策略摘要
　　节后市场交易情绪较好，整体大宗商品涨多跌少，市场的表现多为资金驱动，已脱离了正常基本面逻辑，聚烯烃全天低开高走，交易情绪未见明显退潮，成交量未见放量，但LLDPE出现了增仓上行情况，可以保持关注。乐观情绪终将是短暂的，谨慎出现盘面情绪退潮。基本面终端用户询盘积极性一般，维持少量刚需采购为主，建议日内短线顺着市场开门红的乐观情绪交易，谨慎交易者维持观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　库存方面，石化库存67.5万吨，较上一工作日+16.5万吨。和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，目前看供应在减少，低于预期，则中游累库不及预期，边际改善。
　　基差方面，LL华北基差在-10元/吨，PP华东基差在-90元/吨，基差大幅走弱，主要受盘面积极交易而现货成交依然一般引起。
　　生产利润及国内开工方面。PP生产利润原油制处于亏损状态，LL油头法和PDH制PP生产利润为正，没有很大增幅，这种情况将促进厂家进一步生产增加供应。
　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差没有明显变化，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差略微缩小，开工率没有明显变化。
　　进出口方面。由于美金快速补跌，PP进口窗口已经打开，PE进口利润在0附近，PP存在供应进口的压力，对LLDPE来说暂时供应上利好。
　　■策略
　　（1）单边：建议日内短线顺着市场开门红的乐观情绪交易，谨慎交易者维持观望。
　　（2）跨期：暂观望。
　　■风险
　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃日报2023-01-04开门红行情聚烯烃低开高走低库存强基差聚烯烃低位震荡策略摘要研究院能源化工组研究员节后市场交易情绪较好整体大宗商品涨多跌少市场的表现多为资金驱动已脱离潘翔了正常基本面逻辑聚烯烃全天低开高走交易情绪未见明显退潮成交量未见放0755-82767160量但LLDPE出现了增仓上行情况可以保持关注乐观情绪终将是短暂的谨慎出panxianghtfccom现盘面情绪退潮基本面终端用户询盘积极性一般维持少量刚需采购为主建议日从业资格号F3023104内短线顺着市场开门红的乐观情绪交易谨慎交易者维持观望投资咨询号Z0013188梁宗泰核心观点020-83901031市场分析liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198库存方面石化库存675万吨较上一工作日165万吨和近两年情况接近且库存投资咨询号Z0015616处近三年正常区间目前看供应在减少低于预期则中游累库不及预期边际改善陈莉基差方面LL华北基差在-10元吨PP华东基差在-90元吨基差大幅走弱主要020-83901030受盘面积极交易而现货成交依然一般引起clhtfccom生产利润及国内开工方面PP生产利润原油制处于亏损状态LL油头法和PDH制PP从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421生产利润为正没有很大增幅这种情况将促进厂家进一步生产增加供应康远宁非标价差及非标生产比例方面HD注塑-LL价差没有明显变化出现了边际改善开0755-23991175工率没有明显大幅变化留意原油制HD是否兑现大幅降负若出现则HD供应边际改kangyuanninghtfccom善LL产能也会被分流改善LL供应面PP低融共聚-PP拉丝价差略微缩小开工率从业资格号F3049404没有明显变化投资咨询号Z0015842进出口方面由于美金快速补跌PP进口窗口已经打开PE进口利润在0附近PP联系人存在供应进口的压力对LLDPE来说暂时供应上利好裴紫叶15801022486策略peiziyehtfccom1单边建议日内短线顺着市场开门红的乐观情绪交易谨慎交易者维持观望从业资格号F03100446投资咨询业务资格2跨期暂观望证监许可20111289号风险原油价格波动下游补库持续性汇率贬值导致的进口窗口上移俄乌冲突恶化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃日报丨20230104目录策略摘要1聚烯烃日度表格4聚烯烃基差结构6聚烯烃生产利润及开工率7聚烯烃非标价差及开工占比8聚烯烃进出口利润10聚烯烃下游开工及下游利润11聚烯烃库存12图表表1PE产业链日度表格丨单位元吨4表2PP产业链日度表格丨单位元吨5图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨6图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨6图3LL生产利润原油制单位元吨7图4PE开工率单位7图5PP生产利润原油制单位元吨7图6PP生产利润PDH制单位元吨7图7PP开工率单位7图8HD注塑-LL华东单位元吨8图9LD-LL价差华东单位元吨8图10LL开工占比单位8图11HD开工占比单位8图12LD开工占比单位8图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨8图14拉丝开工占比单位9图15均聚注塑开工占比单位9图16共聚注塑开工占比单位9图17纤维开工占比单位9图18LL进口利润单位元吨10图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10图20PP进口利润单位元吨10图21PP出口利润单位美元吨10图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨10图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨10图24PE下游农膜开工率单位11图25PE下游包装膜开工率单位11图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明213聚烯烃日报丨20230104图27PP下游BOPP开工率单位11图28PP下游BOPP毛利单位元吨11图29PP下游塑编开工率单位11图30石化库存单位万吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313聚烯烃日报丨20230104聚烯烃日度表格表1PE产业链日度表格丨单位元吨变动20231320221230石化库存万吨16567551LL018282288146LL054382028159LL093581658130LL1-LL53926-13LL5-LL983729LL9-LL1-47-63-16LL华北-主力合约基差-10-100LL华东-主力合约基差-43-2221LL华南-主力合约基差7198191brent主力美元桶2286168396LLDPE生产利润原油制-7952131LLDPE华北3381928159LLDPE华东081808180LLDPE华南5084008350HDPE注塑华东-15077507900HDPE低压膜华东20084258225HDPE中空华东-10080008100LDPE华东5088008750LL华东-华北-33-1221LL华南-华东50220170HD注塑-LL华东-150-430-280HD薄膜-LL华东20024545HD中空-LL华东-100-180-80LD-LL华东50620570LL美金成本元吨-6381328195LL华东进口盈亏元吨6348-15LL中国CFR美元吨0971971华东缠绕膜元吨01100011000缠绕膜-LL-2300价差元吨-33508541回料EVA一级造粒莒县066006