研究报告全文：2022-12-30中信期货研究化工策略日报预期支撑对抗估值压力化工震荡运行投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数预期利好消化支撑减弱且原油延续震荡承压边际支撑转弱叠加相对估中信期货能源化工指数值修复后的压力预期转弱后估值压力有所体现供需驱动去看现实矛盾仍240260220240220不大原料库存不高但淡季需求逐步下滑且新产能释放临近中期供需压力200200仍逐步积累整体而言节前仍是交易预期和估值变动而当前是预期支撑与估180180160160值压力的博弈或偏区间震荡而中长期弱需求叠加产能兑现盘面或偏承压摘要化工组研究团队板块逻辑研究员预期利好消化支撑减弱且原油延续震荡承压边际支撑转弱叠加相对估值胡佳鹏021-80401741修复后的压力预期转弱后估值压力有所体现供需驱动去看现实矛盾仍不大hujiapengciticsfcom从业资格号F3039655原料库存不高但淡季需求逐步下滑且新产能释放临近中期供需压力仍逐步积累投资咨询号Z0013196整体而言节前仍是交易预期和估值变动而当前是预期支撑与估值压力的博弈或黄谦偏区间震荡而中长期弱需求叠加产能兑现盘面或偏承压021-80401738甲醇宏观政策支撑预期但现实仍偏弱甲醇谨慎反弹huangqianciticsfcom从业资格号F3063512投资咨询号Z0014611尿素后期需求仍将托底尿素逢低买入杨家明乙二醇港口库存锐减提振期货价格021-80401704yangjiamingciticsfcomPTA期货宽幅震荡短期建议观望从业资格号F3046931投资咨询号Z0015448短纤期货有所转弱短期建议观望PP估值压力叠加现实疲软PP震荡承压塑料估值压力逐步积累塑料上下两难苯乙烯原油支撑转弱苯乙烯反弹受限PVC预期尚存现实承压PVC短期偏震荡沥青原油回落沥青期价跟随回落高硫燃油高硫燃油裂解价差上方仍有空间低硫燃油高低硫价差持续收窄单边策略短期谨慎偏强中期反弹偏空01合约对冲策略多UR空MA多L空PP多高硫空低硫和沥青多TA空EG风险因素原油持续上行宏观预期再利好重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点宏观政策支撑预期但现实仍偏弱甲醇谨慎反弹112月29日甲醇太仓现货低端价26201005港口基差528环比略走强甲醇1月下纸货低端2595252月下纸货低端2590-5内地价格稳中有涨基差走强其中内蒙北19255内蒙南19050关中20850河北22150河南22700鲁北22050鲁南230045西南24650内蒙至山东运费在280-300产销区套利窗口打开CFR中国均价2980进口维持顺挂2装置动态山西晋丰10万吨装置重启内蒙古九鼎10万吨安徽昊源80万吨四川玖源50万吨重庆卡贝乐85万吨安徽临涣20万吨四川泸天化40万吨山西悦安达10万吨河南鹤壁60万吨河南中新30万吨山东荣信25万吨中原大化50万吨同煤广发60万吨等装置检修中伊朗麻将165万吨卡维230万吨装置检修印尼71万吨装置检修逻辑12月29日甲醇主力震荡运行宏观情绪仍占据主导内地与港口市场分化明显今日港甲醇口现货基差015065环比持稳成交清淡港口受疫情以及封航等影响卸货缓慢库存仅小幅震荡累积本周内地企业出货依然较差工厂库存累库虽然期货上涨但多数企业仍有排库需求下游库存高位采货意愿不强销区鲁北价格偏弱运行原料端化工煤稳中有降但产区甲醇大幅下跌使得煤制企业亏损加剧因此甲醇静态估值偏低动态去看年底临近及疫情影响非电需求支撑不足情况下煤价仍有下行风险甲醇估值重心或跟随煤炭下移供需来看供应端国内甲醇气头检修基本兑现往后检修计划有限煤头冬季大面积停产降负可能性较低后期随着部分装置重启及鲲鹏新装置投产供应预计维持宽裕需求端传统需求受疫情和淡季影响开工走低陆续开始放假烯烃方面利润持续转差沿海几套装置尚未回归近日传闻部分MTO元旦后有重启计划并采购原料真实性仍有待验证因此需求弱势局面短期难有明显改善整体而言甲醇在宏观政策支撑预期但基本面依然偏弱现实跟进不足的情况下持续反弹偏谨慎预计宽幅区间震荡操作策略单边区间震荡跨期偏反套PP-3MA短期谨慎修复中长期仍逢高做缩风险因素能源价格波动宏观政策观点后期需求仍将托底尿素逢低买入112月29日尿素厂库和仓库低端基准价分别为269020和2630-10主力05合约震荡上行山东基差114-38环比走弱2装置动态天源另一套今日恢复生产内蒙古西南部分气头企业有停车检修预期今日尿素整体产能利用率在6637逻辑12月29日尿素主力震荡上行今日国内尿素现货价格环比下调10-20元吨上游节前收单压力影响下继续下调报价市场成交略有好转估值方面无烟煤价格维持坚挺尿素固定床利润再度压缩至盈亏线附近成本支撑有所体现供需方面供应端气头尿素停产较多但煤尿素震荡偏强头尿素开工高位因此尿素目前整体开工和日产水平仍高于往年同期供应相对宽裕需求端工业板材类需求进入淡季表现低迷部分板厂已提前放假复合肥厂受疫情影响开工继续下滑短期需求出现一定放缓迹象但往后国内农需备肥由南向北将逐步开启复合肥刚需采购仍将存在且国储淡储补货支撑下国内需求依然存在较强韧性此外印度1月预计发布新一轮招标数量或超百万吨届时国内参与情况将影响市场情绪整体而言尿素基本面压力不大等待回调后逢低买入机会操作策略单边震荡偏强跨期偏正套跨品种维持多尿素空甲醇风险因素化工煤大幅下跌政策类风险221中信期货研究策略日报化工乙二醇港口库存锐减提振期货价格112月29日乙二醇外盘价格收在482-4美元吨乙二醇内盘现货价格在3965-52元吨内外盘价差收在-121元吨乙二醇期货5月合约价格收在4110元吨乙二醇现货对5月合约基差收在-1332元吨2到港预报12月26日至1月