受疫情影响，广州车展由11月中下旬延期至12月30日开幕，尽管疫情冲击下车展热度相较往年存在差距，但我们仍然看到供给端优质车型的增多，以及需求端汽车消费热情的环比改善，我们认为广州车展有望成为疫后汽车消费复苏的“排头兵”。如若第一轮疫情冲击在23Q1达到顶峰，乘用车消费有望在“出行限制减少”和“独立出行需求”的刺激下得以修复，部分受疫情影响于2022年11、12月被抑制的需求有望回补，23Q2-Q4销量存在超预期的可能性。
　　▍广州车展年终开幕，有望成为疫后汽车消费复苏“排头兵”。受疫情影响，第二十届广州车展由11月份中下旬推迟至2022年11月30日至2023年1月8日举办，媒体日当天，广汽埃安Hyper GT、长城WEY蓝山咖啡、集度Robo-1等车型首发亮相，极氪009等已上市车型首次于车展亮相。虽然受防疫放开后各地疫情相继高峰的影响，车展热度相较于往年存在一定差距，但整体而言，我们仍然看到汽车消费热情的环比改善，广州车展有望成为疫后汽车消费复苏的“排头兵”。
　　▍重点车型一：广汽埃安Hyper GT全新轿跑概念车亮相。Hyper GT定位纯电中大型轿跑车，对标特斯拉Model 3，有望成为Hyper（昊铂）品牌旗下第一款走量车型。外观方面，低趴姿态彰显运动感，旋翼门搭配无框车门，风阻0.19Cd达全球量产车最低；智能驾驶方面，配备了39个感知硬件以及三颗第二代智能可变焦激光雷达，应用风云三号红外遥感技术；采用AICS智能底盘技术，实现5.3m内的转弯半径；动力方面，得益于AEP 3.0平台与超跑级电驱技术，最大功率达250kW，峰值扭矩达434N·m，单电机后驱架构下零百加速依然达到4.9秒，百公里制动距离小于35米，续航里程约500-600 km，支持480kW超快充以及换电。我们预计稳态月销有望达到万台以上。
　　▍重点车型二：极氪009亮相车展，将于2023年1月开启交付。极氪009定位豪华纯电MPV，定价49.9-58.8万元，计划于2023年1月份开启交付。首发搭载麒麟电池，从空间、豪华、安全、智能、操控五方面全方位打造极致体验。尺寸方面，车型尺寸为5209*2024*1856mm，轴距为3205mm，定位“空中大平层”，乘坐面积达7.4平米；动力和续航方面，零百加速4.5s，峰值功率达400kw，116kWh/140kWh（后者搭载宁德时代麒麟电池）版本CLTC续航里程分别为702km/822km；智能化方面，配备为MPV定制的ZEEKROS操作系统，搭载7颗800万像素高清摄像头+两颗Mobileye EyeQ5H芯片。
　　▍重点车型三：长城汽车WEY品牌旗舰车型蓝山DHT-PHEV亮相。蓝山DHT-PHEV定位中大型SUV,车身长宽高分别为5156*1980*1805mm，轴距3050mm,采用三排六座座椅布局，车身长度和轴距介于理想L9和L8之间。造型方面，采用双腰线设计，配备隐藏式门把手与花瓣式轮圈；智能化方面，搭载毫米波雷达和8颗超声波雷达；动力方面，蓝山DHT-PHEV搭载1.5T+DHT+P4混合动力技术，最大功率380kW，最大扭矩933N·m，百公里加速4.9s，WLTC工况下综合续航里程达1200km，馈电油耗为6.7L/100km。
　　▍重点车型四：集度首款量产车ROBO-01亮相，公司计划将于2023年开启交付，ROBO-02外观设计曝光。集度汽车成立于2021年3月2日，由百度发起成立，吉利战略投资，首款车型ROBO-01定位于中大型SUV，车身长宽高分别为4853*1990*1611mm，轴距3000mm，与概念车一致，量产车消除了车外门把手、中控按键等绝大部分物理操控。智能化方面，ROBO-01搭载12颗自动驾驶摄像头、5颗毫米波雷达、12颗超声波雷达、2颗激光雷达，能够实现高阶智驾功能——点到点领航辅助PPA，配备高通第四代智能座舱芯片高通8295芯片。动力和续航方面，ROBO-01装载100kWh电池，续航最高可达600km，双电机最大功率为400kW，零百加速3.9s。ROBO-02采用溜背式轿跑设计，配以贯穿式日行灯与交互式AI像素大灯，旨在打造豪华纯电轿跑，同样未配备车外门把手，而是采用了4扇电动门静音吸合门，并可通过语音、蓝牙在内的多种形式开启，此外车型还配备了主动升降式尾翼。
