[股指期货]
　　股指期货：A股2023迎开门红，疫后修复和经济复苏等关键词为2023年市场定调
　　【市场情况】
　　A股新年迎来开门红，沪指收复3100点，题材股多点开花，信创、数据确权产业爆发，储能等新能源赛道回暖，蒙脱石散概念受关注。截至收盘，上证指数收涨0.88%报3116.51点，深证成指涨0.92%，创业板指涨0.41%，科创50指数涨2.08%，万得全A涨1.27%，万得双创涨2%，全市场超4200股上涨。贵州茅台、泸州老窖、五粮液分别遭净卖出3.94亿元、3.5亿元、3.15亿元。
　　期指方面，四大股指期货主力合约涨跌不一，其中IF2301上涨0.21%，IH2301下跌0.08%，IC2301上涨1.43%，IM2301上涨2.18%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日均有所收敛，其中，IF2301升水6.30点，IH2301升水7.18点，IC2301升水2.90点，IM2301贴水3.70点。
　　【消息面】
　　昨日A股市场弱势震荡。两市上涨家数共计4249家，涨停家数为114家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应极好。
　　财政部表示2023年要加大财政宏观调控力度，优化政策工具组合，在有效支持高质量发展中，保障财政可持续和地方政府债务风险可控。各地扩内需提振经济的举措层出，河南出台90条提振市场信心促进经济稳定向好的政策措施，其中包含促消费，扩大有效投资，稳住房地产投资，支持实体企业发展等各方面。总体而言，伴随着A股市场迎来开门红，疫后修复，经济复苏，市场将迎来上行通道等关键词或是为今年市场定调。
　　【资金面】
　　市场成交额7892.2亿元，创逾两周来新高；北向资金实际净卖出6.45亿元；DR007为1.99%。资金面来看，整体偏中性。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为3.47%、5.82%、1.05%以及-1.32%，预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间。短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势，国内基本面或将进一步改善。
　　
　　

研究报告全文：2023年1月4日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格编号Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格编号Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格编号Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明股指期货股指期货A股2023迎开门红疫后修复和经济复苏等关键词为2023年市场定调市场情况A股新年迎来开门红沪指收复3100点题材股多点开花信创数据确权产业爆发储能等新能源赛道回暖蒙脱石散概念受关注截至收盘上证指数收涨088报311651点深证成指涨092创业板指涨041科创50指数涨208万得全A涨127万得双创涨2全市场超4200股上涨贵州茅台泸州老窖五粮液分别遭净卖出394亿元35亿元315亿元期指方面四大股指期货主力合约涨跌不一其中IF2301上涨021IH2301下跌008IC2301上涨143IM2301上涨218基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日均有所收敛其中IF2301升水630点IH2301升水718点IC2301升水290点IM2301贴水370点消息面昨日A股市场弱势震荡两市上涨家数共计4249家涨停家数为114家上涨数量较前一交易日上升昨日赚钱效应极好财政部表示2023年要加大财政宏观调控力度优化政策工具组合在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控各地扩内需提振经济的举措层出河南出台90条提振市场信心促进经济稳定向好的政策措施其中包含促消费扩大有效投资稳住房地产投资支持实体企业发展等各方面总体而言伴随着A股市场迎来开门红疫后修复经济复苏市场将迎来上行通道等关键词或是为今年市场定调资金面市场成交额78922亿元创逾两周来新高北向资金实际净卖出645亿元DR007为199资金面来看整体偏中性操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM的年化基差率分别为347582105以及-132预计基差将随市场的上行陆续回归贴水区间短期由新增病例达峰而带来的阵痛并不会阻碍经济中长期向好的趋势国内基本面或将进一步改善国债期货国债期货资金宽松不改期债小幅回暖市场表现国债期货全线收涨10年期主力合约涨0135年期主力合约涨0092年期主力合约涨003银行间主要利率债收益率普遍下行10年期国开活跃券22国开20收益率下行288bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行097bp5年期国开活跃券22国开08收益率下行042bp3年期国开活跃券21国开03收益率下行127bp2年期国开活跃券20国开03收益率下行208bp资金面公开市场方面央行开展500亿元7天期逆回购操作当日有5840亿元逆回购到期净回笼5340亿元资金面2023年首个交易日央行公开市场相比上周大幅削减逆回购操作规模但银行间市场周二资金面维持宽松格局主要回购利率均出现大幅下行其中隔夜回购加权利率回落至139附近七天期利率下行至164附近整体流动性供给充裕月初流动性扰动少短期预期维持宽松消息面中国2022年12月财新制造业PMI为49低于11月04个百分点降至近三个月来最低连续第五个月处于收缩区间生产指数新订单指数新出口订单指数和供应商配送时间指数均降至5月以来最低青岛厦门已经公布了发行地方债通知将先后在1月6日和1月9日公开发债这也拉开今年发债序幕另外已经有十多个省市公布了一季度地方政府债券发行计划发债总规模突破1万亿元其中不少地方也计划在1月份发债财政节奏上预期2023年仍然是财政前置的特征一季度发行提前批专项债三月广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page1两会批准全面额度后二季度将进入集中发力阶段警惕债市供给压力操作建议展望后市12月PMI指数再创新低中期来看2023年预期经济将逐步走出低谷但短期在疫情影响下预期基本面偏弱很难快速回升经济基本面弱现实目前尚未扭转政策层面上强预期对债市的利空短期逐步出尽弱现实有望阶段性主导行情后续关注是否会出台地产需求端刺激政策开年配置盘或入场支撑债市T2303合约CTD券基差虽然已有收敛但仍在历史中等偏高水平1月可能有进一步宽货币举措期债反弹行情或还未走完下周关注资金面波动建议多单短期可以继续持有T2303运行区间参考991-1006贵金属贵金属多头提前博弈美国PMI数据走弱贵金属冲高回落黄金仍收高行情回顾隔夜美国制造业PMI数据和美联储12月会议纪要即将公布美元指数前期跌至103附近新低后反弹美股普跌多头提前博弈美国经济趋弱和美联储偏鸽派态度贵金属盘中冲高后回落黄金仍收涨COMEX黄金期货高开后持续震荡上行两度突破1850美元后回落收盘价为18455美元盎司创半年新高涨幅084COMEX白银期货与黄金同步高位震荡但受到工业品大跌拖累而回落收盘未能转涨收盘报24175美元盎司跌002后市展望当前美国经济步入衰退的显性表现不断增多包括制造业景气度呈现萎缩和企业裁员人数上升等反映到美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地然而薪资增长对