【行情观点】
　　观点综述:复苏交易韧性仍在，地产领涨价值板块
　　股指:上证指数录得三连阳，中信一级行业中地产领涨，涨幅近3.6%，全市场成交额基本与昨日持平，北向资金全天净买入18.44亿元。期指各主力合约出现分化，仅IH主力合约小幅收涨。基差方面近期各主力合约均出现收敛，收敛主要是以期货更偏弱一些的走势究成的。持仓量均有较明显回落。海外方面美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低。从美债收益率和美元的组合来看，近一段时间是美债收益率走强而美元相对弱势，这主要源于地缘风险可控，同时欧日央行相对偏鹰。但德国通胀超预期放缓带动了发达国债收益率回落，因此美元指数反弹涨近1%，市场等待即将公布的美联储会议纪要。隔夜原油在供给层面驱动下的回落也助力了国债收益率的回落。这样的美元反弹代表了欧洲的通胀滞后于美国回落，亦和四季度天然气和原油压力的缓解有关，对于大中华区的市场冲击幅度有限。美股的承压表明科技公司的盈利能力仍然受到投资者的怀疑，仍然是美国“衰退交易”成分增加的表现。国内市场的复苏交易惯性仍在，仍然聚焦疫后修复板块。在弱现实与强预期下，宏观流动性的变化对于市场的波动影响较大，近期从美债和美元的组合来看，大中华区的股市仍然有偏强的基础，且近期国内信用利差的回落利好成长股的修复，市场赚钱效应有所回暖。A股结构上，中期来看风格方面或依然体现为价值占优，成长跟随修复。
　　

研究报告全文：