　　▍风险因素：中国经济增长不及预期的风险，或来自海外需求不足、中国大陆消费不足或政府投资不及预期；新冠疫情带来的不确定性，或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求修复放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险。
　　▍投资建议：回顾以往年份汽车消费政策退坡后的车市表现，购置税减半、新能源补贴退坡带来的需求前置将使得23Q1乘用车销量承压，但2022年11、12月疫情影响下，消费政策退坡对于2023年的需求透支有所抑制。展望23Q2-Q4，乘用车消费有望在“出行限制减少”和“独立出行需求”的刺激下得以修复，部分受疫情影响于2022年11、12月被抑制的需求有望回补，23Q2-Q4销量存在超预期的可能性。当前汽车板块已有较好的安全边际，若汽车消费的预期反转，板块将有望在23Q2-Q4迎来基本面改善和估值修复。
　　我们建议关注以下三类投资机会：1.在电动车赛道规模效应

研究报告全文：广州车展有望成为疫后汽车复苏排头兵汽车行业广州车展专题报告202313中信证券研究部核心观点受疫情影响广州车展由11月中下旬延期至12月30日开幕尽管疫情冲击下车展热度相较往年存在差距但我们仍然看到供给端优质车型的增多以及需求端汽车消费热情的环比改善我们认为广州车展有望成为疫后汽车消费复苏的排头兵如若第一轮疫情冲击在23Q1达到顶峰乘用车消费有望在出行限制减少和独立出行需求的刺激下得以修复部分受疫情影响于2022年1112月被抑制的需求有望回补23Q2-Q4销量存在超预期的可能性尹欣驰汽车及零部件行业广州车展年终开幕有望成为疫后汽车消费复苏排头兵受疫情影响第首席分析师二十届广州车展由11月份中下旬推迟至2022年11月30日至2023年1月8S1010519040002日举办媒体日当天广汽埃安HyperGT长城WEY蓝山咖啡集度Robo-1等车型首发亮相极氪009等已上市车型首次于车展亮相虽然受防疫放开后各地疫情相继高峰的影响车展热度相较于往年存在一定差距但整体而言我们仍然看到汽车消费热情的环比改善广州车展有望成为疫后汽车消费复苏的排头兵重点车型一广汽埃安HyperGT全新轿跑概念车亮相HyperGT定位纯电中大型轿跑车对标特斯拉Model3有望成为Hyper昊铂品牌旗下第一款走李景涛量车型外观方面低趴姿态彰显运动感旋翼门搭配无框车门风阻019Cd汽车及零部件行业达全球量产车最低智能驾驶方面配备了39个感知硬件以及三颗第二代智联席首席分析师能可变焦激光雷达应用风云三号红外遥感技术采用AICS智能底盘技术实S1010520120003现53m内的转弯半径动力方面得益于AEP30平台与超跑级电驱技术最大功率达250kW峰值扭矩达434Nm单电机后驱架构下零百加速依然达到49秒百公里制动距离小于35米续航里程约500-600km支持480kW超快充以及换电我们预计稳态月销有望达到万台以上重点车型二极氪009亮相车展将于2023年1月开启交付极氪009定位豪华纯电MPV定价499-588万元计划于2023年1月份开启交付首发搭李子俊载麒麟电池从空间豪华安全智能操控五方面全方位打造极致体验尺汽车及零部件分析寸方面车型尺寸为520920241856mm轴距为3205mm定位空中大平师层乘坐面积达74平米动力和续航方面零百加速45s峰值功率达400kwS1010521080002116kWh140kWh后者搭载宁德时代麒麟电池版本CLTC续航里程分别为702km822km智能化方面配备为MPV定制的ZEEKROS操作系统搭载7颗800