[股指期货]
　　股指期货：央行部署2023年重点工作将加大金融对内需和供给体系支持，股市情绪有望持续改善
　　【市场情况】
　　A股震荡攀升，沪指录得三连阳，创业板指相对低迷。地产产业链全面走强，家电、建材、家居涨幅居前，银行亦表现出色；果链、半导体、煤炭、锂电池概念出现回调。上证指数收涨0.22%报3123.52点，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.9%，科创50指数跌0.77%，万得全A涨0.12%，万得双创跌0.38%。宁德时代获净买入12.26亿元。
　　期指方面，四大股指期货主力合约多表现为小幅下跌，其中IF2301下跌0.06%，IH2301上涨0.11%，IC2301下跌0.16%，IM2301下跌0.18%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日持续收敛，其中，IF2301升水5.05点，IH2301升水3.19点，IC2301升水4.55点，IM2301贴水6.88点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场走势较为震荡。两市上涨家数共计2890家，涨停家数为62家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应偏好。
　　美联储会议纪要再度释放鹰派论调，与会者确认需放慢加息步伐，但目前并没有表露2023年要降息的想法。与会者还担心市场过于乐观，未来加息后利率达到的水平或将比投资者预期的更高。央行部署2023年重点工作，强调要大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险。要精准有力实施好稳健的货币政策，多措并举降低市场主体融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展；有序推进人民币国际化；有序推进数字人民币试点。
　　【资金面】
　　市场成交额7840.8亿元；北向资金实际净买入18.44亿元；DR007为1.88%。资金面来看，整体偏中性。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为2.96%、2.75%、1.74%以及-2.61%，预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间。短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势，国内基本面或将进一步改善。
　　
　　

研究报告全文：2023年1月5日星期四投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货央行部署2023年重点工作将加大金融对内需和供给体系支持股市情绪有望持续改善市场情况A股震荡攀升沪指录得三连阳创业板指相对低迷地产产业链全面走强家电建材家居涨幅居前银行亦表现出色果链半导体煤炭锂电池概念出现回调上证指数收涨022报312352点深证成指跌02创业板指跌09科创50指数跌077万得全A涨012万得双创跌038宁德时代获净买入1226亿元期指方面四大股指期货主力合约多表现为小幅下跌其中IF2301下跌006IH2301上涨011IC2301下跌016IM2301下跌018基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日持续收敛其中IF2301升水505点IH2301升水319点IC2301升水455点IM2301贴水688点消息面昨日A股市场走势较为震荡两市上涨家数共计2890家涨停家数为62家上涨数量较前一交易日上升昨日赚钱效应偏好美联储会议纪要再度释放鹰派论调与会者确认需放慢加息步伐但目前并没有表露2023年要降息的想法与会者还担心市场过于乐观未来加息后利率达到的水平或将比投资者预期的更高央行部署2023年重点工作强调要大力提振市场信心突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险要精准有力实施好稳健的货币政策多措并举降低市场主体融资成本保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定加大金融对国内需求和供给体系的支持力度支持房地产市场平稳健康发展有序推进人民币国际化有序推进数字人民币试点资金面市场成交额78408亿元北向资金实际净买入1844亿元DR007为188资金面来看整体偏中性操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为296275174以及-261预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势国内基本面或将进一步改善国债期货国债期货资金宽松不改期债延续回暖市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0225年期主力合约涨0142年期主力合约涨006银行间主要利率债收益率普遍下行1年以内的短券表现更好10年期国开活跃券22国开20收益率下行275bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行075bp5年期国开活跃券22国开08收益率下行2bp1年期国债活跃券22附息国债23收益率下行45bp资金面公开市场方面央行开展30亿元7天期逆回购操作当日有3300亿元逆回购到期净回笼3270亿元资金面跨年后银行间市场资金面更显充盈周三主要回购利率持续下滑其中隔夜加权利率重回1下方七天期也跌破15月初流动性整体压力有限但这周逆回购还在集中连续到期还需关注会否对宽松程度形成累加影响消息面央行部署2023年重点工作强调要大力提振市场信心突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险要精准有力实施好稳健的货币政策多措并举降低市场主体融资成本保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定加大广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1金融对国内需求和供给体系的支持力度支持房地产市场平稳健康发展有序推进人民币国际化有序推进数字人民币试点央行工作会议延续中央经济会议精神预期在稳增长稳就业压力较大阶段货币环境会维持宽松为降低融资成本可能在一季度有进一步宽松举措操作建议当前资金宽松叠加年初配置需求释放期债整体偏强展望后市12月经济景气度再创新低中期来看2023年预期经济将逐步走出低谷但短期在疫情影响下预期基本面偏弱很难快速回升经济基本面弱现实目前尚未扭转政策层面上强预期对债市的利空短期逐步出尽弱现实有望阶段性主导行情后续关注是否会出台地产需求端刺激政策开年配置盘入场支撑债市T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平1月可能有进一步宽货币举措期债反弹行情或还未走完下周关注资金面波动建议多单短期可以继续持有T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属美国制造业PMI不及预期创2年半新低黄金再度冲高收涨行情回顾隔夜美国12月ISM制造业PMI指数为484较11月再度回落且小幅不及预期数据创2020年5月以来的新低凌晨美联储公布12月会议纪要从与会者的观点来看总体偏鹰但未来太多新的信息透露市场预期3月后停止停止概率较大在美国经济持续呈现弱势的情况下美元指数和长端美债收益率同步回落前期劈叉的情况有所收敛美股则逆势上涨多头提前博弈黄金再度冲高收涨COMEX黄金期货平开后最高涨至1870美元上方后震荡回落收盘价为18607美元盎司续创半年新高涨幅为082四连阳COMEX白银期货受到美国制造业走弱和工业品下跌的拖累在欧盘后段持续回落跌超3尾盘失守24美元收盘报2391美元盎司跌11后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