核心通胀的扰动将增加使其回落幅度偏慢市场多头双方仍有博弈进入1月正值美联储会议空窗期影响黄金走势的逻辑或未出现重大变化价格总体随着美国经济数据和央行货政等因素变化围绕美元指数和美债收益率而波动短期呈现反复但多头提前博弈预期行情有望持续摸高白银金融属性利空边际减弱其工业需求在减碳背景下维持高位叠加欧洲印度等国家强劲的实物投资需求使全球供应缺口扩大白银库存持续回落需求结构和部分投机资金的追逐的影响下上行动力仍存尽管短期受到工业品走势疲软拖累总体上在23美元盎司国内银价5200元克上方中枢逐步抬升技术面COMEX黄金短期多根均线形成多头排列MACD绿柱转红多头力量保持优势白银的20日均线在23美元有支撑上方25美元遇到阻力MACD绿柱未有扩张多空力量相对平衡资金面近期黄金和白银ETF持仓触底反弹但仍处于阶段低位投资需求未有显著改善未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升操作建议多单继续持有有色金属铜强预期与弱现实博弈基差回落区间震荡现货1月3日SMM1电解铜均价65805元吨环比-380元吨基差190元吨环比160元吨广东1电解铜均价65730元吨环比-425元吨基差190元吨环比175元吨供应矿端干扰不断但供应过剩年末废铜供应趋松据SMM预计12月国内电解铜产量为8879万吨环比下降117万吨下降130同比上升2进口窗口维持关闭需求加工企业订单平淡北方部分省份阳康后陆续到岗赶制订单南方疫情较为严重下游补库动能不足传统终端需求受到抑制新兴领域表现亦有边际下滑广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page2库存内外库存小幅累积12月30日SMM境内电解铜社会库存979万吨较上周增加217万吨SHFE电解铜库存693万吨周环比增加147万吨保税区库存547万吨较上周增加051万吨LME库存860万吨较上周增加034万吨逻辑宏观强预期和弱现实之间来回切换关注即将公布的美国12月PMI通胀和就业等数据判断美国经济回落速度以及12月美联储货币政策会议纪要基本面上矿端干扰率上升TC小幅走低精炼铜供需双弱进口窗口关闭加工企业开工率下滑下游步入淡季现货升贴水明显回落小幅垒库预计铜价维持区间震荡关注64500附近支撑操作建议关注64500附近支撑短期观点中性锌需求偏弱偏空震荡现货1月3日SMM0锌23870元吨环比-120元吨对主力升水400元吨环比225元吨供应2022年11月SMM中国精炼锌产量为5247万吨部分企业产量超过前期预期环比增加106万吨同比增加052万吨2022年111月精炼锌累计产量为5452万吨累计同比减少216当前原料供应充裕冶炼厂利润尚可开工意愿充足预计12月产量环比增加约2万吨需求下游进入淡季国内疫情多点反复欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显12月30日当周镀锌开工率5133环比-469个百分点压铸锌合金开工率3792环比-636个百分点氧化锌开工率516环比-26个百分点库存1月3日国内锌锭社会库存632万吨周环比131万吨1月3日LME锌库存约3万吨环比-02万吨逻辑四季度国内矿山生产淡季但进口原料补充原料供应宽裕加工费上升明显1月锌精矿加工费5100元吨环比上升100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升预计四季度精炼锌产量环比持续攀升四川地区受环保影响消除冶炼恢复正常生产需求端下游进入淡季部分下游提前放假欧美通胀高企居民购买力下降海外需求同时下滑明显当前国内库存低位预计疫情管控放松后货运逐步改善到货量或逐步增加同时下游需求仍偏弱部分下游提前放假锌价偏弱震荡操作建议高位空单持有短期观点谨慎偏空铝疫情放松需求偏弱偏弱震荡现货1月3日SMMA00铝现货均价18320元吨环比-360元吨对主力-30元吨环比持平行业12月28日贵州电网有限责任公司发布关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知贵州地区于12月中旬发布限电通知要求省内各电解铝企业暂按70万千瓦总规模调减电解铝压负荷比例高达3012月28日贵州限电再度升级需再按30万千瓦总规模退槽预计影响20万吨左右的产能供应2022年11月SMM中国电解铝产量3335万吨同比增加872022年1-11月国内累计电解铝产量达36638万吨累计同比增加37电解铝减产复产并存广西四川复产内蒙古白音华甘肃中瑞二期逐步投产北方地区受采暖季影响小幅减产云南地区受枯水季影响减产需求据海关2022年11月中国出口未锻轧铝及铝材4556万吨环比-237万吨1-11月累计出口6132万吨同比增长213增速环比下滑36个百分点12月29日当周铝型材开工率623周环比持平铝板带开工率744周环比持平铝箔开工率799周环比持平库存1月3日中国电解铝社会库存561万吨周环比77万吨1月3日LME铝库存447万吨环比-03万吨逻辑美联储议息会议加息50个基点符合市场预期美国11月通胀低于市场预期加息节奏或放缓但当前价格或已反应产业上减产与复产并进同时下游进入淡季成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价当下下游处于淡季部分下游提前春节放假需求仍偏弱订单走弱预期转向广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page3现实铝价偏弱震荡操作建议高位空单持有短期观点谨慎偏空镍外盘流动性差库存低位偏强震荡现货1月3日SMM1电解镍均价235950元吨环比-4300元吨进口镍均价报235750元吨环比-4000元吨基差8300元吨环比3300元吨供应前期进口窗口关闭已经1个多月进口资源较少近期进口亏损收窄关注进口利润变化据SMM12月全国电解镍产量预计150万吨环比增长047同比下降008需求高价抑制下游成交临近春节下游开工率下滑终端来看不锈钢厂基本不采用纯镍合金订单减少新能源汽车产业景气但消费边际有所走弱库存LME垒库国内去库12月30日LME镍库存55476吨周环比增加1260吨SMM国内六地社会库存5039吨周环比减少406吨SHFE镍库存2496吨周环比增加37吨保税区镍库存7800吨周环比减少500吨逻辑供需双弱进口窗口已关闭1个多月部分纯镍出口现货资源偏紧下游步入淡季高价抑制合金电镀等企业采购现货升水回落LME垒库国内去库估值偏高短期镍价上限取决于资金博弈与产业面基本脱离外盘低流动性风险干扰虽然对仓单稀缺性定价较为充分但在实际矛盾有效解决前回归需要外部强驱动操作建议暂观望短期观点谨慎偏多不锈钢库存高企但成本支撑预期尚存区间震荡现货据Mysteel1月3日无锡宏旺304冷轧价格16950元吨环比50元吨基差260元吨环比10元吨供应原料价格较为坚挺钢厂亏损成品冶炼方面多有减停产在途资源的减少国内40家钢厂300系粗钢12月排产15312万吨环比减少52同比增加83印尼不锈钢300系粗钢12月排产336万吨环比减少93同比减少253需求临近春节部分终端放假需求疲软钢厂盘价下调贸易商降价出货部分下游入市少量采购但整体买兴不强11月出口印度的量再现翘尾行情主因国内疫情放开叠加今年春节较早印度商户采购备货提前担忧2月财政预算会议恢复对进口不锈钢的反倾销反补贴税恰逢11月印度不锈钢15出口税取消部分商户为后续出口而加大备货需求等出口韩国不锈钢量环比大幅提升19倍主因因韩国POSCO供应受限及由国内代工影响但出口欧盟的量仍处于低位成本大型钢厂减产施压镍铁预计镍铁稳中偏弱铬矿和焦炭成本支撑铬铁厂目前存货不足高碳铬铁价格持稳成本小幅下移但目前钢厂亏损具备支撑库存截止12月29日全国主流市场300系库存总量4681万吨周环比上升241其中冷轧2823万吨周环比上升228逻辑原料镍铁铬铁持稳运行即期生产亏损成本具备支撑部分钢厂年底检修下游需求淡季库存和仓单高企但是