万像素高清摄像头两颗MobileyeEyeQ5H芯片重点车型三长城汽车WEY品牌旗舰车型蓝山DHT-PHEV亮相蓝山DHT-PHEV定位中大型SUV车身长宽高分别为515619801805mm轴距3050mm采用三排六座座椅布局车身长度和轴距介于理想L9和L8之间造型方面采用双腰线设计配备隐藏式门把手与花瓣式轮圈智能化方面搭载王诗宸汽车及零部件分析毫米波雷达和8颗超声波雷达动力方面蓝山DHT-PHEV搭载15TDHTP4师混合动力技术最大功率380kW最大扭矩933Nm百公里加速49sWLTCS1010522030006工况下综合续航里程达1200km馈电油耗为67L100km重点车型四集度首款量产车ROBO-01亮相公司计划将于2023年开启交付ROBO-02外观设计曝光集度汽车成立于2021年3月2日由百度发起成立吉利战略投资首款车型ROBO-01定位于中大型SUV车身长宽高分别为485319901611mm轴距3000mm与概念车一致量产车消除了车外门把手中控按键等绝大部分物理操控智能化方面ROBO-01搭载12颗自动驾驶摄像头5颗毫米波雷达12颗超声波雷达2颗激光雷达能够实现高阶智武平乐驾功能点到点领航辅助PPA配备高通第四代智能座舱芯片高通8295芯汽车及零部件分析证券研究报告请务必阅读正文之后第12页起的免责条款和声明汽车行业广州车展专题报告202313师片动力和续航方面ROBO-01装载100kWh电池续航最高可达600kmS1010522080002双电机最大功率为400kW零百加速39sROBO-02采用溜背式轿跑设计配以贯穿式日行灯与交互式AI像素大灯旨在打造豪华纯电轿跑同样未配备车外门把手而是采用了4扇电动门静音吸合门并可通过语音蓝牙在内的多种形式开启此外车型还配备了主动升降式尾翼风险因素中国经济增长不及预期的风险或来自海外需求不足中国大陆消费不足或政府投资不及预期新冠疫情带来的不确定性或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足缺芯导致整车出货量不及预期的风险汽车需求修复放简志鑫汽车及零部件分析缓的风险关键原材料大幅涨价的风险自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下师降的风险S1010522090004投资建议回顾以往年份汽车消费政策退坡后的车市表现购置税减半新能源补贴退坡带来的需求前置将使得23Q1乘用车销量承压但2022年1112月疫情影响下消费政策退坡对于2023年的需求透支有所抑制展望23Q2-Q4乘用车消费有望在出行限制减少和独立出行需求的刺激下得以修复部分受疫情影响于2022年1112月被抑制的需求有望回补23Q2-Q4销量存在超预期的可能性当前汽车板块已有较好的安全边际若汽车消费的预期反转板块将有望在23Q2-Q4迎来基本面改善和估值修复董军韬我们建议关注以下三类投资机会1在电动车赛道规模效应正在加速显现的整汽车及零部件分析车企业特别是在DHT増程式混动赛道有布局的整车企业理想汽车比亚迪师AH吉利汽车广汽集团AH长城汽车等2智能化需求确定性S1010522090003强的零部件供应商特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商经纬恒润保隆科技文灿股份新泉股份拓普集团隆盛科技旭升集团华阳集团中鼎股份德赛西威等3在欧洲能源危机背景下具有全球替代能力的零部件企业福耀玻璃双环传动继峰股份星宇股份科博达等4受疫情影响严重有望受益于防疫政策放开的头部经销商美东汽车中升控股永达汽车等汽车行业评级强于大市维持请务必阅读正文之后的免责条款和声明2汽车行业广州车展专题报告202313目录广州车展有望成为疫后汽车复苏排头兵4广汽埃安全新轿跑概念车HyperGT亮相对标特斯拉Model36极氪汽车极氪009亮相车展ZEEKRM-Vision概念车全球首秀7长城汽车WEY品牌旗舰车