加使其回落幅度偏慢市场多头双方仍有博弈进入1月正值美联储会议空窗期影响黄金走势的逻辑或未出现重大变化价格总体随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动短期呈现反复但多头提前博弈预期行情有望持续摸高白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下维持高位叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求使全球供应缺口扩大白银库存持续回落需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存尽管短期受到工业品走势疲软拖累总体上在黄金的带动下中枢逐步抬升技术面COMEX黄金短期多根均线形成多头排列MACD红柱扩散多头力量增强白银的20日均线在23美元有支撑上方25美元遇到阻力MACD绿柱扩张价格短期承压资金面近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位投资需求未有显著改善未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升操作建议黄金多单继续持有有色金属铜衰退预期升温淡季垒库现货升水回落关注64000支撑现货1月4日SMM1电解铜均价65135元吨环比-670元吨基差80元吨环比-110元吨广东1电解铜均价65180元吨环比-550元吨基差105元吨环比-85元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2供应矿端干扰不断但供应过剩年末废铜供应趋松据SMM预计12月国内电解铜产量为8879万吨环比下降117万吨下降130同比上升2进口窗口维持关闭需求加工企业订单平淡北方部分省份阳康后陆续到岗赶制订单南方疫情较为严重下游补库动能不足传统终端需求受到抑制新兴领域表现亦有边际下滑库存内外库存小幅累积12月30日SMM境内电解铜社会库存979万吨较上周增加217万吨SHFE电解铜库存693万吨周环比增加147万吨保税区库存547万吨较上周增加051万吨LME库存860万吨较上周增加034万吨逻辑美国ISM制造业连续萎缩且低于预期美联储会议纪要偏鹰警告利率或高于预期无人预计2023年适合降息铜价回落基本面上矿端干扰率上升TC小幅走低精炼铜供需双弱进口窗口关闭加工企业开工率下滑下游步入淡季叠加疫情干扰市场成交偏弱现货升贴水回落国内垒库主力关注64000附近支撑操作建议关注64000支撑短期观点中性锌需求偏弱偏空震荡现货1月4日SMM0锌23840元吨环比-30元吨对主力升水330元吨环比-70元吨宏观隔夜美联储联储公布的12月货币政策会议纪要显示在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上美联储决策者确认需要放慢加息的步伐可是并没有流露2023年要降息的想法给转向的希望泼冷水供应2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨同比增加052万吨2022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比减少216当前原料供应充裕冶炼厂利润尚可开工意愿充足预计12月产量环比增加约2万吨需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月30日当周镀锌开工率5133环比-469个百分点压铸锌合金开工率3792环比-636个百分点氧化锌开工率516环比-26个百分点库存1月3日国内锌锭社会库存632万吨周环比131万吨1月4日LME锌库存约28万吨环比-03万吨逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显1月锌精矿加工费5100元吨环比上升100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱部分下游提前放假锌价偏弱震荡操作建议高位空单持有短期观点谨慎偏空铝疫情放松需求偏弱偏弱震荡现货1月4日SMMA00铝现货均价18020元吨环比-300元吨对主力-40元吨环比-10元吨宏观隔夜美联储联储公布的12月货币政策会议纪要显示在2022年12月14日结束的最近一次货币政策会议上美联储决策者确认需要放慢加息的步伐可是并没有流露2023年要降息的想法给转向的希望泼冷水行业12月28日贵州电网有限责任公司发布关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知贵州地区于12月中旬发布限电通知要求省内各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减电解铝压负荷比例高达3012月28日贵州限电再度升级需再按30万千瓦总规模退槽预计影响20万吨左右的产能供应2022年11月SMM中国电解铝产量3335万吨同比增加872022年1-11月国内累计广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3电解铝产量达36638万吨累计同比增加37电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点12月29日当周铝型材开工率623周环比持平铝板带开工率744周环比持平铝箔开工率799周环比持平库存1月3日中国电解铝社会库存561万吨周环比77万吨1月4日LME铝库存442万吨环比-05万吨逻辑美联储隔夜公布的会议纪要仍偏鹰派产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当下下游处于淡季部分下游提前春节放假需求仍偏弱订单走弱预期转向现实铝价偏弱震荡操作建议高位空单持有短期观点谨慎偏空镍跟随宏观回落关注镍价下跌后市场成交情况信息据SMM了解目前青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出初步设计产能为月产1500吨1月份将有部分体量释放现货1月4日SMM1电解镍均价238650元吨环比2700元吨进口镍均价报239400元吨环比3650元吨基差6750元吨环比-1550元吨供应前期进口窗口关闭已经1个多月进口资源较少近期进口亏损收窄关注进口利润变化据SMM12月全国电解镍产量预计150万吨环比增长047同比下降008需求高价抑制下游成交临近春节下游开工率下滑终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱库存LME垒库国内去库12月30日LME镍库存55476吨周环比增加1260吨SMM国内六地社会库存5039吨周环比减少406吨SHFE镍库存2496吨周环比增加37吨保税区镍库存7800吨周环比减少500吨逻辑美国12月PMI低于预期美联储会议偏鹰衰退预期升温风险偏好回落基本面上供需双弱进口窗口已关闭1个多月部分纯镍出口现货资源偏紧下游步入淡季高价抑制合金电镀等企业采购现货升水回落LME垒库国内去库估值偏高对仓单稀缺性定价较为充分但外盘低流动性差仍有干扰在实际矛盾有效解决前回归需要外部强驱动关注镍价下跌后市场成交情况短期建议轻仓短线操作操作建议轻仓短线操作短期观点中性不锈钢库存高企但成本支撑区间震荡现货据Mysteel1月4日无锡宏旺304冷轧价格17100元吨环比150元吨基差330元吨环比70元吨供应原料价格较为坚挺钢厂亏损成品冶炼方面多有减停产在途资源的减少国内40家钢厂300系粗钢12月排产15312万吨环比减少52同比增加83印尼不锈钢300系粗钢12月排产336万吨环比减少93同比减少253需求临近春节部分终端放假需求疲软钢厂盘价下调贸易商降价出货部分下游入市少量采购但整体买兴不强11月出口印度的量再现翘尾行情主因国内疫情放开叠加今年春节较早印度商户采购备货提前担忧2月财政预算会议恢复对进口不锈钢的反倾销反补贴税恰逢11月印度不锈钢15出口税取消部分商户为后续出口而加大备货需求等