市场对年后需求转好的预期尚存2月期单询盘和成交增加存在逢低补库现象基差大幅收窄建议做好估值预计不锈钢区间震荡主力参考1630017200元吨操作建议区间操作短期观点中性锡临近假期基本面供需双弱关注21万压力现货1月3日SMM1锡208000元吨环比无变化冶炼厂报价分歧有所减少但个别厂家低出货意愿依旧较强报价贴水幅度偏大现货市场出货表现较节前并无明显改善下游企业刚需采购为主广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page4供应据SMM统计国内锡矿10月生产686825吨累计生产6838784吨同比增加14811月份锡矿进口26552吨环比增加15268吨其中缅甸进口21996吨环比增加12239吨缅甸锡矿进口大幅回升近期部分炼厂反映锡矿供应偏紧预计12月锡矿进口大幅降低11月精炼锡国内产量16200吨环比减少326同比增长2198企业开工率687环比减少232同比增长103211月国内精锡进口5174吨环比增加1662吨与我们预期一致预计12月进口环比大幅降低需求及库存焊锡企业11月开工率813环比减少22从企业规模来看大型企业收益于光伏焊带需求依旧保持较为稳定的开工率中小型企业开工率出现明显下滑截止1月3日LME库存2995吨环比增加5吨上期所仓单库存4764吨环比增加98吨精锡社会库存6764吨环比增加533吨11月企业库存4060吨环比增加1215吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费低位运行企业下调12月产量预期供应小幅减少但由于前期进口货较多及11月产量较多供应依旧宽松下游方面消费偏疲软终端订单无明显改善个别电子厂已于10月底左右提前开始年假主流厂家年假预期开始时间或集中于元旦前后年假假期时间多于往年基于以上情况目前锡基本面供需双弱无明显矛盾后续上涨幅度有限关注21万压力操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材临近春节现货维稳价格维持3800-4200区间震荡走势现货和基差唐山钢坯维稳至3750每吨现货涨跌不一螺纹20至4120元每吨基差32元热轧-40至4140元每吨基差16元期现接近平水利润现货价格小幅上涨焦炭现货价格调降钢厂亏损收敛盘面利润维稳供给钢厂产量环比下降铁水产量环比05万吨至2225万吨五大品种产量环比-32万吨至917万吨其中螺纹产量-5万吨至2716万吨热轧8万吨至309万吨需求需求转入淡季现货需求维持弱势但盘面信心好转前期感染者已经恢复各大城市交通人流有所上升库存五大品种库存环比增加43万吨至13255万吨其中螺纹环比25万吨热轧环比5万吨总库存转为季节性累库观点螺纹现货窄幅震荡成交维持弱势预计节前实际需求变化不大盘面预期反复主导价格波动基本面看产量和库存同比持平但22年一季度有持续减产预计23年一季度累库有同比上升预期同时明年两会才会确定23年经济具体目标在需求预期证伪前价格维持高位震荡走势节前波动参考3800-4200区间操作上多单可逢高止盈部分仓位轻仓过节铁矿石宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强现货青岛港口PB粉-6元吨至848元吨超特粉-4元吨至695元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为915元吨和878元吨超特粉夜盘基差与基差率为204元吨和233需求广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page5需求端日均铁水产量环比上升06万吨至2225万吨据Mysteel披露秦皇岛部分钢厂均烧结限产50预计限产3-5天对铁矿石需求形成压制作用但考虑到持续时间较短预计对高炉生产的影响有限补库逐步兑现钢厂进口矿库存环比3949万吨042至950423万吨钢厂库消比009至345311月粗钢产量7454万吨环比下降5219万吨同比下降52270万吨11月粗钢产量累计值935亿吨同比下降11249万吨11月生铁产量6799万吨环比下降28390万吨同比上升626万吨11月生铁累计产量795万吨同比下降117万吨供给全球铁矿石供应宽松格局延续一方面印度下调铁矿石出口关税中国进口印度铁矿石有上升预期另一方面国产矿库存偏高国产精粉供应稳定周度数据来看到港量环比上升6032万吨至26823万吨其均值环比上升909万吨至24246万吨发运量环比上升522万吨至2816万吨其均值环比上升507万吨至26845万吨11月铁矿石进口量环比上升3866万吨至98846万吨同比下降6104万吨11月累计进口量同比下降226640万吨至1017亿吨库存港口库存环比上周二下降178万吨至131856万吨观点宏观利多背景下补库逐步兑现钢厂复产预期加强基本面上到港量环比上升且幅度较大主要受到前期发运增量较大影响发运量小幅上升增量主要来源于巴西年末冲量一季度为澳巴雨季发运量与到港量有季节性下降预期雨季对供应端的影响将逐步兑现需求筑底日均铁水产量环比上升06万吨至2225万吨秦皇岛部分钢厂均烧结限产50预计限产3-5天对铁矿石需求形成压制作用但考虑到持续时间较短预计对高炉生产的影响有限补库逐步兑现钢厂进口矿库存环比3949万吨042至950423万吨钢厂库消比009至3453据Mysteel披露上海建材价格小幅上涨整体资源环比上一工作日上涨20元吨在宏观利多背景下钢厂复产预期加强提振铁矿石需求考虑到一季度供应有季节性下降预期预计春节前矿价维持震荡偏强运行操作上逢回调试多焦炭暂且观望继续关注海内外宏观影响期现截至1月3日主力合约收盘价2627元环比下跌43元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元环比下跌100元CCI日照准一级冶金焦报2720元环比下跌60元日照港仓单2982元期货贴水355元焦炭第一轮提降落地降幅100-110元市场情绪有所转弱节前仍有继续提降可能利润截至12月29日钢联数据显示全国平均吨焦盈利43元吨利润周环比下降9元吨其中山西准一级焦平均盈利27元吨山东准一级焦平均盈利90元吨内蒙二级焦平均盈利36元吨河北准一级焦平均盈利98元吨焦化厂维持小幅盈利水平钢厂亏损但暂时不影响生产供给截至12月29日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比下降054万吨全样本焦化厂焦炭日均产量657万吨环比回升05万吨焦化厂盈利能力保持稳定山西山东以及河北等地区焦企开工回升至高位西北地区开工仍受利润制约整体看焦企供给继续回升需求截至12月29日247家钢厂日均铁水2225万吨环比增加05万吨铁水小幅增加检修的钢厂多集中在华东华中和西南地区复产的钢厂多集中在华北预计整体钢厂生产维持现状不变继续保持一定的生产积极性库存截至12月29日全样本焦化厂焦炭库存795万吨环比下降4万吨247家钢厂焦炭库存606万吨环比增加20万吨当前247家钢厂焦炭可用天数为124天环比上周增加036天近几日下游钢厂到货情况明显好转一方面产地积极出货另一方面中间贸易商也开始积极出货观点广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page6焦企利润好转的情况下焦化厂生产积极性提高但是市场预期转弱产地积极出货为主随着投机情绪转弱中间环节也开始积出货下游钢厂到货进一步好转部分钢厂甚至出现控制到货情况焦炭第一轮提降落地后市仍有继续提降可能但是焦煤供给回落对成本有一定支撑单边暂且观望为主焦煤暂且观望继续关注海内外宏观影响期现截至1月3日主力合约收盘价报1827元环比下跌38元主焦煤山西煤介休报2230元主焦煤蒙3沙河驿报1965元期货贴水138元焦化厂采购继续放缓影响焦煤线上竞拍价格继续回落进口煤价格同样走弱供给前期部分受疫情影响的煤矿开始复产但是部分煤矿生产依旧受限叠加