2日张家港到货数量约为49万吨太仓码头到货数量约为27万吨宁波到货数量约为17万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为93万吨3港口发货量12月28日张家港某主流库区MEG发货量在4000吨附近太仓两主流库区MEGMEG观望发货量在5900吨附近4截至12月29日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6287较上期上升373其中煤制乙二醇开工负荷在4900较上期上升737逻辑港口库存锐减提振乙二醇期货价格供给方面榆林化学煤制乙二醇项目投产乙二醇产能基数增加120万吨至25195万吨近两周乙二醇开工率提升在加快近期开工率也创下半年以来的新高港口发货量维持偏低水平乙二醇港口库存因卸货量下降影响而急剧下降操作策略乙二醇期货逢高抛空风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA期货宽幅震荡短期建议观望112月29日PXCFR中国台湾报价下调至946-9美元吨PTA现货价格收在554510元吨现货加工费上升至566元吨PTA现货对5月合约基差收在6510元吨212月29日涤纶长丝价格小幅反弹其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在71900元吨852515元吨以及793015元吨3江浙涤丝产销清淡至下午3点半附近平均估算在2-3成江浙几家工厂产销在6045065202015206500040502051020309050000PTA4装置动态台化120万吨装置短停亚东降负至7成逸盛新材料720万吨装置恢复至9观望成英力士110万吨重启推后至周四PTA负荷调整至62新装置山东威联PTA装置目前停车嘉通能源250万吨PTA装置一条线运行另一条线预计近期开车逻辑PTA期货高位震荡加工费受PX价格调整影响再度走阔基本面来看织造生产有所回落前一周原料备货积极性有所放缓涤纶长丝在低开工率影响下产品库存回升但增幅尚显缓慢PTA装置停检较多装置检修也使得产量扩张预期得到缓解操作策略PTA期货短期观望风险因素PX价格高位连续下跌风险321中信期货研究策略日报化工短纤期货有所转弱短期建议观望112月29日14D直纺涤纶短纤现货价格在7165元吨与前一交易日持平短纤现货现金流收在1969元吨212月29日短纤期货2月合约收在7188-8元吨短纤期货2月合约现金流收在2518元吨短纤现货基差回升至-23元吨3截至12月23日直纺短纤开工率在766与前一期持平下游纯涤纱工厂开工率在35较前一期下降12个百分点截至12月23日短纤工厂14D实物库存由前一周的143天增加短纤观望至15天权益库存由前一周的62天增加至71天逻辑短纤现货价格稳定现金流有所回升短纤期货高位震荡基差呈偏弱状态短纤前一周产销低迷工厂权益库存有所回升近期短纤产销维持偏弱状态或继续推动工厂权益库存规模扩张操作策略短纤期货震荡回落短期观望风险因素聚酯原料下行风险观点原油支撑转弱苯乙烯反弹受限1华东苯乙烯现货价格8180-60元吨EB02基差-131-20元吨2华东纯苯价格65800元吨中石化乙烯价格72000元吨东北亚乙烯美金前一日8710元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本80000元吨现金流利润180-60元吨3华东PS价格87000元吨PS现金流利润27060元吨EPS价格90000元吨EPS现金流利润49758元吨ABS价格113000元吨ABS现金流利润1356苯乙烯震荡38元吨逻辑昨日苯乙烯震荡下行主要是原油支撑转弱短期苯乙烯矛盾不大中期压力或渐累积受疫情淡季影响EPSPS开工趋弱ABS供需格局较好苯乙烯供应弹性释放产量趋于提升总体来看若原油转弱苯乙烯下行压力增大若原油强势反弹苯乙烯亦可能跟随考虑纯苯疲软苯乙烯估值偏高价格反弹空间相对有限操作策略观望风险因素原油下行宏观情绪转弱421中信期货研究策略日报化工观点估值压力逐步积累塑料上下两难112月29日LLDPE现货主流低端价格小幅回落至8200-20元吨L2305合约基差继续走强至17597元吨现货偏稳预期再次转弱基差延续走强212月28日线性CFR中国960美元吨0FOB中东945美元吨0CFR东南亚970美元吨0FAS休斯顿905美元吨0FD西北欧1250美元吨0外盘底部运行逻辑12月29日塑料主力再次回落背后驱动仍在于预期端的波动近期预期消化后没有新的预期跟进叠加原油再次转弱预期和动态估值都带来压力导致价格继续回落短期去看LLDPE塑料节前逻辑仍是预期和估值主导短期仍需关注预期波动不过目前价格格局去看继续上震荡偏弱行我们认为会受到估值端的限制毕竟估值进一步修复带来的供应弹性是大概率能在05上去兑现的因此多头也不能去忽视从限制反弹空间当然塑料现实压力也不大尤其是中上游因此现货也相对抗跌如此也会限制短期回调空间因此可能维持高位运行另外就是中期去看我们认为春节后05合约将逐步回归现实逻辑考虑到产能陆续兑现需求现实承压未来价格仍有承压可能因此短期我们认为偏强谨慎关注估值端压力中长期看承压回落策略推荐短期高位偏震荡中长期05合约逢高偏空多L空PP谨慎延续风险因素宏观政策持续释放利好原油持续反弹观点估值压力叠加现实疲软PP震荡承压112月29华东拉丝主流成交价小幅回落至7670-60元吨PP2305合约基差再次走强至-525元吨212月28日PP拉丝CFR远东915美元吨5FOB中东900美元吨5CFR东南亚955美元吨20FAS休斯顿945美元吨0FD西北欧1180美元吨0外盘再次反弹逻辑12月29日PP主力05合约亦继续承压逻辑也是缺乏进一步预期支