出口韩国不锈钢量环比大幅提升19倍主因因韩国POSCO供应受限及由国内代工影响但出口欧盟的量仍处于低位成本大型钢厂减产施压镍铁预计镍铁稳中偏弱铬矿和焦炭成本支撑铬铁厂目前存货不足高碳铬铁价格持稳成本小幅下移但目前钢厂亏损具备支撑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4库存截止12月29日全国主流市场300系库存总量4681万吨周环比上升241其中冷轧2823万吨周环比上升228逻辑原料镍铁铬铁持稳运行即期生产亏损成本具备支撑部分钢厂年底检修下游需求淡季库存和仓单高企但是市场对年后需求转好的预期尚存2月期单询盘和成交增加存在逢低补库现象基差大幅收窄建议做好估值预计不锈钢维持区间震荡格局区间震荡对待主力参考1630017200元吨操作建议区间操作短期观点中性锡临近假期基本面供需双弱关注21万压力现货1月4日SMM1锡209500元吨环比上涨1500元吨现货贴水125元吨环比减少25元吨冶炼厂延续之前挺价力度品牌间价差缩窄盘中价格回落带动市场成交回暖部分低位挂单成交供应据SMM统计国内锡矿10月生产686825吨累计生产6838784吨同比增加14811月份锡矿进口26552吨环比增加15268吨其中缅甸进口21996吨环比增加12239吨缅甸锡矿进口大幅回升近期部分炼厂反映锡矿供应偏紧预计12月锡矿进口大幅降低11月精炼锡国内产量16200吨环比减少326同比增长2198企业开工率687环比减少232同比增长103211月国内精锡进口5174吨环比增加1662吨与我们预期一致预计12月进口环比大幅降低需求及库存焊锡企业12月开工率822环比增加09受元旦与春节假期备货带动开工率出现一定回升从企业规模来看大型企业保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显回暖截止1月4日LME库存3025吨环比增加30吨上期所仓单库存4902吨环比增加138吨精锡社会库存6764吨环比增加533吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行企业下调12月产量预期供应小幅减少但由于前期进口货较多及11月产量较多供应依旧宽松下游方面消费无明显起色终端订单无明显改善年前备货基本完成基于以上情况目前锡基本面供需双弱且无明显矛盾后续上涨幅度有限关注21万压力操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材临近春节现货维稳价格维持3800-4200区间震荡走势现货和基差唐山钢坯维稳至3760每吨现货维稳卷螺差收敛螺纹维稳至4120元每吨基差93元热轧-10至4130元每吨基差50元基差走强利润现货价格小幅上涨焦炭现货价格调降钢厂亏损收敛盘面利润维稳供给钢厂产量环比下降铁水产量环比05万吨至2225万吨五大品种产量环比-32万吨至917万吨其中螺纹产量-5万吨至2716万吨热轧8万吨至309万吨需求需求转入淡季现货需求维持弱势但盘面信心好转前期感染者已经恢复各大城市交通人流有所上升库存五大品种库存环比增加43万吨至13255万吨其中螺纹环比25万吨热轧环比5万吨总库存转为季节性累库广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5观点受澳煤进口解禁消息影响焦煤下跌螺纹盘面在成本下移预期下走弱临近春节终端需求持续走弱成交下滑同时春节人口流动或迎来第二波感染节后开工存在不确定性预计在节后需求释放前价格难以突破4200的压力位钢材价格维持高位震荡走势节前波动参考3800-4200区间操作上多单可逢高止盈部分仓位轻仓过节铁矿石临近春节钢材消费终端走弱价格维持区间震荡现货青岛港口PB粉-6元吨至842元吨超特粉4元吨至699元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为908元吨和883元吨超特粉夜盘基差与基差率为448元吨和233需求需求端日均铁水产量环比上升06万吨至2225万吨据Mysteel披露秦皇岛部分钢厂均烧结限产50预计限产3-5天对铁矿石需求形成压制作用但考虑到持续时间较短预计对高炉生产的影响有限补库逐步兑现钢厂进口矿库存环比3949万吨042至950423万吨钢厂库消比009至345311月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产精粉产量偏低但国产矿库存偏高春节后有供应有修复预期周度数据来看到港量环比上升6032万吨至26823万吨其均值环比上升909万吨至24246万吨发运量环比上升522万吨至2816万吨其均值环比上升507万吨至26845万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比上周二下降178万吨至131856万吨观点临近春节钢材消费终端走弱价格维持区间震荡基本面上到港量环比上升且幅度较大主要受到前期发运增量较大影响发运量小幅上升增量主要来源于巴西年末冲量一季度为澳巴雨季发运量与到港量有季节性下降预期但考虑到近一个月澳巴发运高于季节性预计雨季影响在供应端兑现时间将延后关注后期发运情况需求筑底日均铁水产量环比上升06万吨至2225万吨春节后复产提振需求铁水有上升预期考虑到今年一季度行政限产影响较小预计复产后铁水同比有一定的上升幅度秦皇岛部分钢厂均烧结限产50预计限产3-5天对铁矿石需求形成压制作用但考虑到持续时间较短预计对高炉生产的影响有限补库逐步兑现钢厂进口矿库存环比3949万吨042至950423万吨钢厂库消比009至3453钢厂复产预期加强提振铁矿石需求但考虑近期发运与到港量上升幅度较大雨季对供应端的影响兑现将在春节后兑现钢材消费终端走弱价格维持800-870区间震荡操作上建议区间操作焦炭成本支撑减弱可适当布局空单期现截至1月4日主力合约收盘价2584元环比下跌43元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2720元环比持平日照港仓单2982元期货贴水398元焦炭第一轮提降落地市场情绪有所转弱节前仍有继续提降可能利润截至12月29日钢联数据显示全国平均吨焦盈利43元吨利润周环比下降9元吨其中山西准广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6一级焦平均盈利27元吨山东准一级焦平均盈利90元吨内蒙二级焦平均盈利36元吨河北准一级焦平均盈利98元吨焦化厂维持小幅盈利水平钢厂亏损但暂时不影响生产供给截至12月29日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比下降054万吨全样本焦化厂焦炭日均产量657万吨环比回升05万吨焦化厂盈利能力保持稳定山西山东以及河北等地区焦企开工回升至高位西北地区开工仍受利润制约整体看焦企供给继续回升需求截至12月29日247家钢厂日均铁水2225万吨环比增加05万吨铁水小幅增加检修的钢厂多集中在华东华中和西南地区复产的钢厂多集中在华北预计整体钢厂生产维持现状不变继续保持一定的生产积极性库存截至12月29日全样本焦化厂焦炭库存795万吨环比下降4万吨247家钢厂焦炭库存606万吨环比增加20万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为124天环比上周增加036天下游补库意愿降低按需采购为主观点焦炭首轮提降落地焦企利润承压但是生产保持稳定下游钢厂补库接近尾声按需采购为主部分钢厂开始控制到货情况此外近期原料煤价格回落成本支撑逐步走弱节前焦炭仍有继续提降可能建议可以适当布局空单焦煤高估值有望回归可适当布局空单期现截至1月4日主力合约收盘价报1770元环比下跌57元主焦煤山西煤介休报2175元环比下跌55元主焦煤蒙3沙河驿报1895元环比下跌70元期货贴水125元焦化厂提降后利润承压采购积极性回落影响煤矿报价下调进口蒙煤同样延续弱势供给前期部分受疫情影响的煤矿开始复产但是部分煤矿生产依旧受限叠加临近过年安全生产和放假的影响下预计整体供给仍易减难增加汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