600LL-回料不带票30950920资料来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413聚烯烃日报丨20230104表2PP产业链日度表格丨单位元吨12月30变动1月3日日石化库存万吨16567551PP013278157783PP054078657825PP094778477800PP1-PP5-8-50-42PP5-PP9-71825PP9-PP1153217PP华东-主力合约基差-25-90-65PP华北-主力合约基差10-65-75PP华南-主力合约基差-403575brent主力美元桶2286168396PP生产利润原油制-107-615-509丙烷CFR华东美元吨6621615PP生产利润PDH制-4607611PP华东拉丝1577757760PP华北拉丝5076507600PP华南拉丝079007900PP华东低融共聚079007900PP华东均聚注塑077507750PP拉丝华南-华东-15125140PP拉丝华东-华北-35125160PP均聚注塑-拉丝华东-15-25-10PP低融共聚-拉丝华东-15125140PP均聚注塑CFR中国美元吨0900900PP拉丝进口成本元吨-4775547601PP拉丝进口盈亏元吨62221159pp拉丝出口盈亏美元吨-8-106-98山东粉料元吨074507450山东丙烯元吨5072007150华北PP拉丝-山东粉料元吨50200150山东粉料生产利润元吨-50-450-400华东BOPP厚光膜元吨094509450BOPP厚光膜毛利元吨-15525540回料白透明聚丙优质颗粒宿迁064006400PP拉丝-回料不带票14766752请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513聚烯烃日报丨20230104聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨LL华北-主力合约基差L1-L5L5-L9L9-L1LL主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨PP华东-主力合约基差PP1-PP5PP5-PP9PP9-PP1PP主力合约450105003501000025095001509000508500-508000-150-2507500-3507000数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613聚烯烃日报丨20230104聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位年年年年年年400020222021202010520222021202030001002000951000900-100085-200080-3000751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨60002022年2021年2020年50002022年2021年2020年5000400040003000300020002000100001000-10000-2000-3000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位2022年2021年2020年1009590858075月月月月月月月月月月月月123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713聚烯烃日报丨20230104聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨8002022年2021年2020年50002022年2021年2020年600400040020030000-2002000-4001000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位502022年2021年2020年502022年2021年2020年4545404035303525301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨132022年2021年2020年12002022年2021年2020年1210001180010600940087200605-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813聚烯烃日报丨20230104图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位2022年2021年2020年2022年2021年2020年452119401735151330119257205月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位2022年2021年2020年2022年2021年2020年28232318181313883月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789101112123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913聚烯烃日报丨20230104聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10002022年2021年2020年8002022年2021年2020年5006004000200-5000-1000-200-1500-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨15002022年2021年2020年2022年2021年2020年100100050000-500-100-1000-200-1500-2000-300月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨25002022年2021年2020年2002022年2021年2020年2000150150010010005050000-50-500-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1013聚烯烃日报丨20230104聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位802022年2021年2020年702022年2021年2020年70606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位15002022年2021年2020年702022年2021年2020年601000505004030020-50010-100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位38002022年2021年2020年802022年2021年2020年3300702800602300501800401300308002030010-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1113聚烯烃日报丨20230104聚烯烃库存图30石化库存单位万吨2022年2021年2020年1601401201008060401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1213聚烯烃日报丨20230104免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom