（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特3月合约82.1元/桶，日涨跌-4.43%。
　　（二）要闻点评：【中国发放新年首批成品油出口配额】（详见后页）
　　（三）专题报告：【中信期货原油】中国油品供需平衡表20220104
　　（四）油价回顾：
　　2022年原油价格小幅收涨。（1）2022年Brent原油期货1月3日开盘78.1美元/桶，12月30日收盘86.0美元/桶；年末相比年初小幅上涨10%。3月7日盘中最高达到139.1美元/桶，12月9日盘中最低为75.1美元/桶；最大振幅约64美元/桶。（2）分季度来看，一季度俄罗斯和乌克兰的地缘冲突激发油价脉冲上行，二季度美欧对俄罗斯石油制裁推升油价二次攀顶。三季度俄罗斯减产预期落空，欧佩克大幅增产，原油供应风险溢价回落。四季度欧佩克减产季度推升油价，中国疫情复发导致季末油价回落。（3）从驱动因素来看，三重属性影响分化。①金融属性全年压力向下：全球经济放缓和海外央行加息，导致美股走弱美元走强。经济活动减弱抑制油品消费需求，流动性收紧抑制期货投机需求。②地缘属性支撑先强后弱。俄罗斯供应中断风险推升上半年地缘溢价，出口高位现实导致下半年溢价回落。③商品属性影响相对均衡。油品库存先降后升全年小幅累库。
　　（五）油价展望：
　　2023年原油价格或由大起大落转为小修小补。（1）金融属性压力仍大。美联储放缓加息节奏，但尚未转入降息周期。高利率对全球经济不利影响持续，油品需求增速或继续放缓。（2）地缘属性提供支撑。欧佩克再度转入减产周期，俄罗斯不排除主动减产可能性，为油价提供持续托底动能。美国战略储备由抛储周期转为收储周期，对油价影响从压力转为支撑。（3）商品属性或有望实现动态均衡。在油品需求增速回落大背景下，如果欧佩克和俄罗斯坚持动态供应管理，则有可能使供需总量基本匹配。（4）原油价格基准预期宽幅震荡。需求受经济外生变量影响渐进调整，供应受主观政策影响突发调整；供需调整节奏不匹配可能推动震荡区间内的阶段涨跌行情。（5）重点变量关注中国需求恢复节奏。在防疫政策优化和稳增长政策推动下，目前对中国经济和油品需求恢复具有较强预期。若利多预期落空则会对油价形成额外压力。（6）上行风险继续关注地缘冲突进展；下行风险关注全球经济进展。

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-01-04投资咨询业务资格证监许可2012669号中国发放新年首批成品油出口配额撰写人桂晨曦CFA原油研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632一价格表现北京时间早七点布伦特3月合约821元桶日涨跌-443中信期货原油系列研究报告油价专题二要闻点评中国发放新年首批成品油出口配额详见后页2023年原油市场展望1216不确定中寻找相对确定1129三专题报告中信期货原油中国油品供需平衡表20220104欧佩克超预期减产原油价格逻辑有何修正1014国际油价渐行渐弱关注周期尾部风险0927三重属性分化综合动能趋弱0626四油价回顾国际化研报ChinaFuturesmarketannualoutlook01032022年原油价格小幅收涨12022年Brent原油期货1月3日开盘781美元桶SCandBrentcrudeoilarbitrage110412月30日收盘860美元桶年末相比年初小幅上涨103月7日盘中最高达到ChinaOilMarketReport05061391美元桶12月9日盘中最低为751美元桶最大振幅约64美元桶2分供需平衡表全球原油供需平衡表1215季度来看一季度俄罗斯和乌克兰的地缘冲突激发油价脉冲上行二季度美欧对俄罗中国油品供需平衡表1122斯石油制裁推升油价二次攀顶三季度俄罗斯减产预期落空欧佩克大幅增产原油美国油品供需平衡表1123如何理解供需平衡表0516供应风险溢价回落四季度欧佩克减产季度推升油价中国疫情复发导致季末油价回商品属性落3从驱动因素来看三重属性影响分化金融属性全年压力向下全球经济制裁实施在即俄罗斯石油出口有何变化1108欧佩克原油供应进展0920放缓和海外央行加息导致美股走弱美元走强经济活动减弱抑制油品消费需求流欧佩克增产潜能的多维评估0715欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908动性收紧抑制期货投机需求地缘属性支撑先强后弱俄罗斯供应中断风险推升上欧洲对俄罗斯天然气断供调节能力分析0906半年地缘溢价出口高位现实导致下半年溢价回落商品属性影响相对均衡油品美国页岩油增产前景的调研评估0722美国页岩油企业资本开支及产量进展0518库存先降后升全年小幅累库中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728地缘属性五油价展望如何看待拜登平抑油价新措施1020欧佩克复归减产油价上行风险兑现10082023年原油价格或由大起大落转为小修小补1金融属性压力仍大美联储放缓加伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