型蓝山DHT-PHEV亮相8集度汽车首款量产车ROBO-01亮相ROBO-02外观设计曝光9风险因素9投资建议10插图目录图1HyperGT外观图正面图6图2HyperGT外观图侧面图6图3极氪009外观图8图4ZEEKRM-Vision外观图8图5蓝山DHT-PHEV外观图正面图8图6蓝山DHT-PHEV外观图侧面图8图7ROBO-01外观图9图8ROBO-02外观图9表格目录表1广州车展部分参展车型概览4请务必阅读正文之后的免责条款和声明3汽车行业广州车展专题报告202313广州车展有望成为疫后汽车复苏排头兵广州车展年终开幕有望成为疫后汽车消费复苏的排头兵受疫情影响第二十届广州车展由11月份中下旬推迟至2022年11月30日至2023年1月8日举办造车新势力车企中蔚来携新款ES8亮相集度首款量产车ROBO-01正式亮相同时发布ROBO-02概念版传统车企方面广汽埃安HyperGT首发亮相产品对标Model3外观零百加速风阻表现亮眼极具竞争力已经于2022年11月日正式上市的极氪009在车展中关注度较高长城WEY品牌发布旗舰六座SUV蓝山DHT-PHEV车身尺寸介于理想L8和L9之间长安红旗智己也都有新品亮相合资和外资品牌方面奥迪纯电车型A6Avante-tron宝马i7马自达CX-50雷克萨斯RZ等车型也在车展发布或亮相虽然受防疫放开后各地疫情相继高峰的影响车展热度相较于往年存在一定差距但整体而言我们仍然看到汽车消费热情的环比改善广州车展有望成为疫后汽车消费复苏的排头兵表1广州车展部分参展车型概览品牌车类型车型燃料类型类型外观定位价格区间看点企尺寸略大于老款基于2代平台打造主驾女王4960-656蔚来新款ES8纯电亮相中大型SUV副驾二排分别实现0万202212向电动调节五屏联动高通8295芯片隐形门ROBO-01量产新势电动亮相中大型SUV3998万把手搭载点到点领航版力辅助PPA集度ROBO-02概念主动升降式尾翼4扇电动亮相纯电轿跑-版电动门静音吸合门特斯拉ModelSPlaid纯电亮相中大型轿车106万零百加速21s首发亮预计30万AEP30和星灵架构埃安HyperGT纯电中大型轿跑相级外观酷炫风阻019Cd广汽传统848-1028全新设计语言主打年传祺GS3燃油发布小型SUV车企万轻消费者4990-588兼具家用商用内饰吉利极氪009纯电亮相MPV0万豪华车内空间大请务必阅读正文之后的免责条款和声明4汽车行业广州车展专题报告202313尺寸介于理想L8和L9首发亮预计30万WEY蓝山插混中大型SUV之间馈电状态油耗相左右67L100km零百加速37s长城限量版预售沙龙机甲龙纯电发布中大型轿车800V480KW高压快充价488万技术2288-301山海炮燃油上市皮卡30T9AT8万预计13万外观运动感十足车身长安逸达Lamore燃油发布紧凑型车左右尺寸大于Uni-V空间优于同级大五座预售价智己LS7纯电亮相中大型SUVSUV零重力座椅全35-50万景天幕基于合创H-GEA纯电合创MPV纯电亮相中型MPV-架构800V高压系统新春版558吉利熊猫mini纯电亮相微型车外观可爱万首发亮造型突出豪华感20T红旗H6燃油中型轿车-相发动机首发亮预计45万800V高电压技术双电奥迪A6Avante-tron电动中大型SUV相元以上机零百加速4s内首发亮预计20万马自达CX-50燃油紧凑型SUV空间优于竞品相以上合资基于丰田e-TNGA纯电雷克萨外资RZ纯电亮相紧凑型SUV-架构雷克萨斯首款电斯品牌动车宝马i7纯电亮相大型轿车1459万科技感的水晶内饰预售价丰田bZ3纯电亮相中型轿车1898-219-8万资料来源广州车展各车型发布会汽车之家各车企公司官网中信证券研究部预测请务必阅读正文之后的免责条款和声明5汽车行业广州车展专题报告202313广汽埃安全新轿跑概念车HyperGT亮相对标特斯拉Model3广汽埃安轿跑车HyperGT亮相广州车展对标特斯拉Model3Hyper品牌昊铂系广汽埃安