临近过年安全生产和放假的影响下预计整体供给仍易减难增加汾渭监测样本煤矿原煤库存周环比减少892万吨至24091万吨精煤库存周环比减少1178万吨至20859万吨需求截至12月29日247家钢厂焦炭日均产量467万吨环比下降054万吨全样本焦化厂焦炭日均产量657万吨环比回升05万吨焦化厂盈利能力保持稳定生产积极性继续提高库存截至12月29日全样本独立焦企焦煤库存11594环比增加26万吨247家钢厂焦煤库存8637万吨环比上升253万吨下游补库力度仍在增加但是市场恐高情绪渐起采购意愿开始趋向谨慎观点临近年底煤矿以安全生产为主叠加煤矿开始提前放假产量易减难增但下游经过前期补库之后开始谨慎采购中间贸易商采购积极性亦有所减弱线上竞拍价格不断回落进口煤价格同样下跌为主当前基本面供需双弱单边暂且观望为主动力煤供需双弱煤价偏弱运行现货坑口煤价延续弱势下游需求较弱采购减少但是部分地区煤矿开始陆续放假内蒙5500大卡报价980元环比下降15元山西5500大卡报价1040元环比下跌10元陕西5500大卡报价1062元环比上涨23元港口市场延续偏弱趋势下游继续压低采购价格5500大卡报价1200-1220元高价资源环比下降20元供给汾渭数据显示截至12月28日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期下降166个百分点其中山西地区产能利用率较上期减少02个百分点陕西地区产能利用率较上期减少056个百分点内蒙古地区产能利用率较上期减少317个百分点总库存较上期减少11个百分点发煤利润较上期减少158个百分点临近春节煤矿开始有陆续放假情况影响供给进一步回落需求截至1月2日六大电厂日耗7993万吨周环比下降26万吨电厂库存12078万吨周环比增加15万吨可用天数周环比增05天电厂目前仍以中长协采购为主市场采购较少非电企业刚需为主但是考虑到部分下游提前放假化工企业整体提产难度较大需求有限观点当前煤矿供给有所减少除了安全因素下的主动减产检修外部分煤矿已经着手安排放假事宜需求方面下游电厂库存仍较充足补库仍以中长期合同为主市场煤采购较少非电企业需求不济下游放假提前或进一步使得需求下滑供需双弱情况下预计煤价提振有限保持偏弱运行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page7农产品豆粕油价下跌拖累美豆关注南美天气发酵现货市场昨日沿海地区油厂报价在4670-4750元吨其中天津报价4670元吨跌20元吨山东报价4670元吨稳定江苏报价4690元吨涨40元吨广东报价4750元吨稳定沿海地区油厂报价在4670-4750元吨其中天津报价4670元吨跌20元吨山东报价4670元吨稳定江苏报价4690元吨涨40元吨广东报价4750元吨稳定基本面消息监测数据显示截止到2022年第53周末国内进口大豆库存总量为4397万吨较上周的4349万吨增加48万吨去年同期为3755万吨五周平均为4371万吨其中沿海库存量为3657万吨较上周的3521万吨增加136万吨去年同期为3118万吨五周平均为3567万吨监测数据显示截止到2022年第53周末国内豆粕库存量为593万吨较上周的579万吨增加14万吨环比增加242合同量为3672万吨较上周的3625万吨增加47万吨环比增加128其中沿海库存量为553万吨较上周的531万吨增加22万吨环比增加414合同量为3209万吨较上周的3235万吨减少26万吨环比下降083布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE的周报称截至2022年12月27日的一周阿根廷202223年度大豆种植进度达到722高于一周前的606比去年同期低了92美国农业部周度出口销售报告显示本年度迄今美国对中国大陆大豆出口销售总量同比提高97前一周增长98截止到2022年12月15日202223年度始于9月1日美国对中国大陆地区大豆出口装船量约为1852万吨去年同期为1862万吨美国农业部周度出口销售报告显示截至12月22日的一周美国对中国大陆地区的大豆净销售量为52万吨低于上周的55万吨但是高于去年同期的43万吨行情展望受油价下跌影响美豆回落连粕跟随当前阿根廷干旱天气引发市场担忧叠加中国需求预期好转美豆盘面存支撑继续关注南美天气及中国需求近期豆粕供应预期持续好转开机率持续回升到港增加库存持续回暖豆粕重心下移成交量不佳基差回调较大但2月之后到港仍在低位当前仍有利多支撑需关注国内需求预期变化阶段性观望为主生猪大肥供应压力继续释放关注现货情绪现货情况昨日现货价格大幅回落全国均价1531元公斤较昨日下跌057元公斤其中河南均价为152元公斤较昨日下跌078元公斤辽宁均价为1478元公斤较昨日下跌038元公斤广东均价为167元公斤较昨日下跌04元公斤根据市场预估今日生猪现货继续偏弱运行市场数据农业农村部数据显示2022年11月全国能繁母猪存栏量达到4388万头较产能调控方案确定的4100万头正常保有量高出702环比上涨02创14个月新高较去年同期增加21傲农生物公告2022年12月公司生猪销售量5131万头销售量环比增长1404同比增长23062022年12月末公司生猪存栏24345万头较2021年12月末增长35812022年1-12月公司累计销售生猪51893万头销售量同比增长5987行情展望近期因节前卖猪时间已不多养殖户出栏积极性明显增加而终端需求增量有限猪价大幅下跌从宰量来看今年下半年需求相对疲弱且当前大肥出栏量仍然较高供应压力消化需要时间受新冠疫情爆发影响市场需求较往年同期明显恶化节前利空因子始终存在关注大猪去化程度及节前终端备货情况0305合约对应时间点供应量下滑且当前大猪出栏后期供应压力下滑有利于价格反弹广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page80305合约可待本轮大肥去化后逢低介入目标价对标成本线18000玉米现货疲弱盘面跟随调整现货价格1月3日东北三省及内蒙主流报价2665-2830元吨局部较昨日下跌10元吨华北黄淮主流报价2800-2970元吨局部报价较昨日跌10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2860-2880元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2860-2880元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价3000元吨较昨日上调30元吨一等新玉米装箱进港2850-2870元吨二等新玉米平仓2860-2880元吨较昨日持平基本面消息华北地区昨日晨间到车713辆较前一日减少166车中国粮油商务网监测数据显示截止到2022年第53周末广州港口谷物库存量为13370万吨较上周的12640万吨增加73万吨环比增加578较去年同期的20230万吨减少686万吨同比下降3391其中玉米库存量为10160万吨较上周的9300万吨增加86万吨环比增加925较去年同期的9480万吨增加68万吨同比增加717高粱库存量为2290万吨较上周的2940万吨减少65万吨环比下降2211较去年同期的7030万吨减少474万吨同比下降6743大麦库存量为920万吨较上周的400万吨增加52万吨环比增加13000较去年同期的3720万吨减少280万吨同比下降7527行情展望东北前期售粮小高峰基层压力逐渐减弱终端仍有刚性需求农户挺价情绪再起价格存支撑华北上量有提升但下游企业备货谨慎整体提振不强关注基层情绪变化及后期售粮进度年前价格趋于平淡但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面中长期上涨逻辑仍在淀粉受受原料价格影响较大方向上继续关注玉米走势操作上建议观望为主油脂原油价格下跌打压油脂价格关注区间上沿压力现货市场现货方面现货随盘波动昨日江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9660元吨较上日下跌30元广东24度棕榈油均价8120元吨下跌68元现阶段下游需求方面暂且未有较大改善油厂提货情况总体一般成交情况一般昨日华东一级豆油现货基差为05770-830元吨华南现货基差为05630-700元吨山东现货基差为05580-640元吨华北现货基差为05590-610元吨基本面消息独立检验公司Amspec周六发布的数据显示马来西亚12月棕榈油产品出口量为1456986吨较上月的1498862吨下滑28船运调查机构ITs周六发布的数据显示马来西亚12月棕榈油产品出口量为1552637吨较11月的1580106吨下滑17其中中国进口了140万吨低于11月的3254万吨马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示12月马来西亚棕榈油产量环比下降168其中鲜果串FFB单产环比下降169出油率OER环比增加001监测数据显示截止到2022年第53周末国内棕榈油库存总量为930万吨较上周的961万吨减少31万吨合同量为39万吨较上周的65万吨减少26万吨其中24度及以下库存量为897万吨较上周的932万吨减少35万吨高度库存量为33万吨较上周的29万吨增加04万吨行情展望原油价格下跌打压油脂价格春节备货将很快结束因此豆油库存有望继续累积对现货基差报价形成一定利空影响国内油脂期货关注区间上沿的压力棕榈油2305合约关注8550元一带的区间压力豆油2305关注9000元一带的区间压力广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page9白糖维持宽幅震荡格局关注5700支撑力度行情分析巴西方面12月上旬数据相对偏空糖产量为298万吨去年同期仅为24万吨印度虽然不断传出马哈拉施特拉邦及卡纳塔克邦甘蔗单产下滑导致减产的消息但截至12月中旬的生产进度仍然符合预期整体来看原糖市场后期供应偏紧格局或将有一定程度缓解限制原糖上涨空间但是贸易流目前仍然并不宽松原糖下行也相对困难关注195-20美分磅支撑进入12月疫情解封加上春节备货对销量有一定的促进作用产区下半月制糖集团现货成交情况有所好转但总体而言需求全面启动仍需时间春节备货也即将进入尾声市场需求疲软也将继续考验糖价基本面消息国际方面巴西甘蔗行业协会Unica数据显示12月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗5613万吨同比增加63倍产糖298万吨去年同期为24万吨乙醇产量同比增加145至484亿升糖厂使用3904的甘蔗比例产糖上榨季同期的2473202223榨季截至12月16日中南部累计压榨甘蔗539亿吨同比增加313累计产糖33292万吨同比增加384累计产乙醇27146亿公升同比增加252截至12月20号当周ICE原糖期货期权总持仓为1078177手较前一周增加6824手投机多头持仓329205手较前一周增加43726手投机空头持仓117365手较前一周减少5914手投机净多持仓为211840手较前一周增加49640手国内方面海关总署公布数据显示2022年11月我国进口食糖73万吨同比增加1026万吨增幅16352022年1-11月累计进口食糖4752万吨同比减少5181万吨降幅983202223榨季截至11月累计进口食糖12474万吨同比减少1869万吨降幅1303海关总署公布数据显示税则号170290项下三类商品11月合计进口量为662万吨同比减少057万吨降幅7982022年1-11月糖浆三项共累计进口10071万吨同比增加436万吨增幅7634操作建议观望评级中性棉花消费预期支撑棉价关注后期实际情况行情分析下游棉纱出货环比走淡不过目前纺企棉纱棉花库存均低的局面对棉价有支撑产业方面暂未有明显利空因素不过另一方面产业强预期弱现实的格局暂未改变虽然部分城市在大面积感染过后经济活动有所恢复但仍有较多城市未恢复经济活动实际纺服终端消费仍待验证综上短期棉价或区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2022年12月29日当周美陆地棉累计检验量27228万吨同比降519占年陆地棉产量预估值的9230202223年度陆地棉产量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量742万吨同比增216占年皮马棉产量预估值的725202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在773环比上周降39季度可交割比例在829环比上周降低02个百分点同比低18个百分点周度上市量下滑明显上市进入末期USDA截至12月22日当周202223美陆地棉周度签约187万吨其中韩国签约04万吨中国签约035万吨202324周签约008万吨202223美陆地棉出口装运318万吨周增27其中巴基斯坦092万吨中国069万吨国内方面1月3日全国3128皮棉到厂均价15231元吨上涨107元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23044元吨稳定纺纱利润为12899元吨减少1177元吨临近年底需求逐步缩减市场交广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page10投难以活跃纺企纺纱即期利润为正截至1月3日郑棉注册仓单2782张较上一交易日增加198张有效预报2028张较上一交易日增加207张仓单及预报总量4810张折合棉花1924万吨操作建议观望评级中性鸡蛋蛋价降至成本附近或阶段性见底现货市场今日全国鸡蛋价格多数稳定少数有涨有跌全国主产区鸡蛋均价为462元斤较昨日价格涨002元斤市场货源有限消化速度不一供应方面产地鸡蛋货源整体有限部分地区略有货源积压从存栏量来看存栏量偏低新开产蛋鸡数量不多小码蛋货源紧张养殖单位顺势淘汰老鸡但食品厂和农贸市场需求一般本周淘汰鸡出栏量或增幅有限生产流通环节略有库存积压需求方面蛋价降至阶段性低位市场需求或略有转好贸易商或增加采购量价格展望产地整体货源不多仅部分地区略有库存积压蛋价降至阶段性低位贸易商或陆续开始补货采购量或增加另外蛋价降至成本线附近养殖单位惜售心理渐起预计本周蛋价或先小涨后稳花生花生价格平稳偏强运行观望为主昨日花生行情平稳偏强运行河南产区农户惜售心理明显春节临近市场采购量有所增加部分地区维持平稳偏强运行东北产区市场收尾节奏较快部分加工厂已处于停工歇业状态油厂方面油料成交价格9600-10000元吨通货米成交10200元吨左右鲁花多数工厂已无到货量兖州开封石家庄益海暂停收购油厂采购进入收尾阶段花生油销售整体不及预期油厂新签订单量有限呈现旺季不旺的局面目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17200元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场报价不一主流报价为19500元吨观望心理明显花生粕方面豆粕因供应宽松格局叠加油厂保持高位开机水平工厂累库加速现货价格承压运行花生粕价格偏弱调整高价订单有限报价5000-5100元吨行情展望近期市场采购有所好转河南部分产区挺价意愿明显但价格继续上行仍缺乏好支撑春节备货时间逐步缩短油厂收购进入收尾阶段预计花生价格小幅震荡调整建议花生2304观望为主关注在10350元一带的压力红枣市场预期消费将好转盘面价格底部回升现货市场新疆产区红枣采购进度加快中小贸易商采购积极目前采购进度在8成附近随着看货客商的增多产区好货价格偏硬同地区高低价差明显价格显乱参考主流成交价格阿克苏360-550元公斤阿拉尔420-600公斤喀什参考460-630元公斤麦盖提地方价格相对较低参考360-450元公斤成交以质论价昨日河北崔尔庄红枣交易市场正常营业市场聚拢看货客商