少892万吨至24091万吨精煤库存周环比减少1178万吨至20859万吨需求截至12月29日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比下降054万吨全样本焦化厂焦炭日均产量657万吨环比回升05万吨焦化厂利润承压但是生产相对稳定库存截至12月29日全样本独立焦企焦煤库存11594环比增加26万吨247家钢厂焦煤库存8637万吨环比上升253万吨下游采购意愿开始放缓观点临近年底煤矿以安全生产为主叠加煤矿开始提前放假产量易减难增但下游焦企提降之后利润承压下采购意愿大幅降低煤矿出货有一定压力此外澳煤通关预期再起叠加蒙煤影响今年进口煤或有较大增量高估值的焦煤有望回归建议可以适当布局空单动力煤供需双弱煤价偏弱运行现货坑口煤价延续弱势下游需求较弱采购减少但是部分地区煤矿开始陆续放假内蒙5500大卡报价970元环比下降10元山西5500大卡报价1040元环比持平陕西5500大卡报价1062元环比持平港口市场延续偏弱趋势下游继续压低采购价格5500大卡报价1190-1220元低价资源环比下降10元供给广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7汾渭数据显示截至12月28日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降166个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少02个百分点陕西地区产能利用率较上期减少056个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少317个百分点总库存较上期减少11个百分点发煤利润较上期减少158个百分点临近春节煤矿开始有陆续放假情况影响供给进一步回落需求截至1月2日六大电厂日耗7993万吨周环比下降26万吨电厂库存12078万吨周环比增加15万吨可用天数周环比增05天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业整体提产难度较大需求有限观点当前煤矿供给有所减少除了安全因素下的主动减产检修外部分煤矿已经着手安排放假事宜需求方面下游电厂库存仍较充足补库仍以中长期合同为主市场煤采购较少非电企业需求不济下游放假提前或进一步使得需求下滑供需双弱情况下预计煤价提振有限保持偏弱运行农产品豆粕油价下跌拖累美豆关注南美天气发酵现货市场昨日沿海地区油厂报价大幅下调70-80元吨主流报价在4600-4670元吨其中天津报价4600元吨跌70元吨山东报价4600元吨跌70元吨江苏报价4610元吨跌80元吨广东报价4670元吨跌80元吨全国主要油厂豆粕成交1859万吨较上一交易日增加342万吨其中现货成交1829万吨远月基差成交03万吨开机方面全国开机率小幅下降至6641基本面消息巴西南里奥格兰德州帕拉纳州周二到周三北方地区有分散阵雨周四到周六大致干燥最近南部地区的降雨有些令人失望这引起人们对玉米和大豆生长及灌浆的担忧咨询机构Stonex周二称巴西20222023年度大豆产量预计为1538亿吨此前预测为155亿吨阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国周末好于预期的降雨使该国干旱地区受益然而该南美国家的天气预计将再度转为干燥布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周表示如果进一步的降雨阻碍了田间工作的进展50万公顷的大豆可能无法种植阿根廷农业部表示阿根廷农民2021-22年度大豆作物销售进度为789略低于前一年同期的8011月在政府恢复一项允许农民利用优惠汇率进行交易的政策后大豆销售飙升美国农业部USDA周二公布的数据显示美国11月大豆压榨量为568万吨或189亿蒲式耳低于10月的590万吨197亿蒲式耳上年同期大豆压榨量为572万吨191亿蒲式耳美国农业部周二公布的周度出口检验报告显示截至2022年12月29日当周美国大豆出口检验量为1462882吨此前市场预估为150-1865万吨前一周修正为1774899吨初值为1753行情展望受油价下跌影响美豆回落连粕跟随当前阿根廷干旱天气引发市场担忧叠加中国需求预期好转美豆盘面存支撑继续关注南美天气及中国需求近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港增加库存持续回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但2月之后到港仍在低位当前仍有利多支撑需关注国内需求预期变化阶段性观望为主生猪大肥仍需时间消化关注现货情绪现货情况昨日现货价格继续回落全国均价1485元公斤较昨日下跌044元公斤其中河南均价为1495元公斤较昨日下跌025元公斤辽宁均价为1478元公斤较昨日基本持平广东均价为156元公斤较昨日下跌11元公斤广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page8根据市场预估今日生猪现货稳中偏弱运行市场数据国家统计局数据显示据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示2022年12月下旬与12月中旬相比15种产品价格上涨31种下降4种持平其中生猪外三元价格为168元千克环比下跌77农业农村部数据显示2022年11月全国能繁母猪存栏量达到4388万头较产能调控方案确定的4100万头正常保有量高出702环比上涨02创14个月新高较去年同期增加21傲农生物公告2022年12月公司生猪销售量5131万头销售量环比增长1404同比增长23062022年12月末公司生猪存栏24345万头较2021年12月末增长35812022年1-12月公司累计销售生猪51893万头销售量同比增长5987行情展望因节前卖猪时间已不多养殖户出栏积极性明显增加但价格触及低位市场再现抗价情绪终端需求增量有限猪价承压从宰量来看今年下半年需求相对疲弱且当前大肥出栏量仍然较高供应压力消化需要时间受新冠疫情爆发影响市场需求较往年同期明显恶化节前利空因子始终存在关注大猪去化程度及节前终端备货情况0305合约对应时间点供应量下滑且当前大猪出栏后期供应压力下滑有利于价格反弹0305合约可待本轮大肥去化后逢低介入目标价对标成本线18000玉米弱现实强预期期价节节攀升现货价格1月4日东北三省及内蒙主流报价2665-2830元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2800-2970元吨较昨日持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2860-2880元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2860-2880元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价3000元吨较昨日持平基本面消息Mysteel玉米团队调研数据显示12月30日北方四港玉米库存共计2041万吨周比减少152万吨当周北方四港下海量共计22万吨周比减少147万吨据Mysteel农产品统计2023年1周12月29日-1月4日全国146家主要玉米深加工企业共消费玉米11494万吨较前一周减少366万吨分企业类型看其中玉米淀粉加工企业消费占比33消化玉米3769万吨较前一周减少274万吨玉米酒精企业占比29消化玉米3316万吨较前一周增加036万吨淀粉糖企业占比17消耗玉米1981万吨较前一周减少031万吨氨基酸企业占比16消化1846万吨与前一周减少097万吨柠檬酸企业占比5消耗玉米583万吨较上周持平行情展望东北前期售粮小高峰基层压力逐渐减弱终端仍有刚性需求农户挺价情绪再起价格存支撑华北元旦需求端采购有提升市场购销有所好转关注基层情绪变化及后期售粮进度年前价格趋于平淡但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面中长期上涨逻辑仍在关注需求兑