研究报告全文：新股研究新股申购策略2022年12月29日福斯达国内领先的空气分离设备策制造企业略研核准制新股申购策略报告20221229究相关研究本期投资提示福斯达预期发行PE未超行业我国核准制IPO市场2022年第52周批文核发了1只新股的批文截至目前福斯达已启动招股福斯达以招股意向书公告的拟募资额746亿元和首发新股数量4000万股计预期其发行价为1865元对应的发行PE为2299倍未证超所属行业C34通用设备制造业截至2022年12月28日近一个月静态PE3021倍券研中性预期情形下福斯达网下ABC三类配售对象的网下配售比例分别是00055究报0003200019对应的单账户顶格获配资金分别是102万元059万元036证券分析师证券分析师告万元林瑾A0230511040005林瑾A0230511040005linjinswsresearchcomlinjinswsresearchcom彭文玉A0230517080001彭文玉A0230517080001AHP模型分值福斯达位于上游偏下考虑流动性溢价水平和绝对价格后福斯达AHPpengwyswsresearchcompengwyswsresearchcom得分为276分位于非科创体系AHP模型总分的393分位处于上游偏下水平胡巧云A0230520080005huqyswsresearchcom本轮基本面点睛福斯达是国内领先的空气分离设备制造企业公司是国内少数具备研究支持研究支持80000Nm3h等级特大型空分设备与100万方等级的LNG装置的研发设计生产与王艺儒A0230121110002王艺儒A0230121110002制造能力的企业之一市占率保持行业前列2018年至2020年公司空气分离设备的国wangyrswsresearchcomwangyrswsresearchcom朱敏A0230122050005内市占率为行业第四位第四位和第七位公司目前已通过多项海外产品体系认证积累zhuminswsresearchcom优质客户包括德国林德集团等全球知名的大型工业气体公司或国际工程公司以及北京联系人联系人市燃气集团有限责任公司等一批国有大中型企业或上市公司此外公司多个技术领域具朱敏王艺儒8621232978187233862123297818备竞争优势转其中用于尾气中氮氨甲烷净化的高压板翅式换热器实现了国内技术突破zhuminswsresearchcomwangyrswsresearchcom风险提示福斯达需警惕市场需求减少公司所处的深冷技术行业竞争较为激烈经营业绩大幅波动原材料价格波动等风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1发行价预期及申购策略411福斯达预期发行PE未超行业42网下配售方案分析及配售比例421网下配售方案分析422预期配售比例及拟获配资金53AHP模型分值福斯达位于上游偏下54福斯达国内领先的空气分离设备制造企业6附录1本轮新股基本面亮点及特色6附录2AHP模型分值划分标准8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想策略研究图表目录图12022年第1周至第52周核准制IPO批文核发情况4图2截至2022年12月29日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序5图3福斯达2021年主营收入构成7图4C34通用设备制造业景气指数截至2022年Q37表1福斯达发行方案要点4表2福斯达网下三类投资者预期配售比例与获配资金敏感性测算5表3福斯达的部分关注要素6表4非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想策略研究1发行价预期及申购策略11福斯达预期发行PE未超行业我国核准制IPO市场2022年第52周批文核发了1只新股的批文截至目前福斯达已启动招股福斯达以招股意向书公告的拟募资额746亿元和首发新股数量4000万股计预期其发行价为1865元对应的发行PE为2299倍未超所属行业C34通用设备制造业截至2022年12月28日近一个月静态PE3021倍图12022年第1周至第52周核准制IPO批文核发情况53500030000425000320000150002100005000100005000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周3591231416202527293134363840434651第第第第第第第第第第第第第第第第第第年第公司数募资额亿元右轴2022资料来源Wind申万宏源研究2网下配售方案分析及配售比例21网下配售方案分析在网下市值门槛设置上福斯达对网下投资者设置了差异化市值门槛即公募养老金社保类为1000万元其他为6000万元在网下配售对象筛选和倾斜方面福斯达对于配售对象的筛选排序遵循价量时原则将网下对象分为三类福斯达对A类优配对象的比例设置为不低于50B类不低于10在网下投资者个性化条件安排上优配对象QFII个人无需提供配售对象出资方基本信息表表1福斯达发行方案要点请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想策略研究项目发行要点网下市值要求万元A类1000万元其他6000万元投资者优先配售比例A类50B类10网下最低申购量万股150网下最高申购量万股500网下提交材料优配对象QFII个人无需提供配售对象出资方基本信息表资料来源公司公告申万宏源研究22预期配售比例及拟获配资金中性预期情形下福斯达网下ABC三类配售对象的网下配售比例分别是000550003200019对应的单账户顶格获配资金分别是102万元059万元036万元表2福斯达网下三类投资者预期配售比例与获配资金敏感性测算预期发行价配售比例获配量申购量单账户顶格获配资金万元代码名称假设情形元A类B类C类A类B类C类积极000620004000017116074032603173福斯达1865中性000550003200019102059036保守000460002300020086