密集持货商出货积极价格弱稳运行大小级别价差缩小二三级货源出货承压客商不乏让利出货广东如意坊市场到货较多供应充足部分低价货到场高价货出货承压参考特级1050元公斤一级850元公斤低价格货源走货尚可成交以质论价行情展望临近年底年前销售时间有限持货商积极出货下游刚需拿货市场预期消费将好转盘面价格底广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page11部回升关注红枣期货2305在10600元一带的压力苹果产区陆续进入春节备货阶段期货放量拉升现货市场随着春节临近产区备货客商增加果农货交易有所好转冷库整体走货提速但受当前客商集中备货以及疫情形势影响山东陕西等多产地反映目前包装工人难寻工价也有所上涨山东栖霞产区随着春节临近冷库走货速度加快客商多数以挑拣果农三四级进行采购包装礼盒居多统货以及一二级货源少量交易成交以质论价果农出货心态尚可当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤行情展望产区陆续进入春节备货阶段冷库包装增多市场客商仍以包装自存货源为主调货交易集中在低价货源批发市场成交略有好转昨日苹果2305期货合约昨日大幅放量拉升现货价格变化不大今日苹果2305关注8600元一带的压力能源化工原油宏观情绪恶化叠加欧美取暖需求减弱油价大幅下挫行情回顾1月3日国际油价大幅下挫NYMEX原油期货02合约7693跌333美元桶或415ICE布油期货03合约8210跌381美元桶或443中国INE原油期货主力合约2303涨116至572元桶夜盘跌124至5596元桶重要资讯1调查显示欧佩克12月原油产量攀升至2914万桶日尼日利亚原油产量升至135万桶日的8个月高点2自隆众资讯获悉2023年中国第一批成品油出口配额于近日下发共计1899万吨同比上涨4608获得第一批成品油出口配额的企业包括中国石油596万吨中国石化741万吨中国海油176万吨中化193万吨浙江石化167万吨中国航油6万吨和中国兵器20万吨3伊拉克石油部2022年伊拉克石油出口价值超过1150亿美元4本周数千万欧洲人在新年当天经历了有记录以来最热的1月天气破纪录的热浪导致TTF天然气价格和电价下降这对处于危险时期的欧洲来说是难以置信的好运在美国尽管气温并没有破记录但自圣诞节的冬季风暴以来天气也非常温暖最新的天气预报显示该国东部地区在1月上半月会有更多的好天气1月整体上会更温暖今年年初欧美地区的良好天气应有助于提振消费者支出另一方面随着供暖需求减弱美国天然气期货价格一度跌破4美元5德国管网机构截至1月3日德国天然气储存水平为90576以色列总理内塔尼亚胡承诺公开反对重返伊朗核协议行情展望市场交易重心切换至宏观层面经济衰退担忧袭来及美元走强再度使得油价承压下行此外欧美天气转暖一定程度降低了燃料取暖需求天然气价格下跌对油价也有一定压力当前利多在于国内防疫政策放开持续提振需求部分城市出行呈现好转迹象且俄罗斯供应减量风险仍然支撑油价原油基本面仍有一定支撑短期油价在基本面和宏观层面博弈之间调整油价短期或有回调短线建议区间波段操作布油参考80-88美元桶中长期建议回调后偏多思路为主沥青刚需有所支撑现货继续推涨现货方面1月4日国内沥青均价为3804元吨较上一工作日价格上调86元吨元旦假期中石化炼厂价格上调部分地炼跟涨沥青报价整体带动国内沥青价格大幅上行广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12开工方面截至12月30日当周全国炼厂开工率环比-211至3337同比-110当日国内沥青总产量共计589万吨环比增加016万吨或279虽然齐鲁石化转产加之广西东油停产但扬子石化复产带动整体产量增加库存方面截至12月30日当周炼厂库存率环比-108至3249同比-409东北地区炼厂库存率环比持平为2169华北山东地区环比-050至3743华南地区环比持平为20长三角地区环比-376至2406社会库存率则环比003至1341同比-1191行情展望当前沥青供应水平持续低位部分地区多数炼厂转产或停产供应资源偏紧需求方面华北和山东地区有远期合同支撑入库需求较好现货出货压力不大华东华南和西南地区终端刚需尚可支撑炼厂出货当前现货供应偏紧终端需求尚可维持炼厂产销平衡炼厂库存低位对沥青价格形成支撑昨日夜盘油价大幅下跌沥青有回调风险但短期沥青价格仍有支撑预计跌幅有限06合约3770元吨以下逢低滚动做多PTA基本面偏弱与资金预期继续博弈PTA短期震荡现货方面昨日PTA期货震荡上涨现货市场商谈尚可主流供应商有出货贸易商商谈为主个别聚酯工厂有递盘日内现货成交放量不过现货基差下行明显本周主港货在052035有成交下周在051525成交个别略低成交价格区间在55005540附近月中宁波货在0515有成交主港主流现货基差在0525成本方面昨日亚洲PX上涨13美元吨至964美元吨PXN略压缩至299美元吨PTA现货加工费压缩至456元吨TA05盘面加工费531元吨供需方面供应华东一套360万吨PTA装置开始停车目前PTA负荷至584需求聚酯负荷略下降至66江浙终端生产收尾中加弹织造印染负荷分别为28-2326-1238-3假期至今江浙涤丝价格重心上涨50-150产销整体偏弱临近春节江浙终端开工持续下降本周预计将基本结束生产涤丝刚需阶段性缺失不过终端节前仍有小部分年货采购需求而涤丝工厂目前库存压力不大且负荷预计仍有一定下调因此短期丝价维持稳中偏强走势行情展望1月中广东石化预期出料且随着终端开工继续下降及聚酯负荷低位将逐步对PTA和PX形成拖累以及PXN短期偏高中期存压缩预期桐昆PTA新装置逐步正常运行虽逸盛新材料一条线检修但春节前后终端及聚酯负荷偏低1月PTA累库预期仍较强近期基差持续走弱因PTA现实端偏弱且上游加工费偏高反弹有一定压力叠加隔夜油价大跌预计短期PTA震荡偏弱但节前PTA交易逻辑仍受资金预期及市场氛围主导如果市场整体氛围仍偏强PTA跌幅或有限操作上TA05短期观望或短空关注空TA05多SC05套利偏长线节前可建少量底仓乙二醇短期受累库放缓及宏观氛围提振但供需偏弱格局下EG仍有压力现货方面昨日乙二醇价格重心低位上行市场商谈一般早间乙二醇价格重心快速回落现货低位成交至3950元吨附近随后盘面低位坚挺上行午后现货重心高位运行日内市场出货意向偏浓美金方面乙二醇外盘重心低位抬升1月船货商谈多围绕490-495美元吨个别融资商参与询盘供需方面供应乙二醇整体负荷6287373其中煤制乙二醇负荷4900737需求聚酯负荷略下降至66江浙终端生产收尾中加弹织造印染负荷分别为28-2326-1238-3假期至今江浙涤丝价格重心上涨50-150产销整体偏弱临近春节江浙终广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page13端开工持续下降本周预计将基本结束生产涤丝刚需阶段性缺失不过终端节前仍有小部分年货采购需求而涤丝工厂目前库存压力不大且负荷预计仍有一定下调因此短期丝价维持稳中偏强走势行情展望近期港口相对拥堵短期到港偏少港口累库进度较慢加上市场宏观预期仍较好短期MEG受到支撑但近期MEG负荷回升明显春节前后终端及聚酯负荷偏低1-2月MEG累库预期较强供需偏弱预期下MEG反弹仍受限操作上EG05在4200以上偏空对待EG5-9价差反套为主-150-50短纤供需偏弱格局压制短纤反弹现货方面昨日涤短期货下跌后反弹现货早盘个别工厂报价上调50大多维稳下游维持刚需采购平均产销在23半光14D直纺涤短江浙商谈重心7100-7200元吨福建主流7200-7250元吨附近山东河北主流7200-7300元吨送到供需方面供应直纺涤短开机负荷下滑至756附近需求纯涤纱库存偏少及成本坚挺价格仍有适度上涨涤棉纱维稳行情展望目前短纤仍有利润短期负荷偏高而终端需求跟进乏力叠加疫情影响下游纱厂负荷大幅下降预计本周纱厂放假停车将进一步增加短纤逐步累库近期在宏观偏强预期及成本端偏强带动下短纤走势偏强但供需偏弱格局仍压制短纤反弹策略上PF05单边观望