研究报告全文：生猪周报20230103大猪供应充足猪价低位震荡王平联系人郭大顺从业资格编号F0211772从业资格编号F3067766投资咨询编号Z0000402023年1月3日01周度观点02周度重点目录CONTENTS03价格基差价差04供需基本面数据01周度观点11周度观点上周主要观点短期看当前生猪出栏体重仍处在高位显示大体重猪的供应压力依然存在而需求端腌腊进入尾声叠加受疫情的影响餐饮消费景气度不高预计短期猪价将继续维持底部震荡的格局长期看疫情冲击消退后需求有恢复预期叠加明年三四月份的猪价对应的仍然是母猪存栏的相对低点且当前的仔猪补栏已经受到猪价下跌的抑制若年前养殖端积压的大体重猪能够出请库存体重降至正常水平年后猪价有望迎来反弹预计盘面将继续呈现近弱远强的格局上周走势分析临近年底集团场出栏缩量叠加下游屠宰放量上周生猪期现货价格小幅反弹截至2022年12月30日当周全国外三元生猪出栏均价为167元公斤环比上周上涨22生猪期货主力03合约2022年12月30日收盘报收16145元吨环比上周上涨154本周主要观点供应方面年底集团场出栏有所缩量但从当前的出栏体重和标肥价差来看散户手中的大体重猪仍然较多后期面临继续降重的需求需求方面近期屠宰量有所放量但幅度仍然低于往年且受疫情影响餐饮消费恢复仍需时日预计猪价短期将继续呈现底部震荡的格局长期看今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点若后期生猪出栏体重能够降至低位那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的叠加疫情冲击消退后需求有恢复预期那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期操作上单边建议暂时观望套利可逢高介入03-05反套02周度重点21出栏体重持续下降出栏体重生猪平均出栏体重公斤kg各体重生猪出栏占比各体重生猪出栏占比kg90kg以下150kg以上20182019202020212022301401352513020125151201151011051050100大猪与标猪价差元公斤175kg与标猪价差200kg与标猪价差1截至2022年12月29日当周全国生猪平均出栏体重为12717公斤环比-0808同比32406截至2022年12月29日当周体重150公斤以上生猪出栏占比为9环比-04704截至2022年12月29日当周175公斤体重生猪与标猪价差为-004元公斤环比-02012元公斤200公斤体重生猪与标猪价差为-003元公斤环比-019元公斤0-02-04-06-08-122需求较前期好转但较去年同期大幅下降样本企业日度屠宰量头屠宰利润元头2019年2020年2021年2022年202020212022500000200450000400000150350000100300000502500002000000150000-50100000-100500000-150根据涌益咨询公布的数据上周20221224-20221230样本屠宰企业屠宰量为12104万头环比1106万头同比-3361万头截至2022年12月30日当周样本企业屠宰毛利润为303元头环比-3664元头同比1156元头03价格基差价差31现货价格全国外三元生猪出栏均价元公斤前三等级白条肉均价元公斤201820192020202120222018年2019年2020年2021年2022年4560405035403025302020151010502022年12月30日全国外三元生猪出栏均价为167元公斤环比22同比373截至2022年12月29日当周全国前三等级白条肉均价为231元公斤环比123同比74932现货价格15kg外三元仔猪均价元头50kg二元母猪均价元头2500700060002000500015004000100030002000500100000截至2022年12月29日当周15KG外三元仔猪均价为534元头环比-615同比325截至2022年12月29日当周50KG二元母猪均价为1715元头环比-178同比25733价差标肥价差元公斤毛白价差元公斤175kg与标猪价差200kg与标猪价差141120806100480206-024-04-062-08-1034基差01合约基差元吨05合约基差元吨LH2201基差LH2301基差LH2205基差LH2305基差100001200080001000060008000400060002000400002000-20000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000-1000035月间价差LH01-05元吨LH05-09元吨LH2201-2205LH2301-2305LH2205-2209LH2305-2309600030005000200040001000300002000-10001000-20000-3000-1000-4000-2000-5000-3000-600004供需基本面数据41供应端农业部口径全国能繁母猪存栏万头涌益口径能繁母猪存栏头1400000500013000004500120000011000004000100000035009000003000800000700000250060000020005000002020120202202032020820209202142021520216202212022220227202282022920204202052020620207202112021220213202172021820219202232022420225202262020220203202042020520206202072020820209202112021220213202142021520216202172021820219202212022220223202242022520226202272022820229202010202011202112202012202110202111202210202211202010202011202012202110202111202112202210202211能繁母猪产能对应约10个月后的生猪出栏根据农业农村部发布的数据2022年11月份全国能繁母猪存栏量为4388万头环比021同比214根据涌益咨询发布的样本数据2022年11月能繁母猪存栏量为11552万头环比-005同比45142供应端母猪存栏结构存栏母猪生产效能二元能繁三元能繁100窝均健仔数产房存活率右901292918011907089601088509874086830852084710830682猪细小疫苗签发量批次2017年2018年2019年2020年2021年2022年50452022年11月二元能繁母猪存栏占比为88环比持平同比11402022年11月样本企业存栏母猪窝均健仔数为1088头环比-109同比353059411月样本企业存栏母猪产房存活率为8978环比016同25比3182015105043供应端全国季度生猪存栏量万头各体重生猪月度存栏量头一季度二季度三季度四季度小猪中猪大猪50000260000045000240000040000220000035000200000030000180000025000160000020000140000015000120000010000500010000002013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年44供应端猪饲料月度销量环比月份猪料销量后备母猪料其他母猪料教保料育肥料样本备注2022年7月35043660182022年8月8506478根据涌益咨询公布的样本数据2022年11月猪饲料销量环比增长26其中育肥料环比增长72教保料环比减少18显示猪价下跌对仔猪2022年9月12606505501610145015家规模饲料企业外销量数据补栏形成了抑制2022年10月1301100901203202022年11月260120113-18072045供应端各省样本企业计划出栏量月度环比出栏计划完成率2022年11月2022年12月1201201001008080606040402020000黑龙江吉林辽宁河北河南山东安徽江苏湖北湖南广东广西四川贵州云南根据涌益咨询公布的样本数据2022年12月样本企业计划出栏量为1794万头环比上月628截至2022年12月20日12月出栏计划完成率为674环比上月2146供应端实际出栏量与预估出栏量头预估出栏量实际出栏量右150000002600000140000002400000根据涌益咨询公布的样本数据2022年11月生猪出栏量1300000022000002083万头环比196同比00412000000根据涌益咨询公布的样本数据我们推算出生猪出栏量在20000002022年10月份开始呈现逐步上升趋势2022年12月-2023年1100000018000004月生猪出栏量环比分别增长04663238267100000001316000009000000140000080000007000000120000060000001000000