策略摘要
　　周三国际油价窄幅小跌，因市场对经济衰退的担忧挥之不去，以及因风暴关闭的一些美国能源工厂重启，遏制了原油价格的涨势。聚烯烃从供应端来看，上游持续去库，现货较为坚挺。从需求端看，目前部分下游已经开始放假，预计元旦后大面积放假，需求会进一步承压。上方压力明显，05合约将承受新产能的压力，聚烯烃短期上行空间受限，盘面震荡偏弱，建议日内逢高做空或者观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　库存方面，石化库存51.5万吨，较上一工作日-6.5万吨。和近两年情况接近，且库存处近三年正常区间，目前看供应在减少，低于预期，则中游累库不及预期，边际改善。预计中游累库顺延至1月份。
　　基差方面，LL华北基差在+50元/吨，PP华东基差在+0元/吨，基差变化不大。
　　生产利润及国内开工方面。PP生产利润原油制处于亏损状态，LL油头法和PDH制PP生产利润为正，但LL油头已经失去前期高额生产利润，这种情况将倒逼厂家控制开工率。
　　非标价差及非标生产比例方面。HD注塑-LL价差没有明显变化，出现了边际改善，开工率没有明显大幅变化。留意原油制HD是否兑现大幅降负，若出现则HD供应边际改善，LL产能也会被分流，改善LL供应面。PP低融共聚-PP拉丝价差没有明显变化，开工率没有明显变化。纤维料位置高位开工率，一定程度分流PP标品生产，改善PP供应。
　　进出口方面。由于美金快速补跌，PE和PP进口窗口已经打开，但利润幅度很小，供应进口压力相对前期已有减弱。
　　■策略
　　（1）单边：聚烯烃短期上行空间受限，盘面震荡偏弱，建议日内逢高做空或者观望。
　　（2）跨期：暂观望。
　　■风险
　　原油价格波动，下游补库持续性，汇率贬值导致的进口窗口上移，俄乌冲突恶化

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃日报2022-12-29上方低压库存力强基差明聚显烯烃低位震聚荡烯烃震荡偏弱策略摘要研究院能源化工组研究员周三国际油价窄幅小跌因市场对经济衰退的担忧挥之不去以及因风暴关闭的一些潘翔美国能源工厂重启遏制了原油价格的涨势聚烯烃从供应端来看上游持续去库0755-82767160现货较为坚挺从需求端看目前部分下游已经开始放假预计元旦后大面积放假panxianghtfccom需求会进一步承压上方压力明显05合约将承受新产能的压力聚烯烃短期上行空从业资格号F3023104间受限盘面震荡偏弱建议日内逢高做空或者观望投资咨询号Z0013188梁宗泰核心观点020-83901031市场分析liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198库存方面石化库存515万吨较上一工作日-65万吨和近两年情况接近且库存投资咨询号Z0015616处近三年正常区间目前看供应在减少低于预期则中游累库不及预期边际改善陈莉预计中游累库顺延至1月份020-83901030基差方面LL华北基差在50元吨PP华东基差在0元吨基差变化不大clhtfccom生产利润及国内开工方面PP生产利润原油制处于亏损状态LL油头法和PDH制PP从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421生产利润为正但LL油头已经失去前期高额生产利润这种情况将倒逼厂家控制开工率康远宁0755-23991175非标价差及非标生产比例方面HD注塑-LL价差没有明显变化出现了边际改善开kangyuanninghtfccom工率没有明显大幅变化留意原油制HD是否兑现大幅降负若出现则HD供应边际改从业资格号F3049404善LL产能也会被分流改善LL供应面PP低融共聚-PP拉丝价差没有明显变化投资咨询号Z0015842开工率没有明显变化纤维料位置高位开工率一定程度分流PP标品生产改善PP联系人供应裴紫叶进出口方面由于美金快速补跌PE和PP进口窗口已经打开但利润幅度很小供应15801022486进口压力相对前期已有减弱peiziyehtfccom从业资格号F03100446策略投资咨询业务资格证监许可20111289号1单边聚烯烃短期上行空间受限盘面震荡偏弱建议日内逢高做空或者观望2跨期暂观望风险原油价格波动下游补库持续性汇率贬值导致的进口窗口上移俄乌冲突恶化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃日报丨20221229目录策略摘要1聚烯烃日度表格4聚烯烃基差结构6聚烯烃生产利润及开工率7聚烯烃非标价差及开工占比8聚烯烃进出口利润10聚烯烃下游开工及下游利润11聚烯烃库存12图表表1PE产业链日度表格丨单位元吨4表2PP产业链日度表格丨单位元吨5图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨6图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨6图3LL生产利润原油制单位元吨7图4PE开工率单位7图5PP生产利润原油制单位元吨7图6PP生产利润PDH制单位元吨7图7PP开工率单位7图8HD注塑-LL华东单位元吨8图9LD-LL价差华东单位元吨8图10LL开工占比单位8图11HD开工占比单位8图12LD开工占比单位8图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨8图14拉丝开工占比单位9图15均聚注塑开工占比单位9图16共聚注塑开工占比单位9图17纤维开工占比单位9图18LL进口利润单位元吨10图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10图20PP进口利润单位元吨10图21PP出口利润单位美元吨10图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨10图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨10图24PE下游农膜开工率单位11图25PE下游包装膜开工率单位11图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明213聚烯烃日报丨20221229图27PP下游BOPP开工率单位11图28PP下游BOPP毛利单位元吨11图29PP下游塑编开工率单位11图30石化库存单位万吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313聚烯烃日报丨20221229聚烯烃日度表格表1PE产业链日度表格丨单位元吨变动2022122820221227石化库存万吨-6551558LL01-5380958148LL05-2581428167LL09-1181248135LL1-LL5-28-47-19LL5-LL9-141832LL9-LL14229-13LL华北-主力合约基差105040LL华东-主力合约基差4510863LL华南-主力合约基差25258233brent主力美元桶-07284498521LLDPE生产利润原油制3510975LLDPE华北-1581928207LLDPE华东2082508230LLDPE华南084008400HDPE注塑华东079007900HDPE低压膜华东082258225HDPE中空华东081008100LDPE华东087508750LL华东-华北355823LL华南-华东-20150170HD注塑-LL华东-20-350-330HD薄膜-LL华东-20-25-5HD中空-LL华东-20-150-130LD-LL华东-20500520LL美金成本元吨582138208LL华东进口盈亏元吨153722LL中国CFR美元吨0971971华东缠绕膜元吨01050010500缠绕膜-LL-2300价差元吨158-7回料EVA一级造粒莒县066006600LL-回料不带票-14950964资料来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413聚烯烃日报丨20221229表2PP产业链日度表格丨单位元吨变动12月28日12月27日石化库存万吨-6551558PP01-677947800PP05-1577607775PP09-977487757PP1-PP593425PP5-PP9-61218PP9-PP1-3-46-43PP华东-主力合约基差000PP华北-主力合约基差15205PP华南-主力合约基差65190125brent主力美元桶-07284498521PP生产利润原油制34-561-595丙烷CFR华东美元吨8625617PP生产利润PDH制-93508601PP华东拉丝-1577607775PP华北拉丝076307630PP华南拉丝5079507900PP华东低融共聚079507950PP华东均聚注塑077507750PP拉丝华南-华东65190125PP拉丝华东-华北-15130145PP均聚注塑-拉丝华东15-10-25PP低融共聚-拉丝华东15190175PP均聚注塑CFR中国美元吨0910910PP拉丝进口成本元吨677007694PP拉丝进口盈亏元吨-216081pp拉丝出口盈亏美元吨3-86-88山东粉料元吨-2075507570山东丙烯元吨071507150华北PP拉丝-山东粉料元吨208060山东粉料生产利润元吨-20-300-280华东BOPP厚光膜元吨094509450BOPP厚光膜毛利元吨15540525回料白透明聚丙优质颗粒宿迁064006400PP拉丝-回料不带票-14752766请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513聚烯烃日报丨20221229聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613聚烯烃日报丨20221229聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713聚烯烃日报丨20221229聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813聚烯烃日报丨20221229图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913聚烯烃日报丨20221229聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1013聚烯烃日报丨20221229聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1113聚烯烃日报丨20221229聚烯烃库存图30石化库存单位万吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1213聚烯烃日报丨20221229免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom