上周主要观点：短期原油需求向下，供应收缩不及预期，预计大方向持续向下，关注美国是否收储给予市场支撑。
　　本周走势分析：本周油市波澜不惊。市场发生了诸如俄罗斯签署法令对抗价格上限、美国冬季风暴使得美国油市供需双减、国内卫健委进一步推动放开防控政策，但总体走势依然震荡为主。
　　本周主要观点：抛开美国冬季风暴造成的短期影响，油市需求端仍不明朗。欧美加息周期预计依然将从大方向上限制需求增长，国内尽管长期需求看好，但春节前的短短三周主要城市能复苏到何种程度仍有待观察。相对而言，在美国已经补充了第一批2月的战略储备后，油价下方仍有支撑，关注国内需求复苏带来的潜在利好兑现。此外随着国内需求复苏叠加海外仍受加息压制，预计内盘相对外盘的弱势格局将得到一定扭转。
　　风险提示：国内主要城市交通情况、美国能源部是否在70美元持续收储

研究报告全文：原油周报原油周内震荡关注国内交通复苏情况肖彧从业资格编号F3083960投资咨询编号Z00162962022年12月30日01周度观点02周度重点目录03价格价差裂解CONTENTS04供需库存平衡表05EIA周度报告及其他01周度观点11周度观点上周主要观点短期原油需求向下供应收缩不及预期预计大方向持续向下关注美国是否收储给予市场支撑本周走势分析本周油市波澜不惊市场发生了诸如俄罗斯签署法令对抗价格上限美国冬季风暴使得美国油市供需双减国内卫健委进一步推动放开防控政策但总体走势依然震荡为主本周主要观点抛开美国冬季风暴造成的短期影响油市需求端仍不明朗欧美加息周期预计依然将从大方向上限制需求增长国内尽管长期需求看好但春节前的短短三周主要城市能复苏到何种程度仍有待观察相对而言在美国已经补充了第一批2月的战略储备后油价下方仍有支撑关注国内需求复苏带来的潜在利好兑现此外随着国内需求复苏叠加海外仍受加息压制预计内盘相对外盘的弱势格局将得到一定扭转风险提示国内主要城市交通情况美国能源部是否在70美元持续收储02周度重点21美联储加息周期布伦特连续美联储隐含最终利率右轴倒序美国就业市场1203100000010110358000008100460000069045400000480520000027055006-267-268-269-2610-2611-2612-2619-119-720-120-721-121-722-122-7布伦特美联储隐含最终利率右轴倒序周度初请失业金人数美国失业率利率市场隐含美联储利率预期利率市场隐含美联储隐含最终利率5255485444544363522-1223-223-323-523-623-723-923-1123-1224-13最新一周前一月前两月前三月前6-267-268-269-2610-2611-2612-26与9月点阵图的46相比12月预计2023年年底利率为5119人中17人认为至少为517人认为至少为54鲍威尔12月会后发言最重要的一点是他确认所有委员都未将明年降息纳入点阵图的考量这意味着51的预测中值也代表了当前美联储对最终利率的预测其中明年不降息和超过5同样重要本周美国初请失业金人数为225万人环比增加09万人仍处于较低水平显示美国就业市场依然较为强韧为鹰派利率政策提供了支持222022年的国内疫情对市场影响对国内PMI对上证指数551380011036001050100340010010003200100045100003000100004010000028001000001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月制造业PMI服务业PMI新增感染人数右轴逆序上证综指新增感染人数右轴逆序对内外原油价差对国内主营炼厂开工率同比1510000010110100005105100001001月3月5月7月9月11月0100-51000月月月月月月1357911-1010000-510-15100000-101布伦特-SC连续折美元新增感染人数右轴领先2月主营炼厂常减压装置开工率同比新增感染人数右轴逆序领先一月新冠疫情影响国内需求对内外原油价差有提前2个月的指引意义全面放开后有望引领内外价差走强图中曲线走低国内炼厂开工率同比在3月疫情影响后从未回到0轴上方23国内地铁客运量北京上海1500150010001000500500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022广州深圳12008001000600800600400400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022随着卫健委进一步发文北京广州地铁出行阶段性修复但距离过去正常高度仍有距离上海深圳相对而言节奏上较北京广州慢一拍在更长期的预期中防疫措施放松将对国内原油消费产生提振影响关键在于恢复速度距离传统农历春节仅剩3周24国内交通延迟拥堵指数北京上海2422218218161614141212111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022广州深圳24242222221818161614141212111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022总体逻辑与23一致25除阿曼外大多数原油月差重归正向排列显示供需关系再度出现变化WTIBrent40403030202010100019-119-720-120-721-121-722-122-719-119-720-120-721-121-722-122-7-10-10-20-20M1-M2M1-M6M1-M12M1-M2M1-M6M1-M12OmanSC40200301002010019-119-720-120-721-121-722-122-7019-119-720-120-721-121-722-122-7-100-10-20-200M1-M2M1-M6M1-M12M1-M2M1-M6M1-M1226俄罗斯对西方石油价格上限做出反击俄罗斯原油出口按是否欧盟国家稍早时候欧盟提交最新议案放宽了对运输超过价格上限俄油油6000轮的制裁力度并确认制裁时间参照俄油离岸时间而非到岸时间5000G7和欧盟最终敲定的俄油价格上限为60美元40003000根据最新机构报告EIAOPECIEA分别预测俄罗斯原油供应相2000比制裁前受损9193180万桶日10000上周五俄罗斯副总理诺瓦克2023年可能削减石油产量50-70万1-32-33-34-35-36-37-38-39-310-311-312-3桶日以回应石油价格上限制裁欧盟27国非欧盟地区出口总额俄罗斯本周二公布法令将正式禁止向遵守价格上限的外国买家出Urals-Brent口俄罗斯原油和成品油限制从2月1日开始至少持续到7月法5120令没有提及诺瓦克所称的减产0100-522-122-322-522-722-922-11-1080对于2月5日开始的俄罗斯成品油制裁诺瓦克称若成品油出口受-15-2060制裁影响下降会增加原油出口代替成品油-2540-30-3520-40-450