现情况淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主油脂原油价格下跌打压油脂价格关注区间上沿压力现货市场现货方面现货弱于期货运行各地基差报价小幅下滑昨日江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格95800元吨较上日下跌80元广东24度棕榈油均价8068元吨下跌58元华东近期豆油船提一般现下游需求也较为一般部分油厂开始为远期布局买货供给包装油昨日华东一级豆油现货基差为05750-830元吨华南现货基差为05630-700元吨山东现货基差为05580-630元吨华北现货基差为05600元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9基本面消息外电称马来西亚202223年度棕榈油产量预计下滑至1880万吨较前次预估减少12因受累于洪灾以及低产周期东北季风以及拉尼娜气候仍给产量制造障碍导致12月产量连续第二个月下滑外电称地区性不利天气小幅削减印尼202223年度棕榈油产量预估至4670万吨较上次预估下调不足112月苏门答腊岛北部地区的不利天气导致产量下降某商品研究机构称今年一季度棕榈油产量预计将季节性走软因适逢假期令工作日缩短且拉尼娜气候导致降水增多未来由于印尼提高了生物柴油掺混比例可能令供应收紧因此一季度棕榈油价格或将进一步走高马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示12月马来西亚棕榈油产量环比下降168其中鲜果串FFB单产环比下降169出油率OER环比增加001监测数据显示截止到2022年第53周末国内棕榈油库存总量为930万吨较上周的961万吨减少31万吨合同量为39万吨较上周的65万吨减少26万吨其中24度及以下库存量为897万吨较上周的932万吨减少35万吨高度库存量为33万吨较上周的29万吨增加04万吨行情展望原油价格下挫打压油脂价格春节备货将很快结束因此豆油库存有望继续累积对现货基差报价形成一定利空影响国内油脂期货关注区间上沿的压力棕榈油2305合约关注8550元一带的区间压力豆油2305关注9000元一带的区间压力白糖维持宽幅震荡格局短线偏空交易行情分析巴西方面12月上旬数据相对偏空糖产量为298万吨去年同期仅为24万吨印度虽然不断传出马哈拉施特拉邦及卡纳塔克邦甘蔗单产下滑导致减产的消息但截至12月中旬的生产进度仍然符合预期整体来看原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解限制原糖上涨空间但是贸易流目前仍然并不宽松原糖大幅下行也相对困难关注195-20美分磅支撑进入12月疫情解封加上春节备货对销量有一定的促进作用产区下半月制糖集团现货成交情况有所好转但总体而言需求全面启动仍需时间春节备货也即将进入尾声市场需求疲软也将继续考验糖价基本面消息国际方面巴西甘蔗行业协会Unica数据显示12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗5613万吨同比增加63倍产糖298万吨去年同期为24万吨乙醇产量同比增加145至484亿升糖厂使用3904的甘蔗比例产糖上榨季同期的2473202223榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗539亿吨同比增加313累计产糖33292万吨同比增加384累计产乙醇27146亿公升同比增加252截至12月20号当周ICE原糖期货期权总持仓为1078177手较前一周增加6824手投机多头持仓329205手较前一周增加43726手投机空头持仓117365手较前一周减少5914手投机净多持仓为211840手较前一周增加49640手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品11月合计进口量为662万吨同比减少057万吨降幅7982022年1-11月糖浆三项共累计进口10071万吨同比增加436万吨增幅7634操作建议背靠5700短线偏空交易评级中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10棉花消费预期支撑棉价关注后期实际情况行情分析下游棉纱出货环比走淡不过目前纺企棉纱棉花库存均低的局面对棉价有支撑产业方面暂未有明显利空因素不过另一方面产业强预期弱现实的格局暂未改变虽然部分城市在大面积感染过后经济活动有所恢复但仍有较多城市未恢复经济活动实际纺服终端消费仍待验证综上短期棉价或区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2022年12月29日当周美陆地棉累计检验量27228万吨同比降519占年陆地棉产量预估值的9230202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量742万吨同比增216占年皮马棉产量预估值的725202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在773环比上周降39季度可交割比例在829环比上周降低02个百分点同比低18个百分点周度上市量下滑明显上市进入末期USDA截至12月22日当周202223美陆地棉周度签约187万吨其中韩国签约04万吨中国签约035万吨202324周签约008万吨202223美陆地棉出口装运318万吨周增27其中巴基斯坦092万吨中国069万吨国内方面1月4日全国3128皮棉到厂均价15243元吨上涨12元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23044元吨稳定纺纱利润为12767元吨减少132元吨下游整体需求情况持续疲软市场整体成交情况较差目前部分厂商现货库存资源量不大市场价格较为坚挺纺企纺纱即期利润为正截至1月4日郑棉注册仓单3180张较上一交易日增加398张有效预报1831张较上一交易日减少197张仓单及预报总量5011张折合棉花2004万吨操作建议观望评级中性鸡蛋蛋价降至成本附近或阶段性见底现货市场今日全国鸡蛋价格多数稳定少数小幅调整全国主产区鸡蛋均价为463元斤较昨日价格涨001元斤货源供应正常下游消化速度一般供应方面产地鸡蛋货源整体有限部分地区略有货源积压从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张养殖单位顺势淘汰老鸡但食品厂和农贸市场需求一般本周淘汰鸡出栏量或增幅有限生产流通环节略有库存积压需求方面蛋价降至阶段性低位市场需求或略有转好贸易商或增加采购量价格展望产地整体货源不多仅部分地区略有库存积压蛋价降至阶段性低位贸易商或陆续开始补货采购量或增加另外蛋价降至成本线附近养殖单位惜售心理渐起预计本周蛋价或先小涨后稳花生花生价格平稳偏强运行观望为主昨日花生行情平稳运行市场按需采购东北产区市场收尾节奏较快部分加工厂已处于停工歇业状态油厂方面今日青岛嘉里大榨线收购价格下调100元吨降至9400元吨油料成交价格940010000元吨通货米成交10200元吨左右鲁花多数工厂已无到货量兖州开封石家庄益海暂停收购油厂采购进入收尾阶段花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨-级普通花生油主流报价在17200元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面豆粕因供应宽松格局叠加油厂保持高位开机水平厂累库加速现货价格承压运行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价5000-5100元吨行情展望近期市场采购有所好转河南部分产区挺价意愿明显但价格继续上行仍缺乏好支撑春节备货时间逐步缩短油厂收购进入收尾阶段预计花生价格小幅震荡调整建议花生2304观望为主关注在10350元一带的压力红枣市场预期消费将好转盘面价格底部回升现货市场新疆产区收购进度较快约8-9成客商及企业采购量增多疆内价格企稳回弹各地价格均出现小幅上涨020-050元公斤参考主流成交价格