2022年9月推出的高端品牌背负着广汽埃安品牌向上的重任Aion系列价格带在15-20万第一款车SSR售价高达1286-1686万元帮助树立品牌但并不走量公司于广州车展发布第二款车型HyperGT产品对标特斯拉Model3我们预计售价在2535万元稳态月销有望达到1万台HyperGT拥有全球领先的019Cd风阻系数作为一款纯电中大型轿跑车HyperGT诞生于埃安全新一代纯电专属平台AEP30搭载广汽埃安星灵架构技术对标特斯拉Model3我们预计主攻30万级轿车市场外观方面HyperGT采用了典型的四门轿跑车的造型设计配备旋翼门低趴姿态彰显浓厚运动感配备隐藏式门把手结合无框车门与短前后悬流线车身达成了019Cd全球量产车最低风阻HyperGT在动力续航补能智能化方面颇具亮点埃安新一代纯电专属平台AEP30在继承AEP20的长续航大空间高安全特性的基础上在车身结构轻量化能耗降低15低温续航提升10等方面进行了全面升级得益于AEP30平台HyperGT在超跑级电驱技术加持下实现4秒级后驱加速全球第一新车全系标配后置单电机最大功率达250kW峰值扭矩达434Nm单电机后驱架构下零百加速依然有49秒的出色表现百公里制动距离小于35米主力车型续航里程约500-600km还将支持480kW超快充以及换电功能智能化方面HyperGT配备了39个感知硬件以及3颗第二代智能可变焦激光雷达首创应用了风云三号红外遥感技术可以进一步覆盖雾霾沙尘夜间等极端场景准确预判路况及障碍物提高智能驾驶体验此外通过AICS智能底盘系统HyperGT可以实现53m内的转弯半径转向精准度灵敏度相比埃安家族的其它车型提升30过弯侧倾降低40图1HyperGT外观图正面图图2HyperGT外观图侧面图资料来源广州车展广汽埃安HyperGT发布会资料来源广州车展广汽埃安HyperGT发布会请务必阅读正文之后的免责条款和声明6汽车行业广州车展专题报告202313极氪汽车极氪009亮相车展ZEEKRM-Vision概念车全球首秀极氪009亮相广州车展定位纯电豪华MPV吉利汽车全资子品牌极氪汽车第二款车型极氪009发布于2022年11月1日也在本次车展上赢得较高关注度极氪009定位顶级豪华旗舰纯电六座MPV定价499-588万元公司计划于2023年1月开启交付车身尺寸方面车型长宽高分别为520920241856mm轴距为3205mm旨在用足够的空间打造空中大平层一般的宽敞舒适体验车型分为两个版本其中WE版售价499万元搭载电池116kWhCLTC续航702kmME版售价588万元全球量产首发搭载宁德时代麒麟电池全球首发麒麟电池电池带电量140kWhCLTC续航822km此外009快充从10充电至80电量只需28分钟全力解决历程焦虑极氪009五维度打造极致体验创自主豪华纯电车型新高度极氪009从五个维度全方面打造极致体验1极致空间定位空中大平层乘坐面积达74平米2极致豪华搭载5种按摩功能模式超长腿托全车内部有20个YAMAHA高保真扬声器配有全自动空气悬架系统11m电动滑轨3极致安全车身刚度远超传统MPV车顶最大承重达13吨4极致操控零百加速45s配备四驱双电机峰值功率达400kw配备闪电切换技术两驱四驱可在04s内智能切换5极致智能配备为MPV定制的ZEEKROS操作系统搭载7颗800万像素高清摄像头两颗MobileyeEyeQ5H芯片能够实现全面的辅助驾驶功能根据极氪009发布会公司将在2023年1月开启交付打开自主豪华纯电车型新高度极氪智能科技概念车ZEEKRM-Vision同样重装亮相ZEEKRM-Vision将基于浩瀚-M架构打造公司预计将于2024年具备量产条件ZEEKRM-Vision采用胶囊设计风格整车造型动感前卫采取无B柱与电动对开门的设计门的极限开度达到14m门槛高度在出行车辆中全球最低门洞高度大幅增加在出行服务设计方面其拥有5年50万公里超长设计使用质保里程平均每天连续驾驶可达16小时以上服务寿命远超同级乘用车请务必阅读正文之