报告要点：
　　供应方面：美国供应充足；印度上市速度有所改善；巴西旧棉出口销售良好，新棉播种工作顺利。国内供应宽松，商业库存环比明显上升，加工检验速度提升，产业链套保压力之下注册仓单量明显增加。
　　需求方面：美棉出口销售量较上周回升，但月度总量低于往年同期，东南亚纺织服装开机率小幅上升，印度与巴基斯坦开机率止跌企稳。
　　国内方面：本周，各地迎来感染高峰，纺企用工紧张导致开机率下滑，生产受阻，叠加市场对年后需求存在憧憬的背景下纱线成品持续去库，出现部分常规品种供货偏紧，排队的现象，但多为贸易商囤货，织厂与印染企业在机订单不多，年后订单更是稀缺，因此原材料随用随买，囤货意愿不高，仍以去库回款为主。
　　展望后市：短期，宏观政策与感染高峰后的需求复苏预期推动棉价维持向上趋势，但市场供应充足，疆棉加工检验量同比减幅继续收窄，年底效应与感染人数增加导致下游交投走弱等因素限制棉价上涨空间。中期，需关注年后纺织服装订单变化情况。
　　后需关注点：下游订单变化、国内感染高峰持续时间
　　

研究报告全文：棉花周报弱现实与乐观预期的博弈仍将继续2023年01月02日棉花周度报告报告要点创元研究供应方面美国供应充足印度上市速度有所改善巴西旧棉出口相关报告销售良好新棉播种工作顺利国内供应宽松商业库存环比明显120221218创元农产品棉花上升加工检验速度提升产业链套保压力之下注册仓单量明显增周报市场预期乐观棉价支加撑较强需求方面美棉出口销售量较上周回升但月度总量低于往年同期东南亚纺织服装开机率小幅上升印度与巴基斯坦开机率止跌企稳220221225创元农产品棉花周报短期乐观情绪有所消国内方面本周各地迎来感染高峰纺企用工紧张导致开机率下退棉价继续上涨乏力滑生产受阻叠加市场对年后需求存在憧憬的背景下纱线成品持续去库出现部分常规品种供货偏紧排队的现象但多为贸易商囤货织厂与印染企业在机订单不多年后订单更是稀缺因此原材料随用随买囤货意愿不高仍以去库回款为主展望后市短期宏观政策与感染高峰后的需求复苏预期推动棉价维持向上趋势但市场供应充足疆棉加工检验量同比减幅继续收窄年底效应与感染人数增加导致下游交投走弱等因素限制棉价上涨空间中期需关注年后纺织服装订单变化情况创元研究农产品组研究员廉超邮箱lianccyqhcomcn投资咨询资格号Z0017395后需关注点下游订单变化国内感染高峰持续时间联系人再依努尔邮箱zaynurcyqhcomcn请务必阅读正文后的声明及说明棉花周报目录一市场表现311周度概况312现货市场表现313期货市场表现5二棉花供需情况621国际棉花供需短期供应充足需求疲软后市预期乐观6211美国棉花供需情况6212巴西棉花供需情况8213印度棉花供需情况9214越南纺织业运行情况1022国内棉花供需情况感染高峰带动下游成交转淡11221国内棉花供应11222国内棉花进口12223国内棉花库存13224国内下游需求13225下游替代品价差16三观点总结17请务必阅读正文后的声明及说明2棉花周报一市场表现11周度概况本周在需求弱势压制之下国内外棉价继续上涨乏力在阶段性高位震荡调整国内市场在感染高峰期过后的内需复苏与纺织服装需求回升的乐观预期支撑之下强于国际市场交易重心小幅上移表1棉花市场周度变化单位12月30日12月23日涨跌幅中国棉花价格指数328指数元吨15046149880新疆均价含杂35自提元吨14770146301期货收盘价主力合约元吨14260139103CotlookA价格指数元吨99810155-2NYBOT2号棉花收盘价美分磅8348514-2进口棉花港口提货价1关税元吨1715117522-2中国纱线价格指数C32S元吨23155229351仓单数量有效预报仓单张4405298148国内期现基差元吨7861078-27国内外价差元吨-2105-2534-17资料来源Wind创元研究12现货市场表现本周新棉供应充足但受新冠影响物流运输人员感染人数明显上升疆棉运输车俩难找内地库资源价格坚挺周五328B指数报价15046元吨内地库双2928资源报价在15000-15300左右疆内库新棉报价14200元吨销售基差较多在CF05300400左右同样因疫情与年底效应导致纺企生产销售热情降温市场成交有所转淡低价与低基差资源走货为主放弃减产增多以及前期大幅去库引发部分常规品种缺货甚至排队现象纱线成品价格整体上调C32S纱线现货报价为23200元吨左右较上周涨200元吨后期现货供应偏紧将支撑价格持稳运行国际棉市前期利好得到释放价格小幅回落周五CotlookA价格指数报价为9925美分磅环比下跌55请务必阅读正文后的声明及说明3棉花周报图1棉花价格指数328走势单位元吨图2新疆棉花价格走势单位元吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年240002600022000240002000022000180002000016000180001600014000140001200012000100001000080008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日56926922526996232613301922112815232613301619232613301526192211282313301619月月月月月月月月月月月月月月月月月月2569月月月月月月月月月月月11月月月月2956月月月月月月月月月月月1233456778910114611123357789101011121211121210资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图3纱线价格指数C32S走势单位元吨图4国内期现基差走势单位元吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3500040003000300002000250001000200000-100015000-2000-300010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日26925695692269192211281523261330161923261330262313301119222815232613301619月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月19256月月月月2569月月月月月月月月月月月月月月月11233456778910113123456778910111011121211121210资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图5CotlookA价格指数走势单位美分磅图6进口棉M1关税进口利润单位元吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年400020018