撑叠加原油带来的PP估值端压力从而导致价格出现回落短期去看节前逻辑仍是预期和估值之间的博弈而强震荡偏弱预期能否延续也只能边走边看即使延续我们认为反弹高度仍可能会受到估值端限制包括基差内外价差以及上游利润的修复当然下跌空间也会受限因为中上游库存不高而有望维持坚挺报价因此节前我们认为偏区间运行而节后去看我们认为现实权重会有增加届时随着新产能兑现以及需求恢复不及预期高库存累库压力可能会使得价格再次回落估值也会向下寻求支撑维持逢高偏空策略策略推荐短期反弹空间有限中长期05合约逢高偏空5-9逢高偏反套风险因素原油持续反弹宏观政策持续释放利好观点预期尚存现实承压PVC短期偏震荡1华东电石法基准价6250-80元吨05合约基差-7-72元吨2山东电石接货价41200元吨陕西接货价37400元吨内蒙乌海主产区36500元吨3山东32碱10900元吨氯碱综合利润-236-80元吨逻辑昨日PVC震荡下行主要是社库累积预期对于投机补库有影响价格反弹促使上游预售改善而预期支撑减弱投机需求亦可能弱化西北物流缓解工厂提负且估值修复促使PVC震荡了边际产能提负供应仍趋势性增加工厂实际库存厂库-预售累库概率较高另外西北PVC外运紧张缓解社库可能重回累库估值层面氯碱综合仍亏损对PVC反弹的约束相对有限后续电石与烧碱价格均可能下移电石供需双增下游对高价抵触电石价格或偏承压氧化铝采购烧碱积极性下降烧碱价格略回落操作策略观望风险因素利空风险宏观情绪转弱社库重回累积521中信期货研究策略日报化工沥青原油回落沥青期价跟随回落112月29日沥青主力期货收于3834元吨当日现货华东东北和山东沥青现货370037003510元吨000212月28日隆众显示沥青炼厂整体开工率275环比-31同比-47炼厂库存86万吨环比-6同比-26社会库存545万吨环比3同比-37沥青逻辑原油价格冲高回落沥青期价震荡回落当周沥青炼厂开工大幅下降炼厂库存去化社观望会库存积累随着各炼厂冬储计划出台炼厂的产能被冬储计划预定市场认为这是现货的底部但这一轮包括基建预期支撑现货上调等利多兑现后期价上方空间受限高价对需求的抑制作用明显此外冬储沥青产量预售带来的是原料的采购现阶段稀释沥青测算炼厂利润高位意味着沥青产量充足操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险沥青供应大降高硫燃油高硫燃油裂解价差上方仍有空间112月29日高硫燃油主力收于2712元吨当日仓单171720吨212月28日舟山高硫船燃价格432美元吨新加坡高硫380贴水515美元吨逻辑新加坡380远期曲线由远月升水向远月贴水转化暗示基本面逐步走强近期美国原油储高硫燃油备抛储接近尾声收储消息支撑重油贴水持续走强需求端高硫燃油加工经济性高位美国炼厂观望进料中东大炼化炼厂进料中国稀释沥青需求均将处于高位天然气价格高位高硫燃油热值经济性将驱动高硫燃油发电需求高位高低硫价差高位刺激高硫燃油加注需求提升高硫燃油裂解价差将迎来确定性反弹趋势操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险原油大涨低硫燃油高低硫价差持续收窄112月29日低硫燃油主力收于4036元吨仓单0吨212月28日舟山VLSFO价格610美元吨逻辑当日低硫燃油仓单全部注销低硫燃油期价回落高低硫价差持续收窄BD价差回落柴油加工利润回落高低硫燃油价差快速修复汽柴油价差过大驱动炼厂提升开工增加柴油产量降低硫燃油低汽油产量此种情况下低硫燃油柴油产量持续提升意味着过高的柴油-汽油价差将持续驱动观望低硫燃油产量提升展望后市随着柴油产量提升汽油产量下降柴油-汽油价差或将逐步收窄但只要柴油价格高于汽油炼厂增柴减汽的趋势仍在低硫燃油的供应压力仍在操作策略多高硫空低硫燃油风险因素下行风险原油大幅上涨带动低硫燃油上涨621中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新变化二级指标单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值值1-5月-188PTA5714PTA5-9月-248乙二醇-14559-1月42-16短纤-2381-5月-134-2LLDPE17597MEG5-9月-90-3主力基差PP-525元吨9-1月2245PVC-7-721-5月-42-14甲醇528PF5-9月-414苯乙烯-131-209-1月460尿素114-381-5月1057LLDPE5-9月35179-1月-45-741月PP-3MA47-82跨期价1-5月340元吨5月PP-3MA-29-91差PP5-9月10-29月PP-3MA-99-959-1月-4421月P-L-326-251-5月-85-445月P-L-35032PVC5-9月-14-29月P-L-32551跨品种价差元吨9-1月99461月TA-EG1494631-5月-14-35月TA-EG137853甲醇5-9月-20-29月TA-EG1312429-1月3451月PF-TA-EG1095-4苯乙烯EB12-1-43185月PF-TA-EG1077171-5月91-119月PF-TA-EG10308尿素5-9月12419-1月-21510资料来源中信期货研究所721中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年5000400300400020010030000-1002000-200-3001000-4000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2201-MA2205MA2301-MA2305MA2205-MA2209MA2305-MA230960030040020010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA21012019年2020年2021年2022年MA2109-MA2201MA2209-MA2301350005030000025000-5020000-10015000-15010000-2005000-25002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所821中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200080060010000400800020006000-2004000-4002000-600-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2001-L2005L2101-L2105L2005-L2009L2105-L2109L2201-L2205L2301-L2305L2205-L2209L2305-L230960040040030020020010000-200-100-400-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L1909-L2001L2009-L21012019年2020年2021年2022年L2109-L2201L2209-L230180003007000600020050001004000300002000-10010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2001-PP2005PP2101-PP2105PP2005-PP2009PP2105-PP2109PP2201-PP2205PP2301-PP2305PP2205-PP2209PP2305-PP23096001500500400100030050020010000-100-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP1909-PP2001PP2009-PP21012019年2020年2021年2022年PP2109-PP2201PP2209-PP23018000800700060006005000400400030002002000010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年16000200014000150012000100001000800060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2001-V2005V2101-V2105V2005-V2009V2105-V2109V2201-V2205V2301-V2305V2205-V2209V2305-V23091500800100060040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V1909-V2001V2009-V21012019年2020年2021年2022年V2109-V2201V2209-V2301200006001500050040010000300200500010000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1121中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差1月-5月因上市时间短暂无数据图28PF月间价差5月-9月PF1-5价差PF5-9价差PF2001-PF2005PF2101-PF2105PF2005-PF2009PF2105-PF2109PF2201-PF2205PF2301-PF2305PF2205-PF2209PF2305-PF230930040020020010000-200-100-200-400-300-6006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差9月-1月图30PF仓单PF9-1价差PF仓单包括预报PF1909-PF2001PF2009-PF21012019年2020年2021年2022年PF2109-PF2201PF2209-PF2301140001000120001000050080006000040002000-50002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1221中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2001-TA2005TA2101-TA2105TA2005-TA2009TA2105-TA2109TA2201-TA2205TA2301-TA2305TA2205-TA2209TA2305-TA230930030020020010010000-100-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA1909-TA2001TA2009-TA21012019年2020年2021年2022年TA2109-TA2201TA2209-TA230150000010004000008006003000004002002000000100000-200-40002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1321中