044038资料来源申万宏源研究3AHP模型分值福斯达位于上游偏下考虑流动性溢价水平和绝对价格后福斯达AHP得分为276分位于非科创体系AHP模型总分的393分位处于上游偏下水平图2截至2022年12月29日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序300276250200141150100050000福斯达信达证券资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想策略研究4福斯达国内领先的空气分离设备制造企业福斯达是国内领先的空气分离设备制造企业公司是国内少数具备80000Nm3h等级特大型空分设备与100万方等级的LNG装置的研发设计生产与制造能力的企业之一国内市场占有率始终保持行业前列2018年至2020年公司空气分离设备的国内市占率分别居行业第四位第四位和第七位公司目前已通过多项海外产品体系认证积累了一批优质客户包括德国林德集团美国空气产品公司等全球知名的大型工业气体公司或国际工程公司以及北京市燃气集团有限责任公司中国石油天然气股份有限公司等一批国有大中型企业或上市公司此外公司注重技术研发投入多个技术领域具备竞争优势其中在换热器及低温储运设备等领域公司用于尾气中氮氨甲烷净化的高压板翅式换热器实现了国内技术突破表3福斯达的部分关注要素核准新股20212021发行后每行业PE年归母2021年年营收股净资产行业主营亮点股票代码股票名称发行PE净利净利率亿元元股亿元C34通用设各类深冷技术工艺的开发及深国内领先的空气分离设603173福斯达13114461601107724备制造业冷装备的设计制造和销售备制造企业资料来源Wind申万宏源研究附录1本轮新股基本面亮点及特色福斯达国内领先的空气分离设备制造企业福斯达从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计制造和销售为客户提供深冷系统整体解决方案主要产品为空气分离设备液化天然气装置绕管式换热器化工冷箱和液体贮槽等深冷装备拥有多个标杆项目国内市占率位居行业前列公司通过十多年的项目实践积累了一批具有较强影响力和示范作用的项目是国内少数具备80000Nm3h等级特大型空分设备与100万方等级的LNG装置的研发设计生产与制造能力的企业之一在大中型空分设备方面公司有中东地区两套80000Nm3h空分设备两套75000Nm3h空分设备等标杆项目以及2022年新签订的中东地区两套70000Nm3h空分设备等在LNG装置方面公司有兴安盟诚泰能源化工有限责任公司100万方LNG装置2021年新签订的中东地区130万方LNG装置等标杆项目目前公司国内市场占有率始终保持行业前列以制氧容量为统计口径计算2018年至2020年公司空气分离设备的国内市场占有率分别为715972和499分别居行业第四位第四位和第七位请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想策略研究产品质量优质积累海内外优质客户公司严格把控自身产品质量已通过多项海外产品体系认证如美国机械工程师协会ASME颁发的NB和U钢印授权证书韩国KGS认证等并通过ISO9001ISO14001和ISO45001管理体系认证此外公司基于双塔双冷凝深冷技术的芯片专用超高纯制氮成套设备列入2021年度浙江省制造业首台套产品工程化攻关项目公司空分设备和钢制绕管式换热器产品获浙江制造认证证书目前公司已积累了一批优质客户包括德国林德集团美国空气产品公司美国普莱克斯意大利达涅利集团PetrofacInternationalUAELLC等全球知名的大型工业气体公司或国际工程公司以及北京市燃气集团有限责任公司深圳市燃气集团有限公司中国石油天然气股份有限公司中国海洋石油总公司等一批国有大中型企业或上市公司注重技术研发投入多个技术领域具备竞争优势公司注重技术研发制造工艺等方面的投入在技术研发方面公司研发费用逐年递增并拥有一支超160名人员的研发团队既有葛水福先生阮家林先生向云华先生等经验丰富的资深从业者在行业内有着一定的影响力也有葛浩俊先生等富有激情和创新意识的中青年从业者结构合理目前公司及其下属子公司拥有专利69项其中发明专利11项涵盖了空气分离设备技术天然气处理及液化技术化工冷箱技术等深冷装备多个技术领域具备一定的竞争优势其中在换热器及低温储运设备等领域公司用于尾气中氮氨甲烷净化的高压板翅式换热器实现了国内技术突破公司本次拟向社会公众公开发行不超过4000万股普通股募集资金扣除发行费用后将用于年产15套大型深冷装备智能制造项目研发中心建设项目补充流动资金本次募集资金投资项目实施后将提升公司大型深冷装备的制造能力解决公司产能瓶颈和生产场地不足问题并提升智能化制造能力优化产品结构提高公司产品附加值和盈利能力巩固公司在深冷装备行业的领先地位和市场影响力从而进一步提高公司的盈利能力充分保障公司的可持续发展可比公司杭氧股份中泰股份蜀道装备主要风险福斯达需警惕市场需求减少公司所处的深冷技术行业竞争较为激烈经营业绩大幅波动原材料价格波动等风险图3福斯达2021年主营收入构成图4C34通用设备制造业景气指数截至2022年Q3请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想策略研究1609140101392120109610080608240空分设备液化天然气装置其他资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究附录2AHP模型分值划分标准表4非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准非科创板AHP分位值区间所处水平考虑流动性溢价剔除流动性溢价下游偏下小于225小于20下游偏上2252752025中游偏下2753252530中游偏上3253753035上游偏下3754253540上游偏上425以上40以上资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共9页简单金融成就梦想