020001600140120-200010080-40006040-600020-80000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日5692269378124223261330192211281523261330161918172019182324102611271329143015月月月月月月月月月月月月月月2569月月月月月月月月月月月月月月月1234月月月月月月月月月月月月月月月月1123345677891011102134556677889111210111212111210资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4棉花周报13期货市场表现本周国际棉花市场缺乏较有力的上行驱动期货价格从高位震荡回落至826美分磅后期下一年度播种面积减少预期给国际棉价形成支撑但美棉出口销售表现与近期消费疲软等因素限制之下上方空间有限将继续承压运行国内方面市场在感染高峰过后的内需复苏与纺服市场乐观预期提振棉价震荡偏强但现货供应充足下游开机率低迷年后订单衔接性不够套保压力仍存棉价上方阻力较强仓单方面截至周五注册仓单为2584张有效预报为1821张折皮棉量为1762万吨01合约持仓量为68万手注册仓单量已超过持仓手数所需交割棉花量图7期货收盘价活跃合约单位元吨图8NYBOT2号棉花收盘价单位美分磅2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年24000180220001602000014018000120100160008014000601200040100002008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2235378272649241819231026112714301531161819212227152025152113311824112916月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234月月月1247月月月月月月月月月月月月月月4123556677889101112123455678891011101112111210资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究图9有效预报1号棉花单位张图10仓单数量1号棉花单位张2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年10000400003500080003000060002500020000400015000100002000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2379234569232132914301619182325153116181920月月月月月月月133016203019221128152326131619月月月月月月1234789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2569月月月月月月月月月月月121345567897123345678912101011111210111210资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5棉花周报图11棉花1-5价差单位元吨图12棉花9-1价差单位元吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年20001500200010001500500100005000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8111777日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日131925142026131925131925311832776月月月月月月月1327161121231424182817172726月月月99月月月月月月月月月月月月月月月月月1011129991112月月月月月月月月月月月月月月25346781010101111111212121236823445567782资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究二棉花供需情况21国际棉花供需短期供应充足需求疲软后市预期乐观211美国棉花供需情况供应截至12月中旬美棉收割轧花已经基本结束新棉大量上市整体供应宽松USDA报告根据美国农业部发布的12月全球棉花产量消费量进口量和期末库存均有所减少全球产量调减70万包152万吨主要是巴基斯坦产量再次80万包澳大利亚和西非的过度降雨导致产量分别下调50万包和12万包但土耳其增产50万包抵消部分减产全球消费量环比调减325万包71万吨其中印度减少100万包中国减少100万包巴基斯坦减少70万包土耳其减少30万包越南减少20万包全球进口量环比减少100万包主要是中国和土耳其需求减少全球期末库存为8956百万包环比增加229万包同比增加412万包表1USDA全球棉花产量预测USDA全球棉花供需平衡表12月单位百万包产量进口消费出口期末库存库存消费比201920121024056103734108970594202021111374862122054853884572请务必阅读正文后的声明及说明6棉花周报202122111157642891173742768564712021221211573428911744286854473环比变化00000002-0225同比变化39-118-38-117-34020222351210647561219947568282682022236121274749121544517827768202223712007463711992463884267020222381170144571190944588277702022239118454461118634458847571202223101180543621156436187877620222311116434322114954328727762022231211573422211174225895680环比变化-20-32-34-311955同比变化00-16-49-144810资料来源Wind创元研究美国棉花产量预计为1423万包环比增长1主要是单产提升部分弃耕被抵消全球需求弱势之下出口量校服条件期末库存环比增加50万包为350万包库存消费比为24美国陆地棉农场均价为85美分磅环比持平表2USDA预估美国棉花供需平衡表202121222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