706息节奏但尚未转入降息周期高利率对全球经济不利影响持续油品需求增速或继欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606续放缓2地缘属性提供支撑欧佩克再度转入减产周期俄罗斯不排除主动减产中美油品安全比较之库存变化0530可能性为油价提供持续托底动能美国战略储备由抛储周期转为收储周期对油价供应风险缓解的五种可能路径0522欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511影响从压力转为支撑3商品属性或有望实现动态均衡在油品需求增速回落大背欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309景下如果欧佩克和俄罗斯坚持动态供应管理则有可能使供需总量基本匹配4金融属性经济周期中的原油价格0718原油价格基准预期宽幅震荡需求受经济外生变量影响渐进调整供应受主观政策影全球大滞胀0630响突发调整供需调整节奏不匹配可能推动震荡区间内的阶段涨跌行情5重点变能源冲击对全球经济影响0629从汽油视角看美国通胀0613量关注中国需求恢复节奏在防疫政策优化和稳增长政策推动下目前对中国经济和从经济增长看油品需求0420全球经济热点解读-多重风险0421油品需求恢复具有较强预期若利多预期落空则会对油价形成额外压力6上行风原油方法论险继续关注地缘冲突进展下行风险关注全球经济进展三大国际原油机构1027全球原油供需概况1021国别原油供需概况1025原油期货风险管理0906原油实货计价公式0901原油定价体系演变0831原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今0322商品方法论大宗商品百年回顾能源篇0823重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或大宗商品百年回顾金属篇0824阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎大宗商品百年回顾农产品篇0825中信期货研究策略日报原油要闻点评中国发放新年首批成品油出口配额1月3日据多家媒体报道2023年中国第一批成品油出口配额于近日下发2023年第一批配额1899万吨近日下发相比2022年46相比2021年-36其中中石油596万吨中石化741万吨中海油176万吨中化193万吨浙石化167万吨中航油6万吨中国兵器20万吨11月中国汽油柴油航煤出口149210126环比49989同比8452503371-11月累计同比-21-5215点评12022年共发放五批出口配额分别为13004505001501500万吨合计3725万吨同比基本持平1-11月汽柴煤合计出口2806万吨同比降27配额完成度约8322022年成品油出口先降后增主要受成品油出口配额发放节奏影响上半年油价大幅上行减少出口确保国内供应安全下半年油价回落增加出口对冲国内需求疲弱32023年中国汽柴油出口节奏将影响海外裂解价差和炼厂利润图1中国成品油出口配额万吨图2中国汽柴煤出口万吨第一批第二批第三批第四批800202220212020第五批配额完成度800010060060004004000502000200000月月月月月月月月月月202020162017201820192021202220233456789111210数据来源发改委商务部中信期货研究所数据来源海外总署中信期货研究所24中信期货研究策略日报原油数据跟踪图表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值3824104523117695日涨跌-040009-02月走势Brent03WTI02RBOB02ULSD02国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值821770235307日涨跌-4400-03-04月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值00-02-0585日涨跌-030000-02月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-49-724220523日涨跌0493-20-57月走势SC2302SC2303SC2302SC2303中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘567572192238日涨跌0805-209126月走势SC2302-SC2302-SC2302-DMEOmanSC2303BR2303Oman23032303中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘-500-3032155455156日涨跌145857-14月走势资料来源Wind中信期货研究所34中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882644