阿克苏400-550元公斤阿拉尔450-600公斤喀什480-630元公斤近期产区价格略显混乱同地区高低价差明显成交以质论价主销区河北崔尔庄市场产区原料持续到沧隨着春节备货的进行红枣价格止跌企稳年前走货节凑加快持货商积极出货成交以质论价广州如意坊市场到货7车场外仍有等待车辆低价枣农货减少市场价格回归正常止跌企稳随着春节备货的支撑走货较快行情展望临近年底年前销售时间有限持货商积极出货下游刚需拿货市场预期消费将好转盘面价格底部回升关注红枣期货2305在10600元一带的压力苹果产区陆续进入春节备货阶段现货价格不大现货市场产区客商继续春节备货整体走货尚可客商除包装自存货以外调货交易主要集中在果农低价货源高价货交易零星以质论价目前整体行情平稳山东栖霞产区随着春节临近冷库走货速度加快客商多数以挑拣果农三四级进行采购包装礼盒居多统货以及一二级货源少量交易成交以质论价果农出货心态尚可当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤行情展望产区陆续进入春节备货阶段冷库包装增多市场客商仍以包装自存货源为主调货交易集中在低价货源批发市场成交略有好转苹果2305期货合约前日走高但现货价格变化不大今日苹果2305关注8600元一带的压力能源化工原油美联储会议纪要偏鹰油价续跌行情回顾1月4日国际油价继续下挫NYMEX原油期货02合约7284跌409美元桶或532ICE布油期货03合约7784跌426美元桶或519中国INE原油期货主力合约2303跌159至5561元桶夜盘跌30至5261元桶重要资讯安哥拉国家石油公司SonangolCEO安哥拉正在采取措施缓解石油产量下降并投资新油田目前没有大型国际石油公司要离开安哥拉美联储会议纪要没有与会者预期2023年降息是合适的几位美联储官员认为通胀风险更为平衡多数美联储官员强调了政策灵活性的必要性许多美联储官员强调需要平衡双边风险担心金融状况出现毫无根据的宽松美联储官员普遍认为通胀风险是一个关键因素美国至12月30日当周API取暖油库存-731万桶前值-35万桶API精炼油库存-2417万桶预期-1833万桶前值39万桶API库欣原油库存701万桶前值-338万桶API汽油库存1173万桶预期-150万桶前值51万桶API原油库存3298万桶预期2227万桶前值-130万桶据路透调查显示欧佩克12月石油日产量较11月增加12万桶至2900万桶主要受尼日利亚反弹广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12带动欧佩克受配额限制的成员国12月产量未达标较目标还有78万桶日11月为80万桶日欧佩克受配额限制的成员国在12月履行了161的减产承诺11月为163接受路透调查的4位受访者表示沙特阿美可能会下调2023年2月销往亚洲的轻质原油官方售价此前该售价在本月被设定在10个月来低点为较阿曼迪拜均价升水325美元桶并将2月份中等酸性原油的官方售价定为贴水15美元桶一位接受调查的分析师表示近期市场前景黯淡预计俄罗斯将向亚洲输送更多石油但需求并未增加欧元区12月服务业PMI终值498预期491前值491欧元区12月综合PMI终值493预期488前值488行情展望市场交易重心切换至宏观层面美联储会议纪要再度传达鹰派的货币政策预期经济衰退担忧占据主导市场情绪悲观油价继续走跌基本面来看欧美天气转暖一定程度降低了燃料取暖需求且API原油库存累库说明前期美国风暴天气损害了原油需求当前油价支撑在于国内防疫政策放开持续提振需求部分城市出行呈现好转迹象且俄罗斯供应减量风险仍然支撑油价短期油价在宏观情绪笼罩之下或持续弱势运行短线建议区间波段操作短期布油关注下方75美元桶支撑沥青成本走跌沥青短期回调现货方面1月4日国内沥青均价为3806元吨较上一工作日价格上调2元吨华南个别炼厂小幅上调其他地区持稳为主带动国内沥青均价稳中有所上涨开工方面截至1月6日当周全国炼厂开工率环比-119至3218同比-232当日国内沥青总产量共计589万吨环比持平库存方面截至1月6日当周炼厂库存率环比-179至3070同比-570东北地区炼厂库存率环比持平为2169华北山东地区环比-093至3650华南地区环比-312为1688长三角地区环比-426至1980社会库存率则环比010至1351同比-1120行情展望随着沥青炼厂开工下降山东和华东供应资源略显紧张需求方面北方目前以冬储入库需求为主多为合同提货华东华南和西南地区终端刚需尚可项目进入收尾阶段下游谨慎采购当前现货供应偏紧终端需求尚可维持炼厂产销平衡炼厂库存低位对沥青价格形成支撑油价延续跌势沥青有回调风险但预计出货尚可情况下沥青跌幅不及原油06合约3700元吨以下逢低滚动做多PTA油价大跌拖累PTA走弱现货方面昨日PTA期货震荡走跌现货市场商谈尚可近期装置负荷回升主流供应商有出货贸易商商谈为主基差松动日内成交量尚可本周主港货在051525有成交下周在051520成交成交价格区间在54355500附近夜盘偏高端月下在0510有成交月底05平水有成交主港主流现货基差在0520成本方面昨日亚洲PX下跌24美元吨至940美元吨PXN略扩大至301美元吨PTA现货加工费扩大至557元吨TA05盘面加工费553元吨供需方面供应部分装置检修重启目前PTA负荷至63附近需求聚酯负荷略下降至66江浙终端生产收尾中加弹织造印染负荷分别为28-2326-1238-3江浙涤丝价格重心局部上涨50-100产销整体偏弱临近春节江浙终端开工持续下降本周预计将基本结束生产涤丝刚需阶段性缺失不过终端节前仍有小部分年货采购需求而涤丝工厂目前库存压力不大且负荷预期仍有一定下调因此短期预计丝价稳中偏强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13行情展望1月中广东石化预期出料且随着终端开工继续下降及聚酯负荷低位将逐步对PTA和PX形成拖累叠加短期油价及PTA偏弱PX短期承压PTA新装置逐步正常运行听闻部分检修装置重启1月PTA供应将明显增加而春节前后终端及聚酯负荷偏低1月PTA累库预期仍较强基差偏弱因PTA供需转弱且PX和PTA加工费均偏高以及油价大跌短期PTA存回调压力另外PTA调整空间仍需关注其他品种的共振近期PTA盘面偏强也是受到黑色等强预期情绪的带动操作上TA05滚动短空关注空TA05多SC05套利偏长线节前可建少量底仓乙二醇短期受累库放缓但累库预期不变EG偏空对待现货方面昨日乙二醇盘面高开回落市场商谈一般上午乙二醇价格重心宽幅整理市场商谈一般现货基差围绕05合约贴水135-150元吨附近午后盘面重心回落明显现货低位成交至3975-3980元吨附近美金方面乙二醇外盘重心宽幅整理上午近期船货商谈多在490-493美元吨附近场内成交尚可午后递盘回落至485美元吨附近卖方惜售供需方面供应乙二醇整体负荷6287373其中煤制乙二醇负荷4900737需求聚酯负荷略下降至66江浙终端生产收尾中加弹织造印染负荷分别为28-2326-1238-3江浙涤丝价格重心局部上涨50-100产销整体偏弱临近春节江浙终端开工持续下降本周预计将基本结束生产涤丝刚需阶段性缺失不过终端节前仍有小部分年货采购需求而涤丝工厂目前库存压力不大且负荷预期仍有一定下调因此短期预计丝价稳中偏强行情展望近期港口相对拥堵短期到港偏少港口累库进度较慢但随着MEG供应高位及下游聚酯开工继续下降1-2月MEG累库预期不变MEG在聚酯系中相对其他品种压力更大操作上EG05空单持有关注4000附近支撑EG5-9价差反套为主-150-50短纤供需偏弱格局叠加原料走弱短纤短期偏弱现货方面昨日原油下跌直纺涤短期货走跌现货报价多维稳成交优惠有所放大但下游维持观望今日平均产销在27半光14D直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元吨福建主流7150-7250元吨附近山东河北主流7150-7300元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷下滑至756附近需求纯涤纱及涤棉纱暂稳走货负荷低位行情展望目前短纤仍有利润短期负荷偏高部分直纺涤短工厂计划中旬开始停车放假而终端需求跟进乏力叠加疫情影响下游纱厂负荷大幅下降预计本周纱厂放假停车将进一步增加短纤继续累库近期油价大