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年800015007000600010005000400050030002000010000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2001-EG2005EG2101-EG2105EG2005-EG2009EG2105-EG2109EG2201-EG2205EG2301-EG2305EG2205-EG2209EG2305-EG2309600100080040060020040002000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG1909-EG2001EG2009-EG21012019年2020年2021年2022年EG2109-EG2201EG2209-EG2301250003002000020015000100010000-1005000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1421中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3500800300060025004002000200150001000-2005000-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2001-UR2005UR2101-UR2105UR2005-UR2009UR2105-UR2109UR2201-UR2205UR2301-UR2305UR2205-UR2209UR2305-UR2309400300300250200200150100100050-10006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1521中信期货研究策略日报化工图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR1909-UR2001UR2009-UR21012019年2020年2021年2022年UR2109-UR2201UR2209-UR23015000200400015030001002000501000002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200020001000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1621中信期货研究策略日报化工图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年700600060050005004004000300200300010020000-1001000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1721中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年50008006004000400300020020000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU1906-BU1909BU2006-BU2009BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU2109-BU2112BU2209-BU221260060040040020020000-200-200-400-40012月1月2月3月4月5月6月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1812-BU1901BU1912-BU20012019年2020年2021年2022年BU2012-BU2101BU2112-BU22014000004003500003000002002500000200000-200150000100000-40050000-60006月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1821中信期货研究策略日报化工11燃油图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1000140012008001000600800400600400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1921中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年2022年600500040040003000200200001000-2000-400-1000-2000-600-3000-8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月102611911231271221资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年2022年02500-1002000-20015001000-300500-4000-500-500-1000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月102611911231271221资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2021