伴随国内厂商技术成熟以及对外资客户的突破国产替代逻辑有望持续演绎更远期看我们预计EPB有望与线控制动进一步集成达到节省硬件优化控制的效果同时具备EPB线控制动产品的供应商则更具竞争优势格陆博技术专家创业产品矩阵全面行业放量国产替代共振格陆博创始团队来自全球多家知名Tier1供应商有丰富的线控底盘研发及产业化经验公司产品覆盖L0-L4自动驾驶的各类需求涵盖EPBESC线控制动电磁阀底盘域控CDM等多条产品线公司逐步实现了对长城奇瑞吉利比亚迪哪吒等自主品牌的EPBABSESC等产品的配套公司也已获得线控制动定点并计划于2023年实现量产我们认为公司有望依靠优秀的开发实力丰富的产品矩阵在行业放量国产替代的共同作用下成长为国内优秀的智能底盘部件供应商风险线控制动渗透率不及预期缺芯持续扰动行业产销