后的免责条款和声明7汽车行业广州车展专题报告202313图3极氪009外观图图4ZEEKRM-Vision外观图资料来源中信证券研究部广州车展极氪发布会资料来源中信证券研究部广州车展极氪发布会长城汽车WEY品牌旗舰车型蓝山DHT-PHEV亮相WEY品牌旗舰车型蓝山DHT-PHEV亮相广州车展蓝山DHT-PHEV定位旗舰大六座智能SUV车身尺寸分别为长宽高分别为515619801805mm轴距达到3050mm车身尺寸介于L8和L9之间理想L9L8长宽高分别为521819981800mm508019951800mm轴距分别为3105mm3005mm采用三排六座布局大空间满足家庭成员出行需求造型方面新车采用立体的双腰线设计硬朗干练配备隐藏式门把手花瓣式轮圈增添时尚感智能化方面车身前方装备了毫米波雷达前后共配备8颗超声波雷达动力方面蓝山DHT-PHEV搭载15TDHTP4的插电式混合动力系统电驱系统能够提供130kW的动力后桥搭载一颗最大功率220kW的电机整套动力系统最大功率380kW最大扭矩933Nm百公里加速49s此外车型配备宁德时代三元锂电池电池容量445kWhWLTC工况下纯电续航达到180km综合续航里程达到1200km馈电油耗67L100km图5蓝山DHT-PHEV外观图正面图图6蓝山DHT-PHEV外观图侧面图资料来源广州车展WEY品牌蓝山车型发布会资料来源广州车展WEY品牌蓝山车型发布会请务必阅读正文之后的免责条款和声明8汽车行业广州车展专题报告202313集度汽车首款量产车ROBO-01亮相ROBO-02外观设计曝光集度首款量产车ROBO-01亮相智能化表现亮眼集度汽车成立于2021年3月2日由百度发起成立吉利战略投资在此次广州车展上集度首款汽车机器人ROBO-01正式亮相公司计划于2023年开启交付外观方面ROBO-01定位于智能化领先的中大型SUV外观和尺寸方面ROBO-01长宽高分别为485319901611mm轴距3000mm量产版本高度还原概念车的前沿设计理念一方面量产版本消除车外门把手中控按键等绝大部分物理操控另一方面保留U型方向盘3D无界一体化超清大屏主动升降式尾翼共情交互大灯等未来感设计智能化方面集度ROBO-01配备12颗自动驾驶摄像头5颗毫米波雷达12颗超声波雷达2颗激光雷达禾赛AT128动力方面集度ROBO-01量产版配备了宁德时代100kWh电池续航最高可达600km双电机最大功率为400kW0-100kmh加速时间为39s智能化方面ROBO-01标配高通第四代智能座舱芯片高通8295芯片配备点到点领航辅助PPA系高阶智能驾驶系统的核心功能集度的第二款车型ROBO-02外形揭晓ROBO-02定位纯电轿跑系集度第二款车型整体车身采用溜背式轿跑设计其前脸造型与ROBO-01基本保持一致整体相对圆润配以贯穿式日行灯与交互式AI像素大灯与ROBO-01相同ROBO-02同样未配备车外门把手而是采用了4扇电动门静音吸合门并可通过语音蓝牙在内的多种形式开启值得一提的是该车型还配备了主动升降式尾翼可手动开启目前官方尚未公布ROBO-02的动力参数及内饰信息图7ROBO-01外观图图8ROBO-02外观图资料来源广州车展集度发布会资料来源广州车展集度发布会风险因素中国经济增长不及预期的风险或来自海外需求不足中国大陆消费不足或政府投资不及预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明9汽车行业广州车展专题报告202313新冠疫情带来的不确定性或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足缺芯导致整车出货量不及预期的风险汽车需求修复放缓的风险关键原材料大幅涨价的风险自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险投资建议回顾以往年份汽车消费政策退坡后的车市表现我们认为购置税减半新能源补贴退