乌拉尔-布伦特乌拉尔03价格价差裂解31原油期现走势原油期货主连原油期货连续120140110120100100908080607040602050040191197201207211217221227-203019-119-720-120-721-121-722-122-7-40WTI布伦特阿曼SC折美元WTI布伦特阿曼SC主要现货价格美洲现货价格14014012012010010080806060404020200019-119-720-120-721-121-722-122-719-119-720-120-721-121-722-122-7-20-20-40-40欧佩克一揽子价格库欣WTI欧洲布伦特迪拜原油库欣WTI米德兰WTILLSMARSISTHMUS32Brent原油持仓报告Brent期货与期权净多单Brent价格掉期商期货净多单持仓占比800000514060000071204000009112000001001301580-20000019-119-720-120-721-121-722-122-717-4000006019-6000002140-80000023-10000002520-120000019-119-720-120-721-121-722-122-7管理基金净多单生产商净多单其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单掉期商BRENT主力收盘价Brent价格管理基金期货净多单持仓占比Brent价格生产商期货净多单持仓占比30140-40140-3525120120-3020100100-251580-20801060-1560540-1040-502019-119-720-120-721-121-722-122-719-119-720-120-721-121-722-122-7020管理基金BRENT主力收盘价生产商BRENT主力收盘价33WTI原油持仓报告WTI期货与期权净多单WTI价格掉期商期货净多单持仓占比600000-28140500000-26120400000-24300000-22100200000-2010000080-180-1660-10000019-119-720-120-721-121-722-122-7-200000-1440-12-30000019-119-720-120-721-121-722-122-7-400000-1020管理基金净多单生产商净多单其他可报告头寸净多单非可报告头寸净多单掉期商WTI主力收盘价WTI价格管理基金期货净多单持仓占比WTI价格生产商期货净多单持仓占比2014010140181205161201401001001219-119-720-120-721-121-722-122-7-51080808-10606604-15402-204002019-119-720-120-721-121-722-122-7-2520管理基金WTI主力收盘价生产商WTI主力收盘价34原油期货结构WTIBrent909080807070首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前最新一周前两周前一月前三月前OmanSC906506008055070500首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行首行2行3行4行5行6行7行8行9行10行11行12行最新一周前两周前一月前三月前最新一周前两周前一月前三月前35原油月差WTIBrent40403030202010100019-119-720-120-721-121-722-122-719-119-720-120-721-121-722-122-7-10-10-20-20M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12OmanSC352003015025201001550100519-119-720-120-721-121-722-122-70-5019-119-720-120-721-121-722-122-7-5-100-10-150-15-20-200M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M12M1-M2M1-M3M1-M6M1-M9M1-M1236跨市期货价差Brent-WTIBrent-Oman15160160913140140117120120957100100358080360160140-119-119-720-120-721-121-722-122-740-119-119-720-120-721-121-722-122-7-3-32020-50-50布伦特-WTI期货首行布伦特WTI布伦特-阿曼期货首行布伦特阿曼Brent-SCOman-SC1516015160140140101012012055100100008019-119-720-120-721-121-722-122-78019-119-720-120-721-121-722-122-7-56060-5-104040-1020-1520-150-200布伦特-SC期货首行布伦特SC折美元阿曼-SC期货首行阿曼SC折美元37跨市现货价差Brent-WTI库欣Brent-Dubai15160101601408140101206120510041008028006006019-119-720-120-721-121-722-122-719-119-720-120-721-121-722-122-740-240-520-420-100-60布伦特-WTI布伦特WTI库欣布伦特-迪拜布伦特迪拜Brent-OPEC一揽子Brent-ESPO12160151601014014010812012065410010028008019-119-720-120-721-121-722-122-706060-5-219-119-720-120-721-121-722-122-74040-4-10-62020-80-150布伦特-OPEC布伦特OPEC一揽子布伦特-ESPO布伦特ESPO38美洲现货价差WTI米德兰-WTI库欣LLS-MARS516016160140141401212012010010010019-119-720-120-721-121-722-122-788068060460-524040020-219-119-720-120-721-121-722-122-720-100-40米德兰-库欣-库欣米德兰LLS-MARSLLSMARSLLS-WTI库欣LLS-ISTHMUS1016014160814012140612010120481001002680800419-119-720-120-721-121-722-122-76060-22-44004019-119-720-120-721-121-722-122-7-620-220-80-40LLS-库欣库欣LLSLLS-ISTHMUSLLSISTHUMUS