跌带动聚酯原料下跌预计短纤供需偏弱格局下走势偏弱策略上PF05滚动短空PF-TA价差压缩组合继续持有在1500-1800区间操作PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯1月供需转弱叠加油价大跌苯乙烯短期存回调压力现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落尽管出口装船结束但港口库存依旧走高承压市场心态现货货源供应充裕贸易商逢低补空操作交投气氛尚可至收盘现货8290-84501月下8320-84502月下8390-85003月下8420-8530单位元吨美金市场重心平稳由于人民币汇率的延续升值支撑买盘重心提升卖盘货源有限1月到船货1060-1065LC901月纸货1070对1110单位美元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14成本方面昨日纯苯市场日内商谈空间波动较大上午苯乙烯下跌影响下纯苯追高谨慎江苏港口现货商谈基本围绕在67806830元吨1月下商谈68306860元吨2月下商谈69006920元吨下午港口库存公布继续累积以及苯乙烯和原油价格加速下跌影响此外外盘价格商谈重心也在下滑等整个市场交易气氛明显转弱下纯苯市场高位价格继续承压下行截止收盘江苏港口现货商谈跌至67006770元吨1月下商谈67506800元吨2月下商谈68406860元吨3月下商谈68706910元吨FOB韩国2月纯苯从上午在883成交跌至下午853美元吨成交另外广东石化300万吨年重整装置成功投产预计1月上旬有纯苯产出供需方面供应目前苯乙烯负荷回升至74偏上需求随着疫情高峰的过去下游部分EPS恢复生产部分工厂为春节备货ABSPS生产状态尚可行业利润正向运行行情展望苯乙烯行业利润持续维持部分存量装置负荷提升且听闻卫星苯乙烯新装置已出料1月苯乙烯供应将明显回升加上春节临近叠加疫情影响下游综合开工有下降趋势整体看苯乙烯供需面偏弱且纯苯持续累库压力下价格驱动偏弱叠加油价大跌市场氛围有所转弱苯乙烯短期存回调压力策略上EB02偏空操作关注8000附近支撑EB-BZ价差压缩组合离场PVC2月台塑报价上涨70-90美元吨延续出口支撑内需疲弱局面PVC现货国内PVC市场现货价格区间整理为主贸易商部分报盘较昨日午后小幅下调部分点价货源略有优势偏高报盘仍难成交下游采购积极性不高整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6150-6250元吨华南主流现汇自提6150-6240元吨河北现汇送到6010-6080元吨山东现汇送到6100-6180元吨电石昨日乌海宁夏地区电石出厂价上涨50元吨主要因货源略紧出货较好带动下游PVC企业电石采购价多数维持稳定采购积极短期市场继续关注货源流通及春节前备货情况目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4070-4220元吨河南地区宇航联创到厂价格3950元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3730元吨PVC开工库存开工截至12月29日PVC整体开工负荷率7596环比提升265个百分点其中电石法PVC开工负荷率7447乙烯法PVC开工负荷率8125库存截至1月2日国内PVC社会库存在2442万吨环比增加213同比增加7556其中华东地区在1932万吨华南地区在51万吨行情展望供需看逐步趋弱上游PVC整体开工延续提负但下游需求端开工下滑预计一月初陆续放假市场高价抵触明显地产政策及宏观给予乐观预期但现实端暂未见明显效果出口方面亚洲市场暂稳印度商担忧美国货源到港延期我国出口成交仍有放量台湾台塑报价2月上涨70-90美元吨出口窗口打开予以利好支撑社库止降累库属预期之内后续关注累库持续性及力度厂库方面同比仍是高位但结合预售订单看工厂挺价意愿或偏强预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主暂看61006500区间运行高抛安全性或更高可关注高位试空机会甲醇新一周期港口累库高价预计阻力仍大甲醇现货内蒙古市场价格价格稳中有升主流意向和成交价格在2030-2120元吨山东地区甲醇市场走势略显分化鲁北僵持鲁南地区重心上移日内综合评估在2400-2470元吨广东市场弱势松动主流商谈区广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15间在2600-2630元吨太仓甲醇市场弱势调整价格在2670-2690元吨甲醇开工库存开工率截至12月29日国内甲醇整体装置开工负荷为6996较上周下跌032个百分点较去年同期下跌047个百分点库存截至12月29日沿海甲醇库存6645万吨上涨125万吨涨幅在192同比下跌588整体沿海地区甲醇可流通货源预估175万吨附近行情展望从估值角度煤价中期有下跌可能或带动甲醇价格重心下移从供需看据悉近期部分工厂积极备货兴兴采购二月货源鲁西化工有重启计划给予一定利多支撑且从开工率看未来需求弹性更大但中期看鉴于传统下游MTOP利润均有压力下谨慎看待需求起色谨防需求不及预期库存方面厂库仍有排库需求新一周期港口库存延续累库但因中东装置停车港排货延迟影响一月累库或难显著增加预计甲醇震荡偏弱运行关注中线27002750一线试空机会套利上中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会尿素实际需求面导向不明盘面持续上涨动力有限UR2305当前逻辑1从供需面看进入1月以后预期12月停车的气头部分企业会陆续有复产可能加之前期山西煤制装置复产填补了气头企业停车的供应缺失产量一直窄幅波动为主近期部分装置不稳昊源中原大化成都玉龙等相继停车截止1月3日尿素行业日产1469万吨较上一工作日增加036万吨较去年同期增加051万吨12月底尿素现货价格持续下跌至阶段性低位水平加之部分农需开始缓慢推进华中地区返青肥及苏皖等地冬腊肥开始陆续储备其他地区农需采购积极性依旧表现平淡下游复合肥厂开工率上升空间逐步收窄储备消耗相对谨慎出口方面当前印度招标消息一直暂未明确市场短期缺乏明确指引观点与策略综合来看刚需量随着春节临近有下降预期储备性的需求很难有较长的可持续性因此价格在到达一定高度后还需要新的支撑因素出现操作策略方面建议单边波段操作23002700短期谨慎多单UR和MA价差建议波段操作短期看到-110-150以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE需求端修复道阻且长短期仍以偏空思路对待L2305基本面情况1供需博弈下近期LL下游各行业产能利用率较上周-043农膜产能利用率较上周-068管材产能利用率较上周持稳中空产能利用率较上周-021注塑产能利用率较上周-024包装膜产能利用率较上周-059拉丝产能利用率较上周034下游多数品种进入生产淡季订单跟进乏力需求暂无明显好转预期且临近放假工人提前返乡加之受公共卫生事件延续预计需求仍存下滑空间供应端看近期PE库存在39万吨左右库存趋势由跌转涨主要因为下周适逢月底月初生产企业多停销结算市场资源消化放缓下游工厂虽然有春节前备货预期但是现阶段来看需求释放空间有限因此预计下周生产企业库存上涨且下周随着部分检修装置陆续开车供应量预计增加供应压力将有所增大2成本端看原油方面OPEC坚定推行减产俄罗斯也表态明年初可能主动减产供应端维持趋紧预期预计原油价格或存上涨空间煤炭方面受冷空气影响电厂日耗回升用煤需求增加但在长协煤支撑下对市场煤采购量有限煤炭价格预计暂稳运行乙烯方面目前下游需求表现疲弱加之场内运输受阻市场新单商谈气氛不佳考虑到主力厂商库存压力可控且成本面支持犹存主力调价意向不大预计国内乙烯市场价格持稳观点和策略综合来看在需求弱修复的背景下LL的反弹幅度和反弹的高度有较为有限操作策略上LL单边建广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16议逢高轻仓空单沿下边际离场短期波动区间79008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP预期