或短空PF-TA价差压缩组合继续持有在1500-1800区间操作PF0203盘面加工费1200以上可锁定加工费苯乙烯宏观强预期及成品油价格带动原料纯苯反弹短期苯乙烯受到提振现货方面昨日华东市场苯乙烯整体走高出口集中装船短期港口库存有所缓解但1月需求低迷尽管盘面价格大幅走高市场交投观望浓厚至收盘现货8320-84801月下8360-85002月下8420-85603月下8440-8600单位元吨美金市场大幅走高由于人民币汇率的大幅升值加之国内期货的走高买盘重心明显提升卖盘货源有限1月纸货1090对11102月船货买盘1080LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场重心宽幅上涨节后归来整体商品和股市均表现积极向上其中苯乙烯和原油盘面上涨直接带动纯苯价格跟进此外临近农历春节山东市场下游工厂补货积极配合港口价格上涨同时中石化纯苯挂牌价也是积极补涨市场价格上调挂牌价150至6650元吨在中国市场积极上涨以及人民币汇率升值共振下纯苯美金市场同样表现宽幅上涨不过下游产品价格跟进略显乏力除了苯乙烯截止收盘华东港口现货卖盘6900元吨1月下商谈69206970元吨2月下商谈70007050元吨3月商谈70507100元吨纯苯美金市场FOB韩国2月分别在893903美元吨成交供需方面供应目前苯乙烯负荷回升至74偏上需求随着疫情高峰的过去下游部分EPS恢复生产部分工厂为春节备货ABSPS生产状态尚可行业利润正向运行行情展望苯乙烯行业利润持续维持部分存量装置负荷提升且听闻卫星苯乙烯新装置已出料1月苯乙烯供应将明显回升加上春节临近叠加疫情影响下游综合开工有下降趋势整体看苯乙烯供需面偏弱但短期市场受到宏观强预期提振加上2023年第一批成品油出口配额超预期增加成品油价格大涨带动芳烃价格纯苯短期受到提振苯乙烯表现强势但纯苯高库存下反弹空间仍受限且苯乙烯供需偏弱预期下反弹空间有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page14策略上EB02当前价格偏空但市场整体情绪较好下单边做空需谨慎EB-BZ价差逢高做压缩PVC内需疲弱出口支撑新驱动前盘面震荡为主PVC现货国内PVC市场现货价格区间整理为主贸易商早间偏低基差报盘点价成交较好后续期货上涨点价优势消失一口价成交为主实单多数有小幅商谈下游逢低刚需补货为主整体成交气氛一般5型电石料华东主流现汇自提6150-6250元吨华南主流现汇自提6130-6250元吨河北现汇送到6010-6080元吨山东现汇送到6100-6180元吨电石元旦假期至今电石市场价格维持稳定乌海地区部分电石出厂价推出了上涨50元吨计划电石货源略显紧张但市场观望气氛浓厚整体采购价依旧维持盘整目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4070-4220元吨河南地区宇航联创到厂价格3950元吨陕西北元内蒙府谷货源到厂价3730元吨PVC开工库存开工截至12月29日PVC整体开工负荷率7596环比提升265个百分点其中电石法PVC开工负荷率7447乙烯法PVC开工负荷率8125库存截至1月2日国内PVC社会库存在2442万吨环比增加213同比增加7556其中华东地区在1932万吨华南地区在51万吨行情展望供需看逐步趋弱上游PVC整体开工延续提负但下游需求端开工下滑预计一月初陆续放假市场高价抵触明显地产政策及宏观给予乐观预期但现实端暂未见明显效果出口方面亚洲市场暂稳印度商担忧美国货源到港延期我国出口成交仍有放量FOB天津港价格上涨后估算出口盈利出口窗口打开予以利好支撑社库止降累库属预期之内后续关注累库持续性及力度厂库方面同比仍是高位但结合预售订单看工厂挺价意愿或偏强预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主暂看61006500区间运行高抛安全性或更高可关注高位试空机会甲醇盘面上行叠加备货引发港口价格拉涨但高价预计阻力仍大甲醇现货内蒙古市场价格重心上移主流意向和成交价格在2020-2120元吨山东地区甲醇市场继续上推期货上行带动气氛下游刚需补货成交稳步上涨日内综合评估在2400-2440元吨广东市场重心走高主流商谈区间在26002640元吨太仓甲醇市场再度推涨价格在2665-2700元吨甲醇开工库存开工率截至12月29日国内甲醇整体装置开工负荷为6996较上周下跌032个百分点较去年同期下跌047个百分点库存截至12月29日沿海甲醇库存6645万吨上涨125万吨涨幅在192同比下跌588整体沿海地区甲醇可流通货源预估175万吨附近行情展望在对未来宏观预期乐观叠加当下下游按需备货下盘面强劲从估值角度煤价中期有下跌可能或带动甲醇价格重心下移从供需看据悉近期部分工厂积极备货兴兴采购二月货源鲁西化工有重启计划给予一定利多支撑且从开工率看未来需求弹性更大但中期看鉴于传统下游MTOP利润均有压力下谨慎看待需求起色谨防需求不及预期库存方面厂库仍有排库需求港口库存延续累库但因中东装置停车港排货延迟影响一月累库或难显著增加上周价格反弹除MTO扰动外宏观偏强亦给予向上力量但当前供稳需弱结合库存情况建议暂观望关注27002750以上试空机会套利上中长线以盈亏线为界关注做缩PP-3MA机会尿素实际需求面导向不明盘面持续上涨动力有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page15UR2305当前逻辑1从供需面看进入1月以后预期12月停车的气头部分企业会陆续有复产可能加之前期山西煤制装置复产填补了气头企业停车的供应缺失产量一直窄幅波动为主近期部分装置不稳昊源中原大化成都玉龙等相继停车截止1月3日尿素行业日产1469万吨较上一工作日增加036万吨较去年同期增加051万吨12月底尿素现货价格持续下跌至阶段性低位水平加之部分农需开始缓慢推进华中地区返青肥及苏皖等地冬腊肥开始陆续储备其他地区农需采购积极性依旧表现平淡下游复合肥厂开工率上升空间逐步收窄储备消耗相对谨慎出口方面当前印度招标消息一直暂未明确市场短期缺乏明确指引观点与策略综合来看刚需量随着春节临近有下降预期储备性的需求很难有较长的可持续性因此价格在到达一定高度后还需要新的支撑因素出现操作策略方面建议单边波段操作23002700短期谨慎多单UR和MA价差建议波段操作短期看到-110-150以及UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考LLDPE需求端修复道阻且长短期仍以偏空思路对待L2305基本面情况1供需博弈下近期LL下游各行业产能利用率较上周-043农膜产能利用率较上周-068管材产能利用率较上周持稳中空产能利用率较上周-021注塑产能利用率较上周-024包装膜产能利用率较上周-059拉丝产能利用率较上周034下游多数品种进入生产淡季订单跟进乏力需求暂无明显好转预期且临近放假工人提前返乡加之受公共卫生事件延续预计需求仍存下滑空间供应端看近期PE库存在39万吨左右库存趋势由跌转涨主要因为下周适逢月底月初生产企业多停销结算市场资源消化放缓下游工厂虽然有春节前备货预期但是现阶段来看需求释放空间有限因此预计下周生产企业库存上涨且下周随着部分检修装置陆续开车供应量预计增加供应压力将有所增大2成本端看原油方面OPEC坚定推行减产俄罗斯也表态明年初可能主动减产供应端维持趋紧预期预计原油价格或存上涨空间煤炭方面受冷空气影响电厂日耗回升用煤需求增加但在长协煤支撑下对市场煤采购量有限煤炭价格预计暂稳运行乙烯方面目前下游需求表现疲弱加之场内运输受阻市场新单商谈气氛不佳考虑到主力厂商库存压力可控且成本面支持犹存主力调价意向不大预计国内乙烯市场价格持稳观点和策略综合来看在需求弱修复的背景下LL的反弹幅度和反弹的高度有较为有限操作策略上LL单边建议逢高轻仓空单沿下边际离场短期波动区间79008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP预期好转交易持续性堪忧盘面冲高不可持续PP2305基本面情况1供需面情况看供应短期变化不大但中长期来看依旧关注一月份新装置情况而元旦归来后终端需求持续性缩减需求方面难有支撑叠加供应增加预期市场依旧有下行风险塑编方面来看近期多地疫情爆发工人到岗情况偏低物流运输的不畅通对企业成品出库及原料采购均有影响企业采购积极性一般预计近期整体行情变动不大CPP企业报盘多平稳为主膜企开工维持在5-6成左右因部分地区疫情影响目前膜企订单情况表现一般下游工厂多适量补货市场整体交投氛围清淡观点和策略预计需求端持续缩减拖累原料去库效果节前积极降库为主基调因此操作策略方面单边建议谨慎空单沿下边际离场短期波动范围7550795005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page16建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力250300仅供参考特殊商品橡胶宏观预期依然偏强主导盘面走势原料及现货截至昨日杯胶3890泰铢千克胶水4330泰珠千克海南胶水10900200元吨全乳胶现货12500300青岛保税区泰标143060美元吨泰标混合胶11000400元吨顺丁胶山东报价10100-100元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为447环比-1015半钢胎样本厂家开工率5359环比-816资讯ANRPC最新发布的11月报告预测11月全球天胶产量料增27至1426万吨较上月增加06天胶消费量料增06至1301万吨较上月增加062022年全球天胶产量料同比增加23至14382万吨其中泰国增09印尼增3中国增16印度增123越南降28马来西亚降149其他国家增86分析宏观预期依然偏强主导盘面价格走势市场预期下游消费将好转全球逐渐进入供应缩减期支撑盘面但短期基本面疲弱轮胎厂受疫情影响到岗率偏低开工率再度转弱成品库存高位且继续累库内需低迷国内疫情放开后短期内抑制终端需求内外需求皆低迷现实预期劈叉建议单边观望操作建议单边观望玻璃预期偏强贸易商囤货积极性仍存价格难跌纯碱现货紧缺碱厂提价盘面重心逐渐上移玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价2850-2900元吨贸易商随盘面报价玻璃贸易商报价1500-1600元吨供需纯碱本周纯碱行业开工负荷率868较上周下降04个百分点其中氨碱厂家开工负荷率88联碱厂家开工负荷率863天然碱厂开工负荷率765卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在592万吨左右截至12月28日重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱较上周库存减少115万重量箱减幅207库存天数约2801天较上周减少056天玻璃截至12月28日重点监测省份生产企业库存总量为5434万重量箱较上周库存减少115万重量箱减幅207库存天数约2801天较上周减少056天截至本周四全国浮法玻璃生产线共计307条在产241条日熔量共计161840吨较上周增加200吨周内产线新点火1条冷修1条改产1条分析纯碱纯碱现货相对紧缺厂家挺价心态坚决现货接连提涨沙河送到价2850元吨部分地区2900元吨盘面表现同样较为坚挺本周纯碱继续小幅累库11月以来纯碱逐渐累库但累库幅度较小符合我们前期判断整体库存依然低位玻璃市场情绪较好盘面重新走强纯碱价格更加难跌短期预计价格依然高位盘整价格重心小幅上移长线看09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃中下游仍有囤货积极性产销部分地区保持相对较高水平部分地区产销近两日有所走弱目前保价政策仅长城一家后续各厂家或陆续推出保价政策产销景气度或继续持续从基本面来看部分企业年前提前放假真实需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期盘面依旧受强预期主导预计还将偏强震荡操作建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page17纯碱5-9正套玻璃单边观望纸浆人民币汇率升值进口成本下降现货情况昨日现货市场业者多观望市场纸浆国际市场外盘近期下调最新进口量环比增加现货市场货源仍显紧俏市场业者多持观望心态部分区域货源流通速度减缓市场交投重心相对稳定下游原纸厂家需求延续清淡俄罗斯针叶浆7150元吨环比0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7350元吨环比0元吨隆众资讯12月27日报道据悉智利Arauco公布2023年1月份报盘其中银星920美元吨较上轮下降20美元吨明星和金星因为生产问题暂无量可供进口成本则为920691132007400元吨与2301合约期货盘面价格接近据海关数据显示2022年11月漂白针叶浆进口数量621万吨环比105同比-119全年累计进口量6555万吨同比-164漂针浆供应收缩继续得到验证这也是纸浆今年相对较为强势的主要原因之一库存情况截止2022年12月29日中国纸浆主流港口样本库存量1566万吨较上期下降49万吨环比下降30库存量在上周期去库后再次呈现去库的状态行情分析近期人民币汇率有所升值加之美元报价小幅下降纸浆进口成本下降但总的进口成本依旧保持在7400的高位纸浆期货盘面理论上看23022303都是贴水现货较大考虑到2301最终进入交割月也是跟现货接轨2302合约跌下来仍考虑做多参与不建议单边做多但可以作为多头配置整体操作难度依旧很大建议控制好仓位逢回调做多思维参与2302合约投资策略低于6800可以做多2302工业硅下方存强成本支撑需求预期向好可考虑逢回调做多现货1月3日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价18350元吨环比无变化不通氧Si5530工业硅市场均价18150元吨环比无变化华东SI4210工业硅市场均价19450元吨环比无变化华东有机硅用Si4210市场均价19700元吨环比无变化供应11月工业硅共生产29万吨环比减少102万吨同比增长118西南地区电力检修及电价上调企业月底停炉增加预计12月工业硅产量环比减少截至12月29日百川统计炉数708台开工炉数355台较上周减少14台整体开炉率5014需求有机硅方面12月有机硅环体生产1395万吨环比增加625同比增长1205下游需求疲软库存压力大多晶硅方面11月多晶硅生产818万吨环比增加174同比增长85914季度以来虽有较多新增产能但市场签单情况欠佳仅有部分主力企业签订大量长单对需求提振有限铝合金方面企业陆续进入放假阶段对需求有所减少库存截止12月30日工业硅工厂库存总量103470吨周环比无变化同比增长6292工业硅黄埔港库存40000吨环比增加2000吨天津港库存26000吨环比无变化昆明港52000吨环比无变化较往年相比工业硅行业库存共221470吨同比增长2618库存大幅高于往年随着西南地区电价进一步上调月底企业停炉增加预计累库趋势放缓逻辑供应方面西南地区电力检修及电价上调企业月底停炉增加供应有所缩减同时生产成本抬升至18000元吨工业硅价格下行空间有限下游方面短期正处于真空期需求弱势难改工业硅基本面供需双弱下方存在强成本支撑需求抑制上涨幅度预计工业硅短期价格震荡为主但对于明年一二季度需求预期较好或存在供需错配的情况可考虑提前布局参考17000元吨逢回调做多操作建议参考17000元吨逢回调做多短期观点中性广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page18免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19