观点与操作建议
　　宏观面：美元指数大幅反弹至104.5以上，而美债利率则大幅下跌，同时原油市场价格大跌，整体金融市场体现出避险的交易需求。美国12月Markit制造业PMI终值维持在初值46.2的水平不变，创2020年5月以来新低，经济衰退的忧虑再次席卷市场。
　　锌：隔夜沪锌维持低位盘整，国内社会库存持续反弹，七地锌锭库存总量为6.32万吨，较上周五增加0.85万吨，节日期间市场到货相对稳定，紫金等品牌集中性到货，在消费有限的情况下，市场库存明显增加。外贸方面11月维持净进口状态，国内供应压力增加，短期内宏观情绪亦偏空，维持偏弱运行。
　　铅：隔夜沪铅维持窄幅波动，河北地区地区厂家反映汽车蓄电池市场需求尚可，经销商按需进行年前备库，同时感染工人康复后基本返岗，目前工厂开工率在90%以上，另原料铅按需采购。浙江地区厂家反映汽车蓄电池市场需求一般，出口订单亦是走弱。供需双弱格局持续，短期内维持偏弱震荡。
　　综上，沪锌短期宽幅震荡，沪铅区间操作。沪锌2302合约运行区间23000-24000元/吨附近。沪铅2302合约运行区间15500-16200元/吨附近。

研究报告全文：期货研究报告铅锌早报早报JL13228669839铅锌tablemain早报衰退预期宏观快评模板上升铅锌偏弱运行发布日期2023年1月4日分析师王贤伟电话023-81157343期货投资咨询从业证书号Z0015983观点与操作建议宏观面美元指数大幅反弹至1045以上而美债利率则大幅下跌同时原油市场价格大跌整体金融市场体现出避险的交易需求美国12月Markit制造业PMI终值维持在初值462的水平不变创2020年5月以来新低经济衰退的忧虑再次席卷市场锌隔夜沪锌维持低位盘整国内社会库存持续反弹七地锌锭库存总量为632万吨较上周五增加085万吨节日期间市场到货相对稳定紫金等品牌集中性到货在消费有限的情况下市场库存明显增加外贸方面11月维持净进口状态国内供应压力增加短期内宏观情绪亦偏空维持偏弱运行铅隔夜沪铅维持窄幅波动河北地区地区厂家反映汽车蓄电池市场需求尚可经销商按需进行年前备库同时感染工人康复后基本返岗目前工厂开工率在90以上另原料铅按需采购浙江地区厂家反映汽车蓄电池市场需求一般出口订单亦是走弱供需双弱格局持续短期内维持偏弱震荡综上沪锌短期宽幅震荡沪铅区间操作沪锌2302合约运行区间23000-24000元吨附近沪铅2302合约运行区间15500-16200元吨附近请参阅最后一页的重要声明11期货研究报告铅锌早报早报一铅锌数据信息表1LME及SHFE锌期货交易行情信息收盘价及价差变化元吨成交及变化万手持仓及变化万手合约20231320221230涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪锌近月2360500239500034500603000-275100923500-129000沪锌连一234550023765003100099612005598008605700-196900沪锌连二234200023730003100032426006326004977200371800连一-近月-15000-18500-3500连二-连一-18500-22000-3500收盘价及价差变化美元吨成交及变化手持仓及变化手合约20231320221230涨跌成交量增减持仓量持仓变化ZS03ME296750296750000000-37860000数据来源Wind中信建投期货表2LME及SHFE铅期货交易行情信息收盘价及价差变化元吨成交及变化万手持仓及变化万手合约20231320221230涨跌成交量增减持仓量持仓变化沪铅近月15840001581000-300024600022600767500-118000沪铅连一15875001592500500048034006219006783000-376400沪铅连二15905001593500300025898008782005537100265300连一-近月3500115008000连二-连一30001000-2000收盘价及价差变化美元吨成交及变化手持仓及变化手合约20231320221230涨跌成交量增减持仓量持仓变化PB03M229200229200000000-421000数据来源Wind中信建投期货表3LME及国内锌现货交易行情信息平均价元吨基差国内涨跌20231320221230现货-当月现货-连一现货-连二长江有色锌023710002406000-35000105002550029000上海物贸锌023785002395500-17000180003300036500广东南储0锌锭23390002379000-40000-21500-6500-3000国产佛山中原有色平均价23840002397000-130002350038500420000锌平均价美元吨LME涨跌三个月升贴水2022123020221229LME现货锌300325301275-9503075数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明22期货研究报告铅锌早报早报图1LME锌升贴水图2国内0锌升贴水LME锌升贴水0-3锌升贴水上海物贸25000140012002000010001500080010000600400500020000005000200250422250522250622250722250822250922251022251122251222300522300622310722310822300922311022301122311222数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3LME锌库存图4上期所锌库存LME锌库存库存期货锌1000001200000090000100000008000080000007000060000006000040000005000020000004000000030000310522300622310722310822300922311022301122311222300522300622310722310822300922311022301122311222数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明33期货研究报告铅锌早报早报图5LME铅升贴水图6国内1铅升贴水LME铅升贴水0-3上海铅现货升贴水元吨6000100005000500040000003000200050001000100000001500010002000200003000232124212521262127212821292121222222232224222522262227222642226522266222672226822269222610222611222612222822210212112121221数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图7LME锌全球库存万吨图8LME铅全球库存万吨LME锌库存合计北美洲LME锌库存合计亚洲LME锌库存合计欧洲LME铅库存合计欧洲LME铅库存合计亚洲120000450004000010000035000800003000025000600002000040000150001000020000500000254222552225622257222582225922251022251122251222254222552225622257222582225922251022251122251222数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明44期货研究报告铅锌早报早报联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明55期货研究报告铅锌早报早报南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔大道营业部电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户本报告发布内容如涉及或属于系列解读则投资者若使用所载资料有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险提示关注相关的分析预测能够成立的关键假设条件关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期并准确理解研究逻辑中信建投对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告中的资料意见等仅代表报告发布之时的判断请参阅最后一页的重要声明66期货研究报告铅锌早报早报相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改中信建投的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和或观点本报告发布的内容并非投资决策服务在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关本报告发布的内容仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必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