坡带来的需求前置将使得23Q1乘用车销量承压但2022年1112月疫情影响下消费政策退坡对于2023年的需求透支有所抑制展望23Q2-Q4乘用车消费有望在出行限制减少和独立出行需求的刺激下得以修复部分受疫情影响于2022年1112月被抑制的需求有望回补23Q2-Q4销量存在超预期的可能性当前汽车板块已有较好的安全边际若汽车消费的预期反转板块将有望在23Q2-Q4迎来基本面改善和估值修复我们建议关注以下四类投资机会1在电动车赛道规模效应正在加速显现的整车企业特别是在DHT増程式混动赛道有布局的整车企业理想汽车比亚迪AH吉利汽车广汽集团AH长城汽车等2智能化需求确定性强的零部件供应商特别是特斯拉和蔚小理的核心供应商经纬恒润保隆科技文灿股份新泉股份拓普集团隆盛科技旭升集团华阳集团中鼎股份德赛西威等3在欧洲能源危机背景下具有全球替代能力的零部件企业福耀玻璃双环传动继峰股份星宇股份科博达等4受疫情影响严重有望受益于防疫政策放开的头部经销商美东汽车中升控股永达汽车等请务必阅读正文之后的免责条款和声明10汽车行业广州车展专题报告202313相关研究汽车行业2022年11月销量点评11月产销承压看好疫后汽车消费复苏2022-12-12汽车行业2023年投资策略以迂为直以患为利PPT2022-12-07汽车行业电动重卡行业专题特斯拉Semi量产交付电动重卡方兴未艾2022-12-06汽车行业海外汽车消费复苏专题报告复盘海外防疫政策对汽车销量的影响2022-12-06汽车行业2023年投资策略以迂为直以患为利2022-11-18汽车行业基金持仓分析报告22Q3汽车板块景气持续基金持仓维持高位2022-11-16汽车及汽车零部件行业研究概述掘金汽车产业自主崛起智能加速2022-11-15汽车行业2022年三季报回顾及展望行业Q3业绩环比修复机遇与挑战并存2022-11-13汽车行业2022年10月销量点评10月汽车产销环比下滑出口销量创新高2022-11-11汽车行业重大事项点评智能网联试点政策出台产业链公司料将受益2022-11-07汽车行业重卡行业销量点评10月销量同比-6跌幅收窄拐点渐近2022-11-04汽车行业2022年9月销量点评9月汽车批发端持续同环比增长符合预期2022-10-12汽车行业重卡行业销量点评9月销量环比13行业正在从底部走出2022-10-10汽车行业2022年8月销量点评8月行业产销维持三成增长期待金九银十到来2022-09-13汽车行业2022年中报回顾及展望何妨吟啸且徐行2022-09-08智能电动汽车产业深度研究报告智能握手电动创新驱动进步2022-08-25汽车行业两轮车子行业专题报告厚积薄发行业质变进行时利润池持续扩容2022-08-24汽车行业2022年7月销量点评7月行业产销同比增三成运行稳健期待旺季到来2022-08-15混动行业专题报告DHT技术浪潮来临自主品牌插混转型加速2022-08-08汽车行业出海深度报告中国车企出海正当时2022-07-15汽车行业月度销量点评6月销量同环比大幅增长供给需求双向修复2022-07-12汽车行业重卡行业专题报告行业将从底部走出当前是明确配置时点2022-07-07汽车行业重大事项点评另一个视角看问界M72022-07-05摩托车行业第三届西安国际摩博会点评大排量摩托车蓝海市场踏板热度兴起2022-07-04请务必阅读正文之后的免责条款和声明11分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上12特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure截至本报告发布日中信证券股份有限公司及其另类投资子公司持有下述公司已发行股份的比例达到或超过1保隆科技603197对应持股业务类别自营持股比例107法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利13