好转交易持续性堪忧盘面冲高不可持续PP2305基本面情况1供需面情况看供应短期变化不大但中长期来看依旧关注一月份新装置情况而元旦归来后终端需求持续性缩减需求方面难有支撑叠加供应增加预期市场依旧有下行风险塑编方面来看近期多地疫情爆发工人到岗情况偏低物流运输的不畅通对企业成品出库及原料采购均有影响企业采购积极性一般预计近期整体行情变动不大CPP企业报盘多平稳为主膜企开工维持在5-6成左右因部分地区疫情影响目前膜企订单情况表现一般下游工厂多适量补货市场整体交投氛围清淡观点和策略预计需求端持续缩减拖累原料去库效果节前积极降库为主基调因此操作策略方面单边建议谨慎空单沿下边际离场短期波动范围7550795005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力250300仅供参考特殊商品橡胶宏观预期依然偏强交割品仓单较偏少月间呈现back结构原料及现货截至昨日杯胶3890泰铢千克胶水4330泰珠千克海南胶水10900200元吨全乳胶现货12500300青岛保税区泰标143060美元吨泰标混合胶11000400元吨顺丁胶山东报价10100-100元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为447环比-1015半钢胎样本厂家开工率5359环比-816资讯ANRPC最新发布的11月报告预测11月全球天胶产量料增27至1426万吨较上月增加06天胶消费量料增06至1301万吨较上月增加062022年全球天胶产量料同比增加23至14382万吨其中泰国增09印尼增3中国增16印度增123越南降28马来西亚降149其他国家增86分析全乳交割品仓单偏少当前01虚实比偏高01多头接货积极性较高近月盘面走强宏观预期依然偏强主导盘面价格走势市场预期下游消费将好转全球逐渐进入供应缩减期支撑盘面但短期需求依旧疲弱轮胎厂受疫情影响到岗率偏低开工率再度转弱成品库存高位且继续累库且临近春节假期内外需求皆低迷但近期仓单炒作再起带动远月共同走强月间呈现back结构建议单边观望等待月间价差修复的反套机会操作建议单边观望等待月间修复的反套机会短期观点中性玻璃预期偏强贸易商囤货积极性仍存现货陆续提涨纯碱现货紧缺碱厂提价盘面重心逐渐上移玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2850-2900元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率868较上周下降04个百分点其中氨碱厂家开工负荷率88联碱厂家开工负荷率863天然碱厂开工负荷率765卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在592万吨左右截至12月28日重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱较上周库存减少115万重量箱广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17减幅207库存天数约2801天较上周减少056天玻璃截至12月28日重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱较上周库存减少115万重量箱减幅207库存天数约2801天较上周减少056天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计307条在产241条日熔量共计161840吨较上周增加200吨周内产线新点火1条冷修1条改产1条分析纯碱碱厂继续去库纯碱现货相对紧缺厂家挺价心态坚决现货接连提涨沙河送到价2850元吨部分地区2900元吨盘面表现同样较为坚挺本周纯碱继续小幅累库11月以来纯碱逐渐累库但累库幅度较小符合我们前期判断整体库存依然低位玻璃市场情绪较好盘面重新走强纯碱价格更加难跌短期预计价格依然高位盘整价格重心小幅上移长线看09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃中下游仍有囤货积极性产销部分地区保持相对较高水平部分地区产销近两日有所走弱目前保价政策仅长城一家后续各厂家或陆续推出保价政策产销景气度或继续持续从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期盘面依旧受强预期主导预计还将偏强震荡操作建议纯碱5-9正套玻璃单边观望纸浆人民币汇率升值进口成本下降现货情况昨日供需双方继续博弈国际纸浆外盘近期下调趋势明显近期纸浆进口量环比增加对纸浆市场支撑有限国内现货市场部分区域货源相对紧俏业者报盘居高运行市场交投重心偏高震荡下游原纸厂家需求延续刚需部分原纸企业产能利用率维持中低位水平采购基本维持清淡为主对纸浆市场支撑有限俄罗斯针叶浆7200元吨环比50元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7350元吨环比0元吨隆众资讯12月27日报道据悉智利Arauco公布2023年1月份报盘其中银星920美元吨较上轮下降20美元吨明星和金星因为生产问题暂无量可供进口成本则为920691132007400元吨与2301合约期货盘面价格接近据海关数据显示2022年11月漂白针叶浆进口数量621万吨环比105同比-119前11个月累计进口量6555万吨同比-164漂针浆供应收缩继续得到验证这也是纸浆2022年现货绝对价格居高不下相对较为强势的主要原因之一库存情况截止2022年12月29日中国纸浆主流港口样本库存量1566万吨较上期下降49万吨环比下降30库存量在上周期去库后再次呈现去库的状态行情分析近期人民币汇率有所升值加之美元报价小幅下降纸浆进口成本下降但总的进口成本依旧保持在7400的高位纸浆期货盘面理论上看23022303都是贴水现货较大考虑到2301最终进入交割月也是跟现货接轨2302合约跌下来仍考虑做多参与不建议单边做多但可以作为多头配置整体操作难度依旧很大建议控制好仓位逢回调做多思维参与2302合约投资策略低于6800可以做多2302工业硅下方存强成本支撑需求预期向好可考虑逢回调做多现货1月4日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价18150元吨环比减少200元吨不通氧Si5530工业硅市场均价17850元吨环比减少300元吨华东SI4210工业硅市场均价19400元吨环比减少50元吨华东有机硅用Si4210市场均价19700元吨环比无变化供应11月工业硅共生产29万吨环比减少102万吨同比增长118西南地区电力检修及电价上调企业月底停炉增加预计12月工业硅产量环比减少截至12月29日百川统计炉数708台广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18开工炉数355台较上周减少14台整体开炉率5014需求有机硅方面12月有机硅环体生产1395万吨环比增加625同比增长1205下游需求疲软库存压力大多晶硅方面11月多晶硅生产818万吨环比增加174同比增长85914季度以来虽有较多新增产能但市场签单情况欠佳仅有部分主力企业签订大量长单对需求提振有限铝合金方面企业陆续进入放假阶段对需求有所减少库存截止12月30日工业硅工厂库存总量1035万吨周环比无变化同比增长6292工业硅黄埔港库存4万吨环比增加02万吨天津港库存26万吨环比无变化昆明港52万吨环比无变化较往年相比工业硅行业库存共2215万吨同比增长2618库存大幅高于往年随着西南地区电价进一步上调月底企业停炉增加预计累库趋势放缓逻辑供应方面西南地区电力检修及电价上调企业月底停炉增加供应有所缩减同时生产成本抬升至18000元吨工业硅价格下行空间有限下游方面短期正处于真空期需求弱势难改工业硅基本面供需双弱下方存在强成本支撑需求抑制上涨幅度预计工业硅短期价格震荡为主但对于明年一二季度需求预期较好或存在供需错配的情况可考虑提前布局参考17000元